昨(zuó)夜，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时(shí)间周二，美股三大指(zhǐ)数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银(yín)行股又(yòu)崩了，第一(yī)共和(hé)银行(xíng)股价重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷(gǔ)银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银行跌(diē)15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行(xíng)股(gǔ)再次大跌，导(dǎo)致美国(guó)国债价(jià)格飙升(shēng)，短期市(shì)场利率大幅下跌，债券(quàn)交易(yì)员(yuán)不再完全(quán)押注美联储会再加息(xī)25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前反映出，央行基准利率仅(jǐn)比当前有效联(lián)邦基金利率高出20个(gè)基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的(de)可能性(xìng)约为(wèi)80％。而本(běn)周早些时候，交(jiāo)易员认为美联储在5月份加息几乎是(shì)肯定的，且6月份(fèn)有(yǒu)可能(néng)进(jìn)一步加息。除了大幅降低加息的可(kě)能(néng)性外，掉期交(jiāo)易还显示(shì)，市(shì)场对利率见顶后美联储降息的押(yā)注有所(suǒ)增(zēng)加，他(tā)们预计到年底联邦(bāng)基金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股时(shí)段(duàn)，新加坡铁矿石指数期货05合(hé)约跌(diē)破100美元/吨(dūn)，日内(nèi)跌幅(fú)近(jìn)4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘方(fāng)面，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期(qī)货主(zhǔ)力合约几(jǐ)乎全(quán)线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦(lún)特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属(shǔ)全线(xiàn)下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，50倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明称，美国(guó)总统拜(bài)登将否决众议院议长(zhǎng)、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫(gōng)称：众(zhòng)议院共和党人必须在没有(yǒu)任何要(yào)求和条件的情况下打消(xiāo)违约的可能性，并解决债(zhài)务上限问(wèn)题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了(le)一(yī)项将债务(wù)上限问题(tí)和削减支出捆(kǔn)绑的计划，要将债务(wù)上(shàng)限上调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要(yào)削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支(zhī)出。

　　同在(zài)周二，美国(guó)财政部长耶伦警(jǐng)告(gào)称，如果美国(guó)国会不(bù)提(tí)高政府的债务上限，由(yóu)此(cǐ)产生的债务违约将(jiāng)在美国(guó)引发(fā)一场(chǎng)“经(jīng)济灾难”，使未来几年的利(lì)率上升。

　　耶伦(lún)当(dāng)天表示(shì)，债务违约将导(dǎo)致失业(yè)率(lǜ)上升，同时使美国家(jiā)庭在(zài)抵押贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡上(shàng)的支(zhī)出增(zēng)加。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万(wàn)亿美元的债务(wù)上限是国会的(de)一(yī)项“基本责任”，如果违约将产生(shēng)一场经济(jì)和金融灾难，使(shǐ)借贷成本(běn)永久提高，增加未来的投(tóu)资成本。如果(guǒ)不提高债(zhài)务上限，美国企业(yè)将面临信贷(dài)市(shì)场的恶(è)化，政府将可能无法向(xiàng)军人(rén)家(jiā)庭和依赖社会(huì)保障(zhàng)的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连任美国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美国总统拜登(dēng)正式宣布(bù)，他将参加2024年(nián)的连任(rèn)竞选。法新(xīn)社称，拜(bài)登将(jiāng)“以创(chuàng)纪录(lù)的80岁高龄”投入到一(yī)场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每一代人都要经历为了(le)民(mín)主(zhǔ)挺(tǐng)身而(ér)出的时刻(kè)，为(wèi)了他们的(de)基(jī)本自由挺(tǐng)身(shēn)而出。我相信(xìn)这是我(wǒ)们(men)的时刻。这就是(shì)我(wǒ)竞选(xuǎn)连任美国总统的原(yuán)因。加入(rù)我们，让(ràng)我们完成这项任务。”拜登还(hái)附上了一段视频。

　　法新(xīn)社分析(xī)称，目前拜(bài)登在民主党(dǎng)内部(bù)没有真正的挑战(zhàn)者，但他的年龄可能受到“持续而激(jī)烈”的审视(shì)。拜(bài)登(dēng)已经(jīng)80岁，到(dào)第二任期(qī)结(jié)束时，这位资深(shēn)民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发(fā)布的一项民调(diào)显示，70％的(de)美国人包括(kuò)51％的民主(zhǔ)党(dǎng)人，认为拜登不应该(gāi)参选。不支持他参(cān)选的(de)人中，69％的人认为年龄是一个(gè)主要或次要原因(yīn)。

　　国内(nèi)期交所公布(bù)劳动节期间风控(kòng)工(gōng)作安(ān)排

　　昨日，国(guó)内各家期货交易所公布劳动节期(qī)间有关工作(zuò)安排，调整(zhěng)相关期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平。

