北(běi)京时间(jiān)5月6日(rì)晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦召开年度股东(dōng)大会(huì)。公司董事长93岁(suì)的(de)沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查(chá)理·芒(máng)格先生(shēng)，一边吃喜诗糖果，一边回(huí)答了来自全球(qiú)投资者(zhě)5个多小时的互动提问。

　　在这次(cì)股东会中，两位奥马哈“先知(zhī)”再(zài)度和(hé)投资者分享了投资、成功以及长寿的秘诀，并(bìng)就市场(chǎng)关注的AI、新能源、美(měi)国银行危机(jī)、苹果(guǒ)以及公司“接(jiē)班人”等热点话题进(jìn)行了探讨。

　　例(lì)如(rú)，巴菲特在股(gǔ)东会上表示，他和(hé)芒格依然高度看好苹果公(gōng)司。“如果让消费者(zhě)选择，是放弃第二台车，还是(shì)放(fàng)弃iPhone，我想大多数人会放(fàng)弃第二辆车。这(zhè)是(shì)消费者行(xíng)为对苹果公司带来(lái)的机会(huì)。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电在产业链中(zhōng)的重要位置。巴菲特认为，“目前没(méi)有一家公司(sī)可以与(yǔ)台积电相比(bǐ)拟，这家公司(sī)拥有非凡的(de)领(lǐng)导(dǎo)地位(wèi)。”

　　为了让读者能够在第一时(shí)间(jiān)获取本次股东会最新(xīn)观点，筛选出40条核心(xīn)精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后者好许多(duō)

　　会(huì)上，巴菲特(tè)说(shuō)，“伯(bó)克希尔买卡(kǎ)车(chē)加(jiā)油(yóu)站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是(shì)，买Pilot是一个分成三个阶段(duàn)的交易，第一个阶段(duàn)价(jià)格很好，第二个阶(jiē)段由于他(tā)们去年优异(yì)的业(yè)绩(jì)对(duì)卖家很有(yǒu)利。

　　自从(cóng)我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份(fèn)以来，这部分股份(fèn)已进行了(le)“股权”会计处理。2023年(nián)初，伯克希尔将购买Pilot的(de)额(é)外权益，这(zhè)将使我们的所有权提高到80％，并导致我们在财务报表(biǎo)中充(chōng)分整合Pilot的(de)收(shōu)益(yì)、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不太合理，Pilot的选址要(yào)比后者(zhě)好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望(wàng)能够拥有(yǒu)多个(gè)

　　具(jù)备沃(wò)尔玛一样分销能力(lì)的分销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销(xiāo)做的很好(hǎo)，我们有很多产品(pǐn)供(gōng)应给(gěi)它，但有些产品很难让人们只(zhǐ)去沃尔玛购(gòu)买，我们也会把产(chǎn)品的(de)分销渠道多元化(huà)，我(wǒ)们希望能够拥有多个具备沃尔玛一(yī)样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜(xǐ)诗(shī)糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限(xiàn)的

　　再谈(tán)自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特(tè)说，“喜(xǐ)诗(shī)糖果(guǒ)当前面临的问题不(bù)在于是(shì)否开(kāi)新店。我(wǒ)和查理(lǐ)为(wèi)了(le)把这个品牌推(tuī)向全球做(zuò)过(guò)很多尝试，每次我们都是在最初(chū)觉得走对(duì)了方向，但后来发现还是不行。喜诗糖果(guǒ)有101年的历史，虽(suī)然有自(zì)己的魔力(lì)，但魔力也不是(shì)无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比(bǐ)较多

　　关于电影和迪士(shì)尼(ní)，芒格说，电影(yǐng)行业是一(yī)个（经(jīng)营）非常困(kùn)难的(de)行(xíng)业，是（竞争(zhēng)）非常(cháng)严峻的行业(yè)。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减(jiǎn)少了，但电影院不能减(jiǎn)少影片供应，也不能减少其他消耗(hào)品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视暴雪(xuě)的事情上(shàng)

