5月以(yǐ)来(lái)，港股市场仍在持续下跌，最近一(yī)个交易日即(jí)5月25日主要指(zhǐ)数更是(shì)创出(chū)年内收市(shì)新(xīn)低(dī)。不过，虽然多(duō)只投资港股的ETF产品年内收益告负，但(dàn)资金越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷(fēn)创(chuàng)下历史新(xīn)高(gāo)。如广发基金两只港股ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持(chí)续增长，最新份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多(duō)位业内(nèi)人士对(duì)此表示，港股作为离(lí)岸市(shì)场，基本面主要跟(gēn)随国内市(shì)场，而流动性(xìng)与海外流(liú)动(dòng)性相关度较高，在基本面及流(liú)动(dòng)性双重压(yā)力下，5月市场(chǎng)走势(shì)较(jiào)弱。不(bù)过，当前港(gǎng)股(gǔ)市场估值水平(píng)已(yǐ)处于历史(shǐ)偏(piān)低水平，具备一定的投资性(xìng)价比，看好人工智能(néng)、互联网科技、创(chuàng)新药等细(xì)分领域的投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　最(zuì)高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至5月26日(rì)，港(gǎng)股ETF产品年(nián)内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于(yú)年(nián)初增幅超37％，年内资(zī)金合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，有(yǒu)多只ETF产品份额(é)增幅明显，且再(zài)创历(lì)史新高。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港股创新(xīn)药(yào)ETF年内份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增(zēng)幅(fú)不(bù)仅领(lǐng)涨港股ETF产品(pǐn)，亦在(zài)跨境ETF产品中位(wèi)列前二。而易(yì)方达、富国(guó)基(jī)金(jīn)等旗下5只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品份额也实现(xiàn)倍(bèi)数增幅。行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音

　　此外，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史新高，并继续蝉(chán)联市场规模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来(lái)看，截(jié)至5月26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)收(shōu)益为(wèi)负，产品平(píng)均(jūn)收(shōu)益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场(chǎng)持(chí)续震荡下跌(diē)，3月下旬虽有小(xiǎo)幅(fú)回(huí)调，但4月下旬(xún)之(zhī)后又转跌，5月25日，港(gǎng)股(gǔ)再(zài)度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数(shù)在同(tóng)日创(chuàng)下年(nián)内(nèi)收市新低；而整体看，5月港股(gǔ)市场跌(diē)多涨少(shǎo)，波动(dòng)中枢朝下(xià)移动。

　　对于(yú)近期(qī)港股(gǔ)市场波动下跌，广(guǎng)发恒(héng)生科(kē)技ETF基(jī)金经理刘杰分析(xī)系(xì)受多个因(yīn)素(sù)影响。一方面，国内(nèi)经济复苏斜率放缓，市场处于弱(ruò)预期和弱(ruò)复苏叠加的阶段；另一方面，海外(wài)核心通胀仍(réng)存韧(rèn)性，美国债务上限到(dào)期带来的(de)债(zhài)务违约风险(xiǎn)也对市场风险偏好形(xíng)成(chéng)扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部分内(nèi)地互联(lián)网以及新经济领(lǐng)域上(shàng)市公(gōng)司，5月份(fèn)日本正式出台了制造设备(bèi)管制措施，加大了市(shì)场(chǎng)对于国内(nèi)科技(jì)领(lǐng)域的(de)担忧(yōu)，同期(qī)A股市场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近(jìn)期(qī)波动较大主要有(yǒu)基本面以(yǐ)及资金面两方面的(de)原因。

　　首先(xiān)，从基本面角度来看，去年防疫政(zhèng)策转向后(hòu)市场对于国内疫后行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音复苏有较高(gāo)的预期(qī)，“从春(chūn)节前后的复苏情况，我们确实看到由于线下场景的修(xiū)复，消费需求出现(xiàn)了比较好的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内经济(jì)整体(tǐ)相较(jiào)一季度环比有(yǒu)所减弱，这也使得(dé)市场对(duì)于国内经(jīng)济复苏预期(qī)开(kāi)始(shǐ)修(xiū)正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的(de)角度来看，张昳泓表示，海外(wài)对于暂停加息(xī)的节(jié)奏(zòu)出现反复，人民(mín)币汇(huì)率(lǜ)也在持续走弱(ruò)，近(jìn)期(qī)跌破7的(de)关口。港股作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流(liú)动性相关度较(jiào)高(gāo)，在基本面及流动性双(shuāng)重压(yā)力下，5月市场(chǎng)走势(shì)较(jiào)弱。

　　中融(róng)基金直(zhí)言，港股(gǔ)从Beta的角度(dù)是中(zhōng)美经(jīng)济相对强弱(ruò)关系的(de)直接反馈，“放开国门之后我们预期中国经济向上(shàng)，美国经济进入衰退，所(suǒ)以港股表现很亢奋，但实际(jì)结果中美两边的(de)状态(tài)变化(huà)还是需要更长时间，但大概率(lǜ)还是会发(fā)生的，在这(zhè)个过程中的波(bō)折(zhé)就(jiù)对应着(zhe)人民币汇(huì)率和港股的大幅(fú)波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投(tóu)资机会

