在投资日经(jīng)225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金的大(dà)涨大跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这个日经正经不(bù)？”“还要(yào)有个跌停板才和净(jìng)值一样”“这(zhè)基涨(zhǎng)跌(diē)这么大，吓人”……到底发生了(le)什(shén)么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基(jī)金两大(dà)公(gōng)募巨头纷(fēn)纷公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提(tí)示风险，目前折(zhé)溢价率已经大幅回(huí)落。与此同(tóng)时，科创(chuàng)50、创业板指继续受到资金的青(qīng)睐，今年以来创(chuàng)业板ETF净买入资金已达165亿元(yuán)，而沪深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流出居前，热门板块传媒、基建ETF受(shòu)到(dào)资金“落(luò)袋为(wèi)安”，但部分机(jī)构(gòu)看好传媒、顺周期板块的长(zhǎng)期(qī)配置价值。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢(yì)价已有所回(huí)落(luò)

　　5月23日，华夏、易(yì)方达(dá)基金(jīn)两大公募(mù)巨头纷纷公(gōng)告，两家(jiā)公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格波动较大。截(jié)至(zhì)5年22日(rì)，两只产品的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此(cǐ)提示投资(zī)者关注二(èr)级市场交易价(jià)格溢价风险(xiǎn)，如果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从(cóng)两只产品的表现看，今年两(liǎng)只ETF近日(rì)走(zǒu)势凶悍，今年以来涨幅都超过(guò)了16％。截至5月23日下(xià)午1点开盘，两(liǎng)只产品溢价率都回落到4％以内，投(tóu)资者的追捧热情在(zài)风险提示(shì)后有所降温，正(zhèng)在回归(guī)理性。

　　而(ér)从资(zī)金流(liú)向看，由于(yú)两只产品规模(mó)仅(jǐn)有1个亿左右，流通(tōng)盘偏小，昨日净流入资金都不到2千万(wàn)体量(liàng)。

　　从全市场看，目(mù)前(qián)跟踪日经(jīng)指数(shù)的(de)产品共(gòng)有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅(fú)最高(gāo)的产品已经(jīng)达到27％，体现了很好(hǎo)的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四只(zhǐ)产品(pǐn)跟踪的指数都是日经225指数(shù)收(shōu)益率（经汇(huì)率调整后），从该指(zhǐ)数(shù)表现(xiàn)看，今(jīn)年也大(dà)涨18％，指数涨幅在亚太市(shì)场高居前(qián)列。

　　一(yī)位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪(zōng)的指数近期涨势较大(dà)，涨幅犀利，叠加(jiā)产品流通盘不够大，短(duǎn)期内受到资金的净买入，产(chǎn)生了供不应求的情(qíng)况，就会推高二级市场价(jià)格(gé)，让(ràng)价格走(zǒu)在指数涨幅的(de)前面，这个情况就会产生基金产(chǎn)品的高溢(yì)价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产(chǎn)是(shì)跟(gēn)踪日经225指数表现的，如(rú)果短(duǎn)期出现高溢(yì)价，也就意味着当(dāng)前的价格超出了指数的(de)涨(zhǎng)幅，未来(lái)会回(huí)归到指数正常走势(shì)和涨跌幅的状态(tài)，也就(jiù)是会逐渐消除(chú)溢价。而高溢价回归的过程，就会产(chǎn)生(shēng)二级市场价格的下跌，因(yīn)此，建议(yì)投资者不要盲(máng)目(mù)买入高溢价品种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而(ér)从日本(běn)股(gǔ)市(shì)表(biǎo)现看，今年年初以来日本股市持续(xù)上涨(zhǎng)，日经225指(zhǐ)数超越30000点(diǎn)大关，达到1990年泡(pào)沫经济(jì)破裂以来(lái)的最高(gāo)点。

　　中信建投证券认为，近(jìn)期日(rì)本股市上涨受多重(zhòng)因(yīn)素驱(qū)动(dòng)：一(yī)是随着(zhe)美槟榔戒一年脸会恢复吗，槟榔戒一年脸会恢复吗改套餐不能恢复以前套餐联储加息(xī)预期下降和(hé)日央行紧缩预期(qī)上(shàng)升(shēng)，吸(xī)引(yǐn)国(guó)际资本回流日本市场(chǎng)；二是随(suí)着疫后经济(jì)活动复(fù)苏(sū)和(hé)去年日元持(chí)续贬(biǎn)值(zhí)，东京交易所上市公司多表(biǎo)现良好(hǎo)；三是今年东京交易所提出将(jiāng)改(gǎi)革公司治理监督机制。在(zài)这一改革下，预计部分低估值(zhí)企(qǐ)业可能采取股票回(huí)购(gòu)等(děng)方式提振股(gǔ)价，截(jié)至本周，已有(yǒu)价(jià)值(zhí)3900万亿日元(yuán)的股票被(bèi)宣布回购；四是近期部分(fēn)利好消息(xī)带动市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)。包括G7峰(fēng)会在日召开、巴(bā)菲特赴日考察并表示大(dà)举投资日本(běn)股(gǔ)市(shì)等，推动市场对日本股市的整体情(qíng)绪提振。

　　也有基金经理提示短期过快(kuài)上(shàng)涨带来的投(tóu)资风险，并提示投资(zī)者(zhě)，海外投资可(kě)能会涉及相(xiāng)关的汇(huì)率风(fēng)险，对相关市场(chǎng)熟(shú)悉槟榔戒一年脸会恢复吗，槟榔戒一年脸会恢复吗改套餐不能恢复以前套餐程度不高等问题，建议投资者在自己能力(lì)圈内(nèi)投资，避免盲(máng)目(mù)追高带来(lái)的风险。

