昨天(tiān)深夜，美国债(zhài)务上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间周五上午，美国共和党债务上限谈判(pàn)代表格雷夫斯与白宫代表(biǎo)举行闭门会议，但(dàn)会议开(kāi)始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂(zàn)停”状态。格雷(léi)夫斯强调，他(tā)不知道双方是(shì)否会在周五或周末再(zài)次会面。

　　谈判遇阻的消息传出(chū)后，三大美(měi)股(gǔ)指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出(chū)了有望(wàng)暂停加(jiā)息的(de)鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银(yín)行(xíng)业的压力可能(néng)影响联储的(de)利率路径(jìng)，若源于(yú)银行业危(wēi)机的信贷环境收紧导致(zhì)经济放缓，美联储可能不必让利率升(shēng)到原应有(yǒu)的高位。

　　交易员目前(qián)预计，美联(lián)储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同时，交易(yì)员预(yù)计美(měi)联储(chǔ)下月将利(lì)率维持在5％至5.25％区(qū)间的(de)可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相(xiāng)比，交易(yì)员(yuán)似乎更(gèng)受(shòu)债务(wù)上(shàng)限事(shì)态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收(shōu)窄(zhǎi)；美债(zhài)价格跳(tiào)涨、收益率跳水，对利率前景(jǐng)敏感的两(liǎng)年期(qī)美债收益率迅速远离他讲话前(qián)所创的(de)两个月来高位(wèi)，一(yī)度较(jiào)高位回落超(chāo)过(guò)10个基点(diǎn)；美元(yuán)指(zhǐ)数刷新日低，加速(sù)跌(diē)离(lí)周(zhōu)四所创的3月末以来(lái)高位。鲍威尔讲爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗话结(jié)束后，美债(zhài)收益率(lǜ)逐步回升，全天(tiān)攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最(zuì)终(zhōng)，美股(gǔ)周(zhōu)五(wǔ)高开低走，受债(zhài)务上限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道(dào)指收跌约(yuē)110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行(xíng)指数收(shōu)跌近1％，热门中(zhōng)概股(gǔ)走势(shì)分化(huà)，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东(dōng)方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商(shāng)品方(fāng)面，有(yǒu)色金属大多(duō)上(shàng)涨(zhǎng)，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连(lián)涨(zhǎng)三日。本周基本(běn)金属涨跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌超(chāo)9％后继(jì)续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两(liǎng)周。而伦(lún)锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三(sān)周连跌(diē)势头。伦(lún)铅涨(zhǎng)约0.9％。伦(lún)铜(tóng)周五收盘大致持平一周前水平，都止住(zhù)四周(zhōu)连跌(diē)之(zhī)势。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最大周跌(diē)幅，在连涨两(liǎng)周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原(yuán)油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周(zhōu)美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京时间今晨(chén)六点，有最新(xīn)消息称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备(bèi)继续(xù)进行(xíng)债(zhài)务(wù)上限谈(tán)判。

　　美(měi)国国会众议院(yuàn)议长麦卡锡表示，共(gòng)和党人将于北京时间今天上(shàng)午重返谈判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪法第14修(xiū)正案来绕(rào)开债务上限解决不了(le)任何问(wèn)题，将阻止拜登(dēng)推动的增加(jiā)政府开支行动(dòng)。

　　值得注(zhù)意(yì)的(de)是，美国财政部现金余(yú)额截至5月18日进(jìn)一步降至(zhì)573亿(yì)美元。截至5月17日，美国(guó)财政部财政紧急措施余额(é)还剩(shèng)下(xià)920亿(yì)美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于(yú)信贷压力可能无需继续加息

