昨天深(shēn)夜，美国(guó)债务上限谈判(pàn)突然中止(zhǐ)！

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五上午，美国共和(hé)党债务(wù)上限谈判代表(biǎo)格雷夫斯(sī)与白(bái)宫代表(biǎo)举行(xíng)闭门会议，但会议开始后(hòu)不久就突然(rán)离开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判(pàn)代表实(shí)在不可(kě)理喻，目前谈(tán)判处(chù)于“暂停”状态。格(gé)雷(léi)夫斯强调，他(tā)不(bù)知道双方是否会在周五或周末(mò)再次(cì)会面。

　　谈判(pàn)遇(yù)阻的消息传出后，三(sān)大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)传出了有望暂(zàn)停(tíng)加息的鸽(gē)派信号(hào)。鲍威尔称(chēng)，银(yín)行业的压力可能影响(xiǎng)联储的利(lì)率路径，若(ruò)源于银行业(yè)危机的(de)信贷(dài)环(huán)境收紧(jǐn)导致(zhì)经济放(fàng)缓，美(měi)联储可(kě)能不必让(ràng)利率升到(dào)原应(yīng)有的(de)高(gāo)位(wèi)。

　　交(jiāo)易员目前(qián)预(yù)计(jì)，美联储6月份加息25个(gè)基点的可能性(xìng)为(wèi)22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预(yù)计美联(lián)储下月将利(lì)率维持(chí)在5％至(zhì)5.25％区间的(de)可能性为(wèi)77.6％。与美联(lián)储(chǔ)主(zhǔ)席(xí)鲍威(wēi)尔(ěr)的讲话相比，交易员(yuán)似(shì)乎更受债务上限事态(tài)发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话(huà)期(qī)间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景(jǐng)敏感(gǎn)的两年期美债收(shōu)益率迅(xùn)速远离他(tā)讲(jiǎng)话前(qián)所创的两个(gè)月(yuè)来高(gāo)位，一度较高位回落超过10个基点；美元指数(shù)刷新日低，加速跌离周四所(suǒ)创的3月末以(yǐ)来高(gāo)位(wèi)。鲍威尔讲话结束后，美债收(shōu)益率逐步回升，全(quán)天攀(pān)升收官，美股和美元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美(měi)股周五高开低走(zǒu)，受债务上(shàng)限谈(tán)判暂(zàn)停(tíng)拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门中概(gài)股走势分(fēn)化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡(fēi)、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨(zhǎng)跌(diē)各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡(xī)和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭(niǔ)转三周连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大(dà)致持平一周前(qián)水平(píng)，都止(zhǐ)住(zhù)四周连跌(diē)之势。

　　纽(niǔ)约黄金期(qī)货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司(sī)，本(běn)周累(lèi)计下跌(diē)1.89％，创2月3日一(yī)周以来最大(dà)周跌幅(fú)，在连涨两周(zhōu)后连跌(diē)两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美(měi)元(yuán)/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶(tǒng)。本周美油累(lèi)涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四(s丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色ì)周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点(diǎn)，有最新消息称，美国白(bái)宫谈判(pàn)代表已(yǐ)抵达(dá)会(huì)场，准备继续(xù)进行(xíng)债(zhài)务上(shàng)限谈(tán)判。

　　美国国会众(zhòng)议院议长麦(mài)卡锡(xī)表示，共和党人将于北京时(shí)间今天上(shàng)午重返谈判(pàn)桌，恢复债(zhài)务(wù)谈判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修正(zhèng)案来绕开(kāi)债务上限解决不(bù)了任何问题，将阻止拜(bài)登推动的增(zēng)加政府开支行动。

　　值得注(zhù)意的是，美国财政部现金余额截至5月18日进一步降至(zhì)573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国(guó)财政部财政紧急措施余额还剩下(xià)920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需(xū)继续加息