　　微软已(yǐ)经(jīng)做得非常出色了

　　有投资(zī)人提问，伯(bó)克希尔出(chū)售(shòu)动(dòng)视暴(bào)雪股(gǔ)份是否(fǒu)影响到了(le)微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下应披露的事项都已在13-F或(huò)10Q文件里写(xiě)明了。至于(yú)微软，我认(rèn)为(wèi)他(tā)们已经做得非常出(chū)色了，为了达(dá)成这笔收购，微软(ruǎn)与英(yīng)国有关部门积(jī)极地进行了合作，但这并(bìng)不代表他们最(zuì)终一定会成功(gōng)，这也(yě)不是(shì)愿(yuàn)意多花(huā)钱就能解决(jué)的问题(tí)。我(wǒ)还不清(qīng)楚最终结(jié)果会如何，但(dàn)即使这(zhè)笔(bǐ)收购最终没有成(chéng)功，也(yě)不代表微(wēi)软或动(dòng)视(shì)暴雪有任(rèn)何(hé)的(de)缺(quē)陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其在(zài)伯克希(xī)尔持(chí)仓(cāng)占比已超过了(le)能源(yuán)业务(wù)

　　在股东大(dà)会上，巴(bā)菲特高度(dù)肯定了苹(píng)果公司。他说，“苹果公(gōng)司(sī)在我(wǒ)们仓位中的(de)占(zhàn)比(bǐ)超(chāo)过(guò)了(le)能源业务。虽然我们持有(yǒu)苹果的(de)股份占比(bǐ)不高，但敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次(dàn)每年(nián)的权重(zhòng)都在增加(jiā)。我不懂手机，但我(wǒ)能看明白(bái)消(xiāo)费(fèi)者的习(xí)惯。如果让(ràng)消费者选是放(fàng)弃(qì)买手(shǒu)机还是(shì)放(fàng)弃买(mǎi)汽车，我想很(hěn)多人会选放弃汽车。”

　　“我们(men)不知(zhī)道未来趋势会如何发展，但我们知道什(shén)么(me)是(shì)正确的价格，我们可以(yǐ)在消(xiāo)费(fèi)者(zhě)行(xíng)为(wèi)方面做(zuò)一定的预测，以及它对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买(mǎi)iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资(zī)者对于苹果占(zhàn)伯克希尔组(zǔ)合的35％表示担(dān)忧，认(rèn)为这已(yǐ)经接近了危险范围(wéi)。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来表示(shì)，这笔(bǐ)投(tóu)资是没(méi)问题的，甚至(zhì)是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都(dōu)是生意，而苹果的商(shāng)业模(mó)式更(gèng)好。消费者(zhě)花钱的时候都有自己的喜好，有些人会花(huā)1500美元买一(yī)部手机，同样，也有人花3.5万美元买第(dì)二辆车。我认(rèn)为，如果他们要么放弃第(dì)二辆(liàng)车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)芯片行业(yè)台(tái)积(jī)电拥有(yǒu)非凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前发(fā)送了提问(wèn)，想了解伯克希尔在一个季度内快速买入(rù)卖出台积电的原(yuán)因(yīn)。在问答环节，巴菲特对此进行(xíng)了说明，在他看(kàn)来台积电(diàn)是世界范(fàn)围内管理(lǐ)最完善且最重要(yào)的公司(sī)之一(yī)，即使是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多人想要(yào)提高(gāo)美国的芯(xīn)片产能，但(dàn)我认为，它只能留在(zài)（中国(guó)）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公司参与了亚利桑那州的部分芯片工作，但至少在我看来，目前(qián)我们没有(yǒu)一家(jiā)公司(sī)可(kě)以与台积(jī)电(diàn)比拟，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地(dì)位。何况(kuàng)它(tā)们还拥有一位91岁的创(chuàng)始人，这家公(gōng)司非常(cháng)棒(bàng)。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高(gāo)估了自己，

