财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞(ruì)士政(zhèng)府撮合瑞银与瑞信(xìn)合(hé)并近两个月后，与(yǔ)这次(cì)事(shì)件有关的(de)一个重要问题(tí)终于尘埃落(luò)定(dìng)：瑞(ruì)信AT1债券的减记(jì)无法(fǎ)触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和非洲(zhōu)地区(qū)的(de)信贷衍生品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布公(gōng)告称(chēng)，由11家买方机构、卖方银行(xíng)和做市(shì)商组成的委员会一致投票通(tōng)过了(le)上述决议。值得一提(tí)的是，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的一(yī)员(yuán)，但没有出(chū)现在投(tóu)票的清单(dān)上。

　　具体来说(shuō)，提出这个问题的(de)市场参与(yǔ)者认为，AT1债券应该(gāi)与(yǔ)CDS合约所依(yī)据的参考债券（次级债）具有(yǒu)同等地位，并(bìng)以一份(fèn)2020年到期(qī)的瑞信英镑次级(jí)债作(zuò)为标(biāo)准参考(kǎo)债务。

　　对此，委(wěi)员会(huì)首先一致裁定，并没有发生(shēng)“政府干预的(de)信贷事件”。此外，根(gēn)据(jù)AT1债券文件中的排名条款和担保条件，次(cì)级(jí)债(zhài)的持有人是相较于AT1债券的优先债权人。同时(shí)在2014年的文(wén)件中，也为AT1债券定义了“排除义务(wù)”。周(zhōu)三的文件却的部首叫什么名称拼音，卩是什么偏旁怎么念中，决策委员会没有对AT1债(zhài)券(quàn)是否构成借(jiè)款资金做(zuò)出任(rèn)何决(jué)定。

　　在(zài)3月中旬的紧急交易中，瑞(ruì)士监管(guǎn)机构(gòu)FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记(jì)，此举(jǔ)也引(yǐn)发了大量(liàng)此类债券持有人的(de)诉讼。一些投机(jī)者(zhě)也在市(shì)场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔(péi)付。

　　作为金融(róng)市(shì)场较(jiào)为常见的金融衍生品(pǐn)，信贷违(wéi)约掉期的(de)作用是在信贷事件（违约、重(zhòng)组、破(pò)产等(děng)）后(hòu)，CDS的(de)买方可以向卖方索赔，索赔的金额(é)通常等于参考资(zī)产的面值(zhí)减(jiǎn)去违约后(hòu)的市场价(jià)值(zhí)。各个区域的信(xìn)贷衍生品决定委员(yuán)会，负责决定(dìng)在这个地区是否发(fā)生(shēng)了信贷衍生品合约中定义的信贷事件(jiàn)。

　　根据(jù)存管信托(tuō)和清算公(gōng)司（DTCC）的数据，截至今年3月，与(yǔ)瑞信(xìn)集团债务相关的CDS名(míng)义总量(liàng)超过190亿美元(yuán)，不过DTCC的(de)数据并未区分优(yōu)先级(jí)债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手瑞信的最新(xīn)评(píng)估(gū)。在本周二提(tí)交(jiāo)给美国SEC的监管文件中，瑞(ruì)银表(biǎo)示紧急接手瑞信预计将造成170亿(yì)美元的(de)损失，其中有(yǒu)40亿美元为潜(qián)在的诉(sù)讼(sòng)和罚款支(zhī)出。不过(guò)这部分的损失将(jiāng)会由一笔“负347.77亿美(měi)元”的商誉覆盖，意味着收(shōu)购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实(shí)际(jì)价值。

　　这份(fèn)文件(jiàn)同样显示，从(cóng)去年(nián)10月开始，瑞银的(de)战略委员(yuán)会就已经开始评估瑞信(xìn)的(de)状况，并在(zài)今年2月得出“不宜收(shōu)购(gòu)”的(de)决定，但最后仍在瑞(ruì)士政府的要求下出手。

　　瑞(ruì)银也(yě)在(zài)上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将在合并交易(却的部首叫什么名称拼音，卩是什么偏旁怎么念yì)完(wán)成后加入瑞银集团的董事会(huì)，同时在(zài)“可预(yù)见的(de)未来(lái)”，瑞信的品(pǐn)牌仍(réng)将独立运(yùn)营。

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