今年(nián)以来，港(gǎng)股走(zǒu)势可(kě)谓一(yī)波(bō)三(sān)折，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露渐(jiàn)落帷幕，整(zhěng)体来看，陆(lù)港通基金整体港股仓位略有提(tí)升，大幅加仓AI、油气、电力等行(xíng)业(yè)，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W等为重仓(cāng)股(gǔ)。

　　多位港股基金基金经理表示，预计港股市场已(yǐ)经进入了(le)企业盈利的拐点且即将迎来收入加速扩张，未来港股(gǔ)市(shì)场将(jiāng)在波动中上行，板块(kuài)方面(miàn)，看好政策(cè)优(yōu)化下(xià)的(de)消费和地(dì)产、预期反转修(xiū)复的互联(lián)网和医(yī)药、高(gāo)景气的制造业等(děng)。

　　一季(jì)度(dù)港股基金(jīn)仓位(wèi)略有上升(shēng)，大(dà)幅加仓(cāng)AI、油气、电(diàn)力(lì)等

　　Wind数据显示(shì)，在5000多只陆(lù)港通(tōng)基金（不同份额(é)分开统(tǒng)计，下同）中(zhōng)含“港”字(zì)的主动权益基金近(jìn)400只，这些都(dōu)是“高纯度(dù)”以港股(gǔ)为(wèi)投资方向的基(jī)金。截至(zhì)一季度末，这些基金的港股平均(jūn)仓位为62.39％，较去年底(dǐ)微升(shēng)0.38个(gè)百分点(diǎn)，其中有83只基(jī)金港股持(chí)仓在(zài)90％以上。

　　今(jīn)年以来，以恒生科技指数为代表的港股数(shù)字经济呈现了上(shàng)涨、调(diào)整、反弹的N型走势，截至(zhì)4月23日(rì)，香港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与此同时，不少知名基(jī)金经理在一季度加大了对港股的投资力度(dù)，提升港(gǎng)股配置(zhì)在10-40个(gè)百(bǎi)分(fēn)点不等(děng)。比如，崔宸龙(lóng)管(guǎn)理的前(qián)海开源沪港深新机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至(zhì)今(jīn)年一(yī)季度末的(de)39.13％；史博管理的南方港股创(chuàng)新视野一(yī)年(nián)持有A，港股仓位由去年(nián)底的71.08％提升至今(jīn)年一(yī)季度末的(de)81.82％；赵宪(xiàn)成管(guǎn)理的博时港股(gǔ)通(tōng)红利精(jīng)选A，港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)由去年底的70.80％提(tí)升至今年一(yī)季度末的88.35％；刘(liú)扬(yáng)管理的国(guó)投(tóu)瑞银(yín)港(gǎng)股通价值发现A，港股(gǔ)仓位由去衣服为什么晾完会臭，衣服为什么晾完会臭呢(qù)年底(dǐ)的78.83％提升(shēng)至今年一季度末的92.92％；曲径(jìng)管理的中欧港(gǎng)股数字经济A，港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)由(yóu)去年底的83.22％提升至今年一季度末(mò)的89.22％。

　　按照(zhào)持有市值统计，截至(zhì)一季报，被陆港通基金重仓的前十大港股分别(bié)为腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W、药明生(shēng)物、香港交易(yì)所、青岛(dǎo)啤酒股份、李(lǐ)宁、华润啤酒，涵盖通信(xìn)服务、油气开采、数(shù)字媒体、生物制品(pǐn)、多元金(jīn)融、服装(zhuāng)家纺(fǎng)、视频饮料等领域(yù)。其中，腾讯控股、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快(kuài)手-W、青(qīng)岛啤酒股份获不同(tóng)程度增持。

　　按照增持(chí)情况排(pái)序，加仓(cāng)幅(fú)度(dù)最(zuì)大的前十只(zhǐ)港股为中国海洋(yáng)石油、新天绿色能源、中远(yuǎn)海(hǎi)能、商汤-W、中(zhōng)国旭(xù)阳(yáng)集团、中(zhōng)国石油化工股份、中国南方航空(kōng)股(gǔ)份、华电国际电力(lì)股份、越秀地产、中(zhōng)广核电力，分别涵盖油气开采、电(diàn)力、航运港口、IT服务、焦炭(tàn)、炼化及(jí)贸易(yì)、航(háng)空机场、房(fáng)地(dì)产开(kāi)发(fā)等领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度对其大幅加(jiā)仓1.24亿股(gǔ)。

　　港(gǎng)股市场或将(jiāng)在波动中上行，重(zhòng)仓港股优(yōu)质龙头

　　对于港(gǎng)股后市，南方港股创新视野一年持有基金(jīn)基金经理史(shǐ)博在(zài)一季(jì)度中表示，展望(wàng)未来，仍然看好港股(gǔ)市场投资机会：中国经(jīng)济方面(miàn)，宏观经济仍在(zài)企稳回(huí)升，3月中国官方制(zhì)造(zào)业PMI为51.9％，制造业生(shēng)产(chǎn)活(huó)动和市场需(xū)求(qiú)继续(xù)增(zēng)加，非制(zhì)造业恢复速度加快；海外无(wú)风险利率(lǜ)方面，3月初非农(nóng)和通胀(zhàng)数(shù)据以及突发的银(yín)行(xíng)风(fēng)险事件已经(jīng)让美联(lián)储过于强硬的紧缩预期(qī)有所趋缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着(zhe)了加息(xī)进入尾部区(qū)域；风(fēng)险偏(piān)好方面(miàn)，欧美银行业风险事件(jiàn)对市场冲击可(kě)控，国内政策积极信号涌现(xiàn)。

