5月迎来开门红，A股成交额连续20日保(bǎo)持在1万亿(yì)以上，市场对于人(rén)工智(zhì)能、消费、新能源等板块(kuài)看(kàn)法分歧较(jiào)大，截至5月4日，已有多家券商发(fā)布了(le)5月(yuè)金股和(hé)策(cè)略。

　　一、5月(yuè)金股出炉，传媒、银(yín)行关注度提升最(zuì)大(dà)

　　截至(zhì)5月4日，15家券商(shāng)共计推荐了154只金股，从(cóng)行(xíng)业来看，机械设(shè)备(bèi)行业板块暂时是5月机构人气最高的板(bǎn)块，占(zhàn)比接近1成，银行(xíng)板块罕见(jiàn)出现(xiàn)多只金(jīn)股(gǔ)，两者(zhě)一(yī)定程度与中特估概念(niàn)有所重叠(dié)。

　　而人工智(zhì)能/TMT产(chǎn)业出现分化，传媒板块关注(zhù)度(dù)提升最(zuì)为明显，计算机板块关注度则快速下降，这也与4月份行(xíng)情走势(shì)相互印证，传媒板块率先突破，可能会成为(wèi)AI概念笑到最后(hòu)的(de)那个。

　　此(cǐ)外，食品饮料、商贸零售的关注(zhù)度也小幅回暖，可(kě)能与淄博烧烤(kǎo)和五(wǔ)一旅游市(shì)场的火(huǒ)爆有关。

　　从各家券商推荐(jiàn)的金股标(biāo)的(de)集中度(dù)来看，150多只金股中，有22只金股同时被(bèi)2家及以上的机构共同推荐。其中(zhōng)三只传(chuán)媒股同时获(huò)得3家以上机构推荐，分别是三七互娱、腾讯控股和(hé)、恺英网(wǎng)络。

　　传(chuán)媒板块受(shòu)关(guān)注的逻辑也(yě)主要是两点：1.底部复苏，2.版号(hào)放开后，新产品(pǐn)（游戏）有望放量（出现(xiàn)爆款）。

　　二、4月金股成(chéng)绩回(huí)顾，小商品城67%涨幅登(dēng)顶

　　回(huí)看4月金股策略表现，东吴证券以12.58%收(shōu)益名(míng)列(liè)前茅(máo)，精测电(diàn)子贡献其(qí)中绝大多数收益，海通证券以12.42%的收益(yì)紧随(suí)其(qí)后。总体来看，34家券商中仅11家券商金股策(cè)略盈利，收益中位(wèi)数为-1.65%，各项成绩均不(bù)如近(jìn)几期，主要与(yǔ)大(dà)盘行(xíng)情的撕裂(liè)有关(guān)。

　　这种(zhǒng)极端行情(qíng)的演绎体现在热门金股上则表(biǎo)现为“全(quán)军覆没”，8只同时(shí)获得4家机构的金股中(zhōng)仅宁德时代涨幅为(wèi)正，腾讯控股、泸州老窖则出现(xiàn)了10%以上的回撤(chè)。

　　而小商品城、精测电子涨幅超过60%，为4月(yuè)涨幅最高的金股。

　　三、5月行(xíng)情怎(zěn)么走？机(jī)构多(duō)数持保(bǎo)守看法(fǎ)

　　各大券(quàn)商对五(wǔ)月份的投资(zī)方向做了预判，综合多家(jiā)观点，券商们(men)对五月(yuè)的大盘的看(kàn)法比较保守，建议多(duō)看(kàn)少动，推荐较多的行(xíng)业是电气设备、消费、医药、军(j谢娜给刘烨打过几次胎，谢娜和刘烨怀孕过吗ūn)工，对地产股(gǔ)的(de)走势(shì)机构有分歧(qí)，区域规划、券商、沪港(gǎng)通、个(gè)股(gǔ)期权则因(yīn)有事(shì)件(jiàn)驱动所以有短(duǎn)期的机会(huì)。

　　安信策略阐述了美国股(gǔ)票(piào)投资的一个习(xí)语(yǔ)“Sell in May and go away”，描述的是每年5月到10月(yuè)股票(piào)市场的相对弱势。这有悖(bèi)于现代投资理(lǐ)论，但又屡见(jiàn)不鲜。在2010年-2013年的A股市场中，我们也发现了(le)明显(xiǎn)的(de)“Sell in May”现象。四年中仅2013年(nián)全(quán)A指(zhǐ)数在(zài)5月出现(xiàn)上涨(zhǎng)，其他年份均(jūn)现下跌(diē)。如果统(tǒng)计5、6两(liǎng)个月的市场(chǎng)表现(xiàn)，则四年均报下跌，平均跌幅达(dá)7.8%。

