今(jīn)年A股(gǔ)市场最(zuì)为火热的“中特估”板块又将迎来(lái)重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记者获悉，4月末(mò)刚(gāng)刚(gāng)获批的3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF，发(fā)行(xíng)日期(qī)已经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添富(fù)3家(jiā)基金公司旗(qí)下的中证国新央企股东回(huí)报ETF同时公告，基(jī)金将于5月15日至19日正式发售(shòu)，其中，网(wǎng)下(xià)现(xiàn)金、网下(xià)股票认购期(qī)为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购(gòu)期为5月(yuè)17日19日(rì)，产品的首(shǒu)发募集上限均为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预期，多位业内人士用“乐(lè)观、理性(xìng)”来形容。在他(tā)们看(kàn)来，首先，中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF契合目(mù)前资本(běn)市场的行情主线，预计(jì)发行(xíng)情(qíng)况较为理想；其次，上述(shù)ETF设置(zhì)了发行上限，加(jiā)上部分券(quàn)商近期(qī)对于基金的(de)发行(xíng)导(dǎo)向转(zhuǎn)为保(bǎo)有量考核，也不(bù)会过份(fèn)冲(chōng)刺首发规(guī)模。

　　还有(yǒu)业内人士表示，中证国(guó)新央企(qǐ)主题系列(liè)指数有(yǒu)助于资本(běn)市场(chǎng)从科技领域、能源产(chǎn)业(yè)等多维(wéi)度服务央企(qǐ)，强化股(gǔ)东回报，帮助投资者走进央企、认识央企(qǐ)，支持央企利用资本市场做强做优做大，提升市场(chǎng)影响(xiǎng)力、号召力，切实促进央企(qǐ)上市公司实现高质(zhì)量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获批(pī)的3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广(guǎng)发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF同时对外发布基(jī)金发售公告。

　　公告显示(shì)，3只中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF定于5月15日(rì)至19日期(qī)间正式(shì)发(fā)售，其中，网下(xià)现金、网下股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上(shàng)现(xiàn)金认购期为5月17日(rì)19日(rì)。

　　从发行规模上看，3只基金均设(shè)置20亿元的首发募(mù)集上限。3只基金费(fèi)率(lǜ)也稍有差异，招商(shāng)及汇添富旗下的(de)中证国新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购(gòu)费上(shàng)看，认购份(fèn)额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份至(zhì)100万(wàn)份之(zhī)间的，广发中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF的认购费(fèi)为0.4％，招(zhāo)商及汇添(tiān)富旗下的中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万份的(de)，认购费用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面(miàn)，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF由工商(shāng)银行托管，汇添富中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF由建设银行托管(guǎn)，招商中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF的托管(guǎn)方则是中信(xìn)建投证券(quàn)。

　　此(cǐ)外(wài)，据基金君了解，上(shàng)交所拟定(dìng)于(yú)5月11日举办“发现(xiàn)央企投资价(jià)值促进央企(qǐ)估值回归(guī)”业务交流(liú)会暨国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF宣(xuān)介会。会(huì)议(yì)主旨为(wèi)进一(yī)步探索建立(lì)中国特(tè)色(sè)估值体(tǐ)系，引导(dǎo)央企(qǐ)投资价值发(fā)现，推动央(yāng)企估值(zhí)回(huí)归合理水平。上(shàng)交所、中国国新(xīn)、指数公司、券(quàn)商、基金公司等(děng)相关领导将出(chū)席会议。

　　在多位业(yè)内人士看来，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF未来都将在上交所上市，上交所此次会议或为产品发行预热。

　　不少行业(yè)人士也(yě)看(kàn)好央企股(gǔ)东回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是近期资本(běn)市场(chǎng)的行情主线(xiàn)，包括交易所、券(quàn)商(shāng)、基金工商各(gè)方对此也比较重视(shì)，基(jī)金(jīn)公司(sī)肯定会重点发行，但(dàn)目(mù)前市场上也存(cún)在(zài)不少央(yāng)企主题基金，因此预计此次央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF发行(xíng)也会相对理性。”一位(wèi)基金公(gōng)司人士(shì)表现。

