钠(nà)电池产能规划从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟撬动(dòng)54亿乃(nǎi)至94亿投资，传艺科技是真(zhēn)跨(kuà)界还(hái)是(shì)奢望，飙涨(zhǎng)后(hòu)又腰斩的股价(jià)似(shì)乎已(yǐ)经给出注脚。

　　去年6月(yuè)以来，萦绕在键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上的最(zuì)大议题莫过于跨(kuà)界钠(nà)电池(chí)。

　　这个热门又令人遐想的题材搭(dā)配公司释放钠电(diàn)池(chí)项目进展的(de)“积极主动”，在(zài)2022年刺(cì)激着传艺科技股价迅速飙涨4倍(bèi)，甚至期间还祭出“七连(lián)板”和“五连板”妖股走势。然去年末(mò)以来，抛“利好消(xiāo)息”催涨股价的套路完全失灵(líng)，股价又(yòu)在(zài)4个多月(yuè)时间极速腰斩。即便是3月末扔出30亿(yì)元定增预(yù)案(àn)投建年产5.5GWh钠电池项目，传艺科(kē)技也(yě)只(zhǐ)收获了(le)短(duǎn)暂的上(shàng)涨(zhǎng)，而后再(zài)未掀起波澜(lán)。

　　钛媒(méi)体APP注意(yì)到，股价过山车式(shì)的涨跌折(zhé)射的是市(shì)场对传艺科技高调跨(kuà)界钠电赛(sài)道故事的怀疑：从(cóng)宣布(bù)跨界到现在，时间不过10多月，规划产能已经(jīng)从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿(yì)元的(de)传艺科技如何(hé)撬动54亿(yì)元乃(nǎi)至94亿元的投资成本？巨(jù)头环伺、落(luò)地产能骤增、锂价持续下行(xíng)，在愈加拥(yōng)挤的赛道上，夸下海口的产能又该如何(hé)消化？过往投(tóu)资计(jì)划频频“跳票”、实际效益(yì)与预期天(tiān)差地别等“黑历史”在前，“大跃进”的(de)新项目(mù)如何让人信服(fú)？

　　跨界(jiè)钠电池，股价“过山车”

　　早在20世纪70年(nián)代，钠离子电池便与锂离(lí)子(zi)电池同时期萌(méng)芽，但(dàn)由于钠(nà)电负极嵌钠能(néng)力较弱、钠电池能量密度较(jiào)低(dī)，导致其研发进(jìn)度大大落(luò)后于了锂电池。直到2020年后，随着钠电关键(jiàn)技(jì)术完成突(tū)破以(yǐ)及锂价不(bù)断飙升(shēng)，钠电才(cái)作(zuò)为锂电“备胎”之(zhī)一(yī)重回人们重(zhòng)视。尤其2021年7月，宁(níng)德时代推(tuī)出第(dì)一代钠离子电池，掀起钠电风潮(cháo)，并将风(fēng)口(kǒu)带到了(le)A股市场。

　　时值2022年锂(lǐ)价暴涨，A股钠电(diàn)炒作如日中天之际，传艺科技(jì)于(yú)去年6月22日晚间高调宣布(bù)入局。彼时的公告显示，公司拟投(tóu)资3000万元(yuán)通过全资(zī)子公司江苏智纬电子科技有限公司（以下(xià)简称“智纬电子”） 同海盈汇鑫企业(yè)、自(zì)然人杨磊和杨崇义合作设立(lì)控股孙公司(sī)江苏传(chuán)艺钠电(diàn)科(kē)技(jì)有限(xiàn)公司(sī)（公司(sī)持(chí)股75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科(kē)技(jì)旋(xuán)即(jí)涨停(tíng)，当日盘后公(gōng)司迫不及(jí)待(dài)召(zhào)开电话会议，向合计64名分析师(shī)和个人投资者披露(lù)跨界钠(nà)电的各种细节。根据规划，传(chuán)艺(yì)科(kē)技钠电池项(xiàng)目中(zhōng)试线2022年投产，一期2GWh的产能2023年投产，二(èr)期计划新(xīn)建8GWh的产(chǎn)能。

