编者按

　　本周，2023年一季报公(gōng)募基金披(pī)露落(luò)幕(mù)，基金经(jīng)理的调仓路线被完整曝光。首季(jì)行情变(biàn)化以春节为轴，节后(hòu)市(shì)场(chǎng)热点从复苏线(xiàn)逐渐发散到中特估(gū)、人工智能、机械制(zhì)造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突(tū)破带(dài)火了科技一众赛道，这让一季度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内(nèi)的公募基金中，科(kē)技(jì)成长阵营中的旗(qí)手(shǒu)之一冯(féng)明远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今(jīn)业(yè)绩(jì)较为一般，但是在管规模仍维(wéi)持在(zài)230亿元的水(shuǐ)平线上(shàng)。从第(dì)一季度的调仓来看，在他的成(chéng)名作信澳新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业最新季(jì)报中(三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句zhōng)，保留了上一季度(dù)的七(qī)只重(zhòng)仓，同时用中(zhōng)伟(wěi)股份、华阳集(jí)团和(hé)祥鑫(xīn)科技替换了比亚(yà)迪、斯莱(lái)克和保隆科技(jì)，可以看(kàn)出其坚守新能源的(de)大框架，在细分赛道中不断寻找性价(jià)比更优的(de)领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一季(jì)报中他仅仅调换了两处标的，用金域医(yī)学和蓝晓科技(jì)替换了药明康德和瑞丰新材(cái)，特别是合成树脂板块的蓝晓科技成为年内大(dà)黑马，股价迄今(jīn)上涨超过30％，同时他保持(chí)了对喝酒吃(chī)药大类赛(sài)道中龙头的持续(xù)青睐，茅(máo)台持股量与(yǔ)上季持平(píng)稳居首位。而他也一如既往地(dì)表示(shì)，会(huì)在优质的股票(piào)里寻找价值(zhí)，去翻更多的石(shí)头。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙(lóng)头是多位顶(dǐng)流的最爱，“酒神(shén)”之一的(de)刘彦春在其成名作景(jǐng)顺长城新兴(xīng)成长中(zhōng)，前(qián)三(sān)大重(zhòng)仓就依次是茅台、泸州老窖(jiào)、五粮(liáng)液，足见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整(zhěng)体来看，消费和(hé)新能源在公募基金组合配置中(zhōng)的压舱(cāng)石地位依然稳固，同时中(zhōng)特估、芯片、软件、机械(xiè)制造(zào)成进攻热(rè)点，公(gōng)募在(zài)经(jīng)历(lì)去年的整体业绩低谷后(hòu)，今年竭力(lì)寻(xún)求(qiú)组合的α。值得关注的(de)是，公募名将们对(duì)因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有冷思(sī)考。“AI产业的发展不(bù)会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造(zào)成板(bǎn)块后续(xù)波动。目前TMT板块的(de)交易占比(bǐ)已经(jīng)超过了40％。交易占(zhàn)比创新(xīn)高代表了(le)主线(xiàn)行情确立，但我们认为太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段也总(zǒng)会消(xiāo)退(tuì)。”李晓星(xīng)反(fǎn)思。

　　张坤(kūn)加仓茅(máo)台

　　李晓星增(zēng)配(pèi)次高端(duān)白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公(gōng)募一哥(gē)”张坤目(mù)前在管(guǎn)两只A股基金、两只QDII基(jī)金。《红周刊(kān)》统计了其最新公(gōng)布的两只(zhǐ)A股基金一季(jì)报(bào)，在管理时间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重仓的(de)占比均超(chāo)过了(le)9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除去腾讯外(wài)全部为白酒，不过(guò)除去加仓茅台外(wài)，张坤减持了五(wǔ)粮液(yè)、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现(xiàn)在他管理的(de)易方达优质(zhì)企业三年(nián)上。