　　一位券商(shāng)人士也(yě)表示，所在券(quàn)商会参与(yǔ)其中一只央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF的发行工作(zuò)，但并不会(huì)过度冲(chōng)刺首发(fā)规模(mó)。

　　“首先，央企股东回报ETF契合(hé)目前资(zī)本市场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，产品本身就(jiù)比较(jiào)好(hǎo)卖；其次(cì)，我(wǒ)们近期(qī)已将(jiāng)考核(hé)侧重(zhòng)点放在产品保有量上，同时降(jiàng)低(dī)基(jī)金首发的考核权重。”上述券(quàn)商(shāng)人士称(chēng)。

　　一位(wèi)基(jī)金公司人士(shì)也预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行(xíng)大战(zhàn)不会(huì)在此(cǐ)次(cì)央企股东回报ETF上上演。“近期多家(jiā)基(jī)金公司(sī)上报的中证国(gu初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间ó)新央企ETF已经(jīng)分为(wèi)三批陆续(xù)推向市场，而不是(shì)九(jiǔ)只同时获(huò)批发售，就是(shì)为了避免(miǎn)发行大战的(de)出现。”

　　“尽(jǐn)管销(xiāo)售机构不(bù)会(huì)过度(dù)拼基金(jīn)首(shǒu)发，不(bù)过，目(mù)前(qián)市场上非(fēi)常关注‘中特估’板块，预计发行情况也会(huì)比较乐观。”

　　基金积(jī)极(jí)布(bù)局央企(qǐ)主题产品

　　为(wèi)投资者(zhě)带来分享改革红利工具

　　“中特估”成(chéng)为(wèi)今年(nián)以来资本(běn)市场的热门，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国(guó)基金报从Wind数(shù)据发现，今年以来全市场已有18家基金公司陆续(xù)申(shēn)报了21只央国企主题基金，易方达、汇添(tiān)富、南方、博时(shí)、招商等各大公募(mù)巨(jù)头(tóu)都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多家机构，还各申报了主(zhǔ)、被动两(liǎng)只产品，积(jī)极填补(bǔ)这一(yī)产品条线。

　　除了中证国新央企股东回报(bào)ETF之外，此前，易方达、南方、银(yín)华还同时上报(bào)了跟踪“中证国新央(yāng)企科(kē)技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时(shí)、嘉实(shí)则上报(bào)了中(zhōng)证(zhèng)国新央企现代(dài)能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也(yě)有(yǒu)望尽快获批，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随着这些主题产品(pǐn)的发行，意味着，个(gè)人和机(jī)构投资者(zhě)拥有配置央企特色指(zhǐ)数、分享改革红利的(de)便捷工具。

　　据业(yè)内人士表(biǎo)示，早在去(qù)年11月，证监(jiān)会主席易(yì)会满(mǎn)提出“探索建立具有(yǒu)中国(guó)特色的估值体系，促进(jìn)市场资(zī)源配置功能更好(hǎo)发(fā)挥”。这(zhè)一(yī)讲话为(wèi)A股(gǔ)市场未(wèi)来(lái)发展和改革(gé)指明了方向，成熟(shú)完善的估值体系对(duì)于资(zī)本(běn)市(shì)场(chǎng)的价值发(fā)现(xiàn)以及资源(yuán)配置功能(néng)的发挥有重(zhòng)要(yào)作用，也(yě)是资本市场支持(chí)实体(tǐ)经济发展的重要(yào)基(jī)础。因此(cǐ)，看准“中国特色估值体系(xì)”背景之下，央国企估值重塑的(de)机遇，行业(yè)对这一领域的产品积(jī)极布局(jú)。