　　撂下电话，股价更加(jiā)疯涨。加上6月23日的涨停，传(chuán)艺科技宣布跨界后一口(kǒu)气(qì)收出7个涨停板，市值快速实现翻倍。

　　传(chuán)艺科技(jì)日(rì)K线图，来源：wind

　　有了钠(nà)电(diàn)消(xiāo)息催(cuī)涨股价的前车在(zài)前，传艺科技开始有意无意(yì)地“主(zhǔ)动”披(pī)露(lù)钠电项目进(jìn)展，而公司股价也往往(wǎng)在(zài)公(gōng)告披露后录得(dé)大幅上(shàng)涨。去年(nián)12月5日盘中(zhōng)，公(gōng)司股价一度(dù)摸高至54.44元(yuán)/股，相较于跨界钠电池(chí)前10元/股(gǔ)左(zuǒ)右的温吞股价(jià)，不到半年(nián)的时(shí)间已翻了(le)逾5倍。

　　但(dàn)此(cǐ)后，公司股价(jià)开始掉(diào)头向下，无(wú)论其如何发布(bù)“利好(hǎo)”消息，股价也再难掀大风浪，反(fǎn)而随着时(shí)间的推移，迅(xùn)速回落(luò)。截至4月20日收(shōu)盘，报28.14元/股，4个多月时间已经较高点腰斩。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，由(yóu)于在2022年6月(yuè)23日盘后，公司(sī)迫切召开电话会并在《投资者关系活动(dòng)记录(lù)表》中对外发布钠电池业(yè)务(wù)未来规划、技术水平等涉及公司经(jīng)营的重大信息，但直至2022年(nián)7月9日才正式通(tōng)过《关于对深(shēn)圳证(zhèng)券交易所关注函回复的公告》补充披露相关事项(xiàng)，传艺科技及公司董事长兼总经理(lǐ)邹伟民(mín)、时(shí)任董(dǒng)秘许小丽还遭深(shēn)交(jiāo)所通报批(pī)评。

　　产(chǎn)能“大跃进(jìn)”，钱从哪里来(lái)？

　　回看传艺(yì)科技股价(jià)“过山(shān)车”式上下(xià)，背(bèi)后纵有游资推波助澜(lán)，但(dàn)归根(gēn)结(jié)底还是其资金有限与(yǔ)钠电产(chǎn)能规(guī)划“大跃进”不匹配无法(fǎ)让市场信(xìn)服造成(chéng)的。

　　根据公司(sī)定(dìng)增预(yù)案，钠电池二期5.5GWh项目建成后，公(gōng)司产能将达到10GWh。而(ér)根据公(gōng)司此(cǐ)前对交易所回复函和2023年(nián)度定(dìng)增预案，公司(sī)规(guī)划的10GWh钠电池项目的投资成本约54亿(yì)元。其中，土(tǔ)地购置及厂房(fáng)成本(běn)约4亿(yì)元，10GWh产(chǎn)能需投入的装修及(jí)设备成本约50亿(yì)元。

　　实际上，传艺科(kē)技(jì)规划(huà)的钠电产能远不止这公(gōng)告(gào)出(chū)来的10GWh。据传艺钠电官微消息，公司董(dǒng)事长邹伟民4月16日在公开场合演(yǎn)讲时提到，“2022年7月，公司决定(dìng)，发挥资(zī)金优势，投资50亿(yì)元(yuán)，新征(zhēng)410亩土(tǔ)地，用30个月的时(shí)间，新上钠离子电(diàn)池全供应链(liàn)项目，逐步形成年产3万吨正极材(cái)料、4万(wàn)吨(dūn)负极材料、18GWh钠离子电池(chí)、15万吨电解液的生产(chǎn)能(néng)力；2022年10底，中试线已(yǐ)经(jīng)竣工投产；目前，4.5GWh量产(chǎn)线已经开(kāi)始试产(chǎn)试销，6月底有(yǒu)望批量(liàng)生产。”

　　邹伟(wěi)民公开演讲时提到(dào)的钠电产能规划，来源：传(chuán)艺钠电官微

　　若按邹(zōu)伟(wěi)民的说法，传艺科技在上述的54亿元资金(jīn)外，还需要更多资金，仅(jǐn)另外8GWh钠(nà)电(diàn)池就(jiù)需(xū)要40亿元的投入(rù)。

　　但现实是，传艺科技(jì)主营式微，年(nián)赚(zhuàn)1亿元的(de)盈利(lì)水平显(xiǎn)然难以撬动动辄几十(shí)亿的项(xiàng)目。

