5月10日，有消息(xī)称部(bù)分银行(xíng)相关部门收到《关于调(diào)整协(xié)定(dìng)存款及通(tōng)知(zh于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译ī)存款自律上限(xiàn)的通(tōng)知》，四大国有银行协定存款(kuǎn)和通知存款自律(lǜ)上限的下(xià)调幅度为(wèi)30BP，其它金融机构下调50BP，调整自(zì)2023年(nián)5月15日起(qǐ)执行(xíng)。本次拟(nǐ)下调中(zhōng)协(xié)定存款更多是对公业务(wù)，而通知存款则集中(zhōng)于(yú)短(duǎn)期存款。

　　就本次协定存(cún)款及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)拟下调的背景、影响，后续(xù)货币政(zhèng)策走向等，记者(zhě)采(cǎi)访了(le)招商基(jī)金研究部(bù)首席(xí)经济学家李湛、长城基金总经理(lǐ)助理兼现(xiàn)金(jīn)管理部总经理邹(zōu)德(dé)立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏(péng)扬利(lì)泽基金经理陈(chén)钟闻、平安(ān)基金、光大保德(dé)信基(jī)金(jīn)、德邦基金等公(gōng)募基金公(gōng)司(sī)及投研人士。

　　在业内看来，本轮(lún)调降(jiàng)更(gèng)多是出于推进利率市场化改革深化大背景的考虑。对银行而言，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下调有助(zhù)于减少存款(kuǎn)定(dìng)价的无序(xù)竞(jìng)争，降低银行负债成本(běn)；同时(shí)本次(cì)降(jiàng)息有助于促进投资、消费，也被看作是促(cù)进宏观经济复苏的表(biǎo)现。

　　长期来看(kàn)，存款利率下行仍(réng)是大势所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一(yī)步(bù)降低(dī)贷款利(lì)率的紧迫性不高(gāo)，但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷(dài)款利率很难(nán)上(shàng)行。预(yù)计(jì)下半年货币政策不会(huì)出现急(jí)转弯(wān)，延续(xù)稳健货(huò)币政策基调。

　　延续(xù)银行存款利率调降的趋势

　　中国基金(jīn)报(bào)记者(zhě)：四大国有银(yín)行为何(hé)下调协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限(xiàn)？

　　李湛：我们(men)认(rèn)为(wèi)，当前调降更多是出(chū)于推进利率市场化(huà)改革深化大背(bèi)景的考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自(zì)律机(jī)制建立了(le)存款利(lì)率市场化调整机制，自律机制成员(yuán)银行(xíng)参考以(yǐ)10年期(qī)国债(zhài)收益率(lǜ)为代(dài)表的债券市(shì)场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率(lǜ)，合理调(diào)整(zhěng)存款利(lì)率水平。

　　随后(hòu)，国有大(dà)行去年9月下调存款利(lì)率，中(zhōng)小(xiǎo)银行陆续跟进下调存款利率(lǜ)。今年4月(yuè)市(shì)场利(lì)率定价自律机制发布《合(hé)格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》，在相关(guān)指标中引入了存款定(dìng)价惩(chéng)罚措施。而此(cǐ)前4月部分中小银行、农商行存(cún)款利率下调(diào)，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三家(jiā)股份(fèn)行挂牌利(lì)率(lǜ)下调，均是(shì)在利率(lǜ)市场化改革(gé)推进背景下，银行出于自身经(jīng)营考虑的自发(fā)行(xíng)为。