　　该基金的(de)一季报显示，仅是前五大的重(zhòng)仓次序有所(suǒ)不同，而(ér)实(shí)际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第(dì)一位。同时(shí)， 除去加仓茅台外，张坤也是(shì)小幅减(jiǎn)持了另外三大(dà)白酒标的。再看另(lìng)外的半壁重(zhòng)仓(cāng)股，港交所、美(měi)团、伊利、招行均是持(chí)续上(shàng)榜的老面孔(kǒng)，惟一(yī)的变化是他用中国(guó)海洋石油替换(huàn)了上一(yī)季的(de)药明生(shēng)物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐述：“基金在一季度股票仓位基本(běn)稳定(dìng)，对(duì)结构进行了调整，增加了消费(fèi)等行业的配置，降低了金融等行业的配置。个股方面，我(wǒ)们仍然持(chí)有商业模式出色、行业格局清(qīng)晰、竞争力强的(de)优质公司(sī)。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的明星基金经理李晓(xiǎo)星，在和张萍(píng)合管(guǎn)的银华盛(shèng)世最新季(jì)报十大(dà)重仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对(duì)比(bǐ)上一季度仅有三(sān)大白酒龙头和古井(jǐng)贡酒来看，这一季其(qí)新进重仓了山西汾(fén)酒(jiǔ)、顺鑫(xīn)农业和(hé)舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其(qí)思(sī)路可能是想利用次高端和地产酒来增加组合的(de)进攻弹性。同(tóng)时(shí)，其重(zhòng)仓的另(lìng)三只非白酒标的为爱美(měi)客、安(ān)井(jǐng)食品(pǐn)、海大集团(tuán)，而(ér)这三者在上一季度就(jiù)是前(qián)十中的标的。

　　对(duì)此，李晓(xiǎo)星在季报中(zhōng)强调：“复苏仍然是主线(xiàn)，进入二(èr)季度，改善弹(dàn)性会加大。方向(xiàng)上，最看好餐饮(yǐn)相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味(wèi)品等供应链，餐(cān)饮的恢复(fù)是确定的；其次(cì)，看好线(xiàn)下场景(jǐng)恢复后，需(xū)求(qiú)相对刚(gāng)性(xìng)的医美以及消费(fèi)医疗(liáo)板块。”

　　对比来看(kàn)，公(gōng)募老(lǎo)将朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思路体现得(dé)淋(lín)漓(lí)尽致。白酒方面，贵州茅台依(yī)然(rán)是他(tā)的(de)最爱，不过他对于(yú)另一重仓五粮液有所减持；医药方面，他对(duì)重仓表现(xiàn)得(dé)是(shì)有所(suǒ)取舍：首先，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股升至十大重仓(cāng)股(gǔ)的第五位；其次，他选择小幅减持(chí)了创新药龙头迈(mài)瑞医疗；此(cǐ)外，他用(yòng)金域(yù)医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年内目前涨(zhǎng)幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金域医(yī)学去年作为(wèi)核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司(sī)主营(yíng)回归本(běn)源(yuán)后依然亮点(diǎn)众多(duō)，作为第三方医学检验及病(bìng)理诊断服务商(shāng)，金域(yù)医学(xué)近日率先推出国内首个国家药(yào)品监督(dū)管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因甲基化检测项(xiàng)目，再次领跑(pǎo)同业(yè)。

　　冯明远专(zhuān)注(zhù)赛道细(xì)分机会(huì)

　　陆彬(bīn)混(hùn)搭新能(néng)源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏储能

　　除(chú)去(qù)上周率先交卷主打(dǎ)产业链上游的施成外，本周一众新能源高手中的顶流冯明远(yuǎn)所管产品一季(jì)报全部(bù)披露，截至(zhì)4月19日收盘，目前他所管理的6只产品(pǐn)维持年内小幅正收益。当(dāng)前冯(féng)明远在(zài)管(guǎn)基金中，任职管(guǎn)理最长(zhǎng)的就是代(dài)表(biǎo)作新(xīn)能(néng)源产业股票。从被调(diào)出的三只产品看，其中斯莱克(kè)的主营与新(xīn)能源(yuán)产业链关(guān)系不大。

　　而(ér)在新进重仓的三只标的中，占比相对最高的就是非传统新能源(yuán)产业(yè)赛(sài)道龙头中(zhōng)伟股(gǔ)份(fèn)，这家主营锂电池(chí)正极体研(yán)发的公司，主要产(chǎn)品是三(sān)元前驱体和四氧化三钴，从近(jìn)期发布的年度业绩快(kuài)报(bào)来看(kàn)，公司的主营与净(jìng)利润均实现50％以上的逆势增长。而据(jù)《红(hóng)周刊》对其(qí)季报(bào)的全(quán)面梳理，在信澳研究优(yōu)选中还出现了一只(zhǐ)新的(de)重(zhòng)仓股银邦股份，这也是一家高科技公司，主营业务中有分(fēn)布式光伏发电(diàn)系统。

