钠电池(chí)产(chǎn)能规划从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿拟撬动54亿乃至94亿投资(zī)，传(chuán)艺科技是真(zhēn)跨(kuà)界(jiè)还是奢(shē)望，飙涨后又腰(yāo)斩的股价似乎已(yǐ)经给出注脚(jiǎo)。

　　去年6月以来，萦绕在键盘(pán)生产商传艺(yì)科技（002866.SZ）身上的最大议(yì)题莫过(guò)于跨(kuà)界(jiè)钠电池。

　　这个热门又令人遐想的题材搭配公司释(shì)放(fàng)钠电池项目进展的“积极主动”，在(zài)2022年刺激着传(chuán)艺科技(jì)股(gǔ)价迅速飙涨4倍(bèi)，甚至期间还祭出“七连板”和“五连板”妖股走(zǒu)势。然去年末以来(lái)，抛“利(lì)好消(xiāo)息”催涨股价的套路完全失灵，股价(jià)又(yòu)在4个多(duō)月时(shí)间(jiān)极速腰斩(zhǎn)。即便是3月末扔出30亿元定增预案投建年产5.5GWh钠电池项目，传艺科技也只收获了短(duǎn)暂的上涨，而后再未掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价(jià)过山(shān)车式的涨跌折(zhé)射的是市场(chǎng)对传(chuán)艺科(kē)技高调跨界钠电赛道故事(shì)的怀疑：从宣布跨界到现在，时间不过10多月，规划产能已经从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚(zhuàn)1亿元的(de)传艺科(kē)技如何撬动54亿元乃至94亿元的投(tóu)资(zī)成本？巨头环伺、落地产(chǎn)能骤增(zēng)、锂(lǐ)价(jià)持续下(xià)行，在愈加拥挤(jǐ)的赛道(dào)上(shàng)，夸下海口的产能又该如何消(xiāo)化？过往投资计划频(pín)频“跳票”、实际(jì)效益与预期天差地(dì)别(bié)等“黑历史(shǐ)”在前，“大跃进(jìn)”的(de)新项目如何让(ràng)人信(xìn)服？

　　跨界(jiè)钠电池(chí)，股价“过(guò)山车”

　　早在20世纪(jì)70年代，钠(nà)离子电池(chí)便与锂(lǐ)离(lí)子(zi)电池同时期萌芽(yá)，但由于钠电负极嵌(qiàn)钠能(néng)力较弱(ruò)、钠电池(chí)能量密度较低，导致其(qí)研(yán)发进度大大(dà)落后于了锂(lǐ)电池。直到(dào)2020年后(hòu)，随着钠(nà)电关键技术完成突(tū)破以及锂(lǐ)价不断(duàn)飙升，钠(nà)电(diàn)才作为锂电“备胎”之一重(zhòng)回人们重视(shì)。尤其(qí)2021年7月，宁(níng)德(dé)时代推出第(dì)一代钠离子电池(chí)，掀起钠电(diàn)风潮，并将风(fēng)口带到了A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨(zhǎng)，A股钠电炒作如(rú)日中天之际，传艺(yì)科技于去年(nián)6月22日晚间高调(diào)宣布入局。彼时的公告(gào)显示，公(gōng)司拟投资(zī)3000万元通(tōng)过全资子公司(sī)江苏智纬(wěi)电子科技有限公司（以下简称“智纬电子(zi)”） 同海盈汇鑫(xīn)企业、自(zì)然人杨(yáng)磊和杨崇义合作设(shè)立控(kòng)股孙公(gōng)司江苏传艺钠电科技有(yǒu)限公司（公司持(chí)股75％，以下简称“传(chuán)艺钠电”）。

　　公(gōng)告出，传艺科技(jì)旋即(jí)涨停，当日盘后公司迫不(bù)及待召开电话(huà)会议，向合(hé)计64名分析师和个人投(tóu)资者(zhě)披(pī)露跨(kuà)界(jiè)钠电的各种细节(jié)。根据规划，传艺科(kē)技(jì)钠电池项目(mù)中试(shì)线2022年投产，一期2GWh的产能2023年投产，二期计划新建8GWh的产(chǎn)能。

