今年(nián)A股市场最为火热的“中特估”板块(kuài)又将(jiāng)迎来重磅(bàng)级指(zhǐ)数ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中国基(jī)金报(bào)记者获悉(xī)，4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，发行日期(qī)已经(jīng)正式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添(tiān)富(fù)3家基金公(gōng)司旗下的中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF同时公(gōng)告，基金将于5月15日至19日正式发售，其(qí)中，网(wǎng)下(xià)现金、网(wǎng)下股票认购(gòu)期为5月15日至(zhì)19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日，产品的(de)首发募(mù)集上限均为20亿(yì)元。

　　谈(tán)及产品发行预期(qī)，多位业内人士用“乐观、理性(xìng)”来形容。在他们看来，首先，中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF契合目(mù)前(qián)资本(běn)市场(chǎng)的行情主线，预(yù)计(jì)发行情况(kuàng)较(jiào)为理想；其(qí)次，上述ETF设置了发(fā)行上限，加上部分券商近期对(duì)于基金的发行导向转为保(bǎo)有(yǒu)量考核，也(yě)不会过份(fèn)冲刺首发规模。

　　还(hái)有(yǒu)业内人士表(biǎo)示，中证(zhèng)国新(xīn)央企主(zhǔ)题系(xì)列指数有(yǒu)助于资(zī)本(běn)市场从科技领域、能源产业等(děng)多维度服务央企，强化股东回报，帮助投资者走(zǒu)进央企、认识(shí)央企，支持央企利用资本市场做强做(zuò)优(yōu)做大，提升市场影响力、号召力，切实促进央企(qǐ)上(shàng)市(shì)公司实现高质量(liàng)发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的(de)3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时对(duì)外发布基金发售公告(gào)。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF定于5月(yuè)15日至19日期间(jiān)正式发售，其(qí)中，网下(xià)现金、网下(xià)股票认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认(rèn)购(gòu)期为(wèi)5月(yuè)17日19日。

　　从发(fā)行(xíng)规模上(shàng)看，3只基金(jīn)均设(shè)置20亿元的首发(fā)募集上(shàng)限(xiàn)。3只基金(jīn)费率也稍有差异(yì)，招商及汇添富旗下的中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上(shàng)看，认购份额小于50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的认(rèn)购费(fèi)为0.4％，招商及汇(huì)添富旗(qí)下的中证国新央企股东回(huí)报ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.5％；若是认(rèn)购份额(é)大于100万份的，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广(guǎng)发中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF由(yóu)工(gōng)商银(yín)行(xíng)托管，汇添富中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF由建设银行托管，招商中证(zhèng)国(guó)新央企股东kind用法固定搭配，kind用法总结(dōng)回(huí)报(bào)ETF的kind用法固定搭配，kind用法总结托管(guǎn)方则(zé)是中信建投证券。

　　此外，据基金(jīn)君(jūn)了(le)解，上(shàng)交(jiāo)所拟定于5月11日举办“发(fā)现央(yāng)企(qǐ)投资价值促进央企估值回归”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会(huì)议(yì)主旨为进一(yī)步探索建立(lì)中(zhōng)国特色(sè)估值(zhí)体系(xì)，引(yǐn)导央(yāng)企投资价值发现，推(tuī)动央企估值回(huí)归合(hé)理水平。上交所、中国国(guó)新、指数公司、券商、基(jī)金公司等相(xiāng)关领导(dǎo)将(jiāng)出席会(huì)议。

　　在(zài)多(duō)位业内人士看(kàn)来(lái)，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF未来都(dōu)将在上交所上市，上(shàng)交所(suǒ)此(cǐ)次会议或为产品(pǐn)发行预热。