　　在季(jì)报总结(jié)中，他表(biǎo)示：“本基金的投资主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导(dǎo)致本基(jī)金的净值也出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司(sī)加入AI或数字经济等热(rè)门概念的创新，以及(jí)半导(dǎo)体和(hé)制造(zào)业(yè)正经历触底反弹(dàn)的(de)复(fù)苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定(dìng)正面(miàn)效应。我们会(huì)继续在新能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等主要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资(zī)机(jī)会。”

　　相比成(chéng)名多(duō)时的冯(féng)明远，2020年股基状元(yuán)陆彬则是在新能(néng)源大潮(cháo)中(zhōng)快速走(zǒu)红的(de)类型(xíng)。天(tiān)天基金网显示，早(zǎo)在去年底时(shí)他就已经是(shì)“双二百”的基金经理了，而他在管的7只基(jī)金(jīn)今年同时(shí)段几(jǐ)乎全线飘红，特(tè)别是动态(tài)策(cè)略混(hùn)合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在管的(de)汇丰晋(jìn)信低(dī)碳先锋股票为例，最新的基金一季报显(xiǎn)示(shì)，其重(zhòng)仓的新能(néng)源产业链中股票依(yī)然(rán)为(wèi)上季的7只，它们(men)分别是宁德时(shí)代、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业(yè)、比亚迪(dí)、雅化集(jí)团、华友钴业，虽(suī)然上述标的(de)年(nián)初(chū)至今表现一般(bān)。但他此前(qián)曾公开表示，看到了新能源类似(shì)2019年的投资机会。

　　而在(zài)季报(bào)中，他表示：“从中长期维度看(kàn)，新能源产业还具备较(jiào)长的生命周期(qī)，不少细分(fēn)板块还能维持较长时间的(de)高速增(zēng)长，而(ér)经过(guò)市场(chǎng)的调整，我们看(kàn)到(dào)行业中的优质(zhì)公司对应2025年(nián)的盈(yíng)利中枢在当前(qián)市(shì)值的(de)投资价值。或(huò)许，新能(néng)源行业的终局如大部(bù)分制造(zào)业一样是一(yī)个竞(jìng)争充(chōng)分、利润极度压(yā)缩的市(shì)场(chǎng)，但在发展过程中不少公司一(yī)定有(yǒu)一段精彩的(de)旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元刘格菘(sōng)今(jīn)年业绩开局不顺，最新数据显示目前(qián)在管(guǎn)产品年内回(huí)撤全部超过(guò)了10％，以他的代(dài)表作之(zhī)一的广(guǎng)发小盘成长(zhǎng)来(lái)看(kàn)，基(jī)金一季报表明他的重(zhòng)仓(cāng)行业配置思路依然首(shǒu)选新能源。

　　对比分析其基金相(xiāng)关产品(pǐn)的(de)2022年四季报(bào)和一(yī)季报，《红周刊》发现他所持有的是完全一(yī)致的10只股票，虽然第(dì)一大重仓股依(yī)然是(shì)半导体公(gōng)司(sī)圣邦(bāng)股份，但是整体新能源的地位似乎(hū)进一步稳固，比如晶(jīng)澳科技从第三升至第(dì)二位，隆(lóng)基绿(lǜ)能从第六升至(zhì)第(dì)四(sì)位。同(tóng)时(shí)极(jí)为罕见的(de)情(qíng)况是，如果按照保留小数(shù)两位来统计，竟然所有(yǒu)10只(zhǐ)标的股持仓(cāng)量与上一(yī)季度保持一(yī)致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示(shì)：“报告期内，基金的持仓结(jié)构并(bìng)没有进行大幅度(dù)的调(diào)整，依然(rán)围绕已经建立全球比较优势的高端制造产业链布(bù)局。我们(men)对重点持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向保持相对乐观，投资中相信基本(běn)面(miàn)优秀和增量价值积累的(de)公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史(shǐ)低位，产(chǎn)业链的变(biàn)化在市场定价中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动