　　撂下电话，股价更加疯涨。加(jiā)上6月23日的(de)涨停，传艺(yì)科(kē)技宣布跨界后一口气收出(chū)7个涨停板，市(shì)值快速实现翻倍。

　　传艺科技日K线(xiàn)图，来源：wind

　　有了钠电消(xiāo)息催涨股价的前(qián)车在(zài)前(qián)，传艺科技(jì)开始有(yǒu)意无意地“主动”披露钠(nà)电项目进展，而公(gōng)司股价也往往(wǎng)在公告披露后录得大幅上涨。去年12月(yuè)5日盘中，公(gōng)司股(gǔ)价一(yī)度摸高至54.44元/股，相(xiāng)较于跨界钠电池前10元/股左(zuǒ)右的温(wēn)吞(tūn)股价，不到半年的时间已翻了逾5倍。

　　但此后，公司股价开始掉(diào)头向下，无论其如何发布“利好”消息(xī)，股价也(yě)再难掀(xiān)大风浪，反而随(suí)着时间的推移，迅速回落。截至(zhì)4月(yuè)20日收盘，报28.14元/股，4个多月时间已(yǐ)经较高点腰斩。

　　值得(dé)一提(tí)的是，由于在(zài)2022年6月(yuè)23日盘后(hòu)，公(gōng)司迫切召开电话会并在《投资者关系活动记录表》中对外发布钠电池(chí)业务(wù)未来规划、技术水平(píng)等涉及公司经营的重大信(xìn)息(xī)，但直至(zhì)2022年7月(yuè)9日才正式通过《关于对深圳证券交易所关注函回复的公告(gào)》补充披露(lù)相关(guān)事项，传艺(yì)科技及公(gōng)司(sī)董事长兼总(zǒng)经理(lǐ)邹伟民、时任董秘许小丽(lì)还遭深交所通报批评。

　　产能“大跃进”，钱从哪(nǎ)里来？

　　回看(kàn)传(chuán)艺(yì)科技股价“过山车(chē)”式(shì)上下，背(bèi)后(hòu)纵有游(yóu)资推波助澜，但归根结底还是其资金有限(xiàn)与钠电产(chǎn)能(néng)规(guī)划“大跃进”不匹配无法让市场信(xìn)服造成(chéng)的。

　　根据公司定增预(yù)案，钠电(diàn)池(chí)二(èr)期5.5GWh项目建成后，公司(sī)产能将达到10GWh。而(ér)根(gēn)据公司此前对(duì)交易所回复函和2023年度定增预案，公(gōng)司规划的10GWh钠电池项目的投资成本(běn)约54亿元。其中(zhōng)，土(tǔ)地(dì)购置及厂(chǎng)房成本约4亿元，10GWh产能需投入(rù)的(de)装修及设备成本约(yuē)50亿元。

　　实际上，传(chuán)艺科技规(guī)划的钠电产能(néng)远不止这公(gōng)告出来的10GWh。据传艺钠电官(guān)微消息，公(gōng)司(sī)董事长(zhǎng)邹(zōu)伟民4月16日在公开场合演讲时提到，“2022年7月，公司决定，发挥(huī)资(zī)金优势(shì)，投(tóu)资50亿(yì)元(yuán)，新征(zhēng)410亩土(tǔ)地，用30个月的时(shí)间，新上钠离(lí)子电(diàn)池全供(gōng)应链项(xiàng)目(mù)，逐步形成年产(chǎn)3万吨正(zhèng)极(jí)材料(liào)、4万吨负极材料、18GWh钠离子(zi)电池(chí)、15万吨电解液的生产(c行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音hǎn)能(néng)力(lì)；2022年10底，中试线已经竣工投产；目前，4.5GWh量产线(xiàn)已经开始试产试(shì)销，6月底(dǐ)有(yǒu)望批量(liàng)生产。”

　　邹伟民公开演讲时提到的钠电产能规划，来源：传艺钠电官微

　　若按(àn)邹(zōu)伟民(mín)的说法(fǎ)，传艺科技在上述(shù)的(de)54亿元资金外，还需要更多资金(jīn)，仅另外8GWh钠电池(chí)就需(xū)要40亿(yì)元(yuán)的投入(rù)。

