昨夜，美国银行股(gǔ)持续暴跌(diē)，内(nèi)外(wài)盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周(zhōu)二，美(měi)股三大(dà)指数集体低开(kāi)，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地区性银行(xíng)股又崩了(le)，第一共和银行股(gǔ)价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银(yín)行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性(xìng)银(yín)行股再(zài)次(cì)大跌，导致(zhì)美国国债价格飙升，短期(qī)市场利率大幅(fú)下(xià)跌，债券交易员不再完全押注(zhù)美联储会再加(jiā)息(xī)25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前反映出，央行基准利率仅比(bǐ)当(dāng)前有效(xiào)联邦(bāng)基金利率高出20个基点，这暗示(shì)未来两次(cì)FOMC会(huì)议(yì)中有一(yī)次加息的可能性约为(wèi)80％。而(ér)本周(zhōu)早些(xiē)时候(hòu)，交(jiāo)易员(yuán)认为(wèi)美联储在5月份加息(xī)几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可能进一步加(jiā)息。除了大幅降低加息(xī)的可能性外，掉(diào)期交易还显(xiǎn)示，市场对利(lì)率见(jiàn)顶后美联(lián)储降(jiàng)息的(de)押注(zhù)有所增加，他们预计到年底联邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面(miàn)，美股时(shí)段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内(nèi)跌(diē)幅近4％，为(wèi)去(qù)年(nián)12月以来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期(qī)货主力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻(bō)璃(lí)、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁矿石(shí)跌近2％。涨(zhǎng)幅(fú)方面(miàn)，菜粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期(qī)货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有(yǒu)色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深(shēn)夜，白宫发布(bù)声明称，美国总统(tǒng)拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上(shàng)限方(fāng)案。白(bái)宫(gōng)称：众议院共和党人必须在(zài)没有任何要(yào)求和条件的情况下(xià)打(dǎ)消违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡(xī)公布了一(yī)项将(jiāng)债务上限问题和削(xuē)减支(zhī)出捆绑(bǎng)的计划(huà)，要将债务上限上调(diào)1.5万亿(yì)美(měi)元，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美(měi)元(yuán)的政府支出(chū)。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国(guó)国(guó)会(huì)不提高政府的债务上限，由此产(chǎn)生的债务违约(yuē)将(jiāng)在美国引发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来几年的利(lì)率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示(shì)，债(zhài)务违约(yuē)将导致失业率上升，同时使美(měi)国家庭在抵押贷款、汽车贷(dài)款和(hé)信用卡上的支出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂(zàn)停31.4万(wàn)亿美元的债务上限是国(guó)会的一(yī)项“基本责任”，如果违约将产(chǎn)生(shēng)一场经(jīng)济和金融灾难，使借贷成本永(yǒng)久提高，增加未来的投(tóu)资(zī)成(chéng)本。如果不提高债务上限，美国企业将面临(lín)信贷市场的恶(è)化，政府将可能(néng)无法(fǎ)向军人家庭和依赖(lài)社会保障的(de)老(lǎo)年人(rén)发放(fàng)款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜登正式宣布(bù)竞选(xuǎn)连任美(měi)国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布，他将参加(jiā)2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的(de)80岁(suì)高龄”投入到(dào)一场(chǎng)新(xīn)的(de)激烈竞(jìng)选中(zhōng)。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一代人(rén)都(dōu)要经历为(wèi)了民(mín)主挺身而(ér)出的时刻，为(wèi)了他们的基本(běn)自(zì)由挺身而出。我(wǒ)相信这(zhè)是我(wǒ)们的时刻。这(zhè)就是我竞选(xuǎn)连任美国总统的原(yuán)因。加入(rù)我们，让我们完成这项任务。”拜登(dēng)还附(fù)上了一段视(shì)频。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜登在民主党内部没有真正的挑战者，但(dàn)他(tā)的年龄可能受(shòu)到(dào)“持续而激烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二(èr)任(rèn)期结束时，这位资深民主党人(rén)将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国(guó)广播公(gōng)司（NBC）上周末发布的一项民调显示(shì)，70％的美(měi)国(guó)人(rén)包括(kuò)51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不应该参(cān)选。不(bù)支(zhī)持他参选的(de)人中，69％的人认为年(nián)龄是一个(gè)主要或(huò)次要原因。

