5月以来，嘉(jiā)实基(jī)金、博时基(jī)金、富国基金(jīn)、南方基金等多(duō)家头(tóu)部公募基金300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋(jīn)密集申报了(le)跟踪(zōng)海(hǎi)外半(bàn)导体指数QDII产(chǎn)品(pǐn)，布(bù)局全球半(bàn)导(dǎo)体市场，引发业内(nèi)广泛(fàn)关(guān)注。

　　从国内半导体板块表现来(lái)看，在经(jīng)历(lì)一季(jì)度(dù)的持续回(huí)调后，半导体板块自4月中下(xià)旬以来又(yòu)开始持续(xù)下(xià)跌。不过资金对主题ETF越跌(diē)越买，区间份额(é)增(zēng)幅最高达40％。拉长时间看，年内超半数半导体(tǐ)主题(tí)ETF产品份额(é)出(chū)现正增长，最(zuì)高份额增幅(fú)超1282％。

　　多(duō)位业内人(rén)士认为(wèi)，资金(jīn)对半导(dǎo)体主(zhǔ)题ETF的越跌越买，主(zhǔ)要是基于对板块(kuài)中(zhōng)长期投资价值的肯定。尽管(guǎn)半(bàn)导体板块(kuài)年(nián)内表现震荡，但随着国产(chǎn)替代持续推进(jìn)，以及近(jìn)期AI行情的带动下，板(bǎn)块细(xì)分领域仍(réng)有较多投资机(jī)会(huì)。

　　越跌越买，最高份额涨超(chāo)1282％

　　从国内半导体板(bǎn)块表现来看，在经历一(yī)季度的持续回调后，半导体板块(kuài)自4月(yuè)中下旬以来(lái)又(yòu)开始(shǐ)持续下跌(diē)。以中(zhōng)证全指半导体(tǐ)指数(shù)表现(xiàn)为例，该(gāi)指数在4月(yuè)6日攀至年内高位后便开始不断下跌，4月10日至5月12日区间(jiān)跌幅近20％。

　　本周板(bǎn)块表现上(shàng)，半导(dǎo)体与半导(dǎo)体生产设备板(bǎn)块周跌幅为-3.25％，在24个Wind二级行(xíng)业中跌幅居前。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，尽管板块持续下跌，但(dàn)资金对主(zhǔ)题ETF产品越跌越买。Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月12日，月内半导(dǎo)体芯片主题ETF收益均告负(fù)，平(píng)均(jūn)收(shōu)益率为-7.18％；但份额却(què)悉(xī)数上涨。其中(zhōng)，工(gōng)银瑞信(xìn)国证半导(dǎo)体芯片(piàn)ETF、鹏华国证半(bàn)导体芯片ETF月内(nèi)份(fèn)额增幅(fú)居前，分别(bié)为(wèi)40％、29％。

　　拉长时(shí)间看年内半(bàn)导体芯片主题ETF产品份额(é)变化，截至5月12日，除汇(huì)添富(fù)中证芯片产业ETF、华泰柏瑞中证韩(hán)交所中韩半导体ETF等三只产(chǎn)品份额(é)出现下降外，其(qí)余产品份(fèn)额均(jūn)有大幅(fú)增(zēng)长。其(qí)中，嘉(jiā)实上证科创板(bǎn)芯片(piàn)ETF份额涨幅(fú)位列(liè)第(dì)一，年内(nèi)份额(é)猛增(zēng)1282.5％。

　　对于近期半导体(tǐ)板(bǎn)块(kuài)持续下跌，嘉实上(shàng)证科创(chuàng)板芯片ETF基金(jīn)经理(lǐ)田光远分析(xī)，当前半导体行业复苏不(bù)及预(yù)期主要(yào)原因，一(yī)是国(guó)产替代进程不及预(yù)期，国内半(bàn)导(dǎo)体企业相(xiāng)比海外(wài)半导体(tǐ)大厂(chǎng)起(qǐ)步较晚，在技术和(hé)人才等方面存在差距，在国产替代过(guò)程中(zhōng)产(chǎn)品研(yán)发和客户导入(rù)进程可能不及预(yù)期；二是(shì)下游需求不(bù)及预期，在边缘政治和全球经(jīng)济(jì)疲软背景下，全球电子产品(pǐn)等终端(duān)需求可能不及预期，从而(ér)导致对半导体产品(pǐn)需求量(liàng)减少。

