“一(yī)带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口(kǒu)最大的看(kàn)点。即使(shǐ)考虑去年(nián)的低(dī)基数，4月的出口增(zēng)速(sù)也不赖，与韩国、越南等邻(lín)国形成鲜明(míng)对比；拉动方面，“一带一路”国家成为主角(jiǎo)，欧美(měi)发(fā)达经济体整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带(dài)一路(lù)”国(guó)家在中国(guó)出口的份额约为(wèi)36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如果今年“一(yī)带一路”出口增速保(bǎo)持在6％以上，那么(me)在增量上就可(kě)能(néng)对冲美欧日出(chū)口的下滑，使得全年2023年全年的出口增(zēng)速转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数据再次(cì)验证(zhèng)，当前观(guān)察的(de)中(zhōng)国的出口“不(bù)看港口(kǒu)，不看韩(hán)、越”。港口数(shù)据(jù)和韩国、越南出(chū)口通胀作为传统观察中国出口增速的重要指标，但随着中国出口结构(gòu)向“一带一路(lù)”国家转移，其对中国出口的(de)指示作(zuò)用(yòng)逐渐下(xià)降。一方面(miàn)，由于多数“一带一(yī)路”国(guó)家偏向内陆，汽车、火车(chē)等陆路运(yùn)输占(zhàn)比和增速快速上升(shēng)，导致港口数据与(yǔ)实际出口增速持续偏(piān)离，另一方面(miàn)，以往韩国、越南(nán)出口增速与中(zhōng)国(guó)出口基(jī)本(běn)保(bǎo)持统一(yī)趋势(shì)，但由于产品结构差异，2023年(nián)以来两者产生较大(dà)背(bèi)离。出口结(jié)构性变化背(bèi)景下，传统(tǒng)观察框架(jià)适用性(xìng)减弱(ruò)，信(xìn)息的噪(zào)音和预期(qī)的波动可(kě)能加大。

　　国(guó)别方面，擘画(huà)外贸(mào)蓝图(tú)的突破口仍(réng)在于“一带一路”国家。除(chú)低基(jī)数影响之外，4月对俄出口的高增反映“一带(dài)一(yī)路”贸易(yì)持续活跃，沿路经济带(dài)仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟(méng)出(chū)口增(zēng)速暂(zàn)时回落，不过整(zhěng)体来看，自2022年(nián)初以来“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的趋(qū)势(shì)加速，日韩(hán)份额保持稳定(dìng)。

　　产品方面(miàn)，4月出口结构(gòu)继(jì)续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机电(diàn)出口金额维持(chí)强(qiáng)势，增速(sù)较3月(yuè)进一步加快部(bù)分(fēn)源(yuán)于去年(nián)低基数原因(yīn)，不(bù)过对同比的拉动(dòng)仍明显好于韩国，半(bàn)导体出口跌(朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗diē)幅则相较韩国更(gèng)加“温和”。从散(sàn)点图看(kàn)，量(liàng)价(jià)齐升的(de)汽车(chē)出口反映海(hǎi)外车市较高景(jǐng)气度与产业链(liàn)韧性仍(réng)可在一段时间(jiān)内支(zhī)撑(chēng)出口(kǒu)，而(ér)受(shòu)全球半导体周期影(yǐng)响，集成电路4月(yuè)出(chū)口量与价格均偏萎缩。

　　那(nà)么(me)，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空(kōng)间有多大(dà)？站(zhàn)在(zài)2022年年(nián)底(dǐ)，市场大多聚焦欧美经(jīng)济衰(shuāi)退的(de)拖累，而聚光灯之外“一带一路(lù)”却在稳定外(wài)贸(mào)上发挥了(le)越来越重(zhòng)要的作(zuò)用，那么如(rú)何去评估这一空间有多大(dà)？

