5月以(yǐ)来(lái)，港股市场(chǎng)仍(réng)在(zài)持(chí)续下(xià)跌，最近一个交易日(rì)即5月25日主要指数更是创出年内收市新低(dī)。不过(guò)，虽然多(duō)只投(tóu)资港股(gǔ)的ETF产品年内收益告负(fù)，但资金越跌(diē)越买，多(duō)只(zhǐ)港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历(lì)史新高。如广发基金两只港股ETF年内(nèi)份额(é)分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持(chí)续增长，最(zuì)新份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业(yè)内人士对此(cǐ)表示(shì)，港股(gǔ)作为(wèi)离岸市场，基本(běn)面(miàn)主要跟(gēn)随国内市场，而(ér)流动性与海外(wài)流动性相关度较高(gāo)，在(zài)基(jī)本面及流动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当前港股市场估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)已处于历史偏低水平，具备一(yī)定的投资性价比，看好(hǎo)人(rén)工智(zhì)能、互(hù)联网(wǎng)科(kē)技、创新药等细分领域的投(tóu)资(zī)机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额(é)合计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且(qiě)再(zài)创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨(zhǎng)港(gǎng)股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列(liè)前(qián)二。而易方达、富国基(jī)金等旗下(xià)5只(zhǐ)港股ETF产品份额(é)也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，年内份额增幅超31％，最(zuì)新份额已(yǐ)站(zhàn)上699.71酸笋可以直接吃吗，酸笋可以直接吃吗有毒吗亿(yì)份的高位，再创历史新(xīn)高，并(bìng)继续蝉联(lián)市场规(guī)模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产(chǎn)品年(nián)内收益为(wèi)负，产(chǎn)品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以(yǐ)来港股(gǔ)市场持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下(xià)旬之后又转跌，5月25日(rì)，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒(héng)生(shēng)科技(jì)指数在同日创下(xià)年(nián)内收市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少(shǎo)，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于近期(qī)港股(gǔ)市(shì)场波动下跌，广(guǎng)发(fā)恒生科技ETF基金经(jīng)理刘杰分(fēn)析系受多个因素(sù)影响。一方面，国内经(jīng)济(jì)复苏斜率放(fàng)缓，市(shì)场处于弱(ruò)预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海(hǎi)外核心(xīn)通胀(zhàng)仍(réng)存韧性，美(měi)国债务上限到(dào)期带(dài)来的债(zhài)务违约风险也对市(shì)场风险偏(piān)好形(xíng)成(chéng)扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊(náng)括了大部分内地互联网以及新(xīn)经济领域上市公司，5月(yuè)份日本正式(shì)出台(tái)了制(zhì)造设备(bèi)管制措施，加大了(le)市场(chǎng)对(duì)于国内(nèi)科技(jì)领(lǐng)域的(de)担(dān)忧，同期A股市场情绪偏(piān)弱，均影(yǐng)响了5月份港(gǎng)股市场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　诺德基(jī)金(jīn)基金经理张昳泓认为(wèi)，港股近期波动较(jiào)大主(zhǔ)要有基本面以及资(zī)金面两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本(běn)面(miàn)角度来看，去年防疫政策转向(xiàng)后(hòu)市场对于国内疫(yì)后复苏有(yǒu)较(jiào)高的预期，“从春节前后的复苏情况，我(wǒ)们确(què)实看到由(yóu)于线下(xià)场景的修复，消费(fèi)需(xū)求出现了比较好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国(guó)内经济整体相较一(yī)季(jì)度环比有所减弱，这也使(shǐ)得市场对于国(guó)内经济复苏预期开始修正，整(zhěng)体盈利端预期有(yǒu)所下修(xiū)。”

　　其(qí)次，从资(zī)金流动性的角度来看，张昳泓表(biǎo)示，海外对于暂停加息的节(j酸笋可以直接吃吗，酸笋可以直接吃吗有毒吗ié)奏出现反复，人民币汇率(lǜ)也在持续(xù)走弱(ruò)，近期跌(diē)破(pò)7的关口(kǒu)。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国(guó)内市场，而流动性与海外(wài)流动性相关(guān)度较高，在基(jī)本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融基金直(zhí)言，港股从Beta的角度是中(zhōng)美经济相对强弱关系的直接反馈，“放开国门(mén)之后我们预(yù)期中(zhōng)国经济向上，美(měi)国经(jīng)济进入衰退(tuì)，所以港股表(biǎo)现很亢奋(fèn)，但实际(jì)结果中美两边(biān)的(de)状态(tài)变化(huà)还是需(xū)要更长时间，但大概(gài)率(lǜ)还是会发生的，在这(zhè)个过程中的波(bō)折就对应(yīng)着人民币汇率和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领域投资(zī)机会(huì)

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多位(wèi)业内人(rén)士认为，当前(qián)港股市(shì)场估值水(shuǐ)平已处于历(lì)史偏低水平，具备一定(dìng)的投资性价比，并看好人工智(zhì)能、互联网科技、创新药(yào)等细(xì)分(fēn)领域的投资机会。

