财联(lián)社4月(yuè)28日(rì)讯（记者 吴雨(yǔ)其）随着公募基金2023年一季(jì)报披露完成，多位知名基金经理大幅(fú)调仓换股的动向和(hé)投资方向也浮出(chū)水面。

　　其中杀害一只斑鸠是什么罪，打死一只斑鸠会定什么罪ight: 24px;'>杀害一只斑鸠是什么罪，打死一只斑鸠会定什么罪(zhōng)，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则(zé)加仓(cāng)海康威视、美的集团、腾讯控股，谢(xiè)治宇布(bù)局AI板块，加仓(cāng)海康威视、晶(jīng)晨股份(fèn)、中际旭创(chuàng)、澜起科技(jì)、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星(xīng)环科(kē)技-U，常处(chù)于(yú)风口浪尖的葛兰，也开(kāi)始布局人工智能，加仓同(tóng)花顺、金山(shān)办(bàn)公(gōng)、寒(hán)武纪-U等概(gài)念(niàn)股(gǔ)。

　　在人工智(zhì)能大(dà)行其(qí)道(dào)的首季，包括谢治(zhì)宇、周(zhōu)蔚文、葛(gé)兰等(děng)顶流开始追逐AI，另(lìng)一面(miàn)，一些专注长期成长价值的基金经理仍坚(jiān)守新能源，如曾经(jīng)的公募(mù)冠(guān)军刘(liú)格菘。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年一季度，是人工(gōng)智能的盛典(diǎn)。面对火(huǒ)出天际(jì)的AI赛道(dào)，究竟是应该与其共舞，还是不为(wèi)所动继续(xù)坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来越多的基(jī)金(jīn)经理选择(zé)了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死(sǐ)，横竖都是死(sǐ)，不如搏一(yī)把(bǎ)再(zài)死，也许(xǔ)富贵险中求(qiú)呢”，是行(xíng)业心态的生(shēng)动(dòng)写照。

　　光大证券统计数(shù)据也证明了这一(yī)点，公募基(jī)金一(yī)季度大(dà)幅加仓(cāng)TMT板块(kuài)中的计算(suàn)机和(hé)通信行(xíng)业。截至(zhì)2023年(nián)3月(yuè)31日，主动偏(piān)股基金(jīn)重仓股在(zài)TMT板块配置市值4707亿元，一季度(dù)大幅提(tí)升1163亿元。

　　包括一直深耕医(yī)疗的葛兰在内，众多知(zhī)名基金经理布局AI。具体来(lái)看，中欧阿尔法混合一季度大手(shǒu)笔新进中(zhōng)芯国际、上(shàng)海(hǎi)电影，其(qí)中前(qián)者加(jiā)仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万股。其所管(guǎn)的另一(yī)只中(zhōng)欧研究精选混(hùn)合一季度(dù)新进(jìn)金山办公14.37万股。此外，中欧(ōu)明睿新起点混合一(yī)季(jì)度新(xīn)进中芯国际、同花顺(shùn)，将(jiāng)寒武纪的(de)仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万股，金山办(bàn)公(gōng)的仓(cāng)位从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从(cóng)上述调仓换股(gǔ)中也能(néng)看出葛兰的人工智能投(tóu)资方向——从AI上游的(de)芯片、到算力以(yǐ)及(jí)终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知(zhī)全(quán)豹，葛(gé)兰的操作只是(shì)公募基金经理加仓AI的一个缩影(yǐng)。从各位知(zhī)名基金经理调仓动向可以看(kàn)出，大家都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一(yī)季(jì)报中也提到，随着(zhe)ChatGPT的横(héng)空出(chū)世，海(hǎi)外(wài)大模型(xíng)以及(jí)相关人工(gōng)智能的产业趋势(shì)受到市场关注，并很快(kuài)扩散(sàn)到国内产业界，市场聚焦于上游算力、传输和下游运(yùn)用，在经济复(fù)苏相(xiāng)对温和(hé)的情景下，计(jì)算(suàn)机(jī)、通讯、传媒、电子行业受到各(gè)方资(zī)金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十(shí)大重仓股来看，万达电影新入他所管理的中(zhōng)欧新趋势十大重仓股，中欧洞(dòng)见(jiàn)一年持有则加仓了立(lì)讯精(jīng)密、腾讯控股(gǔ)等个股；中欧(ōu)明睿新常态则加仓深信服(fú)等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威视、澜(lán)起科技(jì)、中际旭创、晶晨(chén)股份等AI热股(gǔ)均(jūn)为新晋兴全合(hé)润重仓股(gǔ)。