　　邹德立：银行近年息差(chà)不断下行。在资产端定价压力较大且存款持续高增的情况下，压(yā)降存款成本(běn)成为(wèi)改(gǎi)善息差的重要手段。此外(wài)，2023年以来(lái)银行贷款(kuǎn)向企业固定资产投资(zī)传导(dǎo)较弱(ruò)，下调协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上(shàng)限有利于对公客户(hù)留存的活期资金(jīn)投(tóu)向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来(lái)市场利(lì)率整体下行，实(shí)体经济综合融资(zī)成本不断下降(jiàng)，银行资产端(duān)收(shōu)益(yì)下降较为明显；第二，银行整体净息差(chà)持续走(zǒu)低(dī)，银(yín)行(xíng)利润(rùn)空间压缩明显；第(dì)三(sān)，企业和居(jū)民(mín)风险(xiǎn)偏(piān)好大幅下降导致存款增(zēng)长比较明(míng)显，存款市(shì)场(chǎng)供需关系发生了变(biàn)化，降(jiàng)低了银行高吸揽储的必要性；第四，协(xié)定存(cún)款(kuǎn)和通知存(cún)款(kuǎn)介(jiè)于(yú)活期与(yǔ)定期存款之间，自2022年(nián)存(cún)款自律机制对于活(huó)期存款(kuǎn)与定期存(cún)款(kuǎn)利率进行(xíng)了几轮调(diào)整，本次(cì)将协(xié)定存(cún)款与通知存款自律上限(xiàn)下调(diào)也是要将存款产品线的(de)调(diào)整(zhěng)进(jìn)行(xíng)统一，全(quán)面缓(huǎn)解(jiě)银行负债压(yā)力(lì)。

　　综(zōng)合各项因素，银行从自(zì)身经营情况考虑，顺应市场(chǎng)趋势(shì)，通(tōng)过自律机制协调调降负债成本(běn)，有利(lì)于提升银(yín)行放贷意愿(yuàn)，抑制资(zī)金脱实向虚，更好的落(luò)实央行宽信用的政策贯彻落实(shí)。

　　平安基(jī)金：中国(guó)的存款利率管控为上限管控，贷款利率则(zé)为下限管控，近年来(lái)贷(dài)款(kuǎn)利率下(xià)限管(guǎn)控彻底取消。存款利率定(dìng)价方式的(de)改变也拉开序(xù)幕，于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译2022年4月利率(lǜ)自律机制建(jiàn)立以来，4月和(hé)9月经(jīng)历了(le)两轮大规(guī)模存(cún)款利率下降，主要是(shì)大行和股(gǔ)份(fèn)行参与，今年以(yǐ)来的调整更多(duō)是延续去(qù)年9月这(zhè)一轮存款利率下调(diào)，中(zhōng)小银行补充下调(diào)。

　　另外，考评制度(dù)由原来的激励为主引入(rù)惩(chéng)罚措施，加速(sù)了(le)中小(xiǎo)银行存(cún)款利率补降的进度。就今(jīn)年的(de)经济背(bèi)景(jǐng)而(ér)言，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱，经济修(xiū)复存在(zài)波折。目前居民超额储蓄高增(zēng)，实体融资(zī)需求有限，银行存款增(zēng)加(jiā)，降低存(cún)款利率可以引导减(jiǎn)少信贷套利，助力经济增长。从银行的角(jiǎo)度，净(jìng)息差不(bù)断压缩，银行经营压力(lì)增(zēng)大，调整存款成本成为(wèi)改善息差的重要手段。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限，主要影响(xiǎng)对公(gōng)客户在商业(yè)银行的活期类存(cún)款收益，延续近期银行存款利率调(diào)降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解(jiě)商业银行净息差(chà)收(shōu)窄趋势(shì)，特别(bié)是中小行(xíng)高息揽储的成本压(yā)力；另一方面(miàn)，有利(lì)于引导(dǎo)超额储蓄向(xiàng)消费投(tóu)资(zī)转化，符合“不(bù)搞大水漫(màn)灌”、“盘(pán)活存量资金”的定位。

　　德邦基(jī)金(jīn)：存款利率(lǜ)机制创设以来，两轮利率(lǜ)调降都集中在活期和定期存(cún)款(kuǎn)，实际上忽略了这些介(jiè)于活期和(hé)定(dìng)期存款之(zhī)间的(de)存款(kuǎn)的利(lì)率调整，当下有必(bì)要一次(cì)性(xìng)调整通知存(cún)款(kuǎn)和协定(dìng)存(cún)款利率上限，保(bǎo)证存款利率下调的(de)有效性。银(yín)行一季度净息差水平均创(chuàng)历史(shǐ)新(xīn)低，上市银行整体净息差由22年(nián)Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下调可以(yǐ)有效降低银行负债成本，增厚息(xī)差，缓解银行经(jīng)营压力。