　　姜(jiāng)诚精准(zhǔn)布局中国(guó)铁建(jiàn)

　　余广(guǎng)新(xīn)进重仓海(hǎi)油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管的姜诚是(shì)近几年出镜相对(duì)较多的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)，而他的业绩特(tè)别从去年迄今颇为(wèi)抗打。2023年(nián)年初以来，在他所(suǒ)管理的8只基金中，除去刚满两个(gè)月的中泰(tài)元和价值(zhí)精选(xuǎn)不纳(nà)入统计外，其余7只基金均(jūn)实现了正收益，特别是兴诚价(jià)值一年持有的收益率接近了(le)14％，同时还有两只基金净值增长(zhǎng)也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年为(wèi)例，对(duì)比基金四季报和今年一季度可以看(kàn)出，姜诚实(shí)际上只是微调了(le)一(yī)个席位，而(ér)新调进来的中国(guó)铁建恰好就是中字头(tóu)中的典(diǎn)型代表公司(sī)，该股(gǔ)从年初至(zhì)今上涨超过了(le)40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的中字头(tóu)公司达到了四家。而从相关(guān)标的的年(nián)内涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比特，最新该(gāi)股年内上(shàng)涨达到了(le)66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅谈到了坚守的价值投资(zī)，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我们需要重点(diǎn)关(guān)注长(zhǎng)期(qī)因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发展是一个长期(qī)因素，我(wǒ)们还没有足够的把握(wò)去捕捉到(dào)它带来(lái)的投资机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低的价格买尽可能好的资产是我们的投资(zī)目标。好(hǎo)资产的标准是(shì)活得久、站得牢、竞争优势维(wéi)持得长(zhǎng)、平均净资产(chǎn)收益率(lǜ)高，以及在好的(de)公司治理加持下能够把长期(qī)利润转化(huà)为诱人分红。”

　　首季接受过(guò)《红周刊》专访的鲍无可(kě)，其投资(zī)风(fēng)格同为公募中(zhōng)少(shǎo)数(shù)的深度(dù)价值。天(tiān)天基金网显示，2023年(nián)年初(chū)以来，他所管理的基金(jīn)全线飘(piāo)红，6只产(chǎn)品年(nián)内净(jìng)值增(zēng)长(zhǎng)率全部超过了10％。以他任职回报最高(gāo)的景(jǐng)顺(shùn)长城(chéng)能源(yuán)基建为例，能够清晰(xī)地看到(dào)其偏爱(ài)高估息和低估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可当季加仓中国移(yí)动大约15万(wàn)股，从而使该股从上一(yī)季的第三重仓升至第二重仓，不(bù)过中国电信却退出了前一(yī)季(jì)的前十(shí)。同时他加仓了(le)川(chuān)投能源、紫金矿业(yè)、华能水电，新近(jìn)重仓了铜陵有(yǒu)色(sè)和神火股份，表明(míng)了其(qí)对这一类资源股(gǔ)格外(wài)垂(chuí)青。此外，他对于小众的中(zhōng)南传媒(méi)和(hé)凤凰传媒依然持(chí)续青睐。

　　在基金季报中，他表示基(jī)金(jīn)仓位基本稳定，主要增加了有(yǒu)色(sè)行业配(pèi)置(zhì)。“当下是AI发展初期，中(zhōng)国企业处于落后位置(zhì)，无论是AI核心模型的研发(fā)、新型商业模(mó)式的迭代以及底层(céng)芯片(piàn)制造，我们(men)都(dōu)希(xī)望国内企业能在(zài)不远的将来迎(yíng)头赶上。近期而(ér)言(yán)尽管(guǎn)我们认为AI非常重(zhòng)要(yào)，但当(dāng)前A股市场(chǎng)基本上是(shì)基于美股映射(shè)在炒作相关题(tí)材，对于这样的行(xíng)情，需(xū)要对其可持续(xù)性保(bǎo)持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余(yú)广是(shì)2012年的公募状元，目前其担任基金经理也接近(jìn)了13年。当前，其在管(guǎn)的(de)产品为4只，它们分(fēn)别是核心竞(jìng)争力、核心招景混合、核心中景一(yī)年、核(hé)心优选一年，从今年的表现来看，虽然所(suǒ)管产品涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的(de)核(hé)心竞争力为例(lì)，第一(yī)季(jì)度他在前十(shí)中调仓了四个席位，其(qí)中新进的公司半(bàn)数为(wèi)中字头(tóu)，它们就是中国海油(yóu)和中国移动(dòng)，与它们(men)携手进入的还有安徽合(hé)力和紫金(jīn)矿业(yè)。而这样(yàng)的调整立竿见(jiàn)影，除去两只中字头外，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓(cāng)的电动车龙(lóng)头爱玛科技(jì)，年内(nèi)迄今的涨幅(fú)也(yě)是接近30％一线。