　　一(yī)带(dài)一路出(chū)口背(bèi)后存(cún)量博弈。在全(quán)球(qiú)经济和贸易放(fàng)缓的背景下，我国出口的(de)韧性可能主要来自(zì)于存量(liàng)的竞争——我们认为很有可能是抢占欧美日(rì)韩在这(zhè)些国(guó)家的进口份额，2018年至2022年(nián)，中(zhōng)国(guó)在一带一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多(duō)大？保守估计拉(lā)动2023年(nián)中国出口1个百分(fēn)点。我们选取(qǔ)“一带(dài)一路”沿线65国(guó)中，中国(guó)出口规模最大的(de)10个国家（约占中国对(duì)“一带一(yī)路(lù)”沿线国家总出口的(de)70％，以(yǐ)下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲(bēi)观(guān)、中(zhōng)性(xìng)、乐(lè)观(guān)三种情形下的进口增速情况(kuàng)，同时参考2018至(zhì)2022年欧美日韩的年均下跌份(fèn)额，假设2023年10国对美欧(ōu)日(rì)韩减少(shǎo)的进口份(fèn)额中约60％被中国(guó)取代。

　　结果显示(shì)，中性条件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年拉(lā)动中(zhōng)国出口增速约0.97％，此(cǐ)外(wài)根(gēn)据(jù)占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿(yán)线65国拉动(dòng)我(wǒ)国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全(quán)球放(fàng)缓的背(bèi)景下，1个(gè)百分点并不少，我国(guó)全年出口增(zēng)速可能(néng)略(lüè)高于0％。对欧(ōu)美日等(děng)发达经济体出口增速(sù)预测，思路为在中国加入(rù)世界(jiè)贸易组织后、历(lì)次全球经济陷入(rù)衰退或是经济增(zēng)速大(dà)幅下(xià)行（downturn）的时(shí)间段中，选出(chū)具有(yǒu)参(cān)考(kǎo)意义(yì)的三年(nián)，分别作(zuò)为(wèi)中性、乐观和(hé)悲观情景作(zuò)为(wèi)参考(kǎo)。我们对于2023年的(de)基(jī)准假设为美欧(ōu)有(yǒu)可能(néng)在下半年陷入温和(hé)衰退，我们(men)选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球(qiú)经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经(jīng)济温和(hé)放缓）分别作(zuò)为悲(bēi)观、中(zhōng)性和乐观情景。根(gēn)据预测，中(zhōng)性假设下，2023年欧美日(rì)韩拖累(lèi)我国出(chū)口(kǒu)增速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其(qí)余国家（在我国出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量(liàng)增(zēng)速(sù)预测(cè)即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格(gé)因素，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数(shù)同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其(qí)余国家(jiā)拉动我国出口增速约0.64个(gè)百(bǎi)分点。因此，中(zhōng)性假设(shè)下2023年我(wǒ)国出(chū)口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的风险，主(zhǔ)要(yào)来自于两个方面：数据口径差(chà)异和欧美经济(jì)体(tǐ)的(de)“韧性(xìng)”。数据(jù)方面，各国自中国进口的数据(jù)和中国向各国出口的(de)数据(jù)存在差异（无论是绝对量还是(shì)增速），有时这一差异还较大，一(yī)般而言(yán)中国出口端(duān)的增(zēng)速会(huì)更高，这意味着(zhe)我们基于“一带一路”国家进口数据的测算是低(dī)估的(de)；外需方面，欧美经济陷入衰退的(de)时(shí)点(diǎn)存在较大的不(bù)确定(dìng)性，可(kě)能在今年下半(bàn)年、也可能在明(míng)年，若后者出现(xiàn)，那么2023年发达经济体(tǐ)对于(yú)中国出口的拖累可能(néng)没有那么大。

　　风险提(tí)示：东盟、俄罗斯及(jí)其他(tā)新兴经济体经济(jì)增长不及预期，对外需拉动不足。疫(yì)情二次冲击(jī)风险对出口(kǒu)造成拖(tuō)累。欧美(měi)经济韧性超预期(qī)，对于中国出(chū)口的(de)拖累不足。

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