　　当地时间周五(wǔ)（北京时间今天凌晨），美联(lián)储主席鲍威尔出席(xí)名为“货币政策观(guān)点(diǎn)”的小组讨(tǎo)论。市场关注他提供的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀远远高于(yú)我们2％的目(mù)标”，若(ruò)抗通胀(zhàng)失败，将造成漫长的痛(tòng)苦。他(tā)称，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力地致力(lì)于(yú)”让(ràng)通胀(zhàng)重返目标2％的承(chéng)诺，物价稳定是经济(jì)保持强劲(jìn)的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽(gē)派(pài)信(xìn)号称，自己倾向(xiàng)于支持6月会议暂不加息，而且银行业危(wēi)机导(dǎo)致的信贷条件收紧(jǐn)，可(kě)能意味着美联储峰(fēng)值利率将低(dī)于预期：“鉴于(yú)信贷压力可能对经(jīng)济增长、就业(yè)和通胀造成的负面(miàn)影响(xiǎng)，可能无需（继续）加(jiā)息至那么(me)高的水平就能成功打压通胀。美联(lián)储在(zài)收(shōu)紧货币政策方面已(yǐ)取(qǔ)得长(zhǎng)足进(jìn)步，政策立场现(xiàn)在是对(duì)经济增(zēng)长具有(yǒu)限制性(xìng)的。做太多与(yǔ)做太少的风(fēng)险正变得更加平衡(héng)。我们面临(lín)着迄今为止收紧政(zhèng)策的(de)效应滞后(hòu)，以及近期银行业压(yā)力导致的(de)信(xìn)贷收紧(jǐn)程度等多重不(bù)确定性(xìng)。有鉴于此，美联储有能力观察更多数(shù)据和未来前景的演变(biàn)，然后再决定可能(néng)需要提(tí)高多少(shǎo)利率。”

　　同(tóng)时(shí)，鲍威尔也强(qiáng)调(diào)季(jì)度经(jīng)济(jì)预测的准确度通常存(cún)在(zài)挑战，他上(shàng)述提到(dào)的(de)观点(diǎn)及其能实现的程度也都存在(zài)不确定(dìng)性，理(lǐ)由是(shì)“未(wèi)来前景面(miàn)临着历史性(xìng)高企的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未(wèi)就货(huò)币政策应进一步收紧多少而作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威(wēi)尔开始释放“保(bǎo)持耐(nài)心(xīn)”的(de)利率路(lù)径信(xìn)号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将(jiāng)影(yǐng)响货币(bì)决策。

　　产业(yè)供需结(jié)构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行(xíng)

　　近期(qī)纯(chún)碱和玻璃期(qī)货持(chí)续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃(lí)期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌(diē)停(tíng)。昨日盘后，郑商(shāng)所发布公(gōng)告，自2023年5月23日(rì)当(dāng)晚夜盘交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货研究(jiū)所负责人闾振兴表示，主(zhǔ)要有(yǒu)三(sān)方面：一是产业供需(xū)结构预期转弱；二是宏(hóng)观(guān)环境不乐观(guān)；三是(shì)交易者在对冲(chōng)操作中将纯碱玻璃(lí)作为空头配(pèi)置。

　　玻璃(lí)、纯(chún)碱走势虽(suī)都偏弱，但南华研(yán)究(jiū)院能化分析师李嘉豪认为(wèi)，各(gè)自的(de)原因(yīn)并不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大的主要(yào)原因在于远兴投(tóu)产的消息(xī)面刺(cì)激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修(xiū)量增(zēng)加，库存依旧(jiù)累库，可见下(xià)游(yóu)的持货意愿依旧较差(chà)。纯碱上(shàng)周到(dào)港5万(wàn)吨，对供(gōng)需关系也存在一定(dìng)的影(yǐng)响。在(zài)现货松动(dòng)、投产预期、库存累库的影响下，纯(chún)碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要(yào)原因在于前(qián)期（3月(yuè)和(hé)4月）需求较旺，下游补库至环比高位(wèi)。”他说，短期价(jià)格松动(dòng)，中下游的备货情绪出(chū)现一定的谨慎(shèn)或(huò)者恐高的(de)情(qíng)形，因此产销出现(xiàn)了(le)较为明显的下滑。在(zài)现货松动、产销较(jiào)弱(ruò)的局面(miàn)下，玻璃的价格跌幅(fú)较为明(míng)显。