　　可他是(shì)天才

　　有观(guān)众问(wèn)巴(bā)菲特，你是(shì)否(fǒu)认为埃隆(lóng)·马斯(sī)克高估(gū)了自己？巴菲特的回答是，“是(shì)的，我认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自(zì)己(jǐ)，但他很有才华。所以，他高估了一个不需(xū)要高估就能(néng)成为(wèi)天才的人。他真的很聪明(míng)，我想他的智商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟(wěi)大的）目标(biāo)，他喜(xǐ)欢接受不可能的目标。我(wǒ)们的不同(tóng)之处在于，我想要(yào)的不多，我在寻找简单(dān)、确定性高(gāo)的工作，我(wǒ)不(bù)想要(yào)那么多的失败。但(dàn)埃隆·马斯克需要(yào)狂热，致力于(yú)解决不可(kě)能的问题(tí)。我喜欢(huān)我现在的生活方式，我不喜欢和他(tā)在一起，他也不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒(máng)格：电(diàn)动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能(néng)源和汽(qì)车厂商，巴(bā)菲特表示，“很长(zhǎng)一段时间(jiān)内，我和查理(lǐ)都觉得，汽车行业太艰难了。例如福特汽车公(gōng)司，曾经亨利·福特看起来拥有整(zhěng)个世(shì)界，但20年(nián)后(hòu)，他们正在赔钱(qián)。前几天，我(wǒ)读了通用汽车公司1932年的年度(dù)报告，其(qí)中(zhōng)显示，他(tā)们有19000个经销商(shāng)，而当时人口(kǒu)大约(yuē)是(shì)1.2亿左右。现在美(měi)国(guó)有3.3亿(yì)人，所有汽车(chē)品牌只有18000左右个经销商(shāng)。此外，美国(guó)的(de)汽车公司还会(huì)面(miàn)临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也(yě)并非(fēi)如(rú)此，法拉(lā)利就处于(yú)一个特殊的位置。虽然我们(men)觉(jué)得，汽车不是一(yī)个吸(xī)引人的行业(yè)，但电动汽车即将大获(huò)成(chéng)功(gōng)。现在它(tā)带来了巨大的成本(běn)和巨大的风险，但我不(bù)喜欢巨大的资金(jīn)成本和巨(jù)大的风险。”

　　关于新技(jì)术 新(xīn)能(néng)源

　　11.

　　芒(máng)格对人(rén)工智能持怀疑态度

　　在回答新加(jiā)坡投资者(zhě)关于人工智能(néng)的问题时，芒格表示，如果你到中国的比亚迪工厂(chǎng)去看一看，会发现(xiàn)自动(dòng)化操作程(chéng)度非常高，但我还是觉得用人可能更好，因为人工智能(néng)并不(bù)能取(qǔ)代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以做一些令人惊奇的事情(qíng)，比尔盖(gài)茨也曾(céng)带我去(qù)看微软的产(chǎn)品，但这(zhè)类产(chǎn)品仍不(bù)完(wán)善(shàn)，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初(chū)衷是好的，但很多事情是不能掌控的。人(rén)工智(zhì)能(néng)可以改变全(quán)世界，但它(tā)并(bìng)不能改(gǎi)变人类的思(sī)维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚(zhuàn)取超额收益的机会在降(jiàng)低(dī)，

　　但总会有新技术(shù)创造新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现(xiàn)在(zài)赚取超额收益(yì)的(de)机(jī)会(huì)在相对(duì)降低，但这并(bìng)不代表没有投资机(jī)会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机(jī)以及能源等领(lǐng)域都有新的(de)改变(biàn)，新的(de)事物永(yǒng)远在(zài)不(bù)断出现，而(ér)且(qiě)会取(qǔ)代一些原有的技(jì)术，因此，在这其中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源(yuán)方面