　　存款利(lì)率下行(xíng)仍是大势(shì)所趋

　　中国基金报：今年“降息(xī)潮”迭(dié)起，这是未来大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月(yuè)份社融数据，居(jū)民贷款偏弱之外，企业(yè)贷款也在边际转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷款同比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还(hái)要进(jìn)一(yī)步观察5-6月信贷情(qíng)况。对于存款利率，2023年银行(xíng)息差(chà)压力增(zēng)大，控制存款成本成为当务之急。中小银行或有动力持(chí)续(xù)主动下调(diào)存款利率。长期来看，存款利率下行(xíng)仍是大势所(suǒ)趋。因此(cǐ)银(yín)行(xíng)降息潮可(kě)能仍(réng)聚(jù)焦于存款利率下调。

　　此外(wài)，广义上的降息潮不仅仅(jǐn)集中(zhōng)在银(yín)行领域(yù)。以地方债为例，2022年(nián)后广东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙江等(děng)发达地(dì)区地(dì)方债发行利差(chà)降至10Bp，未(wèi)来仍可(kě)能下降至5Bp。同理，对于资(zī)质较好的发债(zhài)主(zhǔ)体，其信用债收益率(lǜ)仍有下行(xíng)趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向(xiàng)仍(réng)是由实体经济资金供需决(jué)定的(de)，而(ér)央行的政策(cè)利率、基准利率在(zài)一方面要(yào)合适顺应(yīng)市场环(huán)境，一(yī)方面(miàn)也代表着政策意愿强调信(xìn)号意义的作用。今年是真正疫(yì)后(hòu)复苏的(de)第一年，我(wǒ)们仍(réng)面临内生动力不(bù)强需求不(bù)足(zú)的情况(kuàng)，央行已(yǐ)经(jīng)通(tōng)过降准以及结构性货币政策等多项举措给予了实体经济所需的一定的资(zī)金(jīn)投放支(zhī)持，有效降低了实体综合融资成本，后续需要(yào)财政政策产业政策(cè)等配套(tào)政策继续(xù)激活内(nèi)生动力扭转预期。

　　当前(qián)央行需(xū)要观察(chá)跟踪(zōng)经(jīng)济运行(xíng)情况，短期调整(zhěng)政(zhèng)策利率(lǜ)的概率(lǜ)不大，但仍会维持资(zī)金(jīn)合理充裕的环(huán)境，故(gù)从银行资产端的角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续是(shì)否进一步下调要(yào)看(kàn)实(shí)体(tǐ)经济复苏的情况。银行负债端，存(cún)款(kuǎn)基准利(lì)率下调的概率不大，而存款利率上限(xiàn)的调整空间仍存在，而是(shì)否进(jìn)一步(bù)下调(diào)要看银行自身(shēn)经营需(xū)要。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月，人民(mín)银行指导(dǎo)利率(lǜ)自律(lǜ)机制建(jiàn)立了存款利率市场化调整机(jī)制，自律机(jī)制(zhì)成员(yuán)银行参(cān)考以10年期(qī)国债收益率为代表的(de)债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整(zhěng)存款(kuǎn)利(lì)率水平(píng)。在存款利率(lǜ)市场化调整机制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分别下调(diào)存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修订版）》新增存款利率(lǜ)市场化(huà)定价情况作为合格审(shěn)慎(shèn)评估(gū)的扣分(fēn)项(xiàng)，引发中小银行跟随调降(jiàng)存款利率(lǜ)。我(wǒ)们(men)认为(wèi)，通过存款利率下行，稳定(dìng)商业银(yín)行净息差进而保持贷款利率(lǜ)维(wéi)持(chí)低位或(huò)继续下行，最终有利于社会融资(zī)成(chéng)本(běn)下行。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：从日前公布的金融数(shù)据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略(lüè)有收(shōu)窄(zhǎi)，需求边际弱修复(fù)趋势或仍在。近期国债利(lì)率持续下行，银行间利率下行(xíng)，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷低于预期(qī)，国内降息预(yù)期(qī)被(bèi)进一(yī)步强(qiáng)化。海外来看，全球经(jīng)济进入(rù)衰退周期，加(jiā)息周(zhōu)期(qī)基本结束(shù)，后续有望逐步迎来(lái)降息高(gāo)峰。