　　基于此，预判港股市场将在波动中上行，在(zài)板块配(pèi)置方面，我们将(jiāng)加大对政策优(yōu)化下(xià)的(de)消费和(hé)地产(chǎn)、预期反转修复的互联(lián)网和医药、高景气的制造(zào)业等(děng)板块(kuài)的配置。

　　中欧港股数字经(jīng)济基金经理曲径表示(shì)，港股数字经济的代(dài)表行业为互联网(wǎng)和先进制造，在(zài)经历(lì)了(le)过(guò)去2年的合规整治及业务梳理后，股价均处在价值投资区域，具(jù)有良好的投资性价比(bǐ)。同时，互联网(wǎng)相关(guān)公司，也更(gèng)具有数据、平台(tái)和(hé)算法的整(zhěng)合能力，通过推出人工智能相关模(mó)型及应用，提(tí)升自身运营效率，以及对(duì)外输出算法和算力(lì)。作为人(rén)工智能赋能(néng)各(gè)个行(xíng)业(yè)的元年(nián)，我们中长期看好港股数字经济板(bǎn)块(kuài)的前景。

　　华宝港股通香(xiāng)港基金经理周(zhōu)欣表(biǎo)示，港股市场方面，港股市场(chǎng)大部分的企业(yè)盈利(lì)来(lái)源于中国内地，中国内(nèi)地经济的环比上(shàng)行(xíng)将会支撑港股(gǔ)公司盈(yíng)利(lì)的环比增长，从而支撑(chēng)下港(gǎng)股公司下半年的市场表现。然而，虽然公司(sī)盈利环比仍有一定(dìng)的增(zēng)长，但是由于基数效应(yīng)，下(xià)半年港股盈利同比增速会(huì)较上半年有所回(huí)落。对于(yú)估值相(xiāng)对较高(gāo)的行(xíng)业将有一定的压力。

　　行业方面，受行(xíng)业反垄断的影响(xiǎng)，TMT行(xíng)业龙头公司的估值仍将受到一定程度的压制，但是当行业龙头(tóu)公司(sī)受情绪影响(xiǎng)出(chū)现超(chāo)跌时，将会有较好(hǎo)的买入(rù)机会出现(xiàn)。生物医药行业(yè)仍将(jiāng)处在行业快速增长的红利(lì)中，但是随(suí)着中报业绩的释放和(hé)四季度集采的预期，生物行业前期涨幅较多的龙头公(gōng)司可能会出(chū)现一定的调整，但是通过自下(xià)而(ér)上的方(fāng)式生物(wù)医药行业(yè)仍将有机(jī)会(huì)选出有较好成长性的(de)公(gōng)司。

　　汇丰晋(jìn)信沪港深基金经理付倍佳表示，展望未来，我们(men)预计港股市场已经(jīng)进入了企业盈利的拐点且即(jí)将迎来收入加速扩张，并且A股市(shì)场也即(jí)将进入(rù)企(qǐ)业(yè)盈(yíng)利的拐点(diǎn)，这是推动两地市场(chǎng)向上的决定性因素。

　　在盈利(lì)周期“内强外(wài)弱”及加(jiā)息周期临近尾声流动性逐步宽松背景下，中国资产的(de)吸引(yǐn)力有望进一步凸显(xiǎn)。在A股及港股估值(zhí)均(jūn)在低(dī)位(wèi)、风险溢价均(jūn)在高(gāo)位的背景下，有望开启盈利与估值修(xiū)复衣服为什么晾完会臭，衣服为什么晾完会臭呢(fù)的戴维斯(sī)双(shuāng)击行情。

　　主要关(guān)注(zhù)三(sān)条投资主线(xiàn)：1.关注盈利增长(zhǎng)高弹性的机(jī)会：由于中国(guó)经济(jì)修复有望成为全球投资的主线，因此经营杠(gāng)杆弹(dàn)性大(dà)、前期降本增效优的行业和板块更有望受益于经济(jì)复苏，盈利(lì)预测有较(jiào)大上修空间；同时(shí)部(bù)分龙(lóng)头公司有长期的前沿技术/产品储备以迎接下一轮的(de)收(shōu)入扩张(zhāng)机会，有望开启二次增长曲线，如互(hù)联网、部分可选消费(fèi)、部分医(yī)药(yào)等。

　　2.关注收益风(fēng)险(xiǎn)比显著(zhù)右偏的机(jī)会：关(guān)注(zhù)在(zài)未(wèi)来经济周期中(zhōng)上行(xíng)风险(xiǎn)显著大于下(xià)行风险的行业(yè)。市(shì)场预期在低(dī)位、景气度有拐点或持续(xù)性超预期的行业。供(gōng)需格局佳，价格弹性贡献盈利超预(yù)期(qī)的行业，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注(zhù)高股息资产的机(jī)会(huì)：关注基本面夯实(shí)，整(zhěng)体ROE水平稳中有(yǒu)升，以及分(fēn)红(hóng)意愿(yuàn)提升的(de)高股(gǔ)息资产的投资机会，如通(tōng)信、石油石化等。

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