　　广发基(jī)金刘(liú)杰(jié)表示，受欧美银行业危机(jī)影响(xiǎng)和(hé)主要(yào)经(jīng)济体政(zhèng)策(cè)变化扰动，今年以来港股持续回调，整体表(biǎo)现不如A股(gǔ)。但随着(zhe)国内外流动性压力持续缓解，未(wèi)来港(gǎng)股(gǔ)资(zī)金面(miàn)或有机会得到改善，结合当前的低(dī)估值水平，港股(gǔ)吸(xī)引力或许逐步凸显。“某(mǒu)些波动较大且回(huí)调较多的细分板(bǎn)块或许是值得(dé)关(guān)注的方向，例如恒生(shēng)科技(jì)以(yǐ)及港股创新药等，若未来市场进一(yī)步(bù)回暖，科(kē)技领域、港股创新(xīn)药以(yǐ)及消(xiāo)费复苏(sū)或者(zhě)更能调动(dòng)市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议上，广发(fā)基金刘杰认为港股波动性较大，建议投资者(zhě)通过(guò)定投(tóu)分散参与，较好(hǎo)平衡风(fēng)险和机会。同时，选择更有价值的(de)细分赛(sài)道，或(huò)许更(gèng)符合未来市场的表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工智(zhì)能有望成为全球(qiú)投资的主线，推动了中美(měi)股市(shì)的(de)表现，未(wèi)来(lái)人工智能应(yīng)用或利好科技(jì)相关细分领域。其次，港股创新药(yào)是国内医(yī)药领域长期具备相对优势的细分(fēn)赛道，对(duì)比(bǐ)美(měi)国创(chuàng)新药占(zhàn)比医药市场80％的占比，国内(nèi)占比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方(fāng)向酸笋可以直接吃吗，酸笋可以直接吃吗有毒吗需要更多更先进(jìn)的疗法和创新(xīn)药，长期投资价值(zhí)值得关(guān)注。此外，港股消费行(xíng)业(yè)也有望上行。因为目前我国经(jīng)济总量数据回暖，国(guó)内经济长远发展(zhǎn)的(de)确定性增强，居(jū)民可(kě)支配收入增加，消费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融(róng)基金表(biǎo)示，港(gǎng)股市场是以机构和外资为(wèi)主(zhǔ)导(dǎo)的市(shì)场，因此海外经济数据对港股资金面会产生较大影响。在当前流动(dòng)性(xìng)持续承(chéng)压和(hé)较弱的国际(jì)宏观环境背(bèi)景(jǐng)下(xià)，短期(qī)港(gǎng)股(gǔ)或是震(zhèn)荡行情(qíng)，投资者可以关(guān)注高稳定性且具备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者(zhě)美国经济(jì)下滑比预期更快这二者中任一情(qíng)景发生(shēng)甚至同时发生时(shí)，我们可能就会看到人民币汇率的走强(qiáng)，同时港股整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)也会走(zǒu)强。”中融基金进一步指出，可以(yǐ)先重点(diǎn)关注运营商等高(gāo)股(gǔ)息资产，而随(suí)着市场(chǎng)预期更(gèng)进(jìn)一步(bù)强化，可以更多(duō)关(guān)注(zhù)互联网、创新药等(děng)高弹性板(bǎn)块。因为消费品的业绩差异很大，建议(yì)更多关注个(gè)股的性价比与(yǔ)成长的确定性(xìng)。

　　诺德基(jī)金张昳泓直(zhí)言，从长期维(wéi)度来看，当下港股市场(chǎng)具备一定的投资性价比(bǐ)，当前估值水平仍然位于历(lì)史偏低水平。从基(jī)本面(miàn)角度来说，他们认为国内经济的复(fù)苏节奏可能大概率是一波三(sān)折(zhé)趋势(shì)向上的弱复(fù)苏态势，当(dāng)下港股市(shì)场已(yǐ)经price in经济(jì)复苏(sū)较弱的相对悲观的(de)预期(qī)，往后看随着经济(jì)的(de)缓慢复苏，预计(jì)盈利(lì)预期也会逐步上修。而(ér)从流动性(xìng)角度(dù)来看，美联储暂停加息(xī)虽(suī)在节奏上较难判断，但往未来看是大概率事(shì)件，预计人民币汇率(lǜ)的压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为(wèi)顺周(zhōu)期受(shòu)益于国内经济(jì)复(fù)苏(sū)的消费(fèi)、互联网、医药等板(bǎn)块仍然(rán)值得重(zhòng)点关注。”张昳泓(hóng)表示，港股市场由(yóu)于其离岸(àn)市场特性，海(hǎi)外投资人占(zhàn)比较高，受(shòu)国(guó)内及海外多重因素影响，市(shì)场(chǎng)整体波动性较大，建(jiàn)议投资人可以逢(féng)低布局(jú)，更多可以(yǐ)采取基金定投的方式投资于港股市场。

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