4月以来，棉纺织市场延续消费(fèi)旺季强劲(jìn)势头，下游纺企开(kāi)工负荷(hé)高位，加之市场对新年(nián)度减(jiǎn)产担忧(yōu)加重，国(guó)内棉价持续上涨。而国外金(jīn)融(róng)市场风险隐忧仍存(cún)，消(xiāo)费(fèi)延续偏弱局(jú)面下，外棉价格(gé)承压运行，导致国内外棉花价差不(bù)断(duàn)收(shōu)缩，最终至4月底5月初结束了内(nèi)外(wài)棉倒(dào)挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月(yuè)以来一直维(wéi)持倒挂的格(gé)局，近期随着(zhe)国内棉价(jià)连续攀升，价差逐渐收窄、由(yóu)负转正。内盘表现(xiàn)相对较(jiào)强的原因在于(yú)国内(nèi)供需矛盾更为突出，春节后国内(nèi)需求持续(xù)修(xiū)复，外贸订单表现(xiàn)也(yě)好(hǎo)于预(yù)期，叠加新疆天气不利(lì)棉花播(bō)种(zhǒng)和出(chū)苗，减产预(yù)期推动国内(nèi)棉价(jià)不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年(nián)度全(quán)球棉市供需趋于宽松，上(shàng)涨空(kōng)间受限。”申银万国期货(huò)棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓创资(zī)讯(xùn)棉花分析师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明显，大多纺(fǎng)企纱(shā)线产品(pǐn)库存低位，开工负荷保持(chí)高(gāo)位运行。据监测，山东主销区4月纺企开(kāi)机负荷达到75％，较上月提高8个百分(fēn)点；纺企所接(jiē)订单排单时间达到(dào)10天，较(jiào)上月(yuè)增加2天，开工负荷及订单排单时间(jiān)孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重达到近(jìn)两年来最高(gāo)水平(píng)。同时(shí)由于大部分(fēn)纺企纱线产品(pǐn)库存(cún)低位(wèi)，产销压(yā)力(lì)较小，促使(shǐ)部分(fēn)企(qǐ)业增加原棉储备库存，为棉(mián)花市场消费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价格持续上涨，但(dàn)下游纺(fǎng)企对高价(j孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重ià)棉(mián)花(huā)的(de)接(jiē)受程度并不高(gāo)，仍(réng)以刚需采购为主。5月进(jìn)入(rù)淡季后，下游订单明显减少，购销也较为冷清(qīng)，棉价的上涨也并未有效传导到下游，棉(mián)纱、坯(pī)布价(jià)格(gé)近(jìn)期均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近(jìn)期郑棉在(zài)供(gōng)应端利(lì)多的推动(dòng)下强势(shì)上涨。中棉(mián)协调查报告(gào)显示，2023年(nián)全国(guó)植棉意向面(miàn)积为4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新疆(jiāng)地区(qū)陆续(xù)出现低温降(jiàng)雨降雪天气，给棉花(huā)播种以及出苗(miáo)带来了不利(lì)影响(xiǎng)，进一步加(jiā)剧(jù)了市场对于新年(nián)度(dù)产量(liàng)大降的担忧，也(yě)为减产炒作提供了助(zhù)推剂(jì)。5月新疆气温快(kuài)速回升，郑棉一度回落，但近日新(xīn)疆(jiāng)地区迎来强降(jiàng)雨，部分地区伴随大(dà)风(fēng)和(hé)沙尘暴，可(kě)能会对(duì)棉苗生长产生不利(lì)影(yǐng)响，再度引发了(le)市场对于天气(qì)的关(guān)注，期(qī)价(jià)再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积(jī)普遍(biàn)下降，根据我们的调研结果(guǒ)推算(suàn)，2023年新疆(jiāng)棉花(huā)种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以来(lái)，南北疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其(qí)是北(běi)疆因积温(wēn)不足，播种时间推迟5—7日(rì)，加之4月(yuè)中下旬(xún)及5月初部分(fēn)地区出现大风沙(shā)、降雪、冰(bīng)雹等(děng)极端天气(qì)，导(dǎo)致部分棉(mián)田重播(bō)，预计新年度(dù)棉苗生长(zhǎng)进度较去年同期(qī)或推迟(chí)10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或导致(zhì)减产(chǎn)幅度(dù)扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就是行业人士对新(xīn)年度(dù)供应收紧(jǐn)预期增强，普遍提高现货(huò)售卖价格(gé)。