　　当地(dì)时(shí)间周五（北京时(shí)间今天(tiān)凌(líng)晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出席名为“货币政策(cè)观点”的小(xiǎo)组讨论。市场关注他提供(gōng)的利率(lǜ)路径(jìng)线索。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)强(qiáng)调，“美国(guó)通胀(zhàng)远远高于(yú)我们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失(shī)败，将造成漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有(yǒu)力(lì)地(dì)致力于”让(ràng)通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表(biǎo)鸽(gē)派信号称(chēng)，自己倾(qīng)向于支持6月(yuè)会议暂不加(jiā)息，而且银行业危机(jī)导致的(de)信贷(dài)条件(jiàn)收紧，可能(néng)意味着美联(lián)储峰值利率将低于预(yù)期(qī)：“鉴于信贷压力可能对(duì)经(jīng)济增长、就(jiù)业和通(tōng)胀造成的负面影响，可(kě)能无需（继续）加息至(zhì)那(nà)么高的(de)水(shuǐ)平就(jiù)能(néng)成(chéng)功打压(yā)通胀。美联储在(zài)收紧货币政策方面(miàn)已(yǐ)取得长足进步，政策(cè)立场现在是对(duì)经(jīng)济增长具(jù)有限制性的。做(zuò)太多与做太少的风险正变得更(gèng)加平衡。我们面临着迄今为止(zhǐ)收紧政策(cè)的效应滞后，以及近期银行业压力导(dǎo)致的信贷收紧(jǐn)程(chéng)度等多重不确定性(xìng)。有鉴于此，美联储有能力观(guān)察更多数据和未来前景的演变，然(rán)后再(zài)决(jué)定可(kě)能(néng)需(xū)要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季度经济预测的准确(què)度通(tōng)常存在挑战，他上述提到的观点(diǎn)及其能实现的程度也都存在不(bù)确定性，理(lǐ)由是(shì)“未来(lái)前景面临(lín)着历史(shǐ)性高企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少而作出(chū)决定(dìng)。”

　　有分析称，这说(shuō)明银(yín)行业(yè)危机(jī)后，鲍威尔开始释(shì)放“保持耐心”的利率(lǜ)路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银行业压力将影响货(huò)币(bì)决(jué)策。

　　产业(yè)供需结构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中(zhōng)纯碱(jiǎn)2306合(hé)约触及跌停(tíng)。昨日盘后，郑商所(suǒ)发(fā)布(bù)公(gōng)告，自2023年5月(yuè)23日(rì)当(dāng)晚(wǎn)夜盘交易时(shí)起，纯(chún)碱期货2309合(hé)约的日(rì)内平今仓交易手(shǒu)续费(fèi)标(biāo)准调整为(wèi)3.5元/手(shǒu)。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研究(jiū)所负责人(rén)闾振兴表示，主要有(yǒu)三方面：一是(shì)产业供(gōng)需结构预期转弱；二是宏观(guān)环(huán)境不乐观；三是(shì)交易者在对冲操作中将纯(chún)碱玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势(shì)虽都偏弱，但(dàn)南华研究院能化分析师(shī)李嘉豪认为，各自的原因并(bìng)不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于远兴(xīng)投产(chǎn)的消(xiāo)息面刺激，使得盘(pán)面出现较大跌幅。除此之外(wài)，本周检修量增加，库存依旧(jiù)累库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱上周(zhōu)到港(gǎng)5万吨，对供需关系也存在一定的影响(xiǎng)。在(zài)现货松(sōng)动、投(tóu)产(chǎn)预(yù)期、库存累库的影响(xiǎng)下(xià)，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在(zài)于前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游补库至环比(bǐ)高位。”他说，短期价格(gé)松动，中(zhōng)下(xià)游(yóu)的备(bèi)货情绪出现一定的(de)谨慎或者(zhě)恐高的情形(xíng)，因(yīn)此产(chǎn)销出(chū)现(xiàn)了(le)较为明显的下滑(huá)。在现货(huò)松动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为(wèi)明显(xiǎn)。