　　“我(wǒ)们目前(qián)储(chǔ)备了(le)不少央国企主题(tí)基金，就(jiù)是看准(zhǔn)这(zhè)类(lèi)企业的投资(zī)价(jià)值(zhí)。”据一位基金(jīn)公(gōng)司人士表示，建立具有中国特色的估值体系，有(yǒu)助于提升(shēng)市场对国(guó)有(yǒu)上市企业的关(guān)注度，对企业估值层面的(de)各类因(yīn)素做进一(yī)步的研究和探讨，强化相关(guān)领域在新环(huán)境下(xià)的资产价(jià)格预期。

　　此外，广(guǎng)发基(jī)金(jīn)罗(luó)国(guó)庆表示，从长期来看，央国企板(bǎn)块的(de)投(tóu)资逻辑是比(bǐ)较(jiào)完(wán)备的：一是(shì)央企是实现(xiàn)国家战(zhàn)略发展的“排头兵(bīng)”，不断受(shòu)到政策的支持与引导；二是央企作为资本市场(chǎng)“压(yā)舱(cāng)石”“基本盘(pán)”具有重要作用；三是央企引(yǐn)领科技创新，研(yán)发占(zhàn)比逐年(nián)提升；四是央企(qǐ)仍是A股(gǔ)估值洼地。未来在不断完善中国特色现代资本市场下，预计国资(zī)央企有望迎(yíng)来估值修(xiū)复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳健的经营业绩为央国企的估值重塑提(tí)供了(le)市场(chǎng)认可(kě)的(de)基础。从盈利能力方面来看，近年(nián)来央国企ROE出现明显(xiǎn)企稳(wěn)回升(shēng)，目(mù)前已超过其他(tā)类型企(qǐ)业，高于A股平均水平(píng)，体(tǐ)现(xiàn)出央国企(qǐ)较强的“价值创(chuàng)造”能力。从成长性(xìng)来(lái)看，2022年三季度国资委(wěi)旗下上市央(yāng)企(qǐ)营业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期(qī)全部A股(gǔ)为2.52％；归(guī)母净利润(rùn)同比增长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展(zhǎn)望(wàng)未(wèi)来，央(yāng)国企上市(shì)公司质量的提升(shēng)或将成为央国企估(gū)值重塑的核心动(dòng)力。

　　招商基金量(liàng)化投资部基(jī)金经理刘重杰也表示(shì)，从公司经营(yíng)的角度看，上市央(yāng)、国企(qǐ)的盈利(lì)能力相比A股市场(chǎng)整体而言(yán)更加稳健，ROE、分(fēn)红(hóng)率、股息率(lǜ)过往(wǎng)长(zhǎng)期(qī)领先，具备较高的长期投(tóu)资(zī)价值，或更(gèng)符合机构(gòu)投资者、个人养老金等配置性(xìng)的需(xū)求。在中国特色估值体(tǐ)系(xì)的推(tuī)进(jìn)过程中(zhōng)，央企(qǐ)股东回报(bào)指数具备(bèi)较好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前(qián)这3只(zhǐ)ETF所跟踪的(de)央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数是什么？

　　答：中证国(guó)新央(yāng)企股东回报指数，指(zhǐ)数由(yóu)国新投资(zī)有限公司定制，主(zhǔ)要选取国务院国资(zī)委下(xià)属现 金分红(hóng)或(huò)回购总(zǒng)额占总市值比率(lǜ)较高的50只上市公司(sī)证券作为指数样本， 以反映央企股(gǔ)东回报主题上(shàng)市公(gōng)司(sī)证券(quàn)的整(zhěng)体表现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机械设备(bèi)等，前十大成份股权重合(hé)计约33％，均为央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回报(bào)指数(shù)前(qián)十大(dà)成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指(zhǐ)数聚焦(jiāo)高分红与高回购央企，指数近12个月(yuè)股息(xī)率(lǜ)为4.86％，远高(gāo)于(yú)主流指数的分红水平。

　　低估值(zhí)：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数当前市盈率约(yuē)为9倍，相对于主流(liú)指数(shù)表现出更低的估值水(shuǐ)平(píng)，央(yāng)企(qǐ)估值重塑(sù)潜力(lì)大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指数近五年ROE水平均(jūn)稳定保持在8％以(yǐ)上，体现出较好的(de)盈利水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答(dá)：产品募集日基(jī)本是5月15日至5月19日。投资者可选择网上现金认购、网下现金(jīn)认购(gòu)和网下股(gǔ)票认购(gòu)3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)回报(bào)ETF发行有限(xiàn)额么(me)？