　　上(shàng)期所通知称，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆(jiāng)期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌停板幅度调(diào)整为10％；白银期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第一(yī)个(gè)未出(chū)现单边(biān)市(shì)的交易日(rì)收盘结算时，黄金期货合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复(fù)至原有水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日(rì)起第一个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，国际铜期货合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫(liú)燃料(liào)油期货合(hé)约的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，所有(yǒu)品种期货合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为9％，其中纯(chún)碱2305合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤(xiān)期(qī)货合(hé)约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边市(shì)的第一个(gè)交易日(rì)结算时(shí)起，上述品种(zhǒng)期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准和涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复至(zhì)调整前水平(píng)。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚(jù)氯乙烯期(qī)货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为7％，交易保证金水平调(diào)整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石油气(qì)期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为8％，交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整为9％；其他期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易(yì)保证金水平维持(chí)不变。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，在各(gè)期货持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交(jiāo)易日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为6％，套期保(bǎo)值交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为(wèi)7％，投机交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和(hé)液化石(shí)油气期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金水平恢复至节(jié)前(qián)标(biāo)准；其他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平维持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500股(gǔ)指期(qī)货(huò)各合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大的(de)合约未出现(xiàn)单边市的第一个交易日结算时(shí)起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货各合(hé)约的交易保证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期(qī)权各合约(yuē)的保证(zhèng)金调(diào)整系数根据相应股指期(qī)货的(de)交易保证金(jīn)标(biāo)准进行(xíng)调整。

　　广期(qī)所公告(gào)称，自4月27日结(jié)算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业硅品种持仓(cāng)量最(zuì)大(dà)的合约未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边(biān)无连续报(bào)价(jià)的第一个(gè)交易(yì)日结(jié)算时起，工业硅期(qī)货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日(rì)，生猪(zhū)期现货价格走势(shì)背(bèi)离，期货(huò)主力LH2307合(hé)约(yuē)收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至(zhì)4月25日(rì)，全(quán)国(guó)均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏强的主要原(yuán)因有(yǒu)四点：一(yī)是短期二次育肥造成货源有所收紧；二是来自政(zhèng)策(cè)面(miàn)的支撑；三是近(jìn)期降雨导致(zhì)调运不便；四(sì)是(shì)“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以(yǐ)预期为主，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧(jiù)在于产业基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶(jiē)段性(xìng)触底。中小养户惜(xī)售推涨情(qíng)绪较浓，且南(nán)北部分(fēn)区域二次育肥采购(gòu)量增(zēng)加，政(zhèng)策消(xiāo)息稳市信号相对强烈，期现货(huò)价格(gé)同时(shí)上(shàng)涨。然而(ér)，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但已注入升(shēng)水，反弹(dàn)至养殖(zhí)成本附近明显(xiǎn)承压。同时，套(tào)保资(zī)金介入。因此(cǐ)周(zhōu)二期货盘面(miàn)减(jiǎn)仓大(dà)跌。”华联(lián)期货生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末(mò)，全(quán)国能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨(dūn)，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣(míng)分析(xī)称，能(néng)繁母猪存栏以(yǐ)及生猪存栏依旧处(chù)于高位，意味着(zhe)今年一季度去产能不及预(yù)期(qī)，供应偏(piān)宽松是事实。从(cóng)目前(qián)的(de)存栏以(yǐ)及(jí)屠宰企业库存(cún)来看(kàn)，今年下半(bàn)年市场不会出(chū)现生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧张(zhāng)的(de)状态，供应(yīng)宽松大(dà)概率延长(zhǎng)至(zhì)今年(nián)下半年。