　　但现实是，传艺科(kē)技(jì)主营式微，年赚(zhuàn)1亿元的盈(yíng)利水(shuǐ)平显然难(nán)以撬动动辄几十亿的项目。

　　传艺科技主营输入类设备(bèi)和印制(zhì)电路板（PCB）两大类消费电(diàn)子零组件，具体包括笔(bǐ)记本/台式(shì)机(jī)电脑键盘、触控模组和鼠标(biāo)等输入类设(shè)备及(jí)通讯用板、消(xiāo)费电子、计(jì)算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上(shàng)市以来公司经营(yíng)规模不断扩大，营收从(cóng)2017年的6.69亿元起步(bù)，逐(zhú)年递增，到2022年(nián)达到19.99亿元，翻(fān)了近(jìn)3倍。但盈利并未(wèi)同步，上(shàng)市当年公司归母净利润就(jiù)下滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万元。之后随(suí)着行业式微，公司盈(yíng)利水平起(qǐ)起伏(fú)伏，到2022年也仅(jǐn)1.15亿元，相较于(yú)2017年仅增(zēng)长(zhǎng)了47.90％。而早在2016年，公(gōng)司(sī)盈(yíng)利就已经达到了9000万元，净利润增长乏力可见一斑。

　　传艺科技业(yè)绩变动(dòng)情况，来(lái)源(yuán)：wind

　　盈(yíng)利陷入瓶颈，账上的资金(jīn)也并(bìng)不宽裕。2022年，公司经营活动(dòng)产(chǎn)生(shēng)的现金流(liú)量(liàng)净额4.46亿元；截(jié)至去年末，公司货币资金仅(jǐn)2.87亿元，短(duǎn)期借款8.41亿(yì)元(yuán)；应(yīng)收账款5.90亿元，应付账(zhàng)款4.56亿(yì)元。

　　那两年半内要拿出54亿(yì)元乃至94亿元以上的资(zī)金投资(zī)钠电，钱从哪里(lǐ)来？

　　在2022年7月9日给深(shēn)交(jiāo)所(suǒ)的回函中，传(chuán)艺科技曾详细披露过2GWh项目(mù)资金(jīn)来源：截(jié)至(zhì)2022年5月31日，公司可用于钠离子电池项(xiàng)目的自有资(zī)金(jīn)仅1.61亿元，银行授信未(wèi)使用(yòng)额度10.27亿元，足见(jiàn)其在投(tóu)资钠电项目时自有资(zī)金的“捉襟见(jiàn)肘(zhǒu)”。

　　来源(yuán)：传艺科技给深交所的(de)回函

　　很明显，一(yī)开始规(guī)划的一期2GWh产能(néng)，传艺(yì)科技就是(shì)准备靠(kào)银行贷款解决。后一期产能(néng)增加(jiā)到4.5GWh，投资额(é)增(zēng)加10亿(yì)元左(zuǒ)右，同样仰(yǎng)仗银行贷款。今年3月30日公司(sī)公(gōng)告称，传(chuán)艺科技及子公司拟向工商(shāng)银(yín)行、农业银行(xíng)等组成的联(lián)合银团(tuán)申请不超过(guò)20亿元(yuán)的项目贷款(kuǎn)，用于公司钠电池项目。根据最新的(de)调(diào)研(yán)记录，“截至目前，牵头银行(xíng)已审批通过，参(cān)团银(yín)行处于正常的审(shěn)批(pī)流程中。”

　　一期(qī)靠贷款(kuǎn)，二期谋定增。今年3月(yuè)30日，公司披露《2023年度(dù)向特定对象发(fā)行股票预案》，拟(nǐ)募资不(bù)超过(guò)30亿元(yuán)，其中的(de)24亿元拟投入(rù)钠电池制造二(èr)期项(xiàng)目，剩余6亿元补流。

