金融界5月11日消息(xī) 央(yāng)行(xíng)今(jīn)日(rì)发布2023年4月份金(jīn)融数据。4月末，广义(yì)货币(bì)（M2）余(yú)额(é)280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末(mò)低(dī)0.3个百分点，比上(shàng)年同(tóng)期(qī)高1.9个百分点。初步(bù)统计(jì)，2023年(nián)4月(yuè)社(shè)会融资规模增(zēng)量(liàng)为(wèi)1.22万亿元，比(bǐ)上年同期多2729亿元。其中，对实(shí)体经济(jì)发放的人民币贷款增加(jiā)4431亿元，同比多(duō)增(zēng)729亿元；对实体经济发放的外币贷款(kuǎn)折合人民币减少319亿元，同比少(shǎo)减441亿(yì)元。

　　此(cǐ)外，4月份人(rén)民币(bì)存款减少4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元。其中，住户存款减(jiǎn)少1.2万亿元，非金融(róng)企(qǐ)业存款减(jiǎn)少1408亿元，财政性(xìng)存款增加5028亿(yì)元，非银(yín)行(xíng)业(yè)金(jīn)融机(jī)构存款(kuǎn)增(zēng)加2912亿(yì)元。4月末，外币存(cún)款余(yú)额8819亿美元(yuán)，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同(tóng)比(bǐ)少减192亿美(měi)元。

　　申(shēn)万(wàn)宏源速评认为，M2同公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表比(bǐ)回(huí)落，主因(yīn)居民存款(kuǎn)13个月以来同比首次(cì)转为减少，但更可能重回表外资产，而非(fēi)用于消费，消(xiāo)费在二(èr)季度同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以(yǐ)来首次转负。4月(yuè)居(jū)民存(cún)款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百(bǎi)分点。

　　对此(cǐ)，中信证券点评(píng)如下：在经历了一季度的爆发式增长后，信贷在4月明(míng)显回落。从(cóng)结构上公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表来看，居民部门再(zài)次(cì)“缩表”，不过(guò)企(qǐ)业中长(zhǎng)期(qī)贷(dài)款(kuǎn)有较强韧性。信贷(dài)回落可能是因为一季度透支了部(bù)分银行(xíng)信贷额度和企业信贷需求(qiú)，而(ér)且4月地(dì)产销售也边际走(zǒu)弱。社(shè)融(róng)增速与(yǔ)上(shàng)月持(chí)平，非标融资持续好转。M2增速(sù)在高基数下回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同(tóng)比回落(luò)主因居民存款(kuǎn)13个月(yuè)以来同比首次转为减(jiǎn)少，但更可能重回(huí)表(biǎo)外(wài)资产，而非用于消(xiāo)费，消费(fèi)在(zài)二季度同样处于(yú)“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核(hé)心在于居公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表民贷款13个(gè)月以(yǐ)来首次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。4月M1同比回(huí)升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要源于个人存款的流(liú)出而非企业(yè)活期存款大(dà)幅改善，和地产销(xiāo)售的再度转冷(lěng)有关。

　　4月份人民(mín)币(bì)存款大幅(fú)减少的(de)问题，中信证券认为是季节性波动。因(yīn)为银行倾向于(yú)让理财产品在季末到(dào)期，使资金回流成存款(kuǎn)，以应对考核，然后在(zài)下季初发行新(xīn)的理(lǐ)财产(chǎn)品承(chéng)接。因此居民存款在季(jì)末季(jì)初(chū)常(cháng)出现(xiàn)波动(dòng)。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百(bǎi)分(fēn)点，或许反映(yìng)了企(qǐ)业经营活跃度有所(suǒ)提升。

　　招(zhāo)商宏(hóng)观(guān)与(yǔ)中(zhōng)信证券看法(fǎ)较为一(yī)致，招商(shāng)宏(hóng)观(guān)表示居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少符合季节性规律。在本月数据中，居民(mín)端(duān)出现了新增存款，新增贷(dài)款同(tóng)时收缩的情况。从历史规律来看(kàn)，4月及7月一(yī)般是居民(mín)存款减少的(de)时点。以4月为例，今(jīn)年(nián)1.2万亿居民(mín)存款的减少量少于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前(qián)无法从(cóng)4月数(shù)据得出类似居民加速偿还房贷等结论。

　　对于居(jū)民(mín)存款的去向问题，申万(wàn)宏源分析认(rèn)为4月居民(mín)存款减少(shǎo)更可能去向表(biǎo)外资(zī)产，而非消费领域(yù)。

　　对于4月的信(xìn)贷结构问题，招商(shāng)宏观表示在放缓(huǎn)的信贷投放(fàng)中，结构特征(zhēng)依然(rán)明显(xiǎn)。企(qǐ)业中长期贷款贡献(xiàn)了新(xīn)增信(xìn)贷的(de)绝大(dà)部分，居(jū)民端(duān)中(zhōng)长期信贷(dài)出现收缩。这种结构特征反映了居民端在前期购房需求脉冲式(shì)释放(fàng)后信心(xīn)仍(réng)然不足(zú)的情况。如果没有进(jìn)一(yī)步的政策(cè)支撑(chēng)，不排(pái)除居民端(duān)新(xīn)增信贷量(liàng)会持续维持在低位。

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