　　不少(shǎo)行业人(rén)士也看好央企股东回(huí)报ETF的发(fā)行情况(kuàng)。“‘中特估’是近(jìn)期资本市场(chǎng)的(de)行情主线，包括交易所(suǒ)、券商、基金工商各方对(duì)此也比较重视(shì)，基金公(gōng)司肯定会重(zhòng)点发行，但目(mù)前市场(chǎng)上(shàng)也存(cún)在不少央企主(zhǔ)题基金，因此预计此次央企股东(dōng)回报ETF发行也会相对理性。”一(yī)位基金(jīn)公司(sī)人士表现。

　　一位(wèi)券商人士(shì)也表(biǎo)示，所在(zài)券商会(huì)参(cān)与其中一只央企(qǐ)股东回报ETF的(de)发行工作，但(dàn)并不会过度冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东(dōng)回报ETF契合目前资本市场的(de)行情主线，产品本身就(jiù)比较好(hǎo)卖；其次，我们近期已将考核(hé)侧重点放在产(chǎn)品保有量上(shàng)，同时降低基金首发的考核权重。”上(shàng)述券(quàn)商(shāng)人(rén)士称。

　　一(yī)位(wèi)基金(jīn)公司人士也预计，类似去年中(zhōng)证(zhèng)1000ETF的发行(xíng)大战不会在此次(cì)央企股东回报(bào)ETF上上演。“近(jìn)期多家基金公(gōng)司上报的中证国新央企ETF已经(jīng)分(fēn)为(wèi)三批陆续推向市(shì)场(chǎng)，而不是九只(zhǐ)同时获批发售，就是为了(le)避免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度(dù)拼基金首发(fā)，不过(guò)，目前市场上非常(cháng)关注‘中特估’板(bǎn)块，预计发行情况也会比较乐观(guān)。”

　　基金积极(jí)布局央企(qǐ)主题(tí)产(chǎn)品

　　为投资者(zhě)带来分享改革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年以来资本市场的热门，基金公司也积极布局(jú)相关产品。

　　中国基金报(bào)从Wind数(shù)据发现，今年以来全市场已有18家(jiā)基(jī)金公司(sī)陆续申报了21只(zhǐ)央(yāng)国(guó)企主题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招(zhāo)商(shāng)等各大公募巨(jù)头都有(yǒu)参与，其中嘉实(shí)、华(huá)安、银华基(jī)金(jīn)等(děng)多(duō)家机构，还各申报了(le)主、被(bèi)动两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除了中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF之(zhī)外，此(cǐ)前(qián)，易方达、南方、银华还(hái)同时上(shàng)报(bào)了跟踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中(zhōng)证国新央企现代能源(yuán)ETF，据了解，上述(shù)中证国新央企ETF也有(yǒu)望尽快获(huò)批，会陆续进(jìn)入(rù)发行(xíng)。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品(pǐn)的发(fā)行，意味(wèi)着，个人和机构投资者拥有配置央企(qǐ)特色指数、分享改革(gé)红利(lì)的便捷工具(jù)。

　　据业内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示，早在去年11月，证监会(huì)主席易会满(mǎn)提出“探索建立(lì)具有中国特色(sè)的(de)估值体(tǐ)系(xì)，促进市(shì)场资源配置功能更好(hǎo)发挥”。这(zhè)一讲话(huà)为A股市场未来发展和改革指明了方向(xiàng)，成熟完善的估值体系对(duì)于资本市场(chǎng)的(de)价值发现以及资源(yuán)配置功能的(de)发挥有重要作(zuò)用，也是(shì)资本市场支持(chí)实体经济发展的重(zhòng)要基(jī)础。因此，看准“中国特色(sè)估值体系”背景之(zhī)下，央(yāng)国企估值重塑(sù)的机遇，行(xíng)业(yè)对这(zhè)一领域的产品积(jī)极布局。

