A股“股王”之争进(jìn)入白热(rè)化阶(jiē)段，中国移动股(gǔ)价周中创历史新高，一度从独(dú)占(zhàn)A股(gǔ)市值(zhí)榜首近3年的茅(máo)台手中(zhōng)抢下“A股之王”的光环，引发(fā)市场热议。截至(zhì)周五收盘(pán)，茅台最终以微弱优势(shì)反超，但(dàn)地位已岌(jí)岌可危。值(zhí)得注意(yì)的是(shì)，因中国移动(dòng)在A+H两地(dì)上市，若按其(qí)A股股(gǔ)本计算则不(bù)过是一场计(jì花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了)算(suàn)上的乌龙(lóng)，但若均按照A股股价等数据计算，则其总市(shì)值一度达2.19万亿元，超越茅(máo)台(tái)成(chéng)为“市值(zhí)王(wáng)”。

　　拉(lā)长时间看，在数字(zì)经济、信创、中特估、人(rén)工智能等一(yī)系(xì)列热点催化下，中(zhōng)国移动(dòng)今年股价累(lèi)计最大涨幅(fú)已(yǐ)近60%，自去年上(shàng)市以来最(zuì)近一年股(gǔ)价累计最大涨幅接(jiē)近翻倍，而茅(máo)台股价则几乎仅在(zài)原地踏步。有市场人(rén)士认为，中国移(yí)动和茅台这场股王宝座的争夺(duó)可能揭示着(zhe)A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁(qiān)启(qǐ)示录：消(xiāo)费回潮卷出白酒(jiǔ)泡沫 数字经济时代带来预备新(xīn)股王

　　A股总市值榜首之争，向(xiàng)来是(shì)市场关注焦(jiāo)点(diǎn)，回顾(gù)历(lì)史来看(kàn)，最近(jìn)十多年来股(gǔ)王变迁的(de)背(bèi)后似乎也反应着国内经济趋势和(hé)产业价值的(de)变化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时，市值一度超(chāo)过8万(wàn)亿人民币(bì)。不仅(jǐn)稳居(jū)A股(gǔ)第一，甚(shèn)至(zhì)登(dēng)顶全球资本市场市值之首，得益(yì)于当时基建大发(fā)展(zhǎn)时期，中石油(yóu)在股王的位置(zhì)上稳坐了八年，直到2015年(nián)工(gōng)商(shāng)银行依(yī)托(tuō)当年互联网金(jīn)融牛市成为新锐股王(wáng)。再后(hòu)来(lái)，随着我国在2018年(nián)进入消费牛市，开启了此后(hòu)三年的(de)消费白(bái)马股大牛市，也成(chéng)就了如今(jīn)贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图片(piàn)来源(yuán)：格隆汇(huì)、勾(gōu)股大数(shù)据；资料来源：微信公众号市(shì)值观察4月(yuè)17日文章(zhāng)《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然(rán)茅台仍(réng)一直(zhí)稳稳领跑，但在高端白酒的高估值泡(pào)沫下，以及今年春(chūn)节后白(bái)酒(jiǔ)行业的终端动销几乎并未达到(dào)预期，整个白酒(jiǔ)板块经(jīng)历回调，公司股价也现大(dà)幅下(xià)跌(diē)。近日(rì)，中(zhōng)国移动(dòng)的突然崛起更(gèng)是开始对其王位(wèi)发出了挑战(zhàn)。

　　市场分析指出，中国(guó)移动一度超越(yuè)贵州(zhōu)茅台市值这一(yī)历史性事件背后，除了离(lí)不开国(guó)家政策持续推进的数字经济，与最近(jìn)爆火的(de)人工智能(néng)两大概念(niàn)加持，还有来(lái)自于“中(zhōng)特估”这个(gè)新概(gài)念的(de)强力催化。

　　具体来看(kàn)，根据(jù)数据显示，当前美股市(shì)值前十的上市公司中(zhōng)，苹(píng)果、微软、谷歌、亚马(mǎ)逊(xùn)、英(yīng)伟达、特斯拉、META均为科技股。有分析(xī)认为(wèi)，科技进步已成提升生产(chǎn)力的重要因素(sù)，二级市场对科技企业的态度能(néng)一定程度显示出科技企业的竞(jìng)争(zhēng)力强度。因此(cǐ)，以中国移动为代表的科技股“逼宫(gōng)”以贵(guì)州茅台为代表的消(xiāo)费股似乎也预示着市(shì)场中的(de)积极现(xiàn)象。

　　目前，在我国经(jīng)济逐渐(jiàn)向(xiàng)数(shù)字化深度(dù)转型(xíng)的背景(jǐng)下，实力强(qiáng)劲并实(shí)现华丽转身(shēn)的中国移动(dòng)，已(yǐ)经逐渐成(chéng)引领中国(guó)经(jīng)济潮(cháo)流的主力军。信达证券(quàn)研(yán)报(bào)表示，公(gōng)司作为国企数(shù)字(zì)经济担当(dāng)，积极布局(jú)云(yún)计算(suàn)、IDC、工业互联(lián)网等创新业务，伴随算力网络的进一(yī)步发展，将拉动底层云计算业务的需求，公司具备较(jiào)强的 IDC/云计(jì)算业务能力(lì)，正在从传(chuán)统管道运营商向数字科技领军企业加快跃迁升(shēng)级(jí)，有望首(shǒu)先迎(yíng)来估值重(zhòng)塑(sù)机遇。