　　传(chuán)艺科技主营输入类设备(bèi)和印(yìn)制电路(lù)板（PCB）两大类消费电(diàn)子(zi)零组件，具体包括笔(bǐ)记本/台式(shì)机电脑(nǎo)键(jiàn)盘、触控模组和鼠(shǔ)标等输(shū)入类设备(bèi)及通讯用板、消费电子、计算机用板等(děng) PCB 产品(pǐn)。

　　2017年(nián)上市以来公(gōng)司(sī)经营规模不断扩大，营收从2017年的6.69亿元(yuán)起步，逐年递(dì)增(zēng)，到2022年达到19.99亿(yì)元，翻(fān)了近3倍。但盈利并未同步(bù)，上(shàng)市当年(nián)公司归母净利(lì)润就下滑(huá)13.60％，只有(yǒu)7776.63万(wàn)元(yuán)。之后随着(zhe)行业(yè)式微(wēi)，公司(sī)盈利水平起起伏伏，到(dào)2022年(nián)也仅1.15亿(yì)元，相(xiāng)较于(yú)2017年仅增长了47.90％。而(ér)早在(zài)2016年，公(gōng)司(sī)盈(yíng)利(lì)就已经达到了(le)9000万元(yuán)，净(jìng)利润(rùn)增长乏力可见(jiàn)一斑(bān)。

　　传艺(yì)科技业绩变动情况，来源：wind

　　盈利陷入(rù)瓶(píng)颈(jǐng)，账上的资金也并不宽(kuān)裕(yù)。2022年，公(gōng)司(sī)经营活动(dòng)产生的现金流量净额4.46亿元；截至去年末，公司货币资(zī)金仅2.87亿元，短期借款(kuǎn)8.41亿元；应收账(zhàng)款(kuǎn)5.90亿元，应付(fù)账(zhàng)款4.56亿元。

　　那两年半(bàn)内要拿出54亿元乃至94亿元以上的资(zī)金投资钠(nà)电，钱(qián)从哪里来？

　　在2022年(nián)7月9日给深交所的回函中，传艺科技曾详(xiáng)细披(pī)露(lù)过2GWh项目资金(jīn)来源：截至2022年5月(yuè)31日，公司(sī)可用(yòng)于钠离子电池项目的(de)自有资金仅(jǐn)1.61亿元(yuán)，银行授信未使(shǐ)用额(é)度10.27亿(yì)元(yuán)，足见其在(zài)投资钠电项目时自有资金的“捉襟见肘”。

　　来(lái)源：传艺(yì)科技给(gěi)深交所的(de)回函

　　很明显，一开(kāi)始(shǐ)规划的(de)一(yī)期(qī)2GWh产(chǎn)能，传(chuán)艺科技就是(shì)准(zhǔn)备(bèi)靠(kào)银行贷款解决。后(hòu)一(yī)期产(chǎn)能增加到4.5GWh，投资额增加10亿(yì)元(yuán)左右，同样仰仗银行贷款。今年3月30日(rì)公司公告称，传艺(yì)科(kē)技及子公司拟向工商银(yín)行、农业银行等(děng)组成的(de)联(lián)合银团(tuán)申请(qǐng)不超过20亿元(yuán)的(de)项目(mù)贷(dài)款，用于公司钠电池项(xiàng)目。根据最(zuì)新的(de)调研(yán)记(jì)录，“截至目前，牵(qiān)头(tóu)银(yín)行(xíng)已审批通过，参团银行处于正常的(de)审批(pī)流程中。”

　　一(yī)期靠(kào)贷款，二期(qī)谋(móu)定增。今(jīn)年3月(yuè)30日，公司披露《2023年度向特定对象(xiàng)发行股(gǔ)票预案》，拟募(mù)资不超过30亿元(yuán)，其中(zh修行靠个人的上一句是什么意思，修行靠个人下一句ōng)的24亿(yì)元(yuán)拟投(tóu)入钠电池制造二期项目，剩余6亿元(yuán)补流。

　　根据测(cè)算，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿元，除了定增的24亿元外，还(hái)有(yǒu)3.47亿元(yuán)的(de)缺口。而(ér)为补这部分缺口(kǒu)，传艺(yì)科技(jì)甚至将2020年定增募(mù)投资金中(zhōng)的(de)1.75亿(yì)元(yuán)变更用于该项目。

