随着一季报披露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随(suí)之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选(xuǎn)、易(yì)方达科(kē)瑞、易方达供给改革三只基(jī)金(jīn)是全市(shì)场公募FOF一(yī)季度持(chí)有只数最(zuì)多的(de)权(quán)益基金，相(xiāng)比去年四季(jì)度，易方(fāng)达(dá)供给改革(gé)取代融通健康(kāng)产业，新进FOF“最(zuì)爱”权(quán)益基金前三名。

　　从(cóng)调仓变动(dòng)上(shàng)看(kàn)，部分公募FOF继续超配权益资产(chǎn)，并偏向(xiàng)成长风格基金，有的对阶段性涨幅(fú)过快(kuài)的行业做(zuò)了减仓，增加了部(bù)分业绩和估值(zhí)匹配合(hé)理的行业(yè)。

　　谈及后市(shì)，多(duō)位FOF基(jī)金经(jīng)理认为，中期维持对权(quán)益资产的(de)乐(lè)观，国内宏观经济(jì)处(chù)于(yú)底部向上修(xiū)复的状态，且(qiě)市场估值压(yā)力(lì)仍较(jiào)小，战略上(shàng)将(jiāng)推(tuī)动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条(tiáo)潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美(měi)债利率定(dìng)价资产估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易(yì)方(fāng)达供给改革

　　最受(shòu)公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募(mù)基(jī)金旗下一季报(bào)披露，FOF基(jī)金经理新一(yī)季的基金(jīn)配置(zhì)清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势优选在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看(kàn)，是目前公募(mù)FOF买入数量(liàng)最多的权益基金，这(zhè)也是华商新趋(qū)势优(yōu)选第二(èr)个季度坐上公募基金“团购”榜首，去年末(mò)是与(yǔ)融通健(jiàn)康(kāng)产业并列首位。在此(cǐ)之(zhī)前，则由海富通改革驱动连续第五个(gè)季度(dù)霸(bà)榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精(jīng)选3个(gè)月持有等基金在(zài)一(yī)季度均重点配置华(huá)商新趋势优(yōu)选基金，其(qí)中更有包括平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国(guó)智优(yōu)精选3个(gè)月持有、嘉实养老(lǎo)2050五年(nián)、嘉实养老2040五年(nián)等(děng)基(jī)金将(jiāng)华商(shāng)新趋势优(yōu)选作为(wèi)前三大重仓(cāng)基金(jīn)。

　　不过，从持仓数量(liàng)上看，一季(jì)度末公募FOF合计持有华商新趋势优(yōu)选基金份额(é)4995.19万(wàn)份，相比去(qù)年(nián)末增持了17.62万(wàn)份，持有(yǒu)华商新(xīn)趋势优(yōu)选的FOF基(jī)金数量则相比去(qù)年(nián)末(mò)增加(jiā)了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金(jīn)经理周(zhōu)海(hǎi)栋过往长期以成长(zhǎng)风(fēng)格著称，截止今年一季度末，成立(lì)以来收(shōu)益率(lǜ)达到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩排名同类(lèi)基(jī)金第一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞(ruì)，合计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年末(mò)持有(yǒu)的FOF基金只数增加了6只(zhǐ)，环比减持(chí)8437.61万份(fèn)。据悉(xī)，易方达科(kē)瑞基金经理杨(yáng)嘉文擅长逆势投(tóu)资，关注估值被错杀的(de)个股，对于基本(běn)面坚固或出(chū)现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给(gěi)改革在一季(jì)度新进公募FOF买(mǎi)入只(zhǐ)数榜(bǎng)前(qián)三(sān)。Wind数据显示(shì)，共有20只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达供给改革，合计持(chí)有份额1.90亿(yì)份，相比(b什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语ǐ)去年(nián)底持有的FOF基金只(zhǐ)数(shù)增(zēng)加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经理杨宗昌是化学博士，有过多年化(huà)工研究经验，他(tā)坚持在熟(shú)悉(xī)的(de)行业内把(bǎ)握投资机会(huì)，并(bìng)通过努(nǔ)力不断(duàn)扩大能力圈，目前(qián)行业配(pèi)置更趋(qū)均衡。