　　科创50、创(chuàng)业(yè)板指继续受青睐(lài)

　　创(chuàng)业(yè)板ETF净流入资(zī)金已(yǐ)达165亿

　　除(chú)了(le)关注市场热点(diǎn)ETF外，再来(lái)看下ETF市场最(zuì)新风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月22日收盘，全市(shì)场728只(zhǐ)股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去年末规模新增(zēng)1293亿元，规(guī)模增(zēng)幅(fú)10％。在本周(zhōu)震荡市场中，昨日净申(shēn)购份额13.23亿份，按照区间成交(jiāo)均价(jià)测算，净(jìng)流入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净(jìng)流入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流(liú)入(rù)都是3.39亿元(yuán)，位居行业前(qián)列(liè)。另外，易(yì)方(fāng)达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资(zī)金的(de)净流入(rù)。

　　行业(yè)和主题(tí)产品中(zhōng)，半导体、游戏、证券ETF等净流(liú)入资金居(jū)前，都(dōu)超(chāo)过了2亿元资(zī)金体量。另外，触(chù)底反弹的医(yī)药ETF、高(gāo)位回调(diào)的(de)传(chuán)媒ETF，也(yě)同样吸引资金(jīn)关注，净流(liú)入(rù)资金相(xiāng)对居前。

　　拉(lā)长时间看，今(jīn)年(nián)以来净流(liú)入资金最(zuì)多的是易方达创业板ETF，今年净流(liú)入资金165亿元，位居行业(yè)首位。另外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入70亿(yì)元、67亿元(yuán)，都位居(jū)行(xíng)业(yè)前列。

　　而(ér)今年(nián)景气度回升的(de)半导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引力的(de)医(yī)疗、恒生互联(lián)网等(děng)，也都(dōu)受到资金(jīn)的追逐，净流入资金都(dōu)在50亿(yì)元体量及以(yǐ)上。

　　谈及(jí)创(chuàng)业板相关指数的“越跌越买”，华(huá)安基金(jīn)指数与(yǔ)量化(huà)投资(zī)部(bù)表示，随(suí)着前期创业板50指数的(de)回调(diào)，当前估(gū)值已来到30倍的历史低位区(qū)间(jiān)，且一季(jì)报显示成分股净利润同比增长52.69％，基(jī)本面向好(hǎo)趋(qū)势明显，持续关注板(bǎn)块趋势反转机会(huì)。

　　该机构(gòu)分析，在(zài)政策(cè)层面，4月底的(de)政治(zhì)局会议提出(chū)“要夯实科技(jì)自立自强根基，培(péi)育壮大新动能。要(yào)巩固和扩大(dà)新能源汽(qì)车发展优势，加快推(tuī)进充电桩、储能等(děng)设施建设(shè)和配(pèi)套电网改造(zào)。要重视通用(yòng)人工智能发展(zhǎn)，营造创新(xīn)生态，重视防范风险”，这宣示着国内经济发展(zhǎn)动能要加快转变，新(xīn)能源及人工智能将是经济转(zhuǎn)型的两大动能，汇聚战略(lüè)性新兴产(chǎn)业的(de)创业板持续(xù)受益于政策红(hóng)利，该机构建议关注创(chuàng)业(yè)板50指数的(de)投资(zī)机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等(děng)净流出居前

　　传媒(méi)、基建“落袋为安”

　　槟榔戒一年脸会恢复吗，槟榔戒一年脸会恢复吗改套餐不能恢复以前套餐而从资金净流(liú)出(chū)方向(xiàng)看，表现相对强势的上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当日基金份额(é)流失4亿份，资金净(jìng)流(liú)出超过11亿元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪(hù)深(shēn)300ETF等宽(kuān)基指(zhǐ)数，也分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近(jìn)期出(chū)现阶段性行情(qíng)的板(bǎn)块，遭遇资金的(de)卖出，天弘银(yín)行ETF、恒(héng)生(shēng)科技ETF等多只产品净流(liú)出(chū)资金也有1个亿以上。

　　拉长时(shí)间期限(xiàn)，今年以来(lái)宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都(dōu)出(chū)现(xiàn)百亿体量的资金净流出(chū)。上证50ETF也有57亿(yì)元资(zī)金净(jìng)流(liú)出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金(jīn)24亿元，位居行业首(shǒu)位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨越(yuè)卖，整(zhěng)体资金净流出(chū)位居前列(liè)。

　　虽然部分(fēn)热门(mén)主题行业的资金出现流出，但部分(fēn)机构仍建议(yì)从中长期角度，观察各类(lèi)板块的投资机(jī)会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复(fù)苏(sū)仍是中(zhōng)国经济(jì)中长期的(de)趋势，但市场展现出更多(duō)结构性机会，当(dāng)前(qián)市场对题材(cái)的追(zhuī)捧热(rè)度仍(réng)持续偏高。“传(chuán)媒(méi)板块近(jìn)期跌幅居前，主因(yīn)前期涨幅较大，炒作有逐(zhú)步退潮趋(qū)势。”

　　短期(qī)内，中欧(ōu)基金建议继(jì)续关注资金(jīn)合力(lì)最强的人工智能与央企相关品种，中期在市场(chǎng)炒作热度回落、且(qiě)经济复苏趋势确立后关注“顺(shùn)周期”板块的整(zhěng)体(tǐ)机会(huì)，尤其是大众消费等领域(yù)；而长期来(lái)看，可(kě)以积(jī)极关注(zhù)数字化对生产力的提升，重点关注计算机(jī)、互联网和传(chuán)媒等行业。

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