北京(jīng)时间(jiān)5月(yuè)7日，备受(shòu)关(guān)注的巴菲特股东大会在奥马(mǎ)哈如期落下帷幕，93岁的(de)巴菲特和他(tā)的老搭档(dàng)芒格在(zài)5个半小时的提问(wèn)环节中，回(huí)答(dá)了投资(zī)人(rén)的47个问题。

　　现(xiàn)场云集了来自全球各地的投(tóu)资(zī)者(zhě)。“来自中(zhōng)国的投资者是最多的，据说达到1万人(rén)。”5月6日，前海开源(yuán)基金首(shǒu)席基金(jīn)学家杨德龙(lóng)如此分享自己(jǐ)在(zài)股东大会的现场见闻。

　　往届大会(huì)上(shàng)，巴菲(fēi)特(tè)都会谈到中国经济，今年(nián)也不例外。

　　“中美两国都具有竞争力，都能达成繁荣发(fā)展的前景。025是哪里的区号，025是哪里的区号查询中国将会(huì)成为(wèi)更好(hǎo)的(de)国家，美(měi)国也可以如此(cǐ)。”巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)道(dào)。此前，他也(yě)曾多次(cì)公开(kāi)表示十分看好中国市场(chǎng)。

　　巴菲特也(yě)曾围绕中国公司(sī)进行(xíng)过投(tóu)资部署，不过投资对象均为中国公司的(de)H股。根据公开资料，巴(bā)菲(fēi)特曾(céng)曾投资中(zhōng025是哪里的区号，025是哪里的区号查询)国(guó)石油（00857.HK）、比(bǐ)亚(yà)迪（01211.HK），且“战绩(jì)”不(bù)俗，收益率达到(dào)了10倍甚(shèn)至(zhì)30倍以上。

　　在今年2月16日召(zhào)开的Daily Journal（每(měi)日期刊）年度股(gǔ)东大会(huì)上，作为董事长的(de)芒格也曾表示，“投资人去投资中国是(shì)没(méi)有问(wèn)题的。相较于投资美国而言，投资中国可(kě)以让你用便宜的(de)价格买到一些(xiē)更好的公司(sī)，而(ér)这即便有一些不确定因素(sù)的影响，也是值得的。”

　　那么，按(àn)照巴菲特(tè)的投资标(biāo)准，A股哪些股票可(kě)能会得到他(tā)的青睐？

　　时代财经根据巴(bā)菲(fēi)特提(tí)出的“净资产收益率不低于20％而且(qiě)能(néng)稳(wěn)定(dìng)增长”的最低(dī)标准，加(jiā)上其投资特点，对A股5167家上市(shì)公司(sī)进(jìn)行(xíng)了梳理，选出了相对符(fú)合巴菲(fēi)特投资(zī)逻(luó)辑的18只股票。

　　18只股票中，消费仍占据三分(fēn)之(zhī)一(yī)，其(qí)中酒(jiǔ)企表现尤为出色；而从近3年(nián)的净资(zī)产(chǎn)收益(yì)率来看，医(yī)疗行业无疑(yí)是“最大赢(yíng)家(jiā)”。

　　医疗行业(yè)成“最大(dà)赢(yíng)家”

　　此次选股，时代财经首先考虑净资产收益率(lǜ)指标，且出(chū)于对公(gōng)司(sī)的价值判断而不是(shì)价格判断，选(xuǎn)择的是加权平均(jūn)（年化）净资(zī)产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达到巴(bā)菲特“20％”标准的(de)A股上(shàng)市公司共有100家。

　　以过去3年的净资(zī)产收益(yì)率来看，排名第一的分别(bié)为博拓生物(wù)（688767.SH）、东(dōng)方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医药(yào)生(shēng)物(wù)行(xíng)业(yè)公(gōng)司。

　　其次，时代财经参考了上市公司(sī)最新（截至(zhì)5月(yuè)5日）滚(gǔn)动市盈率（TTM），并通过与其所属行业(yè)算(suàn)术平(píng)均值进行对(duì)比，又从100家公司中挑选出了估(gū)值(zhí)相对行业平(píng)均值偏低的67家公司。