　　做(zuò)了很多投入，但还(hái)远远不够

　　针对新能源前(qián)景，巴菲(fēi)特说，“之(zhī)前(qián)买下伯克希(xī)尔(ěr)能源这家公(gōng)司，就(jiù)是希(xī)望能够帮(bāng)助解决一些环(huán)境方面(miàn)的问题。从(cóng)传统能源(yuán)向新能(néng)源的(de)转变，我们在这个方面做了非常多(duō)的(de)投(tóu)入(rù)。不过，现在做的还远远不够。”更多精(jīng)彩观点请关注证券市场(chǎng)红周刊(kān)公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳(tàn)足迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈(hā)撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔表(biǎo)示，“我们现在(zài)正在经历能源行(xíng)业(yè)的变(biàn)革，全(quán)球(qiú)都是如(rú)此(cǐ)，我们有3家美国(guó)的公(gōng)共事业公(gōng)司(sī)，我们希望能够在全国的(de)每一(yī)个州(zhōu)制定不同的计划，然后将这些计划进行整合。我(wǒ)们也将我(wǒ)们的(de)目(mù)标(biāo)进行了同(tóng)步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是(shì)我们在公共事业方(fāng)面希望能(néng)够取得的成(chéng)绩，但这个过程(chéng)是(shì)不容易(yì)的(de)”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件(jiàn)引发(fā)的蝴(hú)蝶效应

　　会(huì)扰乱世界金融体系

　　在针对(duì)投资者提出(chū)的(de)硅谷(gǔ)银行(xíng)破产事件(jiàn)会带来怎样的经济后果时，巴菲特(tè)表示，这是(shì)灾难(nán)性的，即使联邦存款保险公敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次司的限(xiàn)额是(shì)25万美元，这(zhè)是(shì)法令的规(guī)定，但这不是(shì)美国的行为方式，就像他(tā)们(men)不会让债务上限导致世界(jiè)陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向(xiàng)美(měi)国(guó)公众解释为什(shén)么(me)只有25万(wàn)美元有“存(cún)款(kuǎn)”保险，这次事件引发的(de)后(hòu)续(xù)问(wèn)题会扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这是不应(yīng)该发生的(de)

　　巴菲特说，“银行业一(yī)直以(yǐ)来(lái)的情况(kuàng)都非常相(xiāng)似，恐惧(jù)总是(shì)会传染的，我父亲(qīn)在1931年因为(wèi)银行(xíng)挤兑而(ér)失去了工作。不过(guò)，这些(xiē)年来，银行系统(tǒng)发生了很大变化。二(èr)战后(hòu)的那一(yī)年(nián)，有(yǒu)多达2000家银行(xíng)倒(dào)闭，也是在(zài)那时(shí)，我们做了一件非常明智的(de)事情(qíng)，就是成(chéng)立联邦存(cún)款(kuǎn)保险公司。现(xiàn)在已经是2023年了，人们(men)仍（对(duì)银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美(měi)联(lián)储多(duō)次(cì)修改规则(zé)

　　导致银(yín)行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋(fù)予了制定保证金要求的责任。他们(men)改(gǎi)变了很多(duō)次保证(zhèng)金要求，因为我们都知道，借了很(hěn)多钱的人(rén)会给银行(xíng)系统带(dài)来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了(le)财政问题

　　由于美联储(chǔ)投放的天量流动性，引发了严重的(de)通(tōng)货膨胀(zhàng)，市场普遍在(zài)批(pī)评美(měi)联储失职(zhí)。不(bù)过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们无(wú)法解决(jué)财政(zhèng)问题，他(tā)们正在(zài)履行(xíng)其职能。现金也(yě)不是垃(lā)圾。”

　　不(bù)过芒(máng)格对此也(yě)不很乐(lè)观，他表示，我们(men)在(zài)第二次世界大战中付出了(le)代价。我们每(měi)个人(rén)，包括学(xué)校的孩子和其(qí)他人(rén)，也包(bāo)括我自己(jǐ)。我们(men)购买了最初所(suǒ)谓(wèi)的战争债券、国防债(zhài)券和储(chǔ)蓄(xù)债(zhài)券等等(děng)。如果不停印钞票(piào)，我无法预计宏观环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美(měi)国银行危机：

