作者：于博(bó) 蒋佳榛

　　事件描(miáo)述

　　2023年5月(yuè)11日，国家统计局公布了(le)4月份的通胀数据：4月份(fèn)居民消费(fèi)价格同(tóng)比上涨0.1％，环比下降0.1％，工(gōng)业生产(chǎn)者出厂价格(gé)同(tóng)比下降3.6％，环比下降0.5％。

　　核(hé)心(xīn)观点(diǎn)

　　1、4月CPI环比降幅收窄(zhǎi)，同比涨幅回落至(zhì)0.1％；其中，鲜(xiān)菜(cài)、猪肉价(jià)格续降，出行(xíng)价格上(shàng)涨。

　　2、4月PPI环比(bǐ)下降0.5％，同比降幅扩(kuò)大至-3.6％；其中，分项(xiàng)价格跌多涨(zhǎng)少，黑(hēi)金(jīn)价格(gé)走弱。

　　3、4月CPI同比离转负仅一步之遥，是否到了需要担心通缩的时(shí)候？我们认(rèn)为“通(tōng)缩(suō)论”言过其实：一方面，今(jīn)年初(chū)以来核心CPI有(yǒu)所反弹，意味(wèi)着通(tōng)缩压力正(zhèng)逐步缓解；另一(yī)方面，4月CPI环比(bǐ)降幅收窄、核心CPI环(huán)比回升，也指向当前经济仍在(zài)温和修(xiū)复。下半年随着生猪价格筑(zhù)底回(huí)升、消费需求逐步回暖(nuǎn)，物价水平有(yǒu)望(wàng)回归(guī)正常水平，通缩和通胀均不构成当前主(zhǔ)要(yào)矛盾。

　　目录

　　1、食品拉低通胀，核心通(tōng)胀(zhàng)持平

　　2、菜、肉价(jià)格续降，出行价格(gé)上(shàng)涨(zhǎng)

　　3、PPI环比走弱，同比降(jiàng)幅扩大

　　4、价格跌多涨少，黑金价格走弱

　　5、通缩言过其实，关注核心(xīn)通胀(zhàng)

　　以下是(shì)正文

　　食(shí)品拉(lā)低通胀，核(hé)心通胀持平

　　4月(yuè)CPI环(huán)比下(xià)降(jiàng)0.1％，降(jiàng)幅较上(shàng)月收窄0.2个pct，同比回落0.6个pct至0.1％，其中翘尾(wěi)、新涨价(jià)分别影响0.3、-0.2个百分点。从结(jié)构上看(kàn)，食品项仍(réng)是主要拖累，4月食品价格(gé)环比下(xià)降1％、非食品价格则环(huán)比(bǐ)小幅上涨0.1％。剔除食品和(hé)能源后，4月核心CPI环比(bǐ)回升0.1个(gè)百分点(diǎn)至0.1％、同比持平至0.7％。

　　郑州是哪个省的城市，郑州是哪个省的城市啊t="【长(zhǎng)江宏(hóng)观于博团队】通缩(suō)言过其实，关注核心(xīn)通胀" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230512090026480.png">

　　菜、肉价格续降(jiàng)，出行(xíng)价格上涨

　　食品方(fāng)面，菜、肉价格续(xù)降，仍是主要(yào)拖(tuō)累(lèi)。受受生猪产能充足(zú)以及消费淡(dàn)季影响，猪肉价格(gé)环比(bǐ)续降3.8％，但降幅较(jiào)上月收窄(zhǎi)0.4个pct；鲜菜、鲜果大量上市，带动价(jià)格分(fēn)别环比下降6.1％、0.7％，降幅较上月收窄1.1、走阔1.1个pct。非(fēi)食品方(fāng)面(miàn)，小长假(jiǎ)出(chū)行(xíng)需求带动旅游价格环(huán)比上涨4.6％，受车(chē)企降价(jià)促销以及国内(nèi)油价下(xià)降影响，交通工具及交通工具用燃料价格环比分(fēn)别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走(zǒu)弱，同(tóng)比降幅扩大

　　受(shòu)国(guó)内外市场(chǎng)需求表现偏弱及国际大宗商品价格(gé)波动影响，4月PPI环比下降0.5％，同时(shí)受上(shàng)年(nián)同期高基(jī)数的影响，同比降幅扩大1.1个pct至-3.6％，其中(zhōng)翘尾、新涨价(jià)分别影响-2.6、-1.0个(gè)百分点。国内(nèi)生产资料、生活资料(liào)价格(gé)环(huán)比分(fēn)别下降0.6％、0.3％。

　　价格跌多涨少，黑金价格(gé)走(zǒu)弱

　　分行业看(kàn)，国际原油价(jià)格波(bō)动带动(d郑州是哪个省的城市，郑州是哪个省的城市啊òng)国内油煤加工、化学原料及制品(pǐn)相关行(xíng)业价格环(huán)比分别下降2.3％、1.1％；受(shòu)国内需求表现不及预期影响，黑金采选及(jí)冶炼、有色采(cǎi)选相关(guān)行业价格结束自去年底(dǐ)以来的强(qiáng)势(shì)表现，环比分别下降(jiàng)0.1％、1％、0.6％；煤(méi)炭采选在产能继持续释放、供给相对充足的影(yǐng)响下，价格环(huán)比续降4％。

　　通缩言过其实，关注核(hé)心通胀

　　4月CPI同比(bǐ)降至0.1％的历史(shǐ)较低水平(píng)，离转负仅一步之遥，是否到了需要(yào)担心通(tōng)缩的时候？我们认为，应当理(lǐ)性看待物价数据，“通缩(suō)论”言过(guò)其实：一(yī)方面，去年下(xià)半年核心CPI同比持续徘徊在0.6％的历史低位，但今年初以来有(yǒu)所(suǒ)反(fǎn)弹，意味着通(tōng)缩压力正在(zài)逐步(bù)缓解(jiě)；另一方面，4月(yuè)CPI环比降幅收窄(zhǎi)、核心CPI环比回升(shēng)，环(huán)比走(zǒu)势均处(chù)于正常(cháng)波动区间，也指向当前(qián)经济仍(réng)在温和修(xiū)复。往(wǎng)前看(kàn)，去年二、三季度受(shòu)疫情影响供给偏紧，CPI同比涨(zhǎng)幅(fú)较高，高(gāo)基数或对今年(nián)后(hòu)续CPI同比(bǐ)读(dú)数持(chí)续造成扰动。我们认为(wèi)，应更多(duō)关注环比变动情况以及核心CPI的走(zǒu)势。而随(suí)着下半(bàn)年生(shēng)猪需求的回升，以及中(zhōng)央猪(zhū)肉收储(chǔ)工作的开展，生猪价(jià)格有望筑(zhù)底(dǐ)回升(shēng)，食品项对CPI的拖(tuō)累将(jiāng)有所缓(huǎn)解，下(xià)半年物价水平有(yǒu)望逐步回归至正常水平、整体(tǐ)将保持温和上涨态势，通缩和通胀均不(bù)构成当前经济(jì)的主要矛盾。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 郑州是哪个省的城市，郑州是哪个省的城市啊