　　尽管(guǎn)年内(nèi)持续下(xià)跌，但多位业内人士(shì)认为，当前港(gǎng)股市场估值水平已处于历(lì)史偏(piān)低水平，具备一定的投资性价(jià)比(bǐ)，并看(kàn)好人(rén)工智能、互联网科(kē)技、创新药等(děng)细分领(lǐng)域的投资机(jī)会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示(shì)，受欧美(měi)银(yín)行业危机影响和主要经(jīng)济体政策变化(huà)扰(rǎo)动(dòng)，今(jīn)年(nián)以来港股持(chí)续(xù)回调，整体(tǐ)表现不如A股。但随着国内外流动性压力持(chí)续缓解，未来(lái)港股资(zī)金面(miàn)或(huò)有机会得到改(gǎi)善，结合当前(qián)的低估(gū)值(zhí)水平(píng)，港(gǎng)股吸引力或许逐(zhú)步(bù)凸(tū)显。“某些波动(dòng)较大且(qiě)回调较多(duō)的细分板(bǎn)块或许是(shì)值得关注的方向，例如恒(héng)生科技以及(jí)港(gǎng)股创新药等，若未来市(shì)场进(jìn)一(yī)步回暖，科技(jì)领域、港(gǎng)股创新药以及消(xiāo)费复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议(yì)上，广发基金刘(liú)杰认(rèn)为(wèi)港股(gǔ)波动性较大，建议投资者通过定(dìng)投(tóu)分散参与，较(jiào)好(hǎo)平衡(héng)风险和机会。同(tóng)时(shí)，选(xuǎn)择(zé)更有(yǒu)价值的细分赛道，或许更符合未来市场的(de)表现。

　　具体来(lái)看(kàn)，首先，人工(gōng)智能有望成为全球投资的主线(xiàn)，推(tuī)动了中美(měi)股(gǔ)市的表现，未来人工智能应用或利好(hǎo)科(kē)技(jì)相关细(xì)分领域。其次，港股创新药是国内(nèi)医(yī)药(yào)领域长期具(jù)备相对优势的细分赛(sài)道，对比美国创新药占(zhàn)比医药市场80％的占比，国内占比仅为(wèi)10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向需(xū)要更多更先(xiān)进的疗法和创新药，长期投资价值(zhí)值得关(guān)注。此(cǐ)外，港股(gǔ)消费(fèi)行业(yè)也有望上(shàng)行。因为目前我国经济总量数据回(huí)暖，国内(nèi)经(jīng)济长远发(fā)展的确定性增(zēng)强，居民(mín)可支配收入增加，消费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基(jī)金(jīn)表(biǎo)示，港股市场是以机构和外资为主导(dǎo)的市(shì)场，因(yīn)此海外经济数据对港股资(zī)金面会产生较大(dà)影响。在(zài)当前(qián)流动性(xìng)持续承压和较弱的(de)国际(jì)宏观环境(jìng)背景下，短(duǎn)期(qī)港股或是震荡行情，投资者可以(yǐ)关注(zhù)高稳(wěn)定性且(qiě)具备(bèi)估值性(xìng)价比(bǐ)的标的。

　　“当中国(guó)经济恢复比预(yù)期更强(qiáng)或者美国经济下滑比预期更快这二者中任一情景发生甚至同时发生时，我们可能就会看到(dào)人民币(bì)汇率的走强，同时港股整体表现也(yě)会走强。”中融基金进一(yī)步指(zhǐ)出，可以(yǐ)先重点关(guān)注运(yùn)营(yíng)商等高股息资产，而随着市场(chǎng)预期更进一步强化，可以更(gèng)多关注互联网(wǎng)、创新药等高弹(dàn)性板(bǎn)块(kuài)。因为消费(fèi)品的业绩差异(yì)很(hěn)大，建议更多(duō)关注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言，从长期(qī)维度来看，当下港股市场具备一定的投资性价比，当前估(gū)值水平(píng)仍然位(wèi)于(yú)历史偏(piān)低水平。从(cóng)基本面角度来说，他们认(rèn)为国(guó)内经(jīng)济的(de)复苏(sū)节奏可能大概率是(shì)一波(bō)三(sān)折趋势向上的弱(ruò)复苏(sū)态(tài)势(shì)，当(dāng)下港股市场(chǎng)已经price in经济(jì)复苏(sū)较弱的相对悲观的(de)预期，往后看随着经济(jì)的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预(yù)期也会逐步上(shàng)修。而从流动性角度来看，美联储暂停加息虽在(zài)节奏上较难判断，但往未来看是大概(gài)率事件(jiàn)，预计(jì)人(rén)民币(bì)汇率的压(yā)力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为顺(shùn)周期受益(yì)于(yú)国内经济复苏的消费(fèi)、互联网、医药等板块仍然值得(dé)重点关注。”张昳泓(hóng)表示，港(gǎng)股市(shì)场由于(yú)其离岸(àn)市场特(tè)性(xìng)，海(hǎi)外(wài)投资(zī)人(rén)占比(bǐ)较高，受国内及(jí)海外多重因素影响(xiǎng)，市场(chǎng)整体波动性较大，建议投资人可以(yǐ)逢低布局，更多可以采取(qǔ)基金(jīn)定投(tóu)的方式投资于港股市(shì)场。

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