　　国(guó)内期交(jiāo)所公(gōng)布劳(láo)动节(jié)期(qī)间风(fēng)控工作(zuò)安排

　　昨日，国内(nèi)各家(jiā)期货(huò)交易所公布劳动节期间有关工作(zuò)安(ān)排，调整相关期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期(qī)所通(tōng)知称(chēng)，自4月27日起第一个(gè)未出现单(dān)边市(shì)的交易(yì)日收盘结(jié)算时，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌、铅期(qī)货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调(diào)整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为13％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)12％；锡期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单(dān)边市的交易日(rì)收盘结算时，黄金期(qī)货合约的(de)交易保证金比例调整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为7％；其(qí)他品种期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢(huī)复至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市(shì)的交(jiāo)易日收(shōu)盘结(jié)算时(shí)，国(guó)际(jì)铜期货合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，所有品种(zhǒng)期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面(miàn)，自(zì)4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的(de)交易(yì)保证金标(biāo)准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓(cāng)量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边市(shì)的第一个(gè)交易日结算(suàn)时起，上述品种期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至调(diào)整前水平(píng)。

　　大(dà)商所通知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯(xī)和聚氯乙烯期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为7％，交(jiāo)易保证金水平调整为(wèi)8％；棕(zōng)榈(lǘ)油、乙二(èr)醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交易保证金水平调整为(wèi)9％；其(qí)他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维(wéi)持不变。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易(yì)后，在各期(qī)货持仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)无连(lián)续报价(jià)的第(dì)一个交易日结算时起，黄大(dà)豆(dòu)1号(hào)、黄大豆(dòu)2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期保(bǎo)值交易保(bǎo)证金水平调整为7％，投机交易保证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证金水(shuǐ)平恢复至节前标准；其(qí)他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持(chí)不变。

　　中金所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合约的交易保证金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关(guān)品种持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现单(dān)边市的第一个交易日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)1000股指期权各合约的保证(zhèng)金调整系数根据(jù)相(xiāng)应股指期货(huò)的交易保证金(jīn)标准进行调整。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和(hé)交易保证(zhèng)金标准调(diào)整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工(gōng)业硅品种持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出(chū)现涨跌(diē)停(tíng)板单(dān)边(biān)无连续报价的第一个交易日(rì)结算时(shí)起，工业硅(guī)期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生(shēng)猪期价大跌(diē)

　　昨日，生(shēng)猪(zhū)期现货价格走势背(bèi)离，期货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨(dūn)，日内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货(huò)价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日(rì)，全国(guó)均价15.24元/公斤(jīn)，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示(shì)，近期生猪现(xiàn)货偏(piān)强的主要原因有四点：一是短期二次育(yù)肥造成(chéng)货木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢源有所(suǒ)收紧；二(èr)是来自政策(cè)面的支撑；三是近期降雨导致调运(yùn)不便；四(sì)是“五一”假期需(xū)求支撑。不过(guò)，盘面(miàn)主要(yào)以(yǐ)预期为主(zhǔ)，昨(zuó)日(rì)盘面下(xià)跌(diē)的主要逻辑依旧在(zài)于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪(zhū)价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分(fēn木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢)区域二次育肥(féi)采(cǎi)购量增(zēng)加，政策(cè)消息稳(wěn)市(shì)信号相(xiāng)对强烈，期现货价格(gé)同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但(dàn)已(yǐ)注入升水，反弹(dàn)至养殖成本附近(jìn)明显承压。同(tóng)时，套保资(zī)金介入(rù)。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓大跌(diē)。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截(jié)至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相(xiāng)当于(yú)正常保(bǎo)有(yǒu)量的(de)105％，一季(jì)度猪肉产量1590万(wàn)吨(dūn)，同比(bǐ)增长1.9％。孙一(yī)鸣分(fēn)析称，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪(zhū)存栏依旧处于高位，意味着(zhe)今(jīn)年一(yī)季(jì)度去产能不及(jí)预期，供应偏(piān)宽(kuān)松是(shì)事实。从(cóng)目前(qián)的存栏(lán)以及屠(tú)宰企业库存来看，今年下半年(nián)市(shì)场不会(huì)出(chū)现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至(zhì)今(jīn)年下半年。

