A股“股(gǔ)王”之(zhī)争进入白热化阶段，中(zhōng)国移动股价周(zhōu)中创历史新(xīn)高，一度从独占A股市值榜(bǎng)首近3年(nián)的茅(máo)台手中抢下“A股之王(wáng)”的光环，引(yǐn)发市场热议。截至周五收盘，茅台最终以微弱(ruò)优(yōu)势反(fǎn)超(chāo)，但地位已岌岌可危。值(zhí)得(dé)注意的(de)是(shì)，因中国移动在A+H两地上市(shì)，若(ruò)按其A股股本计(jì)算(suàn)则不(bù)过是一场计算上的乌龙，但若均按(àn)照A股股价等(děng)数(shù)据(jù)计算(suàn)，则其总(zǒng)市值一(yī)度(dù)达2.19万(wàn)亿(yì)元(yuán)，超(chāo)越茅台(tái)成为“市(shì)值(zhí)王(wáng)”。

　　拉长时珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？间看，在(zài)数字(zì)经济、信(xìn)创、中(zhōng)特(tè)估、人工智能等一系(xì)列热(rè)点催化下，中(zhōng)国移(yí)动(dòng)今年股价累计最大涨幅已近60%，自去年上市以来最近一年股价累计(jì)最大涨幅接(jiē)近翻(fān)倍，而茅(máo)台(tái)股(gǔ)价则几乎仅在原地踏步。有市场(chǎng)人士认(rèn)为，中国(guó)移动和(hé)茅台这场股王宝座的争(zhēng)夺可能(néng)揭示着A股未(wèi)来的发(fā)展趋势。

　　▌A股(gǔ)股王(wáng)变迁(qiān)启示(shì)录：消费回潮卷出(chū)白酒泡沫(mò) 数字经济时代带来预备新股王

　　A股总市(shì)值榜首之争(zhēng)，向来是(shì)市场关注焦点(diǎn)，回顾历史来看，最近十多年(nián)来(lái)股(gǔ)王(wáng)变迁(qiān)的(de)背后似(shì)乎也反应着国内经济趋势和(hé)产业价值的(de)变化。

　　回溯2007年中国石油(yóu)登陆A股时，市值(zhí)一(yī)度(dù)超过8万(wàn)亿人民币。不仅稳居A股第一，甚至(zhì)登(dēng)顶(dǐng)全球资本市场市值(zhí)之首，得益于(yú)当(dāng)时(shí)基(jī)建大发展时(shí)期(qī)，中石(shí)油在股王(wáng)的位置上稳坐了八年，直到2015年(nián)工商银(yín)行依托(tuō)当年互联网金融牛市成为新锐股(gǔ)王。再后(hòu)来，随着我国(guó)在2018年进入(rù)消(xiāo)费牛市，开启了此(cǐ)后(hòu)三(sān)年的(de)消费白马股(gǔ)大牛市，也(yě)成就了如今贵(guì)州(zhōu)茅台股王的A股(gǔ)传奇。

　　（图片(piàn)来源：格隆汇、勾(gōu)股大数(shù)据；资料来源：微信公众号市值观(guān)察4月17日文(wén)章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年(nián)，虽然茅(máo)台仍(réng)一直稳稳领跑，但在高端白酒的(de)高估(gū)值(zhí)泡沫下，以(yǐ)及今年春节后(hòu)白酒行业(yè)的终端动销几乎(hū)并未达到预期，整个(gè)白酒板块经历(lì)回调，公司股价也现大幅下跌。近日，中(zhōng)国移动(dòng)的突然崛起(qǐ)更是开始对(duì)其王位(wèi)发出了挑战(zhàn)。

　　市场分析指出，中国移动(dòng)一度(dù)超越贵州茅台(tái)市值这(zhè)一历史性事件背后，除了离不开国家(jiā)政策持续推进的数字经(jīng)济，与(yǔ)最近(jìn)爆火(huǒ)的(de)人工智能(néng)两大概念加(jiā)持，还有(yǒu)来(lái)自于“中(zhōng)特(tè)估”这个(gè)新概念(niàn)的强力催化。