　　对此，他在季(jì)报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚(jiān)持自下(xià)而上，看(kàn)重公司基(jī)本面，注重公司的(de)核(hé)心竞(jìng)争(zhēng)力、高品质、长(zhǎng)期发展(zhǎn)，以合理或偏低(dī)的估值(zhí)水(shuǐ)平买入持有。在经济复苏和(hé)企业盈利修复的预期下，我们(men)较为看好今年(nián)的权益市(shì)场，特(tè)别是前(qián)期调(diào)整较为充分(fēn)，估(gū)值较为低估(gū)的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微公司(sī)

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名的郑巍(wēi)山(shān)今年业绩(jì)优异，特(tè)别是其去年3月接手的银河智(zhì)联主题净值快速拉升，截(jié)至本周四(sì)的年内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过45％，这一水平甚至超(chāo)过了他(tā)的成名作银河创新成长。从郑巍在管(guǎn)基金的当季重仓行业(yè)风格来看，除去银河和美生活还(hái)有较强的新能源(yuán)属性外(wài)，其余产品几(jǐ)乎一边(biān)倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就(jiù)以智(zhì)联主题为(wèi)例分析(xī)，最新的十(shí)大(dà)重仓股除去用友网络和海康威视外，年内(nèi)最新的涨(zhǎng)幅全(quán)部(bù)超(chāo)过了30％，特(tè)别是海光(guāng)信息、中科(kē)曙光、卓易信息、大华股(gǔ)份均已实现了涨幅翻番，而这四只标的均是第一季度新近重仓的公司。同(tóng)时，郑巍山所保留的上一季重仓股仅(jǐn)有金山办公和(hé)国网(wǎng)通信。对比(bǐ)来看被调出(chū)的标的(de)，中国长城、中望软件、中(zhōng)国软件(jiàn)等明显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季报总结中仅仅是(shì)寥寥数语：“本基金严格(gé)执行基金合同的配置范围(wéi)，切合主题，主要围绕智慧(huì)智联(lián)、信息技术等的(de)概(gài)念范(fàn)畴展(zhǎn)开。一季度(dù)智联主题继续增加了软(ruǎn)件服务(wù)、信息技术的配置(zhì)比例。围绕数字经济和新的信息(xī)技术(shù)应用展(zhǎn)开投资。二季度，将会继(jì)续围绕信息技术、数(shù)字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭遇(yù)非议人物同期成名的还有华安胡宜斌(bīn)，作为当年公司力捧的三(sān)位(wèi)基金经理中最年轻者(zhě)，他(tā)可(kě)谓是少年得志，但后来所管产品几经浮沉，好在(zài)今年卷土重来。天天(tiān)基金网数据显(xiǎn)示(shì)，年内他所管(guǎn)理的7只(zhǐ)基金全部涨幅超过20％，其中表(biǎo)现最好的还(hái)是他的成(chéng)名作(zuò)华安媒体互联网混合(hé)。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们发现他所保留(liú)的上(shàng)一个季度(dù)重仓股只有王府(fǔ)井和华大(dà)九天，而将剩余的八个席位(wèi)全部更换。从最新的标(biāo)的来看，这(zhè)其中就有近期大(dà)火的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新进重仓标的(de)年内表现(xiàn)来看(kàn)，其中(zhōng)中文在线(xiàn)的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数(shù)文化、美亚(yà)柏科(kē)等标的年内(nèi)涨幅也是(shì)超过了50％。对(duì)比来看，他所剔除的(de)锦江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国(guó)平安等(děng)公司(sī)，目前年内至今仍然体现为股(gǔ)价下跌(diē)。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他表示(shì)：“当下我(wǒ)国仍处经济(jì)结构转型时期(qī)，我(wǒ)们相(xiāng)信未(wèi)来科技(jì)创新和消费升级仍将成为经济总量增长(zhǎng)核心驱动力(lì)，围绕产业创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞生大量投(tóu)资机会，在策略上，我们(men)已将挖掘(jué)、发现和配置(zhì)基金合(hé)同主(zhǔ)题范围内的科(kē)技(jì)创(chuàng)新和受(shòu)益(yì)于国民经(jīng)济持续(xù)增长的消费及原(yuán)材料放在前所未有高度。”