　　“2023年(nián)是全球半(bàn)导(dǎo)体行(xíng)业正处于下行筑底的阶段，但我们(men)认为有望(wàng)于今(jīn)年看到拐点的出现”田光远表示(shì)，在本轮(lún)周(zhōu)期中，率(lǜ)先回暖的种类要看芯片(piàn)下游的(de)景气度(dù)，有创新属(shǔ)性和份额提升属性的环节会(huì)率先回暖。一方面中300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋国经济体(tǐ)重要的构成央国(guó)企对资产回(huí)报提出要(yào)求，民(mín)营企(qǐ)业的竞争力提升也会更(gèng)加(jiā)依赖数(shù)字化，成本效率提升是数字(zì)化(huà)的长期(qī)关键(jiàn)驱动力，另一(yī)方面短(duǎn)周期维度数字经(jīng)济有顺周(zhōu)期属性，经济复苏会(huì)加大(dà)企业数字化投(tóu)入力度。

　　九泰基金战略投资部副总监、九泰泰富灵(líng)活配置混合(hé)（LOF）基金经理刘源表示，首(shǒu)先(xiān)，回顾年初以(yǐ)来半导(dǎo)体(tǐ)板块上涨的原(yuán)因，一(yī)方面是2022年板(bǎn)块调整(zhěng)幅度较大，行业(yè)估值处于(yú)底部(bù)位置(zhì)；另一方(fāng)面(miàn)市场(chǎng)预(yù)期基(jī)本面即将见底(dǐ)，再加上有AI主题的(de)催化，所以(yǐ)从(cóng)年(nián)初到4月初半导体指(zhǐ)数出现(xiàn)了一(yī)定的反弹。

　　“但(dàn)事实上，其中许多个股的(de)股(gǔ)价其实是过度反应的，所以随着(zhe)4月(yuè)中下旬半导体一季报披露，整体(tǐ)呈现强(qiáng)预期、弱(ruò)现实的表现，再加上AI主题的降温，综(zōng)合因素引起行业近期的(de)持续(xù)回调(diào)。”刘源直言。

　　长期看好半导体投资价(jià)值

　　尽管半导体板块年内表现震(zhèn)荡(dàng)，但从(cóng)资金对(duì)主题ETF产品越(yuè)跌越买也(yě)能看出投资者对(duì)板块价值的肯定，多位业内人士也表示，长期看(kàn)好半导体板(bǎn)块投资价值。

　　“我(wǒ)们认为当前无需过度(dù)悲观(guān)。”嘉实基金田(tián)光远(yuǎn)表示，从基本面(miàn)上，人工智(zhì)能(néng)给半导(dǎo)体带来了新的需求(qiú)增量，从周(zhōu)期视角，预(yù)计未来1-2个(gè)季度(dù)虽然会有一定(dìng)业绩的压力，但(dàn)一方面需求(qiú)会(huì)重(zhòng)新复苏，另一(yī)方面中国半导体企业有(yǒu)国产替代的(de)中期逻辑支撑；另外，估值方面，半导(dǎo)体板块估(gū)值波(bō)动较大，且子板块和细分线索较多，始终有估值合理甚至低估的机会出现。

