金融界5月11日消息 央行今日(rì)发布2023年(nián)4月份金融(róng)数据(jù)。4月(yuè)末，广义货(huò)币（M2）余额(é)280.85万亿元，同比增(zēng)长12.4%，增速比(bǐ)上月末低(dī)0.3个百分(fēn)点，比上(shàng)年同(tóng)期高1.9个百分点。初步统计(jì)，2023年4月(yuè)社会(huì)融资规模增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿(yì)元(yuán)。其中，对实(shí)体(tǐ)经(jīng)济发放的人(rén)民币贷(dài)款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济(jì)发放的外币贷(dài)款折合人民币减(jiǎn)少319亿元，同比少减(jiǎn)441亿元。

　　此(cǐ)外(wài)，4月份人民币存款减(jiǎn)少4609亿元，同(tóng)比多减5524亿(yì)元。其中，住户存款减少1.2万亿(yì)元，非金融(róng)企业存(cún)款减少(shǎo)1408亿元，财政性存(cún)款增(zēng)加(jiā)5028亿元，非(fēi)银行业(yè)金融机构(gòu)存(cún)款增加(jiā)2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币(bì)存(cún)款减少296亿美元，同(tóng)比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认(rèn)为(wèi)，M2同(tóng)比回落，主因居民存款13个月以(yǐ)来同比首(shǒu)次转(zhuǎn)为减少，但更可能重(zhòng)回表外资产，而(ér)非用于(yú)消费，消(xiāo)费在二季度同样处于“N型”第(dì)二(èr)步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居民(mín)贷(dài)款13个月(yuè)以来首次转负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿，拖累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对(duì)此(cǐ)，中信证券点评如下：在经历了一季度的(de)爆发式增长(zhǎng)后(hòu)，信贷在(zài)4月明显回落。从结构(gòu)上来看(kàn)，居民部(bù)门再次(cì)“缩表”，不(bù)过企业(yè)中长期贷款有(yǒu)较强韧(rèn)性。信贷回落可(kě)能是因为(wèi)一季(jì)度透支(zhī)了部分银(yín)行信贷额度和企业信贷需求(qiú)，而且4月(yuè)地产销(xiāo)售也边际走(zǒu)弱。社融增速与(yǔ)上月(yuè)持平，非标融资持续(xù)好转(zhuǎn)。M2增速(sù)在高基数(shù)下回落。

　　申万宏源申万宏源认(rèn)为，M2同比回(huí)落主(zhǔ)因(yīn)居(jū)民存款13个(gè)月以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能重回表外资产，而非(fēi)用于(yú)消费，消费在(zài)二季度同样(yàng)处(chù)于“N型(xíng)”第二步中。4月(yuè)M2同比回落(luò)0.3个百分(fēn)点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个(gè)月以来首次(cì)转(zhuǎn)负。4月(yuè)居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同(tóng)比回(huí)升0.2个(gè)百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个(gè)百分点(diǎn)至7.6%，主要源(yuán)于个人存款的流出而非企业活期存(cún)款大幅改善，和地产销售的(de)再(zài)度转冷有(yǒu)关。

　　4月份(fèn)人民币存款大幅减少的(de)问题，中信证券认为(wèi)是季节性波(bō)动。因为银行倾向(xiàng)于让(ràng)理财产品在季末到期，使资金回流成存款(kuǎn)，以应对考核(hé)，然后在下季初发行(xíng)新的理财产品承接。因此居民存款在季末(mò)季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百(bǎi)分点(diǎn)，或许反映(yìng)了(le)企业经营活跃度有所提升。

　　招(zhāo)商宏观与中信证券看法(fǎ)较为一致，招商宏(hóng)观表示居民存款减少符合季(jì)节性规(guī)律。在(zài)本月数据(jù)中，居民端出现了(le)新增存款，新增贷款同时(shí)收缩的情(qíng)况。从历史规律来看，4月及7月(yuè)一般是(shì)居民存款减少(shǎo)的时点。以4月(yuè)为例(lì)，今(jīn)年1.2万(wàn)亿居(jū)民(mín)存(cún)款(kuǎn)的减少(shǎo)量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无东隅已逝桑榆非晚是什么意思法从4月(yuè)数据得(dé)出类似居(jū)民加速(sù)偿还房贷(dài)等结论。

　　对于居民存款(kuǎn)的去向问题，申万宏(hóng)源分(fēn)析认为4月(yuè)居(jū)民存款减少更可能去向表外资产，而非消(xiāo)费领(lǐng)域。

　　对于4月的信贷(dài)结构问题，招商宏(hóng)观表示在放缓的信贷(dài)投放(fàng)中，结构特征依然明显。企业中长期贷款贡献了新增信贷的(de)绝大部分，居民端中长期信贷出(chū)现收(shōu)缩。这种结构特征(zhēng)反映了居民端(duān)在前期(qī)购房(fáng)需求(qiú)脉冲式(shì)释放后(hòu)信心仍(réng)然不足的情况。如果没有进(jìn)一步的政策支撑(chēng)，不排(pái)除居民端新增信贷量会持续维持在(zài)低位。

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