　　格(gé)林(lín)大华期(qī)货(huò)生猪分(fēn)析(xī)师张晓君(jūn)介绍，从(cóng)月度初生仔猪来看，农业部(bù)监测数据显(xiǎn)示(shì)，去年(nián)9月到(dào)今年2月(yuè)全国新生(shēng)仔猪数量(liàng)各(gè)月环比(bǐ)增幅(fú)逐(zhú)月增加，至少对应(yīng)到(dào)今(jīn)年7月生猪出(chū)栏供给(gěi)相(xiāng)对充足。从出栏(lán)体(tǐ)重(zhòng)来(lái)看，当前生猪(zhū)出栏均(jūn)重仍接近123公(gōng)斤(jīn)，同比去年增(zēng)加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得(dé)一提的是(shì)，目前生猪(zhū)养殖逐步向(xiàng)规模化、集团化方(fāng)向发展，而且规(guī)模化占比(bǐ)得(dé)到明显提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大猪存(cún)栏量明(míng)显高于去年同(tóng)期(qī)，产能较为(wèi)充裕。同时(shí)，2023年中(zhōng)央一号(hào)文件(jiàn)将“稳定生猪基础产能”目标细化为(wèi)“强化以能繁母(mǔ)猪为主的生猪(zhū)产能调控”，将(jiāng)全国能繁母(mǔ)猪数量(liàng)稳定在(zài)4100万头的正常保有量，可见国家(jiā)稳(wěn)猪价的决(jué)心(xīn)。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓创资讯(xùn)数(shù)据显(xiǎn)示，截至(zhì)4月20日(rì)，全国冻品库(kù)容(róng)率为31.9％，明(míng)显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不(bù)畅，待(dài)冻鲜(xiān)价差恢(huī)复，冻(dòng)品持续出(chū)库，目前冻(dòng)品的高库存水平将抑(yì)制猪价上涨空(kōng)间。”张(zhāng)晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总结为持续(xù)向好(hǎo)发展态势，政策引导及市场预期向好，加(jiā)上居(jū)民收(shōu)入增(zēng)加、消费意愿增强等利好因素(sù)，都是猪肉消费(fèi)的助力。但是，实(shí)际需求却一(yī)直不温不火(huǒ)。目前看(kàn)，今年生猪(zhū)的需求(qiú)大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示(shì)，此次需求好(hǎo)转主要在于冻品入(rù)库以及(jí)二(èr)育支撑，终端(duān)需(xū)求无(wú)实质性好(hǎo)转。目前(qián)“五一”备(bèi)货基本(běn)收(shōu)尾，从走(zǒu)量看(kàn)并未出现明显(xiǎn)提(tí)升，随着二(èr)季度气温升高，需(xū)求逐步降低(dī)，预(yù)计需求再(zài)次(cì)回归(guī)至(zhì)低(dī)迷(mí)状态。4月底到5月(yuè)预计集团(tuán)企业出(chū)栏计划或继续增加，市场整体处(chù)于(yú)供(gōng)大于(yú)求(qiú)状态，现(xiàn)货(huò)价格(gé)“五一”后或继续回落为主，盘(pán)面升水状态(tài)下(xià)短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓(xiǎo)君看(kàn)来，生(shēng)猪整(zhěng)体供给相对充(chōng)足，限制(zhì)猪价大(dà)幅上涨(zhǎng)。短期(qī)来(lái)看，“五一”小(xiǎo)长假前(qián)，终(zhōng)端(duān)备(bèi)货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应(yīng)过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪(tuì)去，猪价将重(zhòng)回供(gōng)需(xū)基本面(miàn)。当前(qián)距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期(qī)货盘面(miàn)资金已经提前反映了市场(chǎng)情绪。建议(yì)投资者控制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴(qín)认(rèn)为，综(zōng)合来看(kàn)，猪(zhū)价颓势不(bù)改，大概率仍将(jiāng)保(bǎo)持低位(wèi)盘整运行(xíng)状态。不过(guò)，市(shì)场预期二季(jì)度二次育肥缓慢入(rù)场(chǎng)，行情或(huò)好于一季(jì)度。按照官方能繁存栏数(shù)据推算，今年3到10月，生猪理论(lùn)出(chū)栏量处(chù)于逐步增(zēng)加(jiā)的阶段，并于10月(yuè)份达(dá)到理(lǐ)论出栏峰(fēng)值，11月(yuè)生(shēng)猪理论出栏量大概(gài)率环比(bǐ)下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需(xū)增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前(qián)盘(pán)面11月价格(gé)相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产能并(bìng)未过度去(qù)化(huà)，生猪(zhū)存出栏(lán)量保持稳定，猪价(jià)不具备持(chí)续大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈(liè)的背景下，期价上行压力(lì)恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操(cāo)作上，建(jiàn)议养殖端(duān)锚定成(chéng)本(běn)，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大幅下跌，连(lián)续第三个交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化(huà)多集(jí)中在需求端的(de)扰动(dòng)，一(yī)方(fāng)面，印度(dù)洗船(chuán)事件为盘(pán)面带来了压力；另一方面，市场对于第二(èr)波新(xīn)冠(guān)疫(yì)情可能(néng)到来(lái)从而降低国(guó)内(nèi)需求的(de)担忧则进一步加速了盘面下滑。”国(guó)联(lián)期货农产品(pǐn)事业部分(fēn)析师姜颖(yǐng)告诉(sù)期(qī)货日(rì)报记者，根(gēn)据新加坡、日本等海外经(jīng)验，第二波疫情的波及范(fàn)围预计很大概率将小(xiǎo)于第一波，短期情绪释(shì)放后(hòu)，棕(zōng)榈油(yóu)将回归(guī)基本面(miàn)。从(cóng)相关因素的梳理来看，目前处(chù)于短多(duō)长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分析(xī)师(shī)孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地(dì)未来供需转宽松的交(jiāo)易逻辑。马来西(xī)亚午(wǔ)市(shì)24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报(bào)价分别(bié)为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整(zhěng)体相比上一个交易日均有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结构也显示(shì)出市(shì)场对东南亚地(dì)区棕榈(lǘ)油食用需(xū)求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口(kǒu)限(xiàn)制的担忧(yōu)。产地供需偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产(chǎn)量后得到强化。数据显示(shì)，印尼2月份棕(zōng)榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为(wèi)历史同(tóng)期最高(gāo)水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低(dī)于平均季节性减量。目前产(chǎn)地(dì)已步(bù)入(rù)增产季，在马来(lái)西亚摆脱洪(hóng)水扰动后(hòu)，产区未(wèi)来(lái)整(zhěng)体产(chǎn)量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西(xī)亚(yà)出口大增，库(kù)存(cún)超预(yù)期下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马(mǎ)来西(xī)亚出口骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要进(jìn)口国植(zhí)物(wù)油供应(yīng)充足，印度3月(yuè)棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植物(wù)油库(kù)存则(zé)继续增高至(zhì)345万吨，充足的库存和(hé)竞争油脂的影(yǐng)响或将冲击印度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期货(huò)油(yóu)脂油料分析师郭(guō)文伟(wěi)表示(shì)，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕(zōng)榈油(yóu)出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已(yǐ)经步入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势。不(bù)过，4月份处在复(fù)产初期，且今年4月份工作(zuò)日较少(shǎo)，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存预计(jì)开(kāi)始小幅度累库(kù)，且随着复(fù)产利多增强和出口前景不佳持续，后期(qī)马棕(zōng)继续面临累库(kù)压力，棕榈油行情或维(wéi)持承压回调走势。