　　从产业供需结构看，浙商(shāng)期货分析师(shī)江(jiāng)文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面，近期(qī)主要(yào)市场交易点是远(yuǎn)兴能源新增投产(chǎn)。昨日(rì)，远兴能源1号线正式点(diǎn)火，新(xīn)增天然碱产能150万吨，后续(xù)2号线(xiàn)原计划于(yú)6月点火投产，产能为150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能(néng)为100万(wàn)吨(dūn)天然碱，3B号(hào)线原计划(huà)于(yú)9月份出产品，产能为100万吨天然碱和(hé)40万吨(dūn)小苏打。远兴能源的天然碱预计生产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大(dà)量新增产(chǎn)能和低成本纯碱的叠(dié)加作用下(xià)持续走低(dī)，周五又逢远兴(xīng)能源点火(huǒ)的信息落地，市场看空情绪(xù)高涨，推动(dòng)盘(pán)面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱(jiǎn)的(de)供(gōng)需结构(gòu)在9月会发生变化，这(zhè)是市场早已(yǐ)预(yù)期的(de)，市(shì)场也(yě)已充分计价，这一点从9月(yuè)合约的深贴水可以(yǐ)得到验证。在这个供需转宽松的(de)预期(qī)下，产业链开(kāi)始(shǐ)形(xíng)成负(fù)反馈，纯(chún)碱(jiǎn)现货价格也出现崩塌，这一点从近月(yuè)合约的跌幅和现货向期货回归的方式收敛(liǎn)基差(chà)上可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表(biǎo)示，近期市场主要交易点是需(xū)求转弱，供(gōng)应上(shàng)升。因(yīn)为玻璃(lí)深加工厂(chǎng)缺乏(fá)强有(yǒu)力的订单支撑，5月(yuè)中旬(xún)订单天数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存天(tiān)数(shù)5月中(zhōng)旬(xún)为(wèi)21.5天，与4月底(dǐ)相比(bǐ)减(jiǎn)少1.73天(tiān)。从(cóng)历史(shǐ)数(shù)据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销(xiāo)数据来(lái)看(kàn)，5月沙河地区产销数(shù)据平均(jūn)为65％，湖北地区产(chǎn)销数据平均为73％，华东(dōng)地区产销数据平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份产(chǎn)销(xiāo)数据大幅(fú)下滑。5月还要新增日(rì)熔量3050吨(dūn)，6月(yuè)将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量(liàng)1000吨。预(yù)计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃(lí)价格一直(zhí)都比较弱(ruò)，主(zhǔ)要是(shì)高库(kù)存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻璃价格在去库逻辑下出现过反(fǎn)弹，但反弹后(hòu)利润改(gǎi)善很(hěn)多，加之终(zhōng)端表现并不乐(lè)观，因此又(yòu)出现(xiàn)大幅(fú)回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾(lǘ)振兴介绍(shào)，在(zài)欧(ōu)美经济(jì)衰退预(yù)期、国内经济(jì)复苏不及预期的(de)背景下(xià)，整个(gè)工业品价(jià)格承压，纯碱此前强(qiáng)势的中(zhōng)观逻辑终敌不过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从(cóng)持(chí)仓上看，部分市场资(zī)金在做强弱对(duì)冲(chōng)，而纯(chún)碱和玻璃正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注(zhù)检修(xiū)是否(fǒu)能带来现(xiàn)货(huò)价格短期(qī)的企稳，但中长期价格(gé)下跌至成本线为大概率事(shì)件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向(xiàng)过剩，而短期检修的(de)兑现有限，因此检修仅为长期趋(qū)势下的扰动，商品从(cóng)偏紧到过剩(shèng)的周期中，价格趋(qū)势预计继续向下(xià)。”他(tā)说，对于玻璃，需要(yào)等待(dài)的(de)则是中下(xià)游(yóu)的(de)备货意(yì)愿何时(shí)能够起来：一是等待下游的原料库存消耗，二是对未(wèi)来的需(xū)求是否存在旺季的预期(qī)。短期来看，下游以消(xiāo)耗前期库存为主，需(xū)求缺乏(fá)弹性，价格预期偏弱。后市(shì)关注在需求存在缺口的(de)情形下，7月订单是否依旧具有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开(kāi)始冲击成(chéng)本，或是(shì)供需上有重大改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃依然维(wéi)持弱势。“短期则还(hái)是要关注持(chí)仓的变化，短线资金离场(chǎng)或使得低位波动加大。”他说(shuō)，止跌可以关注两个(gè)指(zhǐ)标(biāo)：一(yī)是基差不再(zài)是以现货下跌(diē)方式来(lái)修复(fù)；二是月供(gōng)需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏(mǐn)表示，纯碱后(hòu)市仍将维(wéi)持弱势，可重(zhòng)点关注远兴能源的后续投产(chǎn)进展、碱价降价幅度。若远兴(xīng)能(néng)源(yuán)后续投(tóu)产推迟，则(zé)盘面或将(jiāng)维(wéi)稳振荡；若(ruò)联(lián)碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻(bō)璃方(fāng)面，他认为，后市(shì)弱势也(yě)将继续保持，中长期则视终端需求变动来判断是否维持弱势，可(kě)重点关注(zhù)下游深(shēn)加(jiā)工订单情况、地产施工端情况(kuàng)。若后期地(dì)产施工端主(zhǔ)体封顶数量较多，那(nà)么玻璃(lí)的(de)需(xū)求量将抬升，下游深加工订单数量也将因此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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