近(jìn)日，有焦化企业(yè)发(fā)告知函(hán)称，因亏损(sǔn)严重，对(duì)于(yú)钢企提降(jiàng)50元/吨的行(xíng)为(wèi)暂不接受。

　　记者注意到，从(cóng)今年4月(yuè)1日起，焦炭开启首轮降(jiàng)价，并正式进(jìn)入降价通道(dào)，5月17日，河北部分(fēn)钢(gāng)厂开(kāi)启焦炭第(dì)8轮(lún)提(tí)降，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日(rì)0时起执行，而后山(shān)东主(zhǔ)流钢厂(chǎng)跟进。截至目前，焦(jiāo)炭已有(yǒu)8轮降(jiàng)价落(luò)地，港(gǎng)口准(zhǔn)一(yī)级湿熄焦平仓价(jià)累计(jì)下调(diào)670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城(chéng)期(qī)货煤焦研究(jiū)员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏(hóng)观(guān)、产业等多因素共同作用的结果。首(shǒu)先，宏(hóng)观层(céng)面，3月上旬美国硅谷银行(xíng)暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时国(guó)内(nèi)宏观强(qiáng)预期在经(jīng)过1—2月的反复发酵(jiào)后，市场对今年的定性(xìng)逐渐(jiàn)转向“弱复苏(sū)”，这也使得黑色(sè)系商品(pǐn)交易需求利多(duō)的信心(xīn)不(bù)足。其次，产(chǎn)业层面，今年煤焦最大产业利(lì)空来自焦(jiāo)煤的进口，3月(yuè)份澳洲焦煤近2年来(lái)首次通关，并于4月(yuè)进(jìn)一步改善(shàn)。蒙煤(méi)、俄煤3月份(fèn)的(de)进口量也出现较大增长(zhǎng)。根据海关(guān)总(zǒng)署统计，今年(nián)3月我国共(gòng)计进口(kǒu)炼焦烟煤(méi)964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期(qī)仅为(wèi)7.8％。同时(shí)，该(gāi)进口量也几(jǐ)乎是近(jìn)10年来的最高水平，仅(jǐn)次于2020年(nián)1月的981.3万吨(dūn)。进口焦煤(méi)的大量释放削弱了国(g毛豆几月份成熟上市 毛豆是药材吗uó)内煤企(qǐ)的议价能力，焦炭成本支撑坍(tān)塌，驱(qū)动焦炭(tàn)期(qī)货下行。最后，4月以来，在铁水产量不(bù)断走高的同时(shí)，黑色(sè)终端需求表(biǎo)现(xiàn)一般，国家(jiā)统计局公(gōng)布的房屋新开工、施工面积同比大幅回落(luò)，继(jì)而引发了市场(chǎng)对煤、焦(jiāo)、钢产业链的负反馈担忧(yōu)。综上所述，焦炭成(chéng)本端(duān)、需求端均有明显利空驱动，叠(dié)加宏观支撑不足，多因素(sù)共振(zhèn)带动焦炭期货主(zhǔ)力合约持(chí)续(xù)下行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下跌，并不(bù)是自(zì)身的供需(xū)矛盾驱动，而是受(shòu)焦煤的(de)拖累。焦煤(méi)因国内产(chǎn)量稳增和进口量大增，供需关系逐步向宽(kuān)松转变，致(zhì)使煤(méi)价自(zì)年(nián)初就开始呈偏弱走势运(yùn)行。其间，受内蒙古(gǔ)地(dì)区(qū)煤矿事(shì)故影响，煤价(jià)经(jīng)历短暂反(fǎn)弹后开始毛豆几月份成熟上市 毛豆是药材吗加速(sù)回落(luò)。另外，下游钢材需求表现不及(jí)预期，钢(gāng)价承压回调(diào)致使(shǐ)钢厂利润收缩，遂通过(guò)调降焦价将需求(qiú)压力向(x毛豆几月份成熟上市 毛豆是药材吗iàng)原材料端(duān)传导。因此，在失去成本支撑、下游施压的双重作(zuò)用下，焦价持续下跌(diē)。”中钢期(qī)货煤焦研(yán)究员冯(féng)艳(yàn)成说。

　　记(jì)者从受访人士处获悉，本周焦煤价格率先出现触底反弹，而(ér)焦价连跌(diē)8轮(lún)后，个别地区焦(jiāo)企出现亏损。同时，近期焦炭(tàn)期(qī)价的反弹(dàn)给出升水现货(huò)空间，买现(xiàn)卖期套利需求增加(jiā)对现货市场信心有所提振，刺激(jī)焦企有提涨意愿，但(dàn)短期全面提(tí)涨并成功落地的概(gài)率较小，主要(yào)原因是(shì)目(mù)前焦(jiāo)企整体(tǐ)盈(yíng)利情(qíng)况尚可，焦炭(tàn)主产区(qū)山(shān)西省焦企(qǐ)平均吨焦盈利接近140元，而下游(yóu)钢材需求并未(wèi)出现明显好转，钢厂整体盈利(lì)情况一(yī)般，对焦(jiāo)炭则保持(chí)按需(xū)采购节奏(zòu)。