　　而当年一并成名(míng)的万家(jiā)基(jī)金名(míng)将黄兴亮，2023年一季度(dù)同样强(qiáng)势(shì)回归。天天基金(jīn)网数据显示(shì)，他目(mù)前在管(guǎn)的基金年内(nèi)除去(qù)QDII外，涨幅全部超(chāo)过(guò)了10％。特(tè)别是万家科技(jì)创(chuàng)新迄今的年内涨(zhǎng)幅(fú)超过了25％，具体来(lái)分析(xī)他的成名作(zuò)万家(jiā)行业优选。

　　基金一季报(bào)显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了(le)一处调整(zhěng)，也(yě)就是用中微公司替代了四季度末(mò)的兆易创新。但就是这只新进标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与(yǔ)保留重仓中年(nián)内涨幅超过70％的(de)金山(shān)办公交相辉映。对(duì)于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机(jī)器(qì)视(shì)觉和(hé)医疗器械行(xíng)业的部分个股，相(xiāng)应(yīng)地略微(wēi)降低了(le)半导(dǎo)体行业的持仓。截至(zhì)季度末，基金持仓仍以计算机(jī)软件和半导(dǎo)体(tǐ)行业为主，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超(chāo)限(xiàn)重仓恒立(lì)液压(yā)

　　陈良(liáng)栋(dòng)布(bù)局(jú)消费电子“半(bàn)壁江山(shān)”

　　从基金一季报来看，这些相对(duì)低调的领域(yù)也开(kāi)始越发受到(dào)明(míng)星(xīng)基金经理们的追捧，比如融通基金的(de)明(míng)星基(jī)金(jīn)经理邹曦，这位(wèi)任职已(yǐ)经(jīng)逼近15年半的老将善战周期(qī)，目前在公(gōng)司(sī)仍然管理6只基金产品，其(qí)代表作是2012年(nián)开始(shǐ)管理、迄今任(rèn)职回报超过180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从新出(chū)炉的季报来看，在上(shàng)一季度没有单一标的持仓比例超限(xiàn)后(hòu)，这一季度(dù)头(tóu)三(sān)大重仓股竟(jìng)然全部(bù)超过10％的比例上限，它们分(fēn)别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发(fā)股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重仓中的(de)汇川技术和安徽合力，虽然去(qù)年下半年以来(lái)重仓中(zhōng)就没有了(le)三一重(zhòng)工，但实际上在当季的(de)重仓行(xíng)业中(zhōng)，机械制(zhì)造是仅次(cì)于(yú)房(fáng)地产的第二行业(yè)。

　　对于调仓(cāng)的思路(lù)，他在季(jì)报(bào)中就表(biǎo)示：“本(běn)季度增(zēng)加了工程机械、家居、顺周期装(zhuāng)备、医(yī)药等行业的(de)配置。目前(qián)组合配(pèi)置偏向周期价值，同时保(bǎo)持了科技、消费(fèi)板(bǎn)块(kuài)的适(shì)度配置。组合结(jié)构主(zhǔ)要(yào)围(wéi)绕(rào)国内(nèi)经(jīng)济稳增长的主(zhǔ)线展开，相关配置(zhì)集中在优质(zhì)房地(dì)产股、地产(chǎn)产业链，以及(jí)顺周期装备(bèi)等板(bǎn)块。”此(cǐ)外，虽然未进(jìn)重仓股前十(shí)，但朱(zhū)少醒对机械制造的(de)兴(xīng)趣也越来越浓，例如兰石(shí)重装年报的十大流通股股东(dōng)中，富(fù)国天惠新(xīn)进上(shàng)榜排名(míng)第六位。