　　他也表示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得(dé)了突(tū)破性的进(jìn)展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子板块带动的(de)人工智能(néng)、中字头的“中特估”、半导体等(děng)板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视(shì)等板块(kuài)也实现较大幅(fú)度上涨。

　　值(zhí)得注意的是，此(cǐ)前招商证(zhèng)券研报称，从历(lì)史上来看，30％是(shì)主动偏股公募基金大类行业配(pèi)置比例一个很重(zhòng)要的临界值，往往(wǎng)预示着某个板块进入过热阶段。截至2023年(nián)一季度(dù)末，主动(dòng)偏股(gǔ)公(gōng)募基(jī)金(jīn)对TMT配(pèi)比明显(xiǎn)提(tí)升至(zhì)20.26％，但(dàn)与临界值尚存安全距(jù)离(lí)。从这(zhè)点(diǎn)看，基金经理对(duì)于(yú)TMT来说仍称(chēng)不(bù)上“抱团”，仍有基金经理并未上(shàng)车(chē)。

　　有人守(shǒu)候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一(yī)部分(fēn)仍坚守新能源(yuán)，也有一部分试图低位捡(jiǎn)拾(shí)新能源筹码。

　　如(rú)曾(céng)经(jīng)的公募状元刘格菘。据了解(jiě)，广发基金(jīn)成长团队对新(xīn)能(néng)源的钟爱业内闻名，最新(xīn)披露的一季报(bào)中(zhōng)也证(zhèng)实了他们的(de)“坚(jiān)守初心”。

　　当年的冠(guān)军基金广发双擎升级，从其十大重(zhòng)仓股来看(kàn)，前(qián)五大重仓(cāng)股的占(zhàn)比均超(chāo)过了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳(yáng)光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能(néng)，圣邦股份，均属于新能源概念股。除此(cǐ)之外，他还(hái)仍加仓了天合光(guāng)能、荣盛石化等(děng)个股，且新晋(jìn)晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季报表达了仍(réng)对新能(néng)源(yuán)保持信心，“我们(men)对本产品重点(diǎn)持仓的(de)光伏(fú)、储能、新(xīn)能(néng)源车方向保持(chí)相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值积(jī)累的公(gōng)司。经(jīng)过调整，行业估值水平已(yǐ)在历(lì)史低位(wèi)，产业(yè)链的变(biàn)化在市场(chǎng)定价中未被充分认知和体现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管理(lǐ)的(de)睿远成(chéng)长价值混合前十(shí)大重仓股分(fēn)别为中(zhōng)国移动、宁德时代、三(sān)安光电、通威(wēi)股(gǔ)份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立(lì)讯精密、三(sān)诺生物(wù)、新(xīn)宙邦(bāng)。对比去年年底该(gāi)基金增持了宁(níng)德时代、通(tōng)威股(gǔ)份、万华化学、广汇(huì)能源、东(dōng)方雨虹(hóng)。值(zhí)得关注的是，加仓幅度最多的是光伏(fú)龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银(yín)华心怡混(hùn)合也加(jiā)仓了新能源(yuán)，如晶科能源(yuán)、锦浪科技(jì)、东(dōng)方电缆等(děng)。他表示(shì)，“我们曾经提到了新能源板(bǎn)块的一些风险点，这(zhè)些(xiē)风险点(diǎn)在(zài)经过大半年的消化后，在这个估(gū)值分位以(yǐ)及股价(jià)位(wèi)置下(xià)，我们(men)认为新能源板块(kuài)的(de)风(fēng)险因素已经(jīng)充分释放，目(mù)前(qián)这个时间段，新能源非(fēi)常具有吸引力。在一季度我们对于电(diàn)动车(chē)、光伏、储能、海风的一些标的，都增加了一些(xiē)仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热(rè)情在某个阶段总会消退。”