　　需(xū)求方面(miàn)，孙啸称，印度(dù)SEA数据(jù)显示，3月(yuè)份印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季(jì)节性中性位置(zhì)，其中棕榈油进口量高达(dá)72.8万(wàn)吨，占比突(tū)出。但是其(qí)国内食用(yòng)油峰值(zhí)库存问(wèn)题(tí)仍(réng)未解决。截至(zhì)3月末，其食用油(yóu)总库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目前已(yǐ)经(jīng)走负的国(guó)际豆棕差(chà)，预计(jì)4—6月国(guó)际棕榈(lǘ)油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表示，国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油近(jìn)月进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所修(xiū)复，近月进口偏(piān)低，远月买船有所(suǒ)增加。海关数据显示，3月进口(kǒu)39万吨(dūn)，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预估分别(bié)在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港口库(kù)存仍处在历史同期高点，截至4月(yuè)25日(rì)，库(kù)存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕(zōng)榈油消(xiāo)费进一(yī)步好转，需求有(yǒu)望(wàng)回升(shēng)，国内棕榈油继(jì)续呈(chéng)现(xiàn)去库(kù)走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整(zhěng)体(tǐ)弱势运(yùn)行，有下破可能。5月份东南亚天(tiān)气值(zhí)得关(guān)注，目前已有少雨迹象，泰国(guó)最为明(míng)显，印尼(ní)次之。如果出(chū)现持(chí)续干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存(cún)利多因素支撑。国内贸易商进(jìn)口利润深度亏损，5月船期频(pín)现洗(xǐ)船，进(jìn)口到港数量将明显减少。在此基础(chǔ)上，随着(zhe)天(tiān)气升(shēng)温，棕榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有影响，但(dàn)无法改变消(xiāo)费(fèi)逐步恢复(fù)的大势，国内库存短(duǎn)期内仍可能加速去(qù)化(huà)。长期(qī)市场(chǎng)对于未来供应充裕的预期基本(běn)一致。天气情况有所好(hǎo)转，马来(lái)西亚与印尼步入增产周期，供(gōng)应增加而出口需求较差，未来产地(dì)存在累库预期。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价(jià)差处于(yú)历史极低负值(zhí)，棕(zōng)榈油价格(gé)丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢中供应(yīng)压力的情况下(xià)，棕(zōng)榈油(yóu)长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来看(kàn)，短期利多因素对盘面有(yǒu)一(yī)定支(zhī)撑(chēng)，价格(gé)或(huò)以(yǐ)区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供(gōng)强需弱格局(jú)，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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