　　从产业供(gōng)需(xū)结构(g丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色òu)看，浙商期货分析(xī)师江(jiāng)文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面，近期主要市(shì)场交易点(diǎn)是远(yuǎn)兴能源新(xīn)增投(tóu)产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨(dūn)，后续2号线原计划(huà)于6月点火投产，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号(hào)线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3B号线原(yuán)计(jì)划于9月份出产品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨天然碱和(hé)40万吨小苏打。远兴能源的天然(rán)碱(jiǎn)预(yù)计生产(chǎn)成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大量新(xīn)增产(chǎn)能和低成本纯碱的(de)叠加(jiā)作(zuò)用下持(chí)续走低，周五又(yòu)逢远兴能源点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振(zhèn)兴还(hái)介绍(shào)，纯(chún)碱的供需结构在9月会发生(shēng)变化，这是(shì)市(shì)场早(zǎo)已预(yù)期的，市场也已充分计(jì)价，这一点从9月合(hé)约的深贴水可以得(dé)到(dào)验证。在这个供需转宽松的预(yù)期下，产业链开始形(xíng)成负(fù)反馈(kuì)，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点(diǎn)从近(jìn)月合(hé)约的跌幅和现(xiàn)货向期货回归的(de)方式(shì)收敛基差上可以(yǐ)得到(dào)验证(zhèng)。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表示，近期市场主要交易点是需求(qiú)转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力(lì)的(de)订单支撑，5月中旬(xún)订单天数为16.4天(tiān)，与4月(yuè)底相(xiāng)比减少0.1天。深加工(gōng)厂(chǎng)原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比减少(shǎo)1.73天。从历(lì)史数据来看，原片库存偏(piān)高，补(bǔ)库意(yì)愿相比4月(yuè)降低。从玻璃产销数据来(lái)看，5月沙河(hé)地(dì)区产销数据平均(jūn)为65％，湖(hú)北地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均为73％，华东地区产(chǎn)销数据平均为(wèi)82％，相(xiāng)比于3月(yuè)及4月的数(shù)据，5月份产销数据大幅下滑。5月还(hái)要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔(róng)量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅(diān)峰(fēng)，峰值(zhí)约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直(zhí)都(dōu)比较(jiào)弱，主要是(shì)高库存和低需求(qiú)逻辑。”闾(lǘ)振兴(xīng)说，4月中下(xià)旬玻(bō)璃价格在去库(kù)逻辑下出现过反弹，但(dàn)反弹后利润改善很多，加之终端(duān)表现并不乐(lè)观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴介绍(shào)，在欧美(měi)经济衰(shuāi)退(tuì)预期、国(guó)内(nèi)经济复苏不及预期的(de)背(bèi)景下，整个工业品(pǐn)价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不(bù)过疲(pí)弱的宏观逻(luó)辑。从持仓上(shàng)看(kàn)，部分市场资金在(zài)做强弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃正(zhèng)是空头配置，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃(lí)弱势(shì)或将持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯(chún)碱主要关注检修是(shì)否能带(dài)来(lái)现(xiàn)货价格短期的(de)企稳，但中长期价格下跌至成本线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后(hòu)必然走向过剩，而短期检修(xiū)的兑(duì)现有限，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商品(pǐn)从偏紧到(dào)过剩(shèng)的周期中，价格趋势预计继续向下。”他说(shuō)，对于玻璃(lí)，需要等待的(de)则是中(zhōng)下游(yóu)的备货意愿何时能(néng)够起来(lái)：一(yī)是等(děng)待下游的原(yuán)料库(kù)存消(xiāo)耗，二是对未(wèi)来的需求是否(fǒu)存在旺季(jì)的预期。短(duǎn)期(qī)来看，下游以(yǐ)消耗前期库存为主，需求(qiú)缺乏(fá)弹性(xìng)，价格预期偏弱(ruò)。后市(shì)关注(zhù)在需求(qiú)存在缺口的(de)情形(xíng)下(xià)，7月订单是否依旧(jiù)具有(yǒu)连续性。

　　中期(qī)来看，闾(lǘ)振(zhèn)兴认为，除(chú)非价(jià)格开(kāi)始(shǐ)冲击成本，或是(shì)供需上有(yǒu)重大(dà)改变，否(fǒu)则纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃依然维持弱势(shì)。“短期则还是要(yào)关注持仓(cāng)的变(biàn)化，短线资(zī)金(jīn)离场或使得低位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可(kě)以关(guān)注两个指标：一(yī)是(shì)基(jī)差不再(zài)是以现货下跌方式来修复；二是月供需(xū)预期博弈相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江(jiāng)文敏表示(shì)，纯碱后市仍将维持弱(ruò)势，可重点(diǎn)关注远兴能源(yuán)的后续投产(chǎn)进展(zhǎn)、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴能源后续(xù)投产(chǎn)推迟，则盘面或(huò)将维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力(lì)挺(tǐng)价，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻(bō)璃方面，他认为(wèi)，后市(shì)弱(ruò)势也将继续保(bǎo)持，中长期则视终(zhōng)端需(xū)求(qiú)变动来判断(duàn)是否维(wéi)持弱势，可重(zhòng)点关注下(xià)游深(shēn)加工(gōng)订(dìng)单情(qíng)况、地产施工端情况。若后期地产施工端(duān)主体封(fēng)顶数(shù)量较多，那么玻(bō)璃的需求量将(jiāng)抬升，下游(yóu)深加工订单数量也将因此抬升(shēng)，盘面或维稳。

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