　　同时，从估值修(xiū)复情况来看，根据光大证券4月15日(rì)研报显示，2022年底(dǐ)以来，截至4月13日，三大运营商股(gǔ)价(jià)涨幅均超过20%，其中(zhōng)中国电信涨(zhǎng)幅达62.3%，中国移动涨(zhǎng)幅达40.5%；三者(zhě)估值(zhí)分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高于(yú)近(jìn)五年区(qū)间平均PB（LF）。以中国移动为代表的三大运营商(shāng)板块，借助“央企低估值+数字经(jīng)济”成为率先(xiān)修(xiū)复的板(bǎn)块(kuài)。

　　▌中国移动的新魔法能否(fǒu)打破“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与此(cǐ)同时，还(hái)有另一(yī)个故事引发市场热议(yì)。即很长一(yī)段(duàn)时间以来，A股市场一直(zhí)流(liú)传着“茅台魔(mó)咒(zhòu)”的传说，即大多股价超过茅台的上市公司，在(zài)风(fēng)光散尽之后往往下(xià)场都不太好。本次中(zhōng)国移(yí)动(dòng)直接在市值上(shàng)超越茅台，结果是(shì)否会不一样呢？

　　回看那些中(zhōng)了“茅台魔(mó)咒”的A股上市公司，有同(tóng)样(yàng)中字头的中(zhōng)国船(chuán)舶，其(qí)在2007年依托船舶业(yè)景气度提升，股(gǔ)价超越茅台(tái)并一度突破300元/股，但好景不长，在2008年(nián)金(jīn)融危机爆发、船舶业跌入冰点后极速缩水至30元附(fù)近，至(zhì)今(jīn)中(zhōng)国船舶(bó)股价维持在24元左右。此外，海(hǎi)普(pǔ)瑞、神(shén)州(zhōu)泰岳、安硕信息、中文在(zài)线、全通(tōng)教育等多家公司(sī)股价(jià)均(jūn)超越茅台，但最后(hòu)的结果(guǒ)不是业绩暴雷就是(shì)股价毫无(wú)原因(yīn)跌(diē)跌不休(xiū)。

　　可(kě)以看出的是，上述公(gōng)司(sī)的陨(yǔn)落大部分主要是由于行业(yè)景气度变化(huà)以及股市景(jǐng)气度无法(fǎ)维持。而茅台凭(píng)借其产(chǎn)品稀(xī)缺性以及长期(qī)稳稳增长(zhǎng)的利润，最终一(yī)次次甩开这些曾经短暂领先者(zhě)。对于一家(jiā)企业股价能否持续上涨(zhǎng)以及维持高位(wèi)，市场普遍观点(diǎn)还是认为，实际需要看(kàn)公(gōng)司(sī)的基(jī)本面。

　　那(nà)么(me)，一向有着(zhe)“印钞机”之称，营收规(guī)模(mó)超茅台约7倍的中国(guó)移动，为什么此(cǐ)前(qián)市(shì)值却一直不如茅台呢？

　　对此，有分(fēn)析认为，大致归结为两个重要(yào)原因。一方面，茅台越(yuè)卖越贵，但(dàn)话(huà)费越交越少。在市场化的作用下，一瓶茅台已经冲上(shàng)3000元左右(yòu)的高(gāo)价，而中国移动虽掌握着(zhe)大把的通信类资源，但作为央企需(xū)要承(chéng)担“提(tí)速降(jiàng)费”的责(zé)任，也(yě)就不能无拘束地涨价。另一(yī)方(fāng)面即是成本方(fāng)面的问题，中国(guó)移(yí)动(dòng)本质作为通信基础(chǔ)设施企业，需要(yào)持(chí)续不断(duàn)的建设投入，从2G到5G，其近十(shí)年(nián)资本(běn)开支合计1.82万亿元。相比之(zhī)下，茅台(tái)就像一门“躺(tǎng)赢(yíng)”的生(shēng)意(yì)，基本不需要(yào)如此沉重的资本开(kāi)支，也不(bù)需要面临追(zhuī)赶最(zuì)新技术的焦虑。

　　因此，从财务数据可以看出，中(zhōng)国移动今年一(yī)季(jì)度的营收(shōu)是茅(máo)台的8倍花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了g>，但净利润(rùn)却差别不大，销(xiāo)售毛利率(lǜ)更是有着一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近期来看(kàn)，一系列信号表明中国移动可能正在迎来一些(xiē)变化。

　　随着5G建设高峰(fēng)期(qī)的结束(shù)，中国(guó)移(yí)动此(cǐ)前表示，2022年(nián)是(shì)三年(nián)投资高峰的最后一年，2023年起资本开支不(bù)再(zài)增长，2023年(nián)计(jì)划资本开支1832亿(yì)元同比下降20亿元，同比(bǐ)下降1.1%，全年营收则可突破1万亿元。据业内(nèi)人士测算，这意味着届时全年资本开支占收(shōu)入比(bǐ)重将低于18%，创(chuàng)下(xià)2007年以来的新低。

　　同(tóng)时，更加(jiā)重要的是，随着移动互联网进(jìn)入下半场，行业(yè)重心已转向产业互联(lián)网和智能化，中(zhōng)国移动加速转(zhuǎn)型下正在抓紧(jǐn)机(jī)遇。信(xìn)达证券研(yán)报表示(shì)，中(zhōng)国移动数字化转型收入“第二曲线(xiàn)”不断攀升，去年公司(sī)数字(zì)化(huà)转(zhuǎn)型收(shōu)入对主(zhǔ)营(yíng)业务收入(rù)增量(liàng)贡献达(dá)到79.5%，占主营业(yè)务收入(rù)比提升至 25.6%，成(chéng)为公司收入增长的第一驱动力。此外，公司(sī)移动云收(shōu)入规(guī)模(mó)实现新(xīn)跨越，去年(nián)移动云(yún)收入达到503亿元，同比增长108.1%，连续三年实(shí)现翻倍暴(bào)涨，综(zōng)合实力迈(mài)入国内(nèi)业界第一阵营。