　　具(jù)体来看，根据数据显示，当前美股市值前十的上市公(gōng)司中，苹果(guǒ)、微软、谷歌(gē)、亚马逊、英伟达、特(tè)斯拉、META均(jūn)为(wèi)科技股。有分析(xī)认为，科技(jì)进(jìn)步已成提(tí)升生产力(lì)的重要因素，二级(jí)市场对科(kē)技企业的态(tài)度能一定程度(dù)显示出科技企(qǐ)业的(de)竞争力(lì)强(qiáng)度。因此，以中国移动为代表的科技股(gǔ)“逼宫”以贵州茅(máo)台为代表的消费(fèi)股似乎也预示着(zhe)市场中(zhōng)的积(jī)极(jí)现象。

　　目前(qián)，在(zài)我国经济逐渐向数(shù)字化(huà)深(shēn)度转型的背景下，实力强劲并实(shí)现华丽转身(shēn)的中国移动，已经逐渐成引领中(zhōng)国经济潮流的主力军。信达证券(quàn)研报表(biǎo)示，公司作为国企数(shù)字(zì)经济担当，积极(jí)布局云计算(suàn)、IDC、工业互(hù)联网等创新业务，伴随算力网络(luò)的进一(yī)步发(fā)展(zhǎn)，将拉动底层(céng)云计(jì)算(suàn)业(yè)务的需求(qiú)，公司具(jù)备较强(qiáng)的 IDC/云计算业务(wù)能力(lì)，正在从传统管道运(yùn)营商向数字(zì)科技(jì)领(lǐng)军企业加快跃迁升级，有望首先迎(yíng)来(lái)估值(zhí)重塑(sù)机(jī)遇。

　　同时(shí)，从(cóng)估值修复情况来看，根据光大证券4月15日研报显(xiǎn)示，2022年底以来，截(jié)至4月(yuè)13日，三大(dà)运营(yíng)商股价涨(zhǎng)幅均超过(guò)20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中(zhōng)国(guó)移动涨幅达40.5%；三者估值分(fēn)别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著(zhù)高于近五(wǔ)年区间平均PB（LF）。以中国移动为代表的三大运营商板块，借助“央企低估值(zhí)+数(shù)字(zì)经济”成为率先修(xiū)复的板(bǎn)块。

珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？mg src="http://img.jrjimg.cn/2023/04/23/9995aae27acbc68898c894a7433cfdfc.png" alt="A股股王之争的(de)台前(qián)幕(mù)后：股王变迁史或预示数字经济时代迎新(xīn)人，中国移动(dòng)手握新魔法(fǎ)能(néng)否打破“茅台魔咒(zhòu)”？">

　　▌中国移动的新魔法能否打(dǎ)破“茅台魔(mó)咒”？

　　与此同时(shí)，还有另一个故事引发市场热议。即(jí)很长一段时间以来，A股市场一直流传着(zhe)“茅(máo)台魔咒”的传(chuán)说，即大多股价超(chāo)过茅台的(de)上(shàng)市(shì)公(gōng)司，在风光(guāng)散(sàn)尽之(zhī)后(hòu)往往(wǎng)下场都不(bù)太好。本次(cì)中(zhōng)国移动直接在市值上超(chāo)越茅台，结果是否会不一样呢？

　　回看那(nà)些中了“茅台魔咒”的A股上市公司(sī)，有同样中字(zì)头的中(zhōng)国船舶，其在(zài)2007年依托船舶业景气度提升，股价超越茅(máo)台并一(yī)度突破(pò)300元/股，但好景不(bù)长，在2008年金融危机(jī)爆(bào)发、船舶(bó)业跌入(rù)冰点后(hòu)极速缩水至30元附近，至今中国船舶股价维持在(zài)24元左右(yòu)。此外，海普瑞、神(shén)州泰(tài)岳、安硕信(xìn)息、中文在(zài)线(xiàn)、全(quán)通教育等(děng)多家公司股(gǔ)价(jià)均超越(yuè)茅台，但最后的结(jié)果不是(shì)业绩暴雷就是股价毫无原因(yīn)跌跌(diē)不休。