　　格林大华期货生猪分析(xī)师张晓君(jūn)介绍，从月度初生仔猪来看，农业(yè)部监测数据显示，去年9月(yuè)到今年2月全(quán)国新(xīn)生仔(zǎi)猪数(shù)量各月环比增幅逐月增(zēng)加，至少对应(yīng)到今(jīn)年7月生猪出栏供给相对(duì)充(chōng)足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍(réng)接(jiē)近123公斤，同(tóng)比去年(nián)增加约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规模化(huà)、集团化(huà)方向(xiàng)发展，而且(qiě)规模化(huà)占比得到明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪(zhū)场中大猪存栏量明显(xiǎn)高(gāo)于去年同期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年中央一(yī)号文(wén)件将(jiāng)“稳定生猪(zhū)基(jī)础产能(néng)”目标细化为“强化以能繁母猪为主(zhǔ)的生猪产(chǎn)能(néng)调控”，将全(quán)国能繁母(mǔ)猪数(shù)量稳(wěn)定(dìng)在(zài)4100万(wàn)头的正常保有(yǒu)量(liàng)，可见国(guó)家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库(kù)存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻(dòng)品库(kù)容(róng)率为(wèi)31.9％，明显高于(yú)去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品(pǐn)的高库存水平将抑(yì)制猪价(jià)上涨空间(jiān)。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好发展(zhǎn)态势，政策引导(dǎo)及市场预期向好，加上居民收入增加(jiā)、消费意愿增强(qiáng)等利好(hǎo)因(yīn)素(sù)，都是猪肉消费的助力。但是(shì)，实际(jì)需(xū)求却(què)一直(zhí)不温不火(huǒ)。目前看，今年生猪的需求大概率将(jiāng)回归(guī)到(dào)正常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣(míng)也表示，此(cǐ)次需求好转(zhuǎn)主要在于冻品(pǐn)入库以及二育支撑(chēng)，终(zhōng)端需求无(wú)实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出(chū)现明显提升，随着二季度气温(wēn)升高，需求逐步降低，预(yù)计需(xū)求再次回归至(zhì)低迷状态。4月(yuè)底(dǐ)到5月预(50倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间yù)计(jì)集(jí)团(tuán)企(qǐ)业出栏计划或继(jì)续增加，市(shì)场整体处于供大(dà)于(yú)求状态，现货价(jià)格(gé)“五一”后或继续回落为主，盘面升水状(zhuàng)态下(xià)短期缺(quē)乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假(jiǎ)前(qián)，终端备货启动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑猪(zhū)价(jià)短线反弹。然而，假(jiǎ)期(qī)效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重(zhòng)回供需(xū)基(jī)本(běn)面。当前(qián)距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货(huò)盘面资金已经提前反(fǎn)映了(le)市场情(qíng)绪。建议(yì)投资(zī)者控(kòng)制仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认为(wèi)，综合来看(kàn)，猪价(jià)颓势不改，大概率(lǜ)仍将保持低位(wèi)盘整运行状态。不(bù)过，市场预(yù)期二(èr)季度二次(cì)育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好(hǎo)于(yú)一季(jì)度。按照官方能繁(fán)存栏(lán)数(shù)据(jù)推算(suàn)，今年(nián)3到(dào)10月(yuè)，生猪理(lǐ)论出栏(lán)量(liàng)处(chù)于(yú)逐步增加(jiā)的阶段，并于10月份(fèn)达到理(lǐ)论(lùn)出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份(fèn)正值猪肉消(xiāo)费(fèi)旺季，供减需(xū)增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面(miàn)11月价格(gé)相对坚挺。不过在国家良(liáng)好调控之下，能繁母猪产能并未(wèi)过度(dù)去化，生猪存(cún)出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件。在国家政策(cè)端稳定(dìng)猪价(jià)意愿(yuàn)强烈(liè)的(de)背(bèi)景下(xià)，期(qī)价上行压力恐加大，追涨风险积聚(jù)，操作上，建议(yì)养殖(zhí)端锚定成本，择机卖出套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油(yóu)长期(qī)需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大幅下跌，连(lián)续第三个交易日下滑，并触及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情(qíng)变化多集中在需求端的扰动，一(yī)方面，印度洗船事件(jiàn)为盘面带来了压力；另一方面，市场对于(yú)第二波新冠疫情(qíng)可能(néng)到来从(cóng)而(ér)降低(dī)国内需求的(de)担忧则进一步加速了盘面下(xià)滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根(gēn)据新加坡、日本等海(hǎi)外经验，第二波疫情(qíng)的波及范围(wéi)预计很大概率将小(xiǎo)于第(dì)一波，短期(qī)情绪(xù)释(shì)放后，棕榈(lǘ)油将(jiāng)回归基本面。从相(xiāng)关因素的梳(shū)理来(lái)看，目(mù)前处于短(duǎn)多(duō)长(zhǎng)空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开斋节后市(shì)场延续了产地未来供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的交易逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一(yī)个(gè)交易日均有(yǒu)20美元(yuán)/吨(dūn)左右的下(xià)跌。巨大的back结(jié)构也显示出市(shì)场对东南亚地区(qū)棕榈油食用需求转入淡季以(yǐ)及印尼可(kě)能(néng)放松DMO出口限制的(de)担忧。产地供需偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强(qiáng)化。数据(jù)显示(shì)，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达(dá)425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季节(jié)性减量(liàng)。目前产地已步入增产季(jì)，在马来(lái)西亚摆(bǎi)脱(tuō)洪水扰动(dòng)后(hòu)，产区未(wèi)来整体产量可(kě)能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增，库存超预(yù)期下降至167万吨(dūn)，不过，4月份(fèn)马(mǎ)来西亚出(chū)口骤降，斋月节备货结(jié)束、主(zhǔ)要进口国植(zhí)物油供(gōng)应充足，印度3月(yuè)棕榈油库存仍(réng)有59万(wàn)吨，植物油(yóu)库存则继续增高(gāo)至345万吨，充足(zú)的库(kù)存和竞争油脂(zhī)的影(yǐng)响或将冲击印(yìn)度对棕(zōng)榈(lǘ)油进口(kǒu)。”徽商期(qī)货油(yóu)脂油料分析(xī)师郭文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显(xiǎn)示(shì)，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入季(jì)节性增产(chǎn)周(zhōu)期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月(yuè)1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量环(huán)比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产(chǎn)需(xū)结构呈宽松趋(qū)势(shì)。不过，4月份处(chù)在复产初(chū)期，且今年4月份工作(zuò)日较(jiào)少，产(chǎn)量预计(jì)在(zài)150万(wàn)吨以下(xià)，4月底(dǐ)马来西亚棕(zōng)榈油库存预计开始小幅度累库，且随着复产(chǎn)利多增强和出(chū)口前景不佳持续，后(hòu)期马棕继续面临累(lèi)库压力，棕榈油行(xíng)情或维持承压回调(diào)走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据(jù)显示，3月(yuè)份印度(dù)食(shí)用油进(jìn)口113.56万吨，处于季节(jié)性(xìng)中(zhōng)性(xìng)位置，其中棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比(bǐ)突出。但是(shì)其国内(nèi)食用油(yóu)峰值(zhí)库存(cún)问题(tí)仍未解决(jué)。截(jié)至3月(yuè)末，其(qí)食用(yòng)油总库(kù)存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回(huí)落(luò)。根据目前已经(jīng)走负(fù)的国际豆棕差(chà)，预(yù)计4—6月国际棕(zōng)榈油进口(kǒu)需求大(dà)概率(lǜ)出现(xiàn)萎缩。