　　平安基金：目(mù)前，我(wǒ)国(guó)国有(yǒu)大型商业银行和股份(fèn)制商业银(yín)行的定期存款利率已告别(bié)“3时代”。压(yā)降(jiàng)存款(kuǎn)成本(běn)仍是大势所趋。一方面，银(yín)行(xíng)仍(réng)有净(jìng)息(xī)差压力(lì)，22Q4 新(xīn)发放贷(dài)款加权平(píng)均利(lì)率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压(yā)力加剧明(míng)显，监(jiān)管层面有动(dòng)力去(qù)持续推(tuī)动存款利率(lǜ)下降，来保障银行(xíng)合理(lǐ)利差范围(wéi)，增加银行信贷投放(fàng)的(de)动力(lì)。

　　另一方面，居民避险需(xū)求仍在，存款持续(xù)高增，在(zài)揽储压(yā)力不(bù)大的基础上，银行(xíng)自身也(yě)有动(dòng)力去下调存款定(dìng)价来保(bǎo)障利差。

　　缓解银行负债(zhài)及经营压力

　　中国基金报：协定存款、通(tōng)知(zhī)存款利率(lǜ)自律(lǜ)上(shàng)限调整，将有哪些政策传导(dǎo)效(xiào)果(guǒ)？

　　德邦基(jī)金：一方面银行息差(chà)压力大是普遍现象，此(cǐ)次政策调整有望带(dài)动中小(xiǎo)银(yín)行主动跟随(suí)下调存款利(lì)率。另一(yī)方面(miàn)，由于(yú)此前经(jīng)济下行影(yǐng)响(xiǎng)，投资(zī)者悲观预(yù)期被放大(dà)，大量资金集(jí)中在银行存款(kuǎn)端，此次(cì)存款(kuǎn)利率下调(diào)也有望带动存款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知释放(fàng)了以下信(xìn)号(hào)：①减轻银行息差压力。本次下调将引导(dǎo)银行的对公活期成本(běn)下降，存款降价(jià)叠加资(zī)产端(duān)让利压(yā)力趋缓，银行息差、盈利将(jiāng)合理修复，有(yǒu)利(lì)于增强银行内生资(zī)本(běn)补(bǔ)充能力；②减少企业及居(jū)民的短期存款意(yì)愿、促进企业投资(zī)、居民消(xiāo)费。

　　后续来看，本次下调对市(shì)场的影响(xiǎng)集中(zhōng)在以下两点：①规(guī)范银行(xíng)的协定(dìng)存款定价秩序，减少(shǎo)存款定价的无序竞争(zhēng)。此前，部分中小(xiǎo)银行的协定存(cún)款和通(tōng)知存款定价过高，会对遵(zūn)守自律机制(zhì)、定价(jià)较低的(de)银(yín)行产生揽储冲击。本(běn)次上限(xiàn)下(xià)调后(hòu)会普遍(biàn)降低中(zhōng)小行协定存款及通知存款利率(lǜ)，减(jiǎn)少中小银行(xíng)间揽(lǎn)储(chǔ)恶意(yì)竞争(zhēng)，而对(duì)股份(fèn)行及(jí)国有大(dà)行影响较小。②长端利率下行仍有空间。市场(chǎng)降息(xī)预期升温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：下调协定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限，主要影响(xiǎng)对(duì)公客户在商业银(yín)行的活期类存款收益，使得对公客户活期存款(kuǎn)收益向(xiàng)对私客户(hù)看齐，一方(fāng)面有助于缓解商业(yè)银行净息差(chà)收窄趋势，另一(yī)方面有利于引导超额(é)储蓄向消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立(lì)：对于银行，存款利(lì)率自律上限调整(zhěng)降低(dī)了(le)银行负债成(chéng)本，目(mù)前上市银行协定存款占(zhàn)总存款的比(bǐ)重在13％左右，重新规(guī)定协定利率上(shàng)限后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规范行业竞争(zhēng)，特(tè)别是降低银行对公活期存款成本(běn)压力，减(jiǎn)轻(qīng)银行负债及经营(yíng)压力。此外，银行负债端成本的下降使(shǐ)得银行盈利能力增强，进一步(bù)打开了资(zī)产端收益(yì)率下行的(de)空间，或带动(dòng)债券收益(yì)率不断下(xià)行(xíng)。