　　“我们(men)目(mù)前储备了不少(shǎo)央国企主(zhǔ)题(tí)基金，就是看准这类企业的投资(zī)价值(zhí)。”据一(yī)位(wèi)基金公司人士表示，建立具有中国特(tè)色的估(gū)值体系，有助于(yú)提升市场对国有上市(shì)企业的(de)关(guān)注度，对(duì)企(qǐ)业估值层面(miàn)的各(gè)类因素做进一(yī)步(bù)的(de)研究(jiū)和(hé)探(tàn)讨(tǎo)，强化相关领域在新(xīn)环境下的资产价格预(yù)期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长(zhǎng)期来看，央(yāng)国企板块的投资逻辑是比较完备(bèi)的：一是央企(qǐ)是实现国(guó)家战(zhàn)略发展的(de)“排头兵”，不(bù)断(duàn)受到政策的支持与(yǔ)引导(dǎo)；二是央(yāng)企作为资本市(shì)场“压舱(cāng)石”“基本盘”具有重要作用；三是(shì)央企引领(lǐng)科技创新，研发占比逐(zhú)年提升(shēng)；四是央企仍是A股估(gū)值洼(wā)地(dì)。未来在不(bù)断完善(shàn)中国(guó)特色(sè)现代资本市场(chǎng)下，预计(jì)国(guó)资央企有望迎来(lái)估值(zhí)修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表(biǎo)示，当前(qián)稳健的(de)经营业绩(jì)为央国企的估值(zhí)重塑提(tí)供了(le)市场(chǎng)认(rèn)可的(de)基(jī)础。从盈利能力方面来看，近年(nián)来央国企ROE出现明显企稳回升，目前(qián)已(yǐ)超过(guò)其他类型企业(yè)，高于(yú)A股平均水平，体现出央国企较强的“价值创造(zào)”能力。从成长性来(lái)看，2022年三季度国资委(wěi)旗(qí)下上市(shì)央企营业(yè)总收(shōu)入同比增(zēng)长8.53％，同期(qī)全部A股为(wèi)2.52％；归母(mǔ)净(jìng)利(lì)润同(tóng)比增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的发展韧(rèn)劲。展望未来，央(yāng)国(guó)企(qǐ)上(shàng)市公司质量的提升或将(jiāng)成为央国(guó)企估值重塑(sù)的核心(xīn)动力(lì)。

　　招(zhāo)商基金量化(huà)投资部基(jī)金经理(lǐ)刘重杰(jié)也表示，从公司经营的角度看(kàn)，上市央(yāng)、国企的(de)盈利能力相比A股市场整体而言(yán)更(gèng)加(jiā)稳(wěn)健，ROE、分红率(lǜ)、股息率(lǜ)过往长期领先，具备(bèi)较高的(de)长期投资价值(zhí)，或更符合机构投资者、个人(rén)养老金等配置(zhì)性(xìng)的(de)需求。在(zài)中国特色估值体系的推进过程中，央企股东回报指数具备较好的长期(qī)配置价值。

　　关于(yú)央企(qǐ)回(huí)报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股东回(huí)报指数(shù)是(shì)什么？

　　答：中证国(guó)新(xīn)央企股东回报指数，指数由国新(xīn)投(tóu)资有(yǒu)限公司定制，主(zhǔ)要选(xuǎn)取(qǔ)国(guó)务院国资委下属(shǔ)现 金(jīn)分红或回(huí)购总额占总市(shì)值比率较高的50只上市公司证(zhèng)券作为指数样本(běn)， 以反(fǎn)映央企股东回报主题上市(shì)公司(sī)证(zhèng)券的整体(tǐ)表现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建(jiàn)筑装饰(shì)、公用事(shì)业、石油石化(huà)、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前十大(dà)成份股权重(zhòng)合计约33％，均(jūn)为央企板(bǎn)块蓝(lán)筹股。

　　央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报指数前十(shí)大成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截(jié)至2023年(nián)3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企股东(dōng)回(huí)报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东回(huí)报指数聚焦高分红与高回购央企，指数近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高于主流(liú)指数的分红水平。