　　简单(dān)加(jiā)总便知，家底(dǐ)不厚，传艺科技10GWh钠(nà)电项目只能依赖融资。至于上述邹伟民公开演讲时提到的另外(wài)8GWh的项目资金来(lái)源，钛媒体APP向(xiàng)公司求(qiú)证，但(dàn)截至发稿(gǎo)，仍未(wèi)获回复。

　　锂(lǐ)价暴跌，钠(nà)电还有优势吗？

　　“今(jīn)年销(xiāo)售不低于10亿元，整个钠电池全(quán)供应链项目计划到2024年末全部竣工(gōng)投产(chǎn)，达产达效后，可实现年销售(shòu)250亿(yì)元。”若(ruò)传艺(yì)科技的钠电项目真如(rú)邹伟(wěi)民在近日的演讲中所言照进现实，几年后公司营收将在当前基础上翻十几倍。但近来腰斩的(de)股价显示，市场(chǎng)对这个故事并不再买账，除了资金实力有限公(gōng)司外，核心还(hái)在其大干快(kuài)上后产能如何(hé)消(xiāo)化的问题。

　　毕竟(jìng)，在(zài)钠电池(chí)商业化元年(nián)的(de)2023年(nián)，包(bāo)括(kuò)宁德时代、中科海纳(nà)、亿纬锂能、雅迪等诸多巨(jù)头(tóu)在内(nèi)，已纷纷(fēn)发产(chǎn)品(pǐn)、量产(chǎn)并(bìng)大建产能，竞(jìng)争者初露威胁，赛(sài)道(dào)已然(rán)开(kāi)始拥(yōng)挤。

　　尽管就披露的(de)参数和性能来看(kàn)，传艺钠(nà)电的钠电池(chí)与巨头们不相上(shàng)下，但(dàn)宁德时代(dài)落地(dì)奇瑞车型、华语新能源配套雅迪极钠(nà)S9等表明(míng)，大佬们已经(jīng)走在前面，率先在两轮电(diàn)动(dòng)车和低速(sù)电动(dòng)车领域实现装车(chē)应(yīng)用。而传艺科技除了在岁末年初(chū)公告与中祥(xiáng)航业、江(jiāng)苏新能(néng)源、德博新能源签订项目合作(zuò)或战略合作协议外，并(bìng)未官宣重点客户。

　　每(měi)每有投(tóu)资者问及客户(hù)情况时，公司都(dōu)以“目前订单下(xià)游运用覆(fù)盖储能、低(dī)速电动(dòng)车及电动(dòng)工具(jù)等多个领域”“公司钠离子电池送样后客(kè)户的反馈(kuì)普遍较为良好，并已与多名客户签(qiān)订了销(xiāo)售订单”“公司已与(yǔ)多(duō)家知名两(liǎng)轮电动车品牌开展(zhǎn)送样和合作意向洽谈等工作”等进行回复。至(zhì)于具体的客户名称和订单(dān)金额(é)，一直语焉不详。

　　且(qiě)2023年(nián)，钠电池产能落地(dì)正(zhèng)数(shù)倍级增长。上(shàng)海钢(gāng)联新(xīn)能源(yuán)事业部钠电(diàn)池分析师汪奇告(gào)诉钛媒体(tǐ)APP，2022年钠电(diàn)池项目(mù)落地产能有3GWh左(zuǒ)右，预计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发(fā)布数据则称(chēng)，到2023年(nián)底，预计钠(nà)电池(chí)产能(néng)将增(zēng)加至21GWh。无论是(shì)哪(nǎ)种预测，今年钠(nà)电池落地(dì)产能大(dà)幅增(zēng)加已可预见。

　　“参考(kǎo)锂电池行业产(chǎn)能利用率，钠电池落地的产能(néng)中可以实现装机(jī)的(de)在4-5GWh左右，而铅(qiān)酸(suān)电池(chí)的市场规模接(jiē)近40GWh。前期用于两轮(lún)车(chē)的钠(nà)电池(chí)不到5％，后面(miàn)成本降下来才(cái)会有较大比例的替代。”汪奇认为(wèi)，今年钠电池只会小批量应用到多(duō)元化场景。

　　然传艺科技却十分(fēn)自信，其在调(diào)研记录中预(yù)测，预计2023年公司(sī)实际出货量在2GWh-3GWh，相当(dāng)于其占去了2023年钠电池(chí)市场的绝(jué)大部分份额。