　　并非降息(xī)的确定(dìng)性信号

　　中国基金报：未来(lái)存款利率是否还有(yǒu)进(jìn)一步下降的(de)空间(jiān)？对股债市场有(yǒu)何(hé)影(yǐng)响？

　　光大保德信基金(jīn)：近年来，贷款和存款利率(lǜ)的非对称下行(xíng)使(shǐ)得商业银行净息差已逼近1.8％的(de)监管下限，经营压力(lì)倒(dào)逼存款利(lì)率有进一步(bù)调(diào)降的(de)预期(qī)。一方(fāng)面，为(wèi)支持实(shí)体经济，政(zhèng)策导向下贷款加权平(píng)均利率创有统计(jì)以(yǐ)来新低(dī)，2022年(nián)12月金融机构人民币贷款加权(quán)平均利率较2020年初(chū)下行(xíng)94bp到(dào)4.14％。

　　另(lìng)一方面，各(gè)行在存款市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场份额(é)考(kǎo)核压(yā)力使得各行下(xià)调存款利(lì)率动力不(bù)足，同(tóng)样2020年(nián)以来上市银行存量存款平均成(chéng)本率基本持(chí)平。贷款(于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译kuǎn)和存(cún)款利(lì)率的非对称下行作用下，2022年12月商业(yè)银(yín)行净息差(chà)缩(suō)小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审(shěn)慎评(píng)估实施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期，有利(lì)于降低全社会无风险收益率，利多永续(xù)经营性质的票息资产，比如利率债、稳定(dìng)股(gǔ)息率的央(yāng)企等。

　　邹德(dé)立(lì)：存款(kuǎn)利率仍然(rán)有(yǒu)下降(jiàng)的趋势和空间。从(cóng)银行角度，2018年(nián)以来由(yóu)于存(cún)款定(dìng)期化，活期存款占比明显下降(jiàng)，存(cún)款付息率有所抬升(shēng)，与此(cǐ)同时，贷(dài)款收益率大幅下行，大幅(fú)加(jiā)剧了银行息差压力，这使(shǐ)得控制存(cún)款成本尤为重要(yào)。

　　此外，从政策角(jiǎo)度(dù)，居民超(chāo)额储蓄高(gāo)增、企业(yè)存款提升、消费复(fù)苏较慢，监(jiān)管(guǎn)层面有动力去(qù)持续推动存款利率下降，促进存(cún)款流向消费和实际投资。短期看，存款利率下调带动流(liú)动性继续进入债市，中短期利(lì)率，特别是中短期信用债利率仍有下(xià)行(xíng)空(kōng)间。如(rú)果(guǒ)经(jīng)济(jì)复苏较强，流动性也有(yǒu)可能(néng)进入(rù)股市，利好权益(yì)资产(chǎn)。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率(lǜ)的(de)紧迫(pò)性不高。但银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年(nián)银(yín)行息差压力增大，中小银行或有(yǒu)动力(lì)主动跟进下调(diào)存款利率。长期来看，有望带动存款利(lì)率整体(tǐ)下行。现实中，存款(kuǎn)利率降低有助于压低全社会利率水平，利好债券，同时股票市(shì)场中，对流(liú)动性(xìng)敏感的(de)股票(piào)也将(jiāng)因(yīn)此(cǐ)受(shòu)益。

　　李湛：从本(běn)次降息释放的信号来看，是否(fǒu)意味着货币政策进(jìn)一步宽松？货(huò)币政策充裕(yù)延续，但(dàn)解读(dú)为(wèi)边际(jì)再宽松为时尚早。2022年四季度货币(bì)政策(cè)执行报告以及2023年一季度货政例会均(jūn)表明(míng)当(dāng)前货币(bì)政策(cè)基调(diào)未(wèi)变(biàn)，“精准有(yǒu)力”仍是第一要(yào)求，而在此(cǐ)基础上(shàng)强(qiáng)调(diào)“着(zhe)力支持扩(kuò)大内需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本次调降(jiàng)意(yì)味(wèi)着当(dāng)前(qián)长端利率仍有下(xià)行空间，但这一调(diào)降是针对银(yín)行协定(dìng)存款及通(tōng)知(zhī)存(cún)款利率自律(lǜ)上限，而非(fēi)直接调降挂牌(pái)存款利(lì)率，存款(kuǎn)利率下调并不等于政(zhèng)策利率就必(bì)须进(jìn)行(xíng)对(duì)等下(xià)调(diào)，市场不应视(shì)为降息的确定性信号(hào)。