　　银(yín)行可以有新发(fā)明，但要恪守旧的价(jià)值观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业(yè)可(kě)以有各种(zhǒng)各(gè)样的新发明，但它需要有(yǒu)旧的价值观。我们不(bù)知道会发生什么，因为在(zài)目前的情(qíng)况下，可(kě)能会发生(shēng)很多事情。你(nǐ)必须有惩罚(fá)，打击那(nà)些(xiē)制造问题的人。如果他(tā)们承(chéng)担(dān)了不(bù)该承担的风险，如果(guǒ)你要改变人们未来的行为(wèi)方式，风险就必须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准备买下许多(duō)银行

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“如果你遵(zūn)循健全(quán)的银行投资方法，不做别人做的(de)一些(xiē)风险性事情，银行可能是(shì)一个非常不错的投资。最初在1969年(nián)，查理和我(wǒ)以1900万美元投资了一家(jiā)银(yín)行。如(rú)果1970年的《银行控股公司修(xiū)正法案》没有通(tōng)过(guò)，我们最终可能会拥有许多(duō)银行(xíng)，而(ér)不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失(shī)去信(xìn)心，

　　这不会是一个好现(xiàn)象

　　针对去(qù)美元化与“放水”，巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“美元是储备货币，我(wǒ)看不到任何(hé)其他货(huò)币能够取代它。我觉得没人能理解(jiě)现在的情况，只有鲍威尔（美(měi)联储(chǔ)主席）可能比我们更清楚，但是他(tā)也(yě)不能完(wán)全控制我们(men)的财政政策(cè)。当疫情发生的(de)时候(hòu)，并没(méi)有人(rén)知道需要印多(duō)少数额的货币才能解(jiě)决问题，而直到它失控。人们会(huì)对货币失去信心(xīn)，他们(men)的行为方式可能(néng)会完(wán)全不(bù)同(tóng)。我(wǒ)们(men)无法预测，但我们知(zhī)道这不是(shì)一(yī)个(gè)好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一(yī)家保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，过去10年，虽然有(yǒu)很多上市公司(sī)涉及保险(xiǎn)业(yè)务，但(dàn)没(méi)有一家是自己愿意去投的。虽然有人(rén)诟病盖可(kě)保险已经是一(yī)家技(jì)术公司，但在我们(men)看(kàn)来，其依然是(shì)一家(jiā)保险公司。他同(tóng)时解释，盖可在(zài)技术方面需要做的工作要比想(xiǎng)象(xiàng)的多很多。

　　作为政(zhèng)府雇员保险公(gōng)司，盖(g敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次ài)可(kě)第一季度业绩(jì)表现得(dé)非常(cháng)好，这背后有两个(gè)原(yuán)因，首先是减少了前(qián)一年的保险准备(bèi)金，其次一季度还是汽车保(bǎo)险的旺季，此外(wài)在(zài)远程信息处理(lǐ)方面，盖可也取得(dé)了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地(dì)产领域

　　从来(lái)就不特别活跃

　　在回(huí)答有投资者提出的商业(yè)地(dì)产损失情况(kuàng)有多严重，和(hé)伯克希尔是否会在商业地产(chǎn)领域(yù)更(gèng)活(huó)跃时(shí)？巴菲特(tè)表(biǎo)示，伯克(kè)希尔(ěr)在商业地产领(lǐng)域(yù)从来(lái)不是特别(bié)活跃，因此也(yě)不会受到不良贷款等一(yī)系列负面因素影响。

　　但美国和世界(jiè)很(hěn)多(duō)地方市中(zhōng)心(xīn)的空洞化却是非(fēi)常严(yán)重的，它会影响很多(duō)人(rén)。建筑(zhù)不会消失，但所有者会变(biàn)化，人(rén)们总(zǒng)是喜(xǐ)欢买没有追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵(líng)顿(dùn)铁路的重点是