　　来源：传艺科技(jì)2023年1月(yuè)9日投资者关系活(huó)动记(jì)录表

　　需要(yào)注意的是，沉(chén)寂多年的钠电池(chí)是在此前锂价(jià)飙(biāo)涨(zhǎng)的背景(jǐng)下作为“替代”而被推(tuī)到台前的(de)，去年底以来，碳酸锂价格持续下行，4月20日电碳价格均价已经跌(diē)至18万元/吨。一时间，锂价(jià)持续下跌会否(fǒu)影响钠电池商(shāng)业化(huà)进程(chéng)的讨论甚嚣尘上。

　　中(zhōng)科院院(yuàn)士欧(ōu)阳明高(gāo)近日就表示：“钠(nà)电(diàn)池能(néng)够起到(dào)对锂电池的平(píng)衡(héng)作(zuò)用(yòng)，平衡锂价，保证锂(lǐ)资源(yuán)的供应安全，不太可能成为主流。锂价一便宜，就会让钠离子的发展(zhǎn)陷(xiàn)入被(bèi)动。”但(dàn)他也强调，“钠离子(zi)技术一定要发展，因为它是锂离子电(diàn)池的一(yī)个有(yǒu)益的补充。”

　　汪奇称，锂电(diàn)和钠电建设成本接近，目前三元钠(nà)电量产(chǎn)的(de)生产成本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂电池(chí)在(zài)0.5元/Wh左右。其(qí)进一步向钛媒体APP分析，“钠离(lí)子电池性能(néng)比较(jiào)接近磷(lín)酸(suān)铁锂电池，高(gāo)能量密度的(de)也接近三元523电池。目(mù)前电碳价格下跌至(zhì)16-18万元/吨，锂(lǐ)电池成本大幅(fú)下降40％以(yǐ)上，所以目前已经和钠电池(chí)成本基本相(xiāng)当；而由于锂原(yuán)料(liào)价格大幅下降，目前铁(tiě)锂和锰酸锂(lǐ)等电池成本已经优于钠(nà)电池。今年碳酸锂(lǐ)价格在20万以下时，锂电池对钠电池有明(míng)显优势。”

　　当然，市场普遍认为(wèi)钠(nà)电池还有降本的空间。兴(xīng)储(chǔ)世纪总裁助理刘继茂就告诉钛媒体APP，“待产(chǎn)业链完(wán)善后，规模量产后(hòu)钠(nà)离子(zi)电池(chí)正、负极(jí)材料价格(gé)可降(jiàng)至5万元/吨甚至以下，钠离子电(diàn)池的理论BOM成本将(jiāng)低至(zhì)0.40元/Wh。长期(qī)来看碳(tàn)酸锂存在降价可能，但只要碳酸锂价格高(gāo)于15万元/吨，钠离子电池的(de)成本优势就依然存在，并且(qiě)随着技术(shù)不断发展、修行靠个人的上一句是什么意思，修行靠个人下一句产业(yè)不断成熟，钠(nà)离子电池的降本空间有望进一步(bù)打开，该成本临界点仍有进一步下探(tàn)的可能。”

　　汪奇也称，明年钠电(diàn)产业规模化(huà)完(wán)成(chéng)后，能和锂(lǐ)离子电池的(de)成本拉开(kāi)差距，接(jiē)近铅酸电池的成(chéng)本。但能量(liàng)密(mì)度的限制(zhì)，使(shǐ)得碳(tàn)酸锂价格在15万以上时，成熟后(hòu)的钠离子电池(chí)有一(yī)定优(yōu)势；碳酸锂价格(gé)在10万左右及(jí)以下时，钠(nà)离(lí)子电池在(zài)动力领(lǐng)域(yù)优势较小。

　　钛媒(méi)体APP注意到，包括传艺科技在内，诸多(duō)入(rù)局钠电(diàn)池的企业都言锂价下跌无碍钠电池商业化进程。但随(suí)着(zhe)锂价持(chí)续下(xià)降，钠电池利(lì)润率下降或(huò)也是必然的。

　　以传艺科技为例(lì)，其在1月(yuè)9日的调(diào)研(yán)记录中曾表示，公司钠电池(chí)定价主要根据碳(tàn)酸锂的价(jià)格，一般给到客户的价(jià)格比(bǐ)磷(lín)酸铁锂便宜(yí)25-30％，且(qiě)定价会随碳酸锂价格波动而波动。