　　部分焦化企业开(kāi)始(shǐ)提涨，能否(fǒu)提涨成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦(jiāo)企生产(chǎn)成本(běn)和焦化利(lì)润会因为地区、设(shè)备区别而存在很大差(chà)异。相对而言(yán)，内(nèi)蒙古非主(zhǔ)流焦化企业的(de)副产(chǎn)品较少，整体(tǐ)产线(xiàn)的经济性一般，对(duì)降价(jià)的承受能力偏低，也因此(cǐ)率先开始提涨，不过对整体市场(chǎng)影响有限。

　　阮俊涛也认为(wèi)，在焦企未出现大幅亏(kuī)损或需求明显增(zēng)加的情况下，焦(jiāo)价提涨难度较大(dà)。

　　记者(zhě)了解到(dào)，5月下半(bàn)月以来钢厂检修减产节奏放缓，个别(bié)地(dì)区钢厂计划复(fù)产，日(rì)均铁(tiě)水(shuǐ)产量尚保(bǎo)持在偏高水平(píng)，这意(yì)味着煤焦(jiāo)刚性需求较好(hǎo)，但钢厂持续(xù)采取低原料库存策略，致使目前(qián)煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤库存以及(jí)焦企端(duān)焦炭库存均处于往(wǎng)年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于(yú)较低水平(píng)，煤焦(jiāo)近期供应(yīng)也有(yǒu)适当的减(jiǎn)量，以缓解自身高库存的压力。基于此种库(kù)存格局，煤(méi)焦的议(yì)价(jià)主动(dòng)权仍掌握(wò)在钢(gāng)厂端(duān)。

　　现货(huò)提涨，期货为何反而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由于(yú)国内(nèi)外焦煤价格倒挂，贸(mào)易(yì)商(shāng)进口积极性较低(dī)，导致焦煤供应短期内(nèi)有收缩趋势，不过焦企也处于主动(dòng)限产状态，焦(jiāo)煤供(gōng)需矛(máo)盾并不突出(chū)。焦(jiāo)炭本周供(gōng)减需增，基本面(miàn)边(biān)际改善(shàn)，但钢(gāng)联公布的铁水日(rì)产量依然维持接近(jìn)240万吨的水(shuǐ)平，在终端需求(qiú)表现(xiàn)一(yī)般的背景下，焦炭需求(qiú)仍有转弱预期。中长期(qī)来(lái)看，考(kǎo)虑粗(cū)钢平控要(yào)求(qiú)，今(jīn)年(nián)全年焦煤供需格局大概率仍(réng)将明显(xiǎn)宽松，且蒙煤实(shí)际(jì)生产成(chéng)本较低，三季度蒙煤中长协重新(xīn)定(dìng)价后，预计进口量会(huì)得到改善。因(yīn)此，虽然焦煤现货价(jià)格因蒙煤减(jiǎn)量而有(yǒu)所企(qǐ)稳(wěn)，但期(qī)货市场(chǎng)氛围仍(réng)难言乐观，导致期(qī)货和现货(huò)短暂劈叉(chā)。

　　“从价格(gé)表现上看，前期煤焦跌幅(fú)明显大于板块内其(qí)他(tā)品种，估值相对偏(piān)低，这也(yě)使得继续杀估值(zhí)的(de)驱动(dòng)明(míng)显减弱，而(ér)估(gū)值(zhí)修复配合近期焦煤(méi)进口减量、钢(gāng)厂复产(chǎn)等消息，刺激煤焦价格(gé)出现反弹，但考虑(lǜ)到目前(qián)钢材需求依然乏力，钢厂复产将会再次加重其供(gōng)需压力，需求负反(fǎn)馈仍将(jiāng)会向原材料端传导，对煤焦价格形成压(yā)力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价(jià)格波动剧烈，预计仍(réng)将以底部区间(jiān)振荡走势为主；中长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，煤焦供需(xū)趋于(yú)宽(kuān)松的预期未变，在估值回升后仍将是板块内空配最佳品(pǐn)种。

　　对于(yú)煤(méi)焦(jiāo)后市，阮俊涛认为，目前煤(méi)焦有三条(tiáo)主线：一是焦煤(méi)供应宽松，并给焦炭带来成本端压力；二是终端需求存(cún)疑，负(fù)反馈(kuì)风险并未化解(jiě)；三是海外衰(shuāi)退(tuì)预(yù)期如何(hé)演(yǎn)绎。目前来看，焦煤(méi)供应宽松是大概率事件，且4月地产数据表现依然一般，负反(fǎn)馈以及粗钢(gāng)平控都是(shì)压低铁(tiě)水(shuǐ)产量的可能因素，因此煤(méi)焦即便出(chū)现(xiàn)超跌反弹，中长(zhǎng)期(qī)来看也是易跌难涨。

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