　　答：目前3只产品募集规(guī)模上(shàng)限(xiàn)为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取比例配售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉(shè)及认购费、管理费、托(tuō)管费(fèi)等。

　　目前(qián)3只产(chǎn)品(pǐn)认(rèn)购费用来看，在认购金额低(dī)于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗下产品(pǐn)为(wèi)0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及(jí)后续做(zuò)市商如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将(jiāng)在上(shàng)交所(suǒ)上市。多家公司后续(xù)将安排(pái)做市商，保障(zhàng)充分的(de)流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基(jī)金(jīn)的基金经理人选？

　　答(dá)：从目前看，这(zhè)三家基金公司(sī)都由“实力派”来担纲基(jī)金(jīn)经(jīng)理。其(qí)中广(guǎng)发央企回报ETF拟任基金经理罗国(guó)庆为广发基(jī)金(jīn)指数投资(zī)部(bù)副(fù)总(zǒng)经理，而汇添(tiān)富(fù)央企回(huí)报ETF采取(qǔ)了双基金经(jīng)理来(lái)管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报(bào)指数历史(shǐ)表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间数据显示，截至(zhì)3月31日，央企股东回报指(zhǐ)数(shù)过去三年(nián)累计涨幅(fú)41.42％，过去三(sān)年历史年(nián)化回报12.60％，超越同期沪(hù)深(shēn)300和(hé)上(shàng)证红利指数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指数的投资价值？

　　第(dì)一、央企特色(sè)突出：1、市(shì)值优势明显，具备较高的(de)长(zhǎng)期投(tóu)资价(jià)值；2、央企经(jīng)营较稳健，整体(tǐ)平均盈利高(gāo)于A股(gǔ)；3、肩(jiān)负社会责任，是国家战略发展主力军。

　　第二(èr)、“中特估”背(bèi)景：估值较(jiào)低，重塑(sù)中(zhōng)国(guó)特(tè)色估值体(tǐ)系背景下估值提(tí)升空间较(jiào)大。

　　第三(sān)、红(hóng)利(lì)因子叠加：1、红利属性更(gèng)明(míng)显，追(zhuī)求分享高质量发展成(chéng)果2、具备一定抗通胀能力(lì)和(hé)抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概(gài)念已经涨过一轮(lún)了(le)，板块(kuài)持(chí)续性如何？

　　答：一、央(yāng)企(qǐ)当前估值仍处(chù)于较(jiào)低分位水平。截至2023年4月(yuè)底，中(zhōng)证央(yāng)企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于(yú)全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央(yāng)企指数(shù)估值水平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分(fēn)位水(shuǐ)平。无论横向对比还是(shì)纵向(xiàng)比较(jiào)，央(yāng)企整体(tǐ)估值水平与其经济地位(wèi)并不(bù)匹(pǐ)配，亟待改(gǎi)善，在政策支持下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重(zhòng)估或是贯穿(chuān)全年的主(zhǔ)线(xiàn)。从券商机(jī)构的对外观点来看(kàn)，多(duō)家券商明确表示(shì)今(jīn)年的投资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)之(zhī)一就是央国(guó)企价值重估。部(bù)分券商(shāng)的观点如下：

　　国信证券：继续把握(wò)国(guó)企价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数(shù)字(zì)经济+国企改(gǎi)革(gé)主线；

　　平安(ān)证券：数字经济+国企改革(gé)的(de)投(tóu)资主(zhǔ)线更为(wèi)清晰；

　　光(guāng)大(dà)证(zhèng)券：在新一(yī)轮国企(qǐ)改革和中(zhōng)国特色估(gū)值体(tǐ)系推(tuī)动下，当前(qián)国企价值(zhí)重估行情有(yǒu)望持续并形成(chéng)主(zhǔ)线行情。

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