　　兼顾考量收益性、流动性(xìng)以及安(ān)全(quán)性

　　中国基金报：当前利(lì)率环(huán)境下(xià)，普通投资者应该(gāi)如(rú)何守住自(zì)己的钱(qián)袋子？你有什么建议？

　　邹(zōu)德(dé)立：普通投资者的投资(zī)工具应该兼顾考量(liàng)收益(yì)性、流动性以及安全性。在(zài)存款(kuǎn)利率下降的背景下，短债基金以及其他(tā)固收类基金在具一定流动性的(de)同时(shí)，相(xiāng)较(jiào)活(huó)期存款和(hé)相当部分(fēn)的(de)银(yín)行(xíng)理财产品，具有一定的超额收益(yì)，是风险偏好较(jiào)低和风险偏好适中(zhōng)投资者(zhě)的(de)合(hé)适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债券(quàn)市场利率(lǜ)整体下行，4月以来下行加速(sù)，当(dāng)前无(wú)论从(cóng)绝(jué)对利率水平还是从(cóng)信(xìn)用利差，都回(huí)到了较低(dī)历史分位数水平，虽然债(zhài)市(shì)多头环境(jìng)仍未改变(biàn)，但一致预期导(dǎo)致行(xíng)情走的比较(jiào)迅(xùn)速(sù)，市场(chǎng)进一(yī)步盈利空间被压缩，若看不到央行货币(bì)政策增量政策，后续(xù)或进(jìn)入震(zhèn)荡环(huán)境(jìng)，而存量博弈交易下也可能会(huì)放大市场(chǎng)波动。

　　对于普通投资者来说，在这样的环境(jìng)下尽量选择防守(shǒu)类型的产品，规避市场(chǎng)波动，例如货币基金，而短债(zhài)基金中要选择久期(qī)短流动性好、历史(shǐ)回撤控制好的产(chǎn)品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经济高频数据(jù)的(de)弱化趋势显现，且4月(yuè)底政治局(jú)会(huì)议(yì)从疫情后(hòu)稳增长转向中(zhōng)长期调结构，政策(cè)发力(lì)预(yù)期下(xià)降，市场(chǎng)对经(jīng)济的“弱复(fù)苏”预期进一步强化，因此股票市场也进入到“休整期”。在市(shì)场震荡休整(zhěng)期(qī)，高股(gǔ)息(xī)策略往(wǎng)往跑(pǎo)赢(yíng)市(shì)场。因此在当前环(huán)境下，建议关(guān)注行业估值水(shuǐ)平较低，高股息的个(gè)股。

　　平安(ān)基金：目前面临低(dī)利(lì)率环境(jìng)，需要(yào)我们(men)识(shí)别金融(róng)陷(xiàn)阱(jǐng)，抵挡住金(jīn)融陷阱的诱(yòu)惑，比(bǐ)如(rú)面对收益(yì)率高达20％且能保本(běn)的所谓理财产品。对普通投资者而言(yán)，如果不(bù)具备(bèi)相关专(zhuān)业知识(shí)，可以(yǐ)选择把投资理财(cái)交(jiāo)给少数专业的(de)人(rén)来(lái)做，让优秀的基金(jīn)经(jīng)理管理(lǐ)自己的钱袋子。具备一定(dìng)投资能力(lì)和风控能力的人士可通过理财和(hé)投(tóu)资试图跑赢通胀，但前提条件是做(zuò)好风控，选择(zé)适合自己风险偏好(hǎo)的方向和标的(de)。

　　光大保德信基金：随着存款利率(lǜ)下行(xíng)，普(pǔ)通(tōng)投资者储蓄收益下降，为保持(chí)资(zī)金保值增值，投资者(zhě)在评估(gū)自(zì)身风(fēng)险承受能力后可适当考虑公(gōng)募货币基金、公募中短债基(jī)金、商业银行现金管(guǎn)理类产品等风(fēng)险等(děng)级较低(dī)、支取相(xiāng)对灵活(huó)的产(chǎn)品。

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