　　从增(zēng)持榜单(dān)来看，据Wind数(shù)据统计(jì)，被(bèi)动(dòng)指数基金(jīn)增(zēng)持前(qián)三“花落华泰柏瑞(ruì)中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中证(zhèng)全指信息技术ETF、华(huá)夏(xià)恒生科技(jì)ETF；灵活配置混合基金中，汇添富(fù)科(kē)技创新、易方达供(gōng)给改(gǎi)革(gé)、易(yì)方达新兴成长位列增持份(fèn)额(é)前(qián)三；偏股混(hùn)合基金增持(chí)前三则被易方达信息产业、财通资管健康产业、中(zhōng)欧碳中和占据(jù)；股票(piào)基金增持前三分(fēn)别为中欧信息产业、汇(huì)添(tiān)富外延增长主题、华夏智(zhì)胜(shèng)先锋；平衡基金增(zēng)持(chí)前三则(zé)是交银定期支(zhī)付双息平(píng)衡、摩根双核(hé)平衡、易方达(dá)平稳增长；偏债(zhài)混(hùn)合基金增(zēng)持前(qián)三依次为易(yì)方达安(ān)盈(yíng)回报(bào)、安(ān)信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向(xiàng)成(chéng)长风(fē什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语ng)格(gé)

　　减(jiǎn)持(chí)涨(zhǎng)幅过高(gāo)行(xíng)业配置比例

　　一季度A股(gǔ)市场整体表现相对较好(hǎo)，但行业(yè)分化较大。受益于数(shù)字(zì)经济政策(cè)的(de)提(tí)振与人工智能主(zhǔ)题的不断发酵，科技板块涨幅较大(dà)；而地产和(hé)新(xīn)能源等板块表现较弱。从(cóng)一季度披露(lù)的情况上看，部分FOF基(jī)金经(jīng)理继续(xù)超配(pèi)权益仓位，并向成长(zhǎng)风格偏移(yí)，也有部分FOF基金经理在(zài)一季度末对涨幅过高行业基金进行了减仓， 增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　长期(qī)业绩(jì)领先的(de)兴全(quán)安(ān)泰平衡(héng)养老FOF基金经理林国怀在一季报中(zhōng)表示，本季度基(jī)金主要进行以(yǐ)下操作：1、持续维持(chí)权益资(zī)产的仓位略高于权益配置中枢(shū)；2、逐步(bù)提升(shēng)组(zǔ)合(hé)中(zhōng)成长型(xíng)基金的配置(zhì)比例，同时适(shì)度降低价值型基金(jīn)的(de)配(pèi)置比例；3、逢高减(jiǎn)持部分转债品种，增加其(qí)他确定性较(jiào)高(gāo)的绝对收益或相对(duì)收益基金品种；4、继续根据(jù)既定(dìng)的策(cè)略参(cān)与股票定增、大宗交易等投资机会，减(jiǎn)持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持略超配(pèi)价值风格(gé)，但偏(piān)离幅度(dù)已显著下降，保持(chí)一(yī)贯(guàn)的(de)“略偏(piān)左侧(cè)”和“适度均衡”的配置策略(lüè)，通过积(jī)极挖(wā)掘市场上(shàng)相对收益和(hé)绝对收(shōu)益(yì)的投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)不断增厚组合收(shōu)益，通(tōng)过“多(duō)资(zī)产、多策略”的(de)方式来平滑组(zǔ)合波动，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和相(xiāng)对确(què)定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季度(dù)持仓上(shàng)看(kàn)，富国城镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴全安(ān)泰前十大重仓基金(jīn)，富国信(xìn)用债、万家(jiā)安(ān)弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时(shí)候，基金经理对(duì)全年市(shì)场(chǎng)的主线判断不是(shì)很清晰，因此组合整体上除了向(xiàng)小(xiǎo)市值成长风格有一(yī)定偏离外，其他方面没有明显的偏离，整体上(shàng)比(bǐ)较均衡(héng)。随(suí)着近期(qī)政策(cè)方向的明(míng)朗，基金经理对(duì)今年全年股票市(shì)场(chǎng)的主要(yào)方向逐渐(jiàn)有了较明确的判断(duàn)，在操作上，本基(jī)金在 1 季度(dù)，逐渐(jiàn)增加了低(dī)估值价值风格基金和股(gǔ)票，以及与数字经(jīng)济(jì)相关(guān)的基金和股票，未来计划视相关(guān)板块的(de)估(gū)值水平变化做(zuò)动态(tài)调整(zhěng)。”华夏养(yǎng)老(lǎo)2045三年基金经理许利明(míng)表示。