　　根据测算，二期(qī)5.5GWh项目(mù)总(zǒng)投资额为27.47亿元，除了定(dìng)增的(de)24亿元外，还有3.47亿元(yuán)的缺口。而(ér)为补(bǔ)这部(bù)分缺口，传艺科技甚至将2020年定(dìng)增(zēng)募投(tóu)资金中(zhōng)的1.75亿(yì)元(yuán)变(biàn)更用于该项目。

　　简单加总便知，家底不厚，传艺(yì)科技10GWh钠电项目(mù)只能(néng)依赖(lài)融资。至于上述邹伟(wěi)民(mín)公(gōng)开演讲时提到的另(lìng)外8GWh的(de)项目资金来(lái)源，钛媒体APP向公司求(qiú)证，但截至发(fā)稿，仍未获(huò)回复。

　　锂价(jià)暴跌，钠(nà)电还有优势吗？

　　“今年销售不低于10亿(yì)元，整个钠(nà)电池全供应(yīng)链项(xiàng)目(mù)计划到2024年(nián)末全部竣工投产，达产达效后，可实现年销(xiāo)售250亿元。”若(ruò)传艺科技(jì)的钠电项目(mù)真(zhēn)如邹伟民在近(jìn)日的演(yǎn)讲中所言照进现实(shí)，几年后公司营(yíng)收将在当(dāng)前基础(chǔ)上(shàng)翻十几倍。但近来(lái)腰(yāo)斩的股价(jià)显(xiǎn)示(shì)，市场对这个故事(shì)并(bìng)不再(zài)买账(zhàng)，除了资金实力有限公司外，核心还(hái)在其大干快上后产能如何消化的问题。

　　毕竟，在钠(nà)电池商(shāng)业(yè)化元(yuán)年的2023年，包(bāo)括宁德时代、中科海纳、亿纬锂(lǐ)能、雅迪等(děng)诸多巨头在内，已纷纷发产品、量产并大建产能，竞争(zhēng)者初露威(wēi)胁(xié)，赛(sài)道已然(rán)开始拥(yōng)挤。

　　尽(jǐn)管就(jiù)披(pī)露的(de)参(cān)数和性能(néng)来看，传艺(yì)钠电的钠电池与巨头们不相上下，但宁德时(shí)代落地奇瑞车型、华语新能源配套雅(yǎ)迪极钠S9等(děng)表明，大(dà)佬们已(yǐ)经走在前面，率先在两轮电动车和低速电动车领(lǐng)域实(shí)现装车应(yīng)用。而(ér)传艺科(kē)技(jì)除了(le)在岁末年初公告(gào)与中祥航业、江苏新能源、德博新能(néng)源签订项目(mù)合(hé)作(zuò)或战略合作协议外，并未官宣重点客户。

　　每每有(yǒu)投资者问及客户(hù)情况(kuàng)时，公司都以“目前订单(dān)下游运用(yòng)覆盖储能(néng)、低速(sù)电(diàn)动(dòng)车及电动工具等(děng)多(duō)个领域”“公(gōng)司钠离子电池送样(yàng)后客户的(de)反(fǎn)馈普遍较(jiào)为良好，并已与(yǔ)多名客(kè)户签订了销售订单”“公(gōng)司已与多家知(zhī)名(míng)两轮电动车品(pǐn)牌开展(zhǎn)送样(yàng)和合作意向洽谈等工作”等进行回复。至(zhì)于具体的客(kè)户名称(chēng)和订单金额，一直(zhí)语焉(yān)不详。

　　且2023年(nián)，钠电池产能(néng)落(luò)地正(zhèng)数倍(bèi)级增长。上海钢联新能源事业(yè)部钠电池分(fēn)析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池项目落(luò)地产能有3GWh左右，预计2023年落地产能将达到(dào)13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤(luó)资(zī)讯最新发(fā)布数据则称，到2023年底，预计钠(nà)电池产能(néng)将增加(jiā)至21GWh。无论是哪种预测，今年钠电池落(luò)地产(chǎn)能大幅(fú)增加已可预见。