　　此外(wài)，国内方面(miàn)，郭文伟表(biǎo)示，国(guó)内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修(xiū)复，近月进口偏低，远月买船有所增加(jiā)。海关数据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内(nèi)棕榈油(yóu)4—6月进口量预(yù)估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口库存仍处(chù)在历史同期高点(diǎn)，截(jié)至4月25日，库(kù)存为(wèi)85万(wàn)吨，连(lián)续4周下降，随(suí)着气温升高(gāo)及棕榈油消费进(jìn)一步(bù)好转，需(xū)求有望回升，国内(nèi)棕榈油继续(xù)呈现(xiàn)去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行(xíng)，有下破可能(néng)。5月份东南(nán)亚天气值得关(guān)注，目前已有少雨迹(jì)象(xiàng)，泰国最(zuì)为明显，印尼次之。如果出现(xiàn)持续(xù)干(gàn)燥天气，产(chǎn)区增产节(jié)奏将(jiāng)被打(dǎ)破，届时，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望(wàng)相(xiāng)对抗(kàng)跌。

　　不过(guò)，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国(guó)内贸易商(shāng)进口(kǒu)利润深度亏损，5月船期频(pín)现洗船，进口(kǒu)到港数量将明显减少(shǎo)。在此基础(chǔ)上，随着天气升温，棕(zōng)榈油消费季节(jié)性回暖。第(dì)二轮疫情虽可(kě)能有影(yǐng)响(xiǎng)，但无法改变消费逐(zhú)步(bù)恢复(fù)的大(dà)势，国内库(kù)存(cún)短期(qī)内仍可能加速去化。长(zhǎng)期市场对于未来供应充裕的预期基本(běn)一致(zhì)。天气情(qíng)况有所好转，马来西亚与印尼步(bù)入(rù)增产周(zhōu)期，供(gōng)应增加而出(chū)口需求较差，未来产(chǎn)地存在累(lèi)库预期。与此同时，国际(jì)豆(dòu)粽FOB价(jià)差处(chù)于(yú)历史极低(dī)负(fù)值，棕(zōng)榈油(yóu)价(jià)格(gé)丧失(shī)竞争优势，在(zài)豆油、菜油未(wèi)来存在集中供应(yīng)压力的情(qíng)况(kuàng)下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期(qī)利多因(yīn)素(sù)对(duì)盘(pán)面(miàn)有一定支撑，价格或以区间调整为(wèi)主(zhǔ)。长期来看(kàn)，棕榈油将逐(zhú)渐演变为供强需弱格(gé)局(jú)，叠加全球宏(hóng)观经济环境偏(piān)弱，价格(gé)重心(xīn)或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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