　　中(zhōng)欧预见(jiàn)养老2035三(sān)年今年一季度的(de)主要持仓仍然坚(jiān)持(chí)长期(qī)资产(chǎn)配置(zhì)策略，但继(jì)续对部分(fēn)主动(dòng)权益(yì)基金进行了分散(sàn)和优化，在(zài)一季度股票市场整体小幅上涨但行业之间(jiān)分化(huà)巨大(dà)的市场中，基于对长(zhǎ什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语ng)期(qī)基本面、行业景气度、估(gū)值、性价比等的判断(duàn)，对(duì)行业风格的持仓结构进行了小幅调整(zhěng)，减持部分(fēn)涨幅较(jiào)高的行业基金，增持部分短期表现较差(chà)的行(xíng)业基金。

　　年内(nèi)表现领先的平安养(yǎng)老2045一(yī)季报中表示，报告(gào)期内(nèi)，基金整(zhěng)体保(bǎo)持(chí)中枢附近的权益仓(cāng)位，但(dàn)内部(bù)结构有(yǒu)所调(diào)整。债券方面，适当增(zēng)加(jiā)固收仓位的(de)弹性，其他以现(xiàn)金管理(lǐ)为(wèi)主；权益(yì)方面(miàn)，基于不同板块的基本面和估值性价比，略加仓港股基金，减仓美(měi)股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整体而(ér)言，通(tōng)过动态再平衡，保(bǎo)持组合(hé)处于稳健均(jūn)衡状(zhuàng)态，重(zhòng)点关注一季报超预期的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚养老1季度适(shì)度降低(dī)了(le)深度(dù)价值(zhí)和价值质量等偏(piān)价值策(cè)略的(de)基金的超配比例，继续超配(pèi)偏小(xiǎo)盘风格的基金，适(shì)度增加(jiā)了偏成(chéng)长策略的基金(jīn)的配置比例(lì)。在行业方面，TMT等科技行业经历(lì)过(guò)去几年的大幅(fú)调整，处于(yú)“三低”类(lèi)资(zī)产（景气(qì)周(zhōu)期低位、低(dī)估值、低拥挤度）的(de)范畴，1季度逐步加仓(cāng)了偏(piān)科技成(chéng)长策略(lüè)基(jī)金的配置比例(lì)。不过仍(réng)然选择那(nà)些能够长期拿得(dé)住的基金，很少去追(zhuī)逐(zhú)那些短期大幅度上涨的、最亮眼(yǎn)的科技基(jī)金。在不同地(dì)域(yù)的投资(zī)方(fāng)面(miàn)，在(zài)市场大幅反弹后，小幅降低了港股基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类资产(chǎn)年度目标配置(zhì)比(bǐ)例为70％。截至一季度末，基(jī)金的权益类资产实际(jì)配置比例为71％，相(xiāng)对年度目(mù)标配置比例战术型(xíng)标配，对阶段性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部分业绩和(hé)估值匹(pǐ)配合理的行(xíng)业。

　　富国智优精选3个月(yuè)持有(yǒu)一季(jì)度操作上(shàng)围绕经济增长和政策(cè)支持方向作为(wèi)调整配置主要方向，组合主要提高了中小盘(pán)暴露、加大对于业绩预期(qī)增速较高板(bǎn)块的配(pèi)置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较(jiào)高(gāo)、稳(wěn)定性较好的标的实(shí)现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的(de)观察，鹏(péng)华(huá)养老2045将组合权益资产维持超配状态，结构上均衡配(pèi)置于：受益(yì)于顺(shùn)周期低估(gū)值(zhí)的金融周期板块、受益于社会(huì)经济活动趋于正常的(de)消费医药板块(kuài)，以及(jí)受益于产业周期见底及国产替代(dài)的科(kē)技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定(dìng)性和未来(lái)发(fā)展(zhǎn)方向的(de)机会(huì)

　　目前A股市场行至(zhì)3300点(diǎn)附近，未(wèi)来市场存在哪些风险(xiǎn)和机会？如何寻(xún)找投资主线？FOF基金经理们也在一(yī)季报中提到(dào)了对当下的思考。