　　“参考锂电池行业产能利用率，钠电(diàn)池落地的产能中可(kě)以实(shí)现(xiàn)装机的在4-5GWh左(zuǒ)右，而铅酸(suān)电池的市场规(guī)模接(jiē)近40GWh。前期用(yòng)于(yú)两轮(lún)车的钠电池不到5％，后面成本降下(xià)来(lái)才会(huì)有较大(dà)比(bǐ)例的替代(dài)。”汪(wāng)奇认为，今年钠(nà)电池只会小批量(liàng)应用到多(duō)元化场景。

　　然传(chuán)艺(yì)科技却十分自信，其在调研记录中预测，预计2023年公司实际出(chū)货量在(zài)2GWh-3GWh，相当(dāng)于其占去了2023年(nián)钠电池市(shì)场的绝(jué)大(dà)部分份(fèn)额(é)。

　　来源：传(chuán)艺科技2023年1月(yuè)9日投资者关(guān)系活(huó)动(dòng)记录表(biǎo)

　　需(xū)要注(zhù)意(yì)的(de)是，沉寂多年的钠(nà)电池(chí)是在此前锂价飙涨的背景下作为“替(tì)代”而被推(tuī)到(dào)台前的，去(qù)年(nián)底(dǐ)以(yǐ)来(lái)，碳酸锂(lǐ)价(jià)格持续下行，4月(yuè)20日(rì)电(diàn)碳价格均(jūn)价已经跌至18万元/吨。一时间，锂价持续下跌(diē)会否影(yǐng)响(xiǎng)钠电池商业化(huà)进程(chéng)的讨论(lùn)甚嚣(xiāo)尘上(shàng)。

　　中科(kē)院(yuàn)院士(shì)欧阳明高(gāo)近日就表示：“钠电池能够起(qǐ)到(dào)对锂电池的平衡作用，平衡锂价，保证锂(lǐ)资源的供(gōng)应(yīng)安(ān)全，不太可能成为(wèi)主流。锂价一便(biàn)宜(yí)，就(jiù)会让(ràng)钠离子的发展陷入被动。”但他也强调，“钠离(lí)子技术一(yī)定要发展，因(yīn)为它是锂(lǐ)离(lí)子电(diàn)池的一(yī)个有益的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设(shè)成(chéng)本接近，目前三元(yuán)钠电量产的生产(chǎn)成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池(chí)在(zài)0.5元(yuán)/Wh左(zuǒ)右。其进一步向钛媒体APP分析，“钠(nà)离子电池性能比较(jiào)接近磷(lín)酸铁(tiě)锂电池，高能量密度的也(yě)接(jiē)近三元523电池。目前电碳价格下跌至16-18万元/吨，锂电池成本(běn)大幅下降40％以上，所以目前已经和钠电池成本基本(běn)相当；而由于锂原料价格大(dà)幅下降，目(mù)前铁锂(lǐ)和锰酸锂(lǐ)等电池(chí)成本已经优于钠(nà)电池。今年(nián)碳酸锂价格在20万以下时，锂电池对钠电(diàn)池有明显(xiǎn)优势(shì)。”

　　当(dāng)然，市场(chǎng)普遍认(rèn)为钠电(diàn)池还(hái)有降本的空间(jiān)。兴储世纪总裁助理刘继茂就告诉钛媒体APP，“待产业(yè)链完善后，规模量产(chǎn)后钠离子电池正、负极(jí)材(cái)料价格可(kě)降至5万元/吨甚至(zhì)以下，钠离子(zi)电池的理(lǐ)论BOM成(chéng)本将低至(zhì)0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存(cún)在(zài)降价(jià)可(kě)能，但只要碳酸锂(lǐ)价格高于15万元/吨，钠离(lí)子(zi)电池的(de)成本优势就依然(rán)存(cún)在，并且随着(zhe)技术不断发展、产业不断成熟，钠(nà)离子电池的降(jiàng)本空间有望进一步打开，该成本临界点(diǎn)仍有(yǒu)进(jìn)一(yī)步下探的可能。”

　　汪(wāng)奇(qí)也(yě)称，明(míng)年钠电产(chǎn)业规模化完成后(hòu)，能和锂(lǐ)离子电池(chí)的成本拉开差距，接近铅酸电池的(de)成(chéng)本。但能(néng)量密度的限制，使(shǐ)得碳酸锂价格在(zài)15万以上时，成(chéng)熟后的钠离子电池(chí)有一定优势；碳(tàn)酸锂价格在10万左右(yòu)及以下(xià)时，钠离子电(diàn)池在(zài)动力领域优势(shì)较小。