　　民(mín)生策(cè)略表示经济的微刺(cì)激(包括重大项目(mù)的陆续推出和开工)不(bù)会(huì)停(tíng)止;同时(shí)，管(guǎn)理层对信用风险及资产价格风(fēng)险的容忍度(dù)正在降低，但在投资缺口(kǒu)重回下行通(tōng)道、通胀继续低(dī)位徘徊的经济(jì)周期格局下，只托不举、定点发力(lì)的“微刺激”难以扭转市(shì)场有底无高(gāo)度的现状。

　　申万策略认为(wèi)市场依然(rán)维持(chí)震荡格局(jú)，长期看二级市场估值(zhí)体系(xì)国际化是(shì)趋势，优质成长有望迎来深蹲起跳的机会，可以(yǐ)做(zuò)一把反(fǎn)弹，国企改革红利释放非常(cháng)值得期(qī)待。

　　招商策略判断在(zài)去杠杆的(de)背景下，要么减(jiǎn)少负债，要么增加(jiā)资本，减(jiǎn)负债会带来经济收缩(suō)压(yā)力，增资(zī)本会带来股票供给压(yā)力(lì)，市场(chǎng)尚(shàng)未走出这种(zhǒng)被动局面的影响。PMI数据显(xiǎn)示经(j谢娜给刘烨打过几次胎，谢娜和刘烨怀孕过吗īng)济下行压(yā)力暂时有所(suǒ)缓(huǎn)和，但尚无(wú)法期(qī)望经济会出现持续(xù)或(huò)者大幅改善;资金(jīn)利率的回(huí)落是衰退(tuì)性的，不意味(wèi)着流动性出现(xiàn)主动式改(gǎi)善(shàn);风险偏好受刚(gāng)性兑付打破(pò)预期影响仍难(nán)以出现改善;IPO开闸预(yù)期增(zēng)加股票供给担(dān)忧。总(zǒng)体(tǐ)上仍维持二季度(dù)投资策略观点(diǎn)，谨慎为上，保持低仓(cāng)位;相对来说(shuō)，中盘股如医(yī)药、家(jiā)电、汽(qì)车、食品(pǐn)饮(yǐn)料(liào)等(děng)一线白马(mǎ)等业(yè)绩(jì)增(zēng)长确定(dìng)性(xìng)高、估值不高，可(kě)以(yǐ)有相对(duì)收益(yì)。(关键词(cí)：医药(yào)、食品饮(yǐn)料等白(bái)马股)

　　海通策略展望5月(yuè)市(shì)场环境，一些积极因(yīn)素正出现(xiàn)，将给市场带来一些阳(yáng)光：(1)宏观面(miàn)，政策(cè)底限思维仍在，悲观预期(qī)或修正(zhèng)。(2)微观面，部分龙(lóng)头成(chéng)长股业绩仍(réng)靓丽(lì)。(3)市场面，政策(cè)性、事(shì)件性亮点望(wàng)提振市(shì)场情绪。从管理层(céng)的政策取向来看，短期打破(pò)概率偏低，震荡市(shì)特征没(méi)变。短期市场下跌后5月有些积极因素出现，建议备战回调后的(de)反弹。

　　中信策略分(fēn)析(xī)称(chēng)，首(shǒu)先(xiān)，A股盈利增速下行确立，并将继续;其次，前(qián)期小(xiǎo)批(pī)多次的微刺激下，市场(chǎng)对短期经济预期偏乐(lè)观，而实际政策效果难以对冲(chōng)来自房地产等领域(yù)带来的经济下行动能，基本(běn)面预(yù)期很有(yǒu)可能下修;再次，改(gǎi)革和结构调整依然是政策主要目标(biāo)，政府不托底，政策不全(quán)面放松(sōng)的(de)情况下，房地产风险发(fā)酵，IPO重启对风险偏好都有不(bù)利(lì)影响。监管(guǎn)部门的维稳措施亦难以改变基本面弱平衡(héng)向(xiàng)下打破的趋(qū)势(shì)，5月(yuè)份市(shì)场仍将(jiāng)继续维持弱(ruò)势下跌格(gé)局。

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