2016年是什么年-惠安汇通石材有限公司

2016年是什么年沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估(gū)”投资范式之一(yī)：低估值、高分红(hóng)

　　低估值、高分红，是包括能(néng)源链、“一带一路(lù)”和运营商(shāng)在(zài)内的“中(zhōng)特估”方向最鲜(xiān)明的共(gòng)同特征：1）截至2022年(nián)底，能源链(liàn)、“一带一路”和运营商PB估值分(fēn)别处于2016年(nián)以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历(lì)年初以来的大(dà)幅(fú)上涨(zhǎng)后，当前这(zhè)些板块估值仍处于历史平均水平附(fù)近。2）与(yǔ)此同时，能源链、“一带(dài)一路”和运营(yíng)商股息率显(xiǎn)著高于市场(chǎng)整体，较高的分(fēn)红也成为其进可(kě)攻、退可守的重(zhòng)要(yào)支撑(chēng)。

　　二(èr)、“中特(tè)估”投资范式之(zhī)二：政策的持续支撑和催化(huà)

　　政策持续支撑和催化，成(chéng)为“中(zhōng)特估”中“一带一路”和(hé)运营商板块修复的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十周年之际(jì)，从沙伊和解、中俄(é)深化(huà)合作联合(hé)声明、中巴联合(hé)声明(míng)等，以及后(hòu)续5月召开在(zài)即的(de)第三届“一带一路(lù)”国(guó)际合(hé)作高峰(fēng)论坛，“一带一路”相关利好不断，板块行情得到(dào)催化。

　　2）运营商：去年10月(yuè)以来，数字经(jīng)济(jì)上升为国(guó)家战(zhàn)略，相关(guān)政策密集出(chū)台。今年国(guó)务院改(gǎi)组又新设国家数据(jù)局。运营商作为“数字经济”的基础(chǔ)设施(shī)，持(chí)续(xù)得到催化。

　　三、“中特估”投资范式(shì)之三：景气修复预期

　　2023年中国复苏+人(rén)民币升值(zhí)的全年宏观主线驱动(dòng)盈利能力(lì)修复，带动能源链整体性上涨。1）能源产(chǎn)业链作为原材(cái)料高度依赖海(hǎi)外供应、同时下(xià)游需求基本集中在(zài)国(guó)内市(shì)场的方向之一，将(jiāng)充分受益于人民币升值(zhí)的(de)宏观趋势。2）中(zhōng)国经济(jì)复苏(sū)，下游领域需求(qiú)预期(qī)回暖，能源产业链尤其是行(xíng)业龙头(tóu)盈(yíng)利已在修复。

　　四、沿(yán)着三(sān)条投资范式，“中特估(gū)”重点(diǎn)关注哪些(xiē)方向(xiàng)？

　　除了能源链、“一带一路”和(hé)运营商等之外，当前我(wǒ)们建(jiàn)议关注机械（造船）、交运（公路、铁路、港口(kǒu)）、大型银行(xíng)等细分方(fāng)向(xiàng)。

　　1）机械（造船）：船舶(bó)制造(zào)业作为(wèi)国(guó)家重点支持的(2016年是什么年de)战略(lüè)性产业之一，近(jìn)年来经(jīng)历(lì)了行(xíng)业调整和(hé)产能过剩的(de)困境，但近期板块景气已在改善(shàn)：一方面，随着全球航(háng)运市场需求正在增(zēng)长，带来(lái)包括化学品船与成品油轮(lún)船的订单(dān)大幅提升。另(lìng)一方面(miàn)，国企改(gǎi)革推动(dòng)造船企业重(zhòng)组整合和产能(néng)优(yōu)化(huà)之下，国内船舶制造业(y2016年是什么年è)已在逐步实(shí)现结构调整和(hé)产能(néng)优(yōu)化(huà)。

　　2）交(jiāo)运（公路、铁(tiě)路、港(gǎng)口）：五一期间各项数(shù)据恢复良(liáng)好。业(yè)绩确定性强，承诺高(gāo)分红，类债属(shǔ)性突出。经济(jì)增速下(xià)行(xíng)，高速(sù)公路(lù)、铁路、港口资产稳健性(xìng)凸显(xiǎn)，业绩成长及确定性较高。同时近几年，高速公路及铁(tiě)路板块上市公司更加注重投(tóu)资(zī)人回报(bào)，多家公司发布股东回报计划(huà)，大幅提高分(fēn)红比例以(yǐ)及承(chéng)诺未来几年高分红水平，给投资人带来(lái)确(què)定性(xìng)的高股息回报。

　　3）大型银行：经济复苏大背景下融资(zī)需求回暖，基本面有支撑，板块估(gū)值也(yě)具备(bèi)修复(fù)空(kōng)间。2023年以来，信贷需求连续三个月超预期回暖，在稳增(zēng)长(zhǎng)和扩(kuò)投资(zī)的政策基调下，后(hòu)续(xù)信贷、社融(róng)仍有(yǒu)望平(píng)稳(wěn)增长。此(cǐ)外，作(zuò)为业绩(jì)稳定(dìng)且高分红的(de)板块，当前银行PB估(gū)值处于2016年(nián)以来11.6％的较低位(wèi)置(zhì)，修(xiū)复空(kōng)间较大。