　　钛(tài)媒(méi)体APP注意到(dào)，包括传艺科技(jì)在内(nèi)，诸(zhū)多(duō)入(rù)局钠(nà)电池的(de)企(qǐ)业都(dōu)言锂价下跌无(wú)碍钠电池商业化(huà)进程。但随着(zhe)锂(lǐ)价持(chí)续下降，钠电(diàn)池利(lì)润率下降(jiàng)或也是(shì)必然的。

　　以传艺科技为例(lì)，其在1月9日的(de)调研记录中曾(céng)表示，公司钠电(diàn)池定价主要根(gēn)据碳酸(suān)锂的价格，一(yī)般(bān)给到客(kè)户(hù)的价格比磷酸铁锂便(biàn)宜25-30％，且定价会随碳(tàn)酸锂价格波动(dòng)而(ér)波动。

　　缺(quē)乏(fá)长远投资(zī)定力 过往项(xiàng)目频(pín)频“跳票(piào)”

　　资金(jīn)和产能消化之(zhī)外，市(shì)场还担忧传(chuán)艺(yì)科技项(xiàng)目(mù)投资的定力。

　　尽(jǐn)管公司对进军钠电领域雄心勃勃(bó)，然(rán)而钛媒体APP梳理其(qí)过往投资履(lǚ)历(lì)发(fā)现(xiàn)，传艺科(kē)技(jì)在投资上缺乏长远(yuǎn)定力，临时“跳票”甚(shèn)至(zhì)终止募(mù)投计划可谓“家常(cháng)便饭”。

　　2017年4月(yuè)，传艺科技(jì)IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生产项(xiàng)目，9418.08万元投向薄(báo)膜线路(lù)板生(shēng)产线技(jì)改并扩产(chǎn)项目(mù)。然2018年(nián)4月公(gōng)司就变更募资用(yòng)途，将FPC生产项目未用的资金1.20亿(yì)元(yuán)和(hé)1.04亿(yì)元分别用于3D玻璃面板(bǎn)生产项目、轻薄型键(jiàn)盘生(shēng)产项目(mù)，已(yǐ)经(jīng)使用(yòng)了7737.67万元募资的FPC生产项目则被终(zhōng)止。

　　2019年(nián)8月，又将薄膜线路(lù)板生(shēng)产线技改(gǎi)并扩(kuò)产项目(mù)的实施地点从一厂搬迁至(zhì)二厂；2021年6月，再将该项目的实施地点变更为(wèi)重庆市合川区工业(yè)园(yuán)区核心区高(gāo)阳路(lù)30号(hào)，实(shí)施主体则(zé)从传艺科技变为(wèi)全资子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生(shēng)变(biàn)。公(gōng)司终止实施3D玻璃面板(bǎn)生产项目（已(yǐ)投入(rù)募资7445.13万元），并(bìng)将该项目剩余资金(jīn)全部投入轻薄型(xíng)键(jiàn)盘生产项目(mù)的建设，并将后者的(de)产能从1600万(wàn)台提(tí)升至2240万(wàn)台。

　　2020年8月(yuè)，传艺科技再融资(zī)，定增募资6亿元(yuán)，其中的4.20亿(yì)元用(yòng)于年产18万平方米(mǐ)中高端印制电路板建设项目(mù)。但次年6月(yuè)，公司(sī)将(jiāng)该项目中的SMT工序实施地点由江苏(sū)省高邮市经开(kāi)区凌波路33号改(gǎi)建至江苏(sū)省高邮市(shì)经开区凌波路(lù)49号的闲(xián)置(zhì)厂房(fáng)；2023年3月，传艺科(kē)技(jì)再(zài)“变卦”，又将该项目剩余募资（已(yǐ)投入募资2.41亿(yì)元(yuán)）1.75亿元变更用于投入“钠(nà)离(lí)子电池制造二(èr)期5.5GWh项目(mù)