一度被称为“机(jī)构(gòu)投资者风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来(lái)重大变(biàn)局(jú)，个人投资者不仅在新(xīn)发基金中(zhōng)占据主流，存量产品也(yě)超过了机构投资者(zhě)占(zhàn)比(bǐ)。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，在基金行业ETF投教工作成(chéng)效(xiào)显著(zhù)，ETF交易工具优势被投(tóu)资者逐渐认(rèn)知(zhī)，以及投资热点轮动加(jiā)快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景(jǐng)下，国内资本(běn)市场正在经历(lì)股民(mín)转(zhuǎn)基民，由(yóu)“投(tóu)个(gè)股(gǔ)”到(dào)“投(tóu)ETF”的转变。长期(qī)来看，个(gè)人(rén)在股票ETF占比抬(tái)升，有利于投(tóu)资(zī)者分散风险(xiǎn)，提高(gāo)市场交(jiāo)易活(huó)跃度，长远可提高A股市(shì)场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人(rén)投资者(zhě)成为(wèi)“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月13日，今年新成立的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资(zī)者俨(yǎn)然成(chéng)为新发权(quán)益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场(chǎng)数据(jù)看(kàn)，2022年个人投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分(fēn)点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机(jī)构资(zī)金(jīn)。

　　针(zhēn)对个人(rén)投资者(zhě)占(zhàn)比(bǐ)的(de)变化，华泰柏瑞指数(shù)投(tóu)资部总监助理、基金经理(lǐ)李沐(mù)阳表示，2018年以前，权(quán)益类(lèi)ETF的规模主(zhǔ)要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般(bān)出现，叠加全行(xíng)业指数相关业务同仁(rén)在ETF投教工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为交易工具的(de)优(yōu)势，越来越被普通个(gè)人投资者认(rèn)知，从而使个(gè)人股票占比的大幅(fú)提(tí)升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占比较(jiào)高(gāo)的现象，国泰基金也(yě)分析，今(jīn)年以来A股市(shì)场持续回(huí)暖，投(tóu)资者情绪比(bǐ)较积极，新发产品募资环境比较好，也越来越(yuè)受到(dào)个人投资者(zhě)的青(qīng)睐(lài)。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些(xiē)个人投资者也认识到ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大概率更高，相对于个股(gǔ)来说，也能更好地分(fēn)散风(fēng)险。

　　基(jī)煜研究(jiū)也补充道(dào)，个人投资者(zhě)“买新不买旧(jiù)”的理念扎(zhā)根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者对于时间成(chéng)本的把控较严格(gé)，在(zài)看准投资机会后，更倾向(xiàng)于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势(shì)头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的震(zhèn)荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品中(zhōng)平均占比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平(píng)均分(fēn)别(bié)为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的(de)高点，超过了机(jī)构资金，股票ETF作(zuò)为“机构投资(zī)者(zhě)风向标”成为(wèi)过(guò)去式。

　　到(dào)2022年，个人占(zhàn)比(bǐ)又回落(luò)近5％，达到52023年石油会暴涨吗，今日油价格表0.85％，但仍然超过了(le)机构占比(bǐ)。

　　分结构(gòu)来看(kàn)，在宽基ETF中(zhōng)，个(gè)人占比(bǐ)从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百(bǎi)分点(diǎn)；而(ér)个人投资(zī)者占比较高的行(xíng)业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个人投资者(zhě)在行业(yè)或主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)中占比下降，但(dàn)绝对份额也是在(zài)增(zēng)长(zhǎng)的，这一数据更(gèng)代表了机(jī)构投资(zī)者(zhě)对行(xíng)业或(huò)主(zhǔ)题ETF的认可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人认(rèn)为是ETF投(tóu)教(jiào)工作在发(fā)挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉(chén)调研的(de)过程中，我们(men)发现大部分投资者(zhě)都会将较为(wèi)低(dī)风险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了(le)资产(chǎn)组合配置(zhì)中的一个重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充(chōng)道，由于近年来行业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投(tóu)资者(zhě)把(bǎ)握比较均衡的投资机会，受到资金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行(xíng)，投(tóu)资者的风险偏好有所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而(ér)在(zài)市场(chǎng)上行时，行(xíng)业(yè)和(hé)主题异彩纷呈(chéng)，机会又多上涨空间又(yòu)大，风险偏好也随之(zhī)上升，所(suǒ)以行业和(hé)主(zhǔ)题ETF占比则(zé)会2023年石油会暴涨吗，今日油价格表提升。

　　基(jī)煜(yù)研究也(yě)表示，近五年市场(chǎng)成交热情的提升带来(lái)了(le)A股市场的大幅发(fā)展，个人投资者(zhě)入市规模激增，而(ér)在经历(lì)了多种(zhǒng)行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年(nián)之后(hòu)，投资(zī)者们对于跑赢(yíng)基准的难度有(yǒu)了(le)更清晰的认知，而ETF能够有效(xiào)的跟上基准的(de)步伐(fá)；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，近几年投资热点轮动较快，新的投资(zī)领域带来了大量的学(xué)习(xí)成(chéng)本(běn)，而ETF的(de)投资(zī)门槛(kǎn)较(jiào)低，运作透明度(dù)较高，因而逐(zhú)步获得个人投资(zī)者的(de)认可。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，基煜研究分(fēn)析，一是随(suí)着A股市场愈发成熟(shú)、有效性提升(shēng)，个人投(tóu)资者对于(yú)β收益的认知将越来越深入，近几年可以看到更多投资者(zhě)会(huì)基于大势选择宽基投(tóu)资工具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较(jiào)为清(qīng)晰，如(rú)消费、新能源、医药等(děng)，因此行(xíng)业(yè)主题基金ETF更容易(yì)受到追(zhuī)捧。

　　提(tí)升(shēng)交(jiāo)易(yì)活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市(shì)场的稳定性(xìng)

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度(dù)也呈现明显的提(tí)升(shēng)。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市(shì)场个人(rén)占(zhàn)比超(chāo)过(guò)机构(gòu)，有利于股民转为基民，为(wèi)投资者分散风险(xiǎn)，提升交(jiāo)易活(huó)跃度，长远可(kě)提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性。

　　国(guó)泰(tài)基金表示(shì)，ETF的个人投资者大都由(yóu)股民转(zhuǎn)化而来(lái)，个人(rén)投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更(gèng)好地平滑风险，也能够获得(dé)交易的(de)参(cān)与(yǔ)感，于是更(gèng)多选(xuǎn)择通(tōng)过(guò)ETF来参与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波(bō)动也更小，因此个人(rén)投资(zī)者选择ETF而非股(gǔ)票，长远来看(kàn)可提高A股市场的(de)稳(wěn)定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上可能(néng)交易频(pín)率(lǜ)更高，也更容易受(shòu)到市场消息的影响，这对于我们基金管理(lǐ)人的持续运营和投(tóu)资者陪伴都提出了更高的(de)要求。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个人占(zhàn)比可能(néng)会带(dài)来更(gèng)活跃的交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐(mù)阳也称。

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