　　以(yǐ)安全的(de)方式恢复(fù)长期运营

　　在(zài)回答有投资者提出的(de)伯(bó)灵顿北(běi)方圣(shèng)太(tài)菲铁路(lù)公司面临的(de)机遇和挑战时？巴菲特表(biǎo)示，他密切关注(zhù)这一团队的运(yùn)营指(zhǐ)标，其中不仅有(yǒu)美国的铁路，而且还有加拿大的(de)铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为(wèi)疫(yì)情确实经历了一段(duàn)困难时间(jiān)，但(dàn)好在(zài)我(wǒ)们走出疫情和供(gōng)应方面的挑战，不过(guò)还面临劳工问题和(hé)其他(tā)一些(xiē)问题(tí)。我们的团队(duì)优(yōu)先考虑的是恢复铁路的长期运(yùn)营，而不是短期专注于在(zài)20年内达到某一运(yùn)营(yíng)指标(biāo)，要长期为(wèi)客户提供可持续(xù)的优质服(fú)务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没有(yǒu)一次情绪化投资决(jué)定(dìng)

　　在(zài)回(huí)答有没(méi)有因为(wèi)情绪(xù)作(zuò)出错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽(suī)然在生活中谁都不想成为(wèi)一个没(méi)有感情的人(rén)，但肯定想在做投资或商业决定时成为(wèi)一(yī)个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造(zào)了

　　超过5000亿美元(yuán)的股东权益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我(wǒ)们拥(yōng)有更多的(de)企业，企业赚更多的钱，作为股东的份额，作(zuò)为伯(bó)克(kè)希(xī)尔的(de)所有(yǒu)者，每(měi)年都在增加，而投资者不需要花任何钱。我(wǒ)们投资并创造了超(chāo)过5000亿美元的股东权益和超过300亿(yì)美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购(gòu)的机会是非(fēi)常有限(xiàn)的

　　关于是(shì)否对持(chí)有的超过1000亿美元的现(xiàn)金充满信心？巴菲特回答道，为什么要派(pài)发现金？我们感兴趣(qù)的、真正想做的是收购伟大的企(qǐ)业(yè)。我们可以做到以(yǐ)500亿或750亿美元的价格，收购一家价值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适当的(de)情况下，没有人能像我们一样达成交易。2008年(nián)我收(shōu)购了一(yī)大堆(duī)公司，这种事情(qíng)会再次发生(shēng)。但问(wèn)题是，我们收购的(de)机会是(shì)非常有限(xiàn)的(de)，所(suǒ)以(yǐ)当一家好公(gōng)司面临(lín)被卖掉的(de)时候(hòu)，我们需(xū)要足够的资金。但我(wǒ)们的股东可(kě)能会把(bǎ)股票卖得太(tài)便宜，而且无法做什(shén)么让股(gǔ)价(jià)稳步(bù)上涨(zhǎng)。我们(men)有足够的钱，我们正在(zài)用(yòng)我们(men)所拥(yōng)有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的(de)秘(mì)诀(jué)是洞悉消(xiāo)费者的行为