　　而长城基金的明星基金(jīn)经理陈(chén)良栋，其在(zài)圈内以善战高端制(zhì)造板块闻名，目(mù)前他在公司所管理的产品数达(dá)到了(le)6只，尤其是(shì)他参与管理(lǐ)的长(zhǎng)城科创板(bǎn)两年定开业(yè)绩(jì)亮(liàng)眼，最新(xīn)年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理时(shí)间(jiān)最长的长城新(xīn)兴产业为例(lì)，可以看到(dào)一季度与众不同(tóng)的一点是，消(xiāo)费电子赛道股票在其中占据明显的数量(liàng)优势。具(jù)体说来，虽然(rán)在基(jī)金十大重仓中不见耳熟能(néng)详的(de)龙头立讯(xùn)精(jīng)密，但大体(tǐ)包括华测导航、东山精密、电连技(jì)术、和(hé)而泰(tài)、科大讯飞都(dōu)能被划入(rù)到消费电子的大(dà)范(fàn)畴中(zhōng)，也(yě)就是说(shuō)其占(zhàn)据了十大重(zhòng)仓(cāng)中的(de)半边天。

　　他解释了看好的(de)原(yuán)因：“预期今年下(xià)半年或明年，消费电子会有一个触(chù)底回(huí)升的(de)过程。如果(guǒ)叠加(jiā)在汽车产业链(liàn)上的布局，我判断(duàn)可(kě)能对收入利润拉动更大。消费电子的复(fù)苏可能只是一(yī)个周期的因素。”而种种因(yīn)素(sù)显示，目前该板块去库存可能也进入(rù)到(dào)尾声阶段，接(jiē)下(xià)来苹果新品推出(chū)或是行业复苏契(qì)机(jī)。

　　而在高端制造这一领域中(zhōng)，还有不可忽视的一环(huán)就是军工装(zhuāng)备。同(tóng)时(shí)作为成长股(gǔ)三大主阵营“新半军”中的重要一级，军工(gōng)虽然很难有持(chí)续性的表现，但(dàn)也隔三差(chà)五会有亮(liàng)眼的输出，而华夏的少壮派基(jī)金经理万方方，是圈内少数同时管理(lǐ)两(liǎng)只(zhǐ)军工(gōng)主(zhǔ)题的基金经理。

　　以万方方管(guǎn)理(lǐ)时间最(zuì)长的军工安全混合为(wèi)例，实际上一季度(dù)他仅在十大重仓股中做出了(le)一处调整(zhěng)，也(yě)就是用(yòng)昊华科(kē)技替代了上一季的新雷能。从整体10只标的所属细分来看，明(míng)显中(zhōng)航(háng)系乃至航空航天赛道占(zhàn)据优势。而(ér)这一思(sī)路在他管理的高(gāo)端(duān)装备龙头乃至(zhì)全市场(chǎng)基金中都体现得颇为明显。进一步对(duì)照两只军工(gōng)主题产品(pǐn)，《红周刊(kān)》发现重(zhòng)叠(dié)的公(gōng)司有八家(jiā)，惟二的区(qū)别是(shì)高(gāo)端装备龙(lóng)头中(zhōng)用(yòng)复旦微电(diàn)和西部超导替代了前者中的钢(gāng)研高纳和昊华科技。

　　他在(zài)季(jì)报中的阐(chǎn)述思路(lù)清(qīng)晰：“着(zhe)重探(tàn)究未来两年确定性(xìng)的产业趋势和高增长的(de)细分赛道，组合构建(jiàn)从2023年全年维度(dù)在(zài)高确定性(xìng)的(de)航空发(fā)动机赛道、景气度弹性潜(qián)力较(jiào)高的航天(tiān)导弹产(chǎn)业(yè)链、航(háng)空装(zhuāng)备平台型企业以及(jí)技术(shù)禀赋和壁垒高筑的新材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文(wén)已刊(kān)发于4月22日《红(hóng)周(zhōu)刊》，文(wén)中提及个股仅(jǐn)为(wèi)举(jǔ)例分析，不做买卖(mài)推荐。）

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