　　可以(yǐ)看出的是(shì)，上(shàng)述公司的(de)陨落大部分主要是(shì)由于行(xíng)业(yè)景气度(dù)变化以及股市(shì)景(jǐng)气(qì)度无(wú)法维持。而茅台凭(píng)借其产品稀缺(quē)性(xìng)以及(jí)长期稳稳增(zēng)长的利润，最终一(yī)次次(cì)甩(shuǎi)开这些曾经短暂(zàn)领先(xiān)者。对于一家企业股价(jià)能(néng)否持(chí)续上涨以及维(wéi)持高(gāo)位，市场普遍(biàn)观点还是认为，实(shí)际需要看公司的基本(běn)面。

　　那么，一(yī)向有着(zhe)“印钞机”之称，营(yíng)收规模超茅台约7倍的中国移(yí)动，为什(shén)么此前市值却一直(zhí)不如(rú)茅台呢？

　　对此，有分析(xī)认(rèn)为，大致归结为(wèi)两(liǎng)个重要原因(yīn)。一方(fāng)面，茅台越(yuè)卖越贵，但话费越交越少。在(zài)市场化的作用下，一瓶茅(máo)台已经(jīng)冲上3000元左(zuǒ)右的高价，而中国移动(dòng)虽掌握着大把的通信类资源，但(dàn)作为央企(qǐ)需要承担“提速降费”的责任，也就不能无(wú)拘束地涨价。另一方面即是成本(běn)方面的问题(tí)，中国移(yí)动本(běn)质作为通信基础(chǔ)设施企业(yè)，需要持续不断的建设投入，从2G到5G，其(qí)近十(shí)年资本开(kāi)支(zhī)合计(jì)1.82万亿元。相比之下(xià)，茅台(tái)就像(xiàng)一门“躺赢(yíng)”的(de)生意，基本(běn)不需(xū)要如此(cǐ)沉重(zhòng)的资本开支(zhī)，也不需要面临追赶最新技(jì)术的焦(jiāo)虑。

　　因此，从财务数据可(kě)以看(kàn)出，中国移动今年一季度的(de)营收是茅台(tái)的8倍，但(dàn)净利润却(què)差别不大，销售毛利率(lǜ)更是有着(zhe)一个24%另一个(gè)92%的巨大(dà)差(chà)别。

　　不过，近(jìn)期来看，一系(xì)列(liè)信号(hào)表(biǎo)明中国(guó)移动可能正(zhèng)在迎来(lái)一些变(biàn)化(huà)。

　　随(suí)着(zhe)5G建设高峰期的结束，中国移(yí)动(dòng)此(cǐ)前(qián)表示，2022年(nián)是三年(nián)投资高峰的最后一年，2023年起资本开支不再增长，2023年(nián)计划资本开支1832亿(yì)元同比下(xià)降20亿元，同比下降(jiàng)1.1%，全(quán)年(nián)营收则可突(tū)破1万(wàn)亿元。据业内人士测算，这意(yì)味着(zhe)届时全年资本开支占收入比重将低于18%，珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？ng>创下2007年以来(lái)的新低。

　　同时，更加重要的是，随着(zhe)移动互联(lián)网(wǎng)进(jìn)入(rù)下半场，行业重心已转向产业(yè)互联(lián)网和智能化(huà)，中国移动加速转型下(xià)正(zhèng)在(zài)抓紧(jǐn)机遇。信(xìn)达证券研报表示(shì)，中(zhōng)国(guó)移动(dòng)数字化转型收入“第二曲线”不断攀升，去年公(gōng)司(sī)数字化转型收入对(duì)主营业务收入增(zēng)量(liàng)贡献达到79.5%，占(zhàn)主营业(yè)务收入比提升(shēng)至 25.6%，成为公司收入增长(zhǎng)的第(dì)一驱动力(lì)。此外，公司(sī)移动云收入规模实现新(xīn)跨越(yuè)，去年移动云收(shōu)入达到503亿元(yuán)，同比增(zēng)长(zhǎng)108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综合实力迈入国内业界第一(yī)阵营。

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