　　关(guān)于(yú)公(gōng)司如何在短期利润(rùn)和长期防(fáng)御能力(lì)之间做(zuò)出选择？巴菲特对此表示(shì)：“我们不关心季度(dù)预算是否(fǒu)达标，我们感兴趣的(de)是，永远拥有一个美好的事业。好的企业(yè)不多(duō)，但我们确实找到了一些，例(lì)如，当(dāng)我们(men)在1966年(nián)试图(tú)涉足百货商店业务时，我们学(xué)到的是，在奖品上做图案绘(huì)制(zhì)，这可以(yǐ)算是一件愚蠢的事。我们(men)一直(zhí)在(zài)试图洞悉(xī)的是消费者的行为，我们(men)不(bù)能洞悉企业的技术(shù)趋势，如果能做到这点，那(nà)也能(néng)获利！但这并(bìng)不重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于投资人关注的接班(bān)人话题，巴(bā)菲(fēi)特说，“格雷格•阿(ā)贝尔(ěr)一(yī)定会继承我的工作，当(dāng)然现(xiàn)在(zài)我还在位，格雷格的主要价值是可以把一些(xiē)事(shì)情做得更好，或者(zhě)去管理更(gèng)多(duō)的(de)事(shì)情。阿吉(jí)特(tè)•贾恩也会给他一些好的建(jiàn)议，但格雷格是做出最终决(jué)定的那个人。未来我们还(hái)需要更多的优秀(xiù)人才，去涉及更多的业务。如果这些人不足够聪明，我(wǒ)们是绝(jué)不会让他们(men)接替我(wǒ)们做(zuò)任(rèn)何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在于从不会频(pín)繁(fán)更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多(duō)很优秀的经理人，相对(duì)其他大型(xíng)公司，伯克希尔(ěr)之(zhī)所(suǒ)以能(néng)够做的更好原因之一，是从不会频繁(fán)更(gèng)换经理(lǐ)人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特(tè)的(de)认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特(tè)说(shuō)，“阿(ā)吉特•贾恩是全(quán)球选出的十大最(zuì)佳保险经理人(rén)之一，他的地位无(wú)可取代(dài)。阿吉特从不会去尝试改变一(yī)个体系，而总是会去改善一个体系。我很享(xiǎng)受与(yǔ)他交(jiāo)流，以前我们每天都会聊天，现在没有那么频繁(fán)了，但他(tā)绝对(duì)是世界上独(dú)一(yī)无(wú)二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特(tè)透露(lù)到访日本五大商社(shè)

　　是为“接(jiē)班人”铺路(lù)

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)谈到(dào)了为何(hé)到访日本(běn)，并参观五(wǔ)大(dà)商社。“我去(qù)那(nà)里(lǐ)的部分原因，是为了把格雷(léi)格(gé)介(jiè)绍给(gěi)那些生意伙伴。至于那(nà)些企业(yè)，让人感到非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些企业）有长期合作的机会。它们是一(yī)些(xiē)令人难以置(zhì)信的投资(zī)机会，一直是非常好的投资机会。我很喜(xǐ)欢这些(xiē)公(gōng)司的文化和历史。我(wǒ)们对五大商(shāng)社的两天(tiān)走访是非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后的伯(bó)克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为(wèi)社会带(dài)来幸福(fú)感(gǎn)

　　在问答环节，巴(bā)菲(fēi)特提出了一百年后伯克(kè)希尔的发展愿景(jǐng)，他(tā)说，希望(wàng)这家(jiā)公司(sī)仍能被股东们眷顾，并(bìng)且为社会带来幸福感，拥有无限的资本和大量的人才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写下的(de)书(shū)时至今日依然畅销且屹立(lì)不倒一样，成(chéng)为其他(tā)人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的资本