　　实(shí)际上，许多基(jī)金(jīn)经理(lǐ)在AI的“大风(fēng)”之下，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万(wàn)家基金经(jīng)理章恒在接受财联社记者采访(fǎng)时提到(dào)，他(tā)曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风(fēng)口，他选择会在全市场做行(xíng)业轮动，在操作上(shàng)绝对不(bù)是(shì)去捕(bǔ)捉每个时期的(de)“最靓的仔”。“对于自己(jǐ)看好的行(xíng)业，你重仓押进去，不确定性(xìng)来(lái)的(de)时候，无论是基金经理个(gè)人还是投资(zī)者，其实都是无法承受的。所以，任何一(yī)个(gè)行业(yè)，即使你再(zài)看好(hǎo)，也要控制持(chí)有比(bǐ)例，分散风险。”他杀害一只斑鸠是什么罪，打死一只斑鸠会定什么罪表示。

　　交银施罗德基金的(de)王崇一季报表(biǎo)示暂时无法(fǎ)预测其兑现节奏和时(shí)间，短期(qī)内也很难在A股找到明显的受益标的，就没有参与。不(bù)过他也认为(wèi)这些股票的(de)估值(zhí)体系还在合理接受范围内。

　　极(jí)致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可知，今年一(yī)季(jì)度仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这(zhè)种极致行情下，AI板(bǎn)块的未来走势将如何？

　　一部分(fēn)市场(chǎng)人(rén)士仍(réng)看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场(chǎng)主(zhǔ)线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续迎(yíng)来基本(běn)面的确认，中微观层(céng)面上尚有空间，估值修复(fù)尚未结束，个股上(shàng)是找(zhǎo)机会的格局。

　　中(zhōng)金公司研报指出，年初至今(jīn)市场对(duì)AI关注度(dù)持(chí)续高企，上(shàng)一轮行情催化主要集中于(yú)大模型的突破进展(zhǎn)；而4月(yuè)以(yǐ)来，我们观察到各个(gè)领(lǐng)域的应用厂商正加速AI融合(hé)应用产(chǎn)品的研发(fā)和发(fā)布，其中办公(gōng)场(chǎng)景进展相(xiāng)对较(jiào)快(kuài)，我们预计5月(yuè)之后将进(jìn)入AI应(yīng)用的加速(sù)繁荣(róng)阶(jiē)段。我(wǒ)们(men)持续看多AI，并在应用、算(suàn)力(lì)、模型三层中建议投资(zī)者优(yōu)先(xiān)关注应(yīng)用层(céng)投资机(jī)遇(yù)。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承非(fēi)也看好(hǎo)相关板块，他认为，2011年之前是周期的(de)时代(dài)，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛的资产是科(kē)技。他(tā)坦言，自己(jǐ)目前重仓(cāng)半导体(tǐ)板(bǎn)块。

　　不过另一部分市场(chǎng)人(rén)士也指出(chū)，AI后续或(huò)有波动或调整。

　　中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)证券(quàn)策略首(shǒu)席分(fēn)析师陈果(guǒ)，在A股二季度投资策略会上提到“今(jīn)年大概率还是(shì)一个偏成(chéng)长风(fēng)格占优(yōu)，尤(yóu)其是很多科(kē)技股在(zài)过去几年其(qí)实没(méi)有(yǒu)太多的表现。以前我们讲茅(máo)指数、宁组合(hé)，其实TMT板块有很长时间没有太多表现(xiàn)。今年要推动数字(zì)经(jīng)济，今(jīn)年(nián)半(bàn)导体周(zhōu)期要(yào)见(jiàn)底(dǐ)，本身今(jīn)年科技(jì)股的机会是可(kě)以期待的”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应(yīng)该没(méi)有(yǒu)走完(wán)，但二(èr)季(jì)度可能(néng)会有(yǒu)一些波动。AI现(xiàn)在还是(shì)主题投资阶段不太适合大(dà)多数的投资者，不适合在这(zhè)个位置上去追。”

　　广发(fā)证(zhèng)券研报(bào)中判断，本轮AI板块已进入第(dì)一轮调(diào)整(zhěng)期，但对标2013年“移动(dòng)互联(lián)网+”行情(qíng)节奏，预计本轮(lún)后续调整(zhěng)时长与幅度有(yǒu)限。对(duì)于下一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议(yì)逢(féng)低布局有望率先实(shí)现业绩兑(duì)现的(de)环(huán)节(jié)，即满足“自身产业周期(qī)向上(shàng)+AI加持(chí)下的业绩增(zēng)厚机遇”的领域，比如，电(diàn)子、计算机、传(chuán)媒(méi)、通信。

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