　　低估值：央企股东(dōng)回(huí)报指数当前市盈率约(yuē)为(wèi)9倍，相(xiāng)对于主流(liú)指数表现出更(gèng)低的估值水平，央企(qǐ)估(gū)值(zhí)重塑(sù)潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳定保(bǎo)持在8％以上，体(tǐ)现出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募集(jí)日基(jī)本是5月15日至5月19日。投资者可选择网上现金认(rèn)购、网下现金认购和网下(xià)股票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF发行有(yǒu)限额(é)么？

　　答：目前(qián)3只产品(pǐn)募集规(guī)模上限(xiàn)为(wèi)20亿元，如果募集规模超过20亿元(yuán)，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及kind用法固定搭配，kind用法总结认购费、管理费(fèi)、托(tuō)管(guǎn)费等。

　　目(mù)前3只(zhǐ)产品认购费用来看(kàn)，在认购金(jīn)额低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其(qí)他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费(fèi)上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗(qí)下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排(pái)，以及后续做市商如何安排(pái)？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上市。多家公司后续将安排(pái)做市商，保障(zhàng)充分的流动性(xìng)支持(chí)。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金(jīn)经理人选？

　　答(dá)：从目前看，这三家基(jī)金(jīn)公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中(zhōng)广发央企回报(bào)ETF拟(nǐ)任基金经理(lǐ)罗国庆(qìng)为广发基金指数投资部副总经理，而汇(huì)添(tiān)富央企(qǐ)回报ETF采取了双基金经(jīng)理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报(bào)指数(shù)历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至(zhì)3月31日(rì)，央企股东回报(bào)指(zhǐ)数过去(qù)三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化(huà)回报12.60％，超越同期(qī)沪(hù)深300和(hé)上证红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问(wèn)：如(rú)何(hé)看(kàn)待央(yāng)企指数的投资价(jià)值？

　　第一、央(yāng)企特色(sè)突(tū)出：1、市值优势明显，具备(bèi)较高的长期投资(zī)价(jià)值(zhí)；2、央企经营较稳健，整体(tǐ)平均(jūn)盈利高(gāo)于A股；3、肩负(fù)社会责任(rèn)，是国家战略发展(zhǎn)主力军。

　　第(dì)二(èr)、“中特估”背景(jǐng)：估值较低(dī)，重(zhòng)塑中国特色(sè)估值体系背景(jǐng)下(xià)估值提升空(kōng)间较大。

　　第三、红(hóng)利因子叠(dié)加：1、红利(lì)属性更明显，追求分享高质量发展成果2、具备一定抗(kàng)通胀能力和抗风险(xiǎn)的配置效益(yì)。

　　10、问：目前(qián)央企(qǐ)概念(niàn)已经涨过一轮了，板(bǎn)块持续(xù)性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较(jiào)低(dī)分位水平。截(jié)至2023年4月底(dǐ)，中证央企指(zhǐ)数市盈(yíng)率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至今，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数估值(zhí)水平（市(shì)盈(yíng)率TTM）处于(yú)其38％分(fēn)位水平(píng)。无论横向对比还是(shì)纵向比较，央(yāng)企整体估(gū)值水平与其经济地位并不匹配，亟待改善，在政策(cè)支持下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二(èr)、央企重估或是贯(guàn)穿全年的主(zhǔ)线。从券商机构的对外(wài)观(guān)点来看(kàn)，多(duō)家券商明确表示今年的投资主线(xiàn)之一就是央国企价(jià)值(zhí)重估。部分券商的观点如(rú)下：

　　国信(xìn)证券：继续把握(wò)国(guó)企价(jià)值重估(gū)这(zhè)一投(tóu)资主线；

　　银河证券(quàn)：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚(jiān)持数字经济+国(guó)企改革主线；

　　平安证(zhèng)券：数字经济+国(guó)企改(gǎi)革(gé)的(de)投资主线更为清晰(xī)；

　　光大证券(quàn)：在新一轮国企改革和(hé)中国(guó)特色估值体(tǐ)系推(tuī)动下，当(dāng)前国企(qǐ)价值(zhí)重(zhòng)估行(xíng)情有望持续并形成主线行情。

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