　　仍会比大(dà)部(bù)分公(gōng)司都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔被认为(wèi)是一(yī)个国(guó)家的(de)资产而(ér)非(fēi)负债，以往(wǎng)记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯(bó)克希尔的资本还是(shì)会(huì)比大部分公司都要多，也仍然(rán)可以在国家的经济(jì)中投(tóu)入(rù)非常多的钱，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯(bó)克(kè)希(xī)尔的(de)股(gǔ)票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继(jì)任后，他(tā)仍(réng)会做出与现在相(xiāng)同(tóng)的(de)股票(piào)回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格(gé)·阿(ā)贝尔补充(chōng)道：“沃伦和(hé)查理定下了非常优秀的回(huí)购计划框架，我会继续沿用，因为(wèi)股票(piào)回(huí)购将(jiāng)同时对股(gǔ)东和公(gōng)司自身的运营产生益处(chù)，如(rú)果资本(běn)足(zú)够(gòu)且股票(piào)很有(yǒu)吸引力(lì)，那么(me)为什么不通过(guò)回购(gòu)来提升单股(gǔ)内在(zài)价值(zhí)呢？因(yīn)此当时机来临，我们会(huì)成为活(huó)跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗(yí)产规划的(de)问题时(shí)，巴菲特说，在伯克希尔，只(zhǐ)要把某几只股票拿好(hǎo)就行，但(dàn)这并不适合所有人。如(rú)果你想要你的孩子拥有某种(zhǒng)价值观(guān)，重要的(de)是：你要践行这样的(de)价值观，并和他们谈论这个价值观，从他们出生起(qǐ)，他们就在学习你。“你的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你可以写一下(xià)讣告，并进(jìn)行逆(nì)向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高但没有写过(guò)遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之(zhī)前观察(chá)过很多富裕家庭(tíng)，它们在财产(chǎn)规(guī)划分配上都存在(zài)各自的(de)问题。我年事(shì)已高，可我并没有签过遗嘱(zhǔ)，因(yīn)为(wèi)签订遗(yí)嘱需(xū)要(yào)孩子(zi)的(de)理(lǐ)解以及他们的建议。这件(jiàn)事情对于(yú)孩子而言，在20岁和60岁的(de)不同时期来做，效果是不一(yī)样的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩子宣告遗嘱会绑架他们的(de)成长。“有(yǒu)一(yī)些人完全不向他们的孩子透露任何遗嘱有关的(de)事(shì)情，而有些人(rén)则用(yòng)遗嘱(zhǔ)去绑架(jià)孩子的(de)成长。当过早(zǎo)地(dì)向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长(zhǎng)阶段，让他们(men)知道遗嘱上的内容——这(zhè)在以后会很(hěn)难更改，我认为这是(shì)家长犯下的一个巨大错(cuò)误(wù)”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格(gé)分享(xiǎng)成功的秘诀(jué)：

　　活到老学到老，并学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒(máng)格(gé)说，“成功很(hěn)简单，比(bǐ)如花钱要量入为出，花的钱要(yào)比(bǐ)赚的钱少；避免身边有能(néng)量的人和活(huó)动(dòng)；要(yào)活到老学到老，要(yào)学(xué)会(huì)感恩。如果你能做到这(zhè)一切，那你(nǐ)一定(dìng)会成功。如(rú)果做不(bù)到，成功就(jiù)需要(yào)更(gèng)多(duō)的运气，当然，你(nǐ)一定不要把自己的命(mìng)运都押(yā)宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔(ěr)赛(sài)”？和(hé)自己喜欢的(de)人一(yī)起(qǐ)工(gōng)作(zuò)，业务(wù)中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务中没有(yǒu)困(kùn)难，我们都非(fēi)常热爱自(zì)己的事(shì)业。每天早(zǎo)上起床时，我都(dōu)感觉非常棒。和一群我喜欢的人一起工(gōng)作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也只需(xū)要约5分钟的(de)路程，这是非常(cháng)理想的工作环境，没(méi)有什么能比这(zhè)更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特(tè)再(zài)度提(tí)起(qǐ)本·格雷(léi)厄(è)姆在投资(zī)上对他产生(shēng)的积极(jí)影响(xiǎng)，他说(shuō)：“1949年(nián)，格雷(léi)厄姆在他的书中(zhōng)写(xiě)下一些(xiē)非常有说服力(lì)的(de)话(huà)，告诉我(wǒ)我(wǒ)在过去8、9年间所从事和热爱的工作都是错误(wù)的。我看(kàn)了这(zhè)本书(shū)（注：即《聪(cōng)明的投(tóu)资者》）一遍又一遍。无论他的想(xiǎng)法(fǎ)是否正确，我都非常(cháng)喜欢，甚(shèn)至还不(bù)时去亚马(mǎ)逊看看(kàn)这本书的排名，它一直在畅销榜上(shàng)排在差不(bù)多第300名或第350名的(de)位(wèi)置(zhì)。试想(xiǎng)下，到哪里再找一本书在其领(lǐng)域里具有这(zhè)样持续(xù)的(de)地位？”

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