　　最(zuì)后，时(shí)代财经通过巴菲特的持(chí)仓变动发现，巴菲特(tè)一(yī)如既往(wǎng)偏爱快(kuài)消领域，同时也在重金押注(zhù)能源(yuán)领域，如西方石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲特多次减仓银行(xíng)股，包(bāo)括2006年入(rù)手(shǒu)的(de)合众(zhòng)银(yín)行和2010年入手的纽约梅隆(lóng)银行，分(fēn)别(bié)减持约90％和60％，甚至在2022年一季度清仓持有33年的百年老行——富国(guó)银行。但(dàn)巴菲特对金(jīn)融领(lǐng)域的持仓仍有(yǒu)一定比(bǐ)重。

　　因而，时代财经又(yòu)进行了行(xíng)业筛(shāi)选，还对海(hǎi)天(tiān)味业等这类之(zhī)前商(shāng)品(pǐn)信(xìn)誉(yù)受过不(bù)良(liáng)影响(xiǎng)的公司(sī)进行了剔除。最终(zhōng)，“淘”出了18家相对符合巴菲特标准的公司。

　　数据来源：Wind、中证指数(shù)官网。时代(dài)财经(jīng)制图

　　如上(shàng)表所示，这18家公司涉及吃、喝、穿、用多个(gè)领域(yù)，其中(zhōng)饮(yǐn)料(liào)行业约有5家，占比近(jìn)三分(fēn)之一。而在(zài)近五年内，酒企表现出色(sè)，净利润复合(hé)年增长率(lǜ)均(jūn)在22％以上，其中(zhōng)泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润复合(hé)年(nián)增长率高达32.29％。

　　绩优股多在(zài)饮料界，明星(xīng)家电潜力大

　　实(shí)际上(shàng)，在A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)上，有不少行业龙头股五年ROE超20％且净(jìng)资产收益率为(wèi)正(zhèng)，达到巴(bā)菲(fēi)特(tè)关注(zhù)的最(zuì)低(dī)标(biāo)准(zhǔn)，如贵州茅(máo)台（600519.SH）。但是(shì)目前这(zhè)些(xiē)企业的TTM高于其所属行业滚动(dòng)市盈率，所以或还需要等(děng)待入场时机(jī)。

　　时代(dài)财经筛选出的18家公司中(zhōng)，家(jiā)用电(diàn)器行业公司上榜不(bù)少。其中，有专做(zuò)厨卫电器的浙(zhè)江美大（002677.SZ）、家(jiā)电老名牌的(de)苏(sū)泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公(gōng)牛集团(tuán)（603195.SH），不过相比起酒(jiǔ)企，上述三家企业的5年净利润复合年增长率(lǜ)表现略显(xiǎn)逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈率(lǜ)之差来看，差距最大的是(shì)主营集成电路设计的中(zhōng)颖电子（300327.SZ），相差(chà)40.11倍，随后是专攻(gōng)数字(zì)营销的三(sān)人行（605168.SH）和主推露露杏(xìng)仁露的承德露露（000848.SZ），分(fēn)别相差17.39倍和(hé)15.23倍。而差距最(zuì)小(xiǎo)的是公牛集团（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍，与行业最新市盈率仅差0.72倍(bèi)。

　　从(cóng)区(qū)间股价涨跌(diē)幅来(lái)看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川科技(jì)（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团(tuán)（300979.SZ）股(gǔ)价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有(yǒu)上涨。其中，区间涨幅(fú)前三名仍(réng)是酒企，分别(bié)是重(zhòng)庆啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公(gōng)司分别(bié)在1997年、2014年(nián)及1994年登陆A股。

　　2019年，时代(dài)财经也曾筛选出相对符合巴菲特投资逻辑的22只股票，承德露(lù)露（000848.SZ）和德赛电池(chí)（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述两家公(gōng)司自2018年以来，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指(zhǐ)数的0.83％以(yǐ)及沪深指数的-0.35％。

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