4月份国内价格明显上(shàng)涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国(guó)内供应端(duān)方面(miàn)，在意向种植面积下降和播种期低(dī)温天(tiān)气的双重(zhòng)作用下(xià)，新年度棉花减产概率大大增加。需求(qiú)端，目前下(xià)游纺织企业的开机率(lǜ)维持(chí)高位，而成品库(kù)存(cún)仍位于历(lì)史偏低水平，整体表现尚可，需求端带来(lái)的负(fù)反馈并不(bù)明显。“不过接下来5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下游需求存在走弱的(de)预期，短期对国(guó)内棉价形成一定的压(yā)力。但中(zhōng)长期内需持续(xù)复苏的逻辑(jí)并(bìng)未改变(biàn)，中国已经成为(wèi)支撑全球棉花消(xiāo)费复(fù)苏的主(zhǔ)力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意(yì)的(de)是，4月份欧美(měi)高通(tōng)胀问题(tí)持续，使业者担忧持续加(jiā)息(xī)的紧缩政(zhèng)策，或(huò)降低居民对纺织品服(fú)装的(de)消费动力(lì)，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中(zhōng)国棉(mián)花(huā)消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国(guó)外地区棉花(huā)消费量为1604.1万吨(dūn)，环(huán)比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的美棉周度净(jìng)签约量环比下(xià)降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步(bù)使市场担(dān)忧(yōu)国(guó)外棉花(huā)市场阶段性(xìng)需求下滑(huá)，外棉价格(gé)也(yě)随(suí)之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告(gào)首(shǒu)次公布了(le)对于2023/2024年度(dù)棉市的供(gōng)需预(yù)测，将全球棉(mián)花(huā)产量(liàng)小幅(fú)下调15万(wàn)吨至2519万(wàn)吨，同时将(jiāng)全(quán)球棉花消费量(liàng)大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨(dūn)，最终(zhōng)使得期末库存较(jiào)上年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将显著(zhù)复苏，全球棉(mián)市供(gōng)需有望转强(qiáng)，支撑国际棉(mián)价重心上移(yí)。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　事实(shí)上，在国内经济向好(hǎo)预期下，棉纺织市(shì)场消(xiāo)费增(zēng)长明(míng)显，叠加极端天气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促(cù)使(shǐ)棉(mián)企挺(tǐng)价(jià)出(chū)货意愿增强，国内棉花价格随之水涨船高(gāo)；而国外弱(ruò)预期(qī)背景下，消(xiāo)费下(xià)滑，与(yǔ)国内(nèi)形(xíng)成(chéng)明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月(yuè)初国内外棉(mián)花价(jià)差（国(guó)内(nèi)棉(mián)价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差(chà)为18元/吨，实现自去年4月以来首次(cì)转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国(guó)内(nèi)棉花价格回(huí)归至外棉价格上方，或使纺企(qǐ)孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重用(yòng)棉成本增加(jiā)，后续与外棉市场的竞争压(yā)力或(huò)增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下游(yóu)步入淡季后(hòu)需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利好，天气对(duì)产(chǎn)量的影响(xiǎng)仍有(yǒu)待观(guān)察(chá)，郑(zhèng)棉短(duǎn)期预计宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期看，国内(nèi)棉花(huā)产量下滑是大概率事件，今年(nián)已有许多轧花厂在升(shēng)级改造加工设备，对于产能持续扩张的轧花(huā)厂来说，如果棉花产(chǎn)量面临减(jiǎn)少，新棉(mián)抢收(shōu)大(dà)概率(lǜ)会在今年重演，中长(zhǎng)期棉(mián)价重心有望(wàng)继(jì)续抬升。

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