　　田光远认(rèn)为，当前该(gāi)板块很(hěn)多优(yōu)质的公司处于(yú)历史估值分(fēn)位低位区间，随着需求回暖或者新产品的(de)突破(pò)，会有形(xíng)成很好(hǎo)的投(tóu)资机会。他(tā)进一步表(biǎo)示(shì)，人类(lèi)历史经(jīng)历了(le)三次(cì)工业革命，前两次都是(shì)以(yǐ)能源(yuán)为(wèi)对象进(jìn)行创新，第三次是信息为对(duì)象进(jìn)行(xíng)创新，当前阶段的人工(gōng)智能从感知智能走向认知智能(néng)后，将(jiāng)对人类生(shēng)产力的提升产生巨大的影响，也(yě)会开启新(xīn)一轮的工业(yè)革命，它是信息革命经历(lì)了(le)个人电脑(nǎo)、互(hù)联网革命(mìng)和移动互联网革命后在万物智联层面(miàn)的延伸(shēn)，将(jiāng)会在经济、社会、政治、军事等方面全面影响人类社会。当(dāng)前仍处于新一轮(lún)产(chǎn)业革命(mìng)爆发的(de)早期(qī)的(de)阶段(duàn)，在人工智能(néng)带(dài)来的(de)技(jì)术变革浪潮下，人工智(zhì)能对(duì)云管端各方面都产生了(le)影响，云侧变化最为显著(zhù)，很(hěn)多环(huán)节发生了改变，产(chǎn)生了新的投资方(fāng)向，如算(suàn)力芯片的GPU、存(cún)储芯片的(de)HBM等。

　　“随(suí)着人工(gōng)智(zhì)能应用的落地(dì)，端(duān)侧和网侧(cè)的新硬件也会(huì)产生新的投资(zī)机会。因此我们长期看好半导体的投资价值。”田光远建议投资者长期(qī)关注该(gāi)板块(kuài)投资机会，他认(rèn)为(wèi)可以重点配置的主线包括以AI为代(dài)表(biǎo)的(de)创(chuàng)新线、周期见底后(hòu)的复(fù)苏线、以(yǐ)及以(yǐ)半导体设备材(cái)料(liào)国产化(huà)为(wèi)代表的(de)制(zhì)造线。

　　诺安基金(jīn)科技组基金经理刘慧影也表(biǎo)示，2023年全面看好整个半(bàn)导体板块(kuài)，其中(zhōng)，从半导体(tǐ)国产化为(wèi)主的(de)设备材(cái)料EDA板块，到下游需求为主的芯片(piàn)设计都会在今年都有非常好的机会。首(shǒu)先，基本面上，美国(guó)对中国的极(jí)限(xiàn)制裁(cái)将加速中国芯片的国产替代(dài)，党的二(èr)十大对于科技安全的(de)强调为芯片的国(guó)产(chǎn)替代(dài)提供了坚实的理论基(jī)础。其次，芯片设计板块(kuài)经(jīng)过近(jìn)一年的充(chōng)分(fēn)调整，股价已经(jīng)充分反映(yìng)悲观预期。最后，伴随AI等新需求拉(lā)动，整(zhěng)个芯(xīn)片设计板块有望(wàng)正式迎来反转(zhuǎn)。

　　“站在当前(qián)，我们将持续跟踪和调研半导体行业库存、动销数据和(hé)重点(diǎn)公司的边际(jì)变化，同时动态跟(gēn)踪(zōng)电子消费品(pǐn)的复苏情(qíng)况，预判半导(dǎo)体景气的拐点(diǎn)。”九泰基金刘源表示，展望未来，AI的基础模型训练需要大量算力，硬件基础设施成为发展基石(shí)，算力芯(xīn)片等(děng)核心环(huán)节预期(qī)将会受益，后(hòu)续有望(wàng)驱动半导体行业持续(xù)增长。此外，半(bàn)导体设备公司的一季报业绩(jì)相对较强，国产化趋(qū)势仍在(zài)加速推(tuī)进，后续半导体(tǐ)设备、材料也是可以(yǐ)关注(zhù)的方向。存储作(zuò)为半导体中最大的周期品种，也(yě)可能在年内迎来(lái)边际(jì)变化，需要持续(xù)动态跟踪。

　　“风(fēng)险方面，我认(rèn)为需要关注景气度修复速度和估值的匹配程度(dù)，尽管基本面改善的趋势(shì)比(bǐ)较确定，但改善(shàn)的(de)过程中股价有可能波动(dòng)较(jiào)大，要结合(hé)基本(běn)面变化综合判(pàn)断配置价(jià)值，我们也会通过(guò)适当调仓来(lái)平衡风险(xiǎn)。”刘源补充道。

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