　　缺乏长远(yuǎn)投资定(dìng)力 过(guò)往项(xiàng)目频频“跳票”

　　资(zī)金和产(chǎn)能消化之外，市场还担忧(yōu)传(chuán)艺科技项目投资的定力。

　　尽管公司对进军钠电领(lǐng)域雄(xióng)心(xīn)勃勃，然(rán)而钛媒体APP梳理其过往(wǎng)投(tóu)资履历(lì)发现，传艺(yì)科技在投资(zī)上缺乏长远(yuǎn)定(dìng)力，临时“跳(tiào)票”甚(shèn)至(zhì)终止(zhǐ)募投计划可(kě)谓“家常便饭”。

　　2017年(nián)4月(yuè)，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投(tóu)向FPC生产项目，9418.08万元投向(xiàng)薄膜线路板生产(chǎn)线技改并(bìng)扩产项目(mù)。然2018年4月公司(sī)就变(biàn)更募资用(yòng)途(tú)，将FPC生产项目未用的资金1.20亿(yì)元和1.04亿元分别用于3D玻(bō)璃面板(bǎn)生产项(xiàng)目、轻薄型键盘生产项目(mù)，已经使用了7737.67万元募(mù)资的FPC生产项目则(zé)被终止。

　　2019年8月，又将薄膜(mó)线路(lù)板生产线技改并扩产项目的实施(shī)地(dì)点从一(yī)厂(chǎng)搬迁(qiān)至二厂(chǎng)；2021年6月(yuè)，再将(jiāng)该项目的实施(shī)地点(diǎn)变更为重庆市合川区工业园区核心区高阳路30号，实施主体则(zé)从传(chuán)艺(yì)科(kē)技变为(wèi)全资子(zi)公司(sī)重庆(qìng)营志(zhì)。

　　2020年12月，IPO募投项目(mù)则(zé)再生变(biàn)。公司终止实施3D玻璃面(miàn)板生产项目（已(yǐ)投入募(mù)资7445.13万元），并将该(gāi)项目剩余资(zī)金全部(bù)投入轻薄型键盘生产(chǎn)项目的建设，并将后(hòu)者的产能从1600万台提升(shēng)至(zhì)2240万台。

　　2020年(nián)8月，传艺科技再融资，定增募资6亿元(yuán)，其中的4.20亿元(yuán)用于(yú)年产18万(wàn)平方米中高端(duān)印制电(diàn)路板建设项目。但次(cì)年6月，公(gōng)司将该项目中的SMT工序实施地点由江苏省(shěng)高邮市经开(kāi)区凌波路33号改(gǎi)建至江(jiāng)苏省(shěng)高邮市经(jīng)开区凌(líng)波路(lù)49号(hào)的闲(xián)置(zhì)厂房；2023年(nián)3月，传艺科技再“变卦”，又将该项(xiàng)目剩余募资（已(yǐ)投(tóu)入募(mù)资2.41亿元(yuán)）1.75亿元变更(gèng)用(yòng)于(yú)投入“钠离(lí)子(zi)电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募(mù)投计(jì)划的(de)地点(diǎn)、资(zī)金乃至项目，直接的后果就是(shì)原有(yǒu)的投入打水飘(piāo)、投(tóu)资(zī)效率低下以及建(jiàn)成项目实际效益与预(yù)计(jì)天差地别。

　　根(gēn)据招股书(shū)，薄(báo)膜线路(lù)板生产线技(jì)改并(bìng)扩产项目(mù)建设期仅(jǐn)12个月，达产年可实现(xiàn)销售(shòu)收入2.24亿元。定期报告显示，2018年(nián)6月(yuè)30日(rì)，该项(xiàng)目(mù)就已经建成(chéng)。但(dàn)2019年-2022年，该项目(mù)的效益(yì)分别仅(jǐn)283.41万元、447.55万(wàn)元(yuán)、948.94万元和2599.93万(wàn)元。

　　而根据(jù)定(dìng)增方案(àn)，年产(chǎn)18万平(píng)方米(mǐ)中高端(duān)印(yìn)制电路(lù)板建设项(xiàng)目建设期也仅12个月(yuè)，预计达产年实现营收(shōu)7.48亿元，项目(mù)净(jìng)利润1.31亿元。然两年多时(shí)间过去了，截至2022年12月31日，该项目(mù)投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万(wàn)元，与当(dāng)初的预期相去甚远。

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