　　南(nán)方基金鲁炳(bǐng)良认为(wèi)，展(zhǎn)望后市，随(suí)着经济数据真空期的度过，国(guó)内大(dà)类资产(chǎn)复苏预期进入验证阶(jiē)段(duàn)。中期维持对权益资产的乐(lè)观(guān)，国内宏观经济处于底部向上修(xiū)复的(de)状态(tài)，且(qiě)市场估值压(yā)力(lì)仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的(de)上涨。结构上主要关注以(yǐ)下(xià)条潜(qián)在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率定价资(zī)产估值修(xiū)复。从(cóng)确定性和未来发展方向角度出(chū)发，关注(zhù) TMT 中信息(xī)安全、数字(zì)经济和(hé)新技术领(lǐng)域。大复苏中在大消费(fèi)板块内重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注(zhù)航空出行供需格局和票价(jià)弹性带来的潜在超(chāo)预(yù)期机会。投资端(duān)关注地(dì)产(chǎn)链以及一带一路带动下(xià)的部(bù)分细分领域配置机(jī)会(huì)。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年基金经(jīng)理杜习杰、吴春杰表示，对(duì)于国内权益来讲，当前(qián)历史估值分(fēn)位(wèi)、相对债券资产的估(gū)值处均(jūn)在(zài)具备吸(xī)引力的水平，为长期投资提供一定安全(quán)边际。年内经济修复是(shì)确定性的，节奏与幅(fú)度上(shàng)虽有分歧，但(dàn)政策仍(réng)有相机(jī)抉择加码(mǎ)托底的空间。结构上，维持此前判断，关注(zhù)受益于稳内需(xū)政(zhèng)策加码的领域(yù)，包括地产链、政(zhèng)府支出或补贴可(kě)能增加的基建(jiàn)、信(xìn)创、自主可控等领域，TMT相关(guān)板块涨(zhǎng)幅超(chāo)预期(qī)，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对交易情绪的过(guò)热持谨慎的态度，后续会持续关注新(xīn)技术对(duì)经济各(gè)个领域的影响；对消(xiāo)费服务业来讲(jiǎng)，去(qù)年博弈(yì)情(qíng)绪已较(jiào)浓，二(èr)季度(dù)市场对其关注度有望(wàng)随着节日出行、消费数(shù)据改善而(ér)增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三年持(chí)有基金经理薛(xuē)显志(zhì)、江虹表示(shì)，权益市场来看，当前中国经济处于复苏(sū)早期，2月以(yǐ)来市场的下跌(diē)属于“放开交易”、春季躁(zào)动后的正(zhèng)常回调。复(fù)盘历史上的复(fù)苏周(zhōu)期，权益方面均能有所(suǒ)作为，基本面的总体改善(shàn)能激活市场的生态(tài)，市场会不断寻找(zhǎo)基本面改(gǎi)善的诸(zhū)多细分方(fāng)向。结构方(fāng)面，市(shì)场一季度已找出“中特+”、数字(zì)经济两条主线。4月份开始，估计市(shì)场会围绕各行业(yè)受益改善(shàn)幅度，不断(duàn)挖掘(jué)一季报(bào)超预期、全年(nián)指引较好的细(xì)分(fēn)方向(xiàng)。同时，因(yīn)处于(yú)复苏(sū)阶段(duàn)，顺周期方向(xiàng)也会存在机会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐表示(shì)，未来持续关注以下(xià)三个方向：一(yī)是顺周期(qī)低估值板(bǎn)块具(jù)备长期(qī)投资价(jià)值，此外，关(guān)注央国(guó)企改(gǎi)革能否带来相关行业、企业基(jī)本(běn)面的改善，并打开估值提升的(de)空间。

　　二是(shì)消费医药板块的(de)场(chǎng)景(jǐng)复苏逻辑较为确定，比(bǐ)较(jiào)而(ér)言(yán)，医药板块的估(gū)值性价(jià)比更高。三是科(kē)技制造板块，特别是(shì)国产替(tì)代的(de)关键环(huán)节，是长期关(guān)注的方向。短(duǎn)周期来看，半导体行业可能在(zài)下半年周(zhōu)期见底，计(jì)算机行(xíng)业的(de)景气(qì)度(dù)相较于(yú)去年(nián)也是(shì)大幅改善。而人工智能等技术的(de)突破，有(yǒu)可能打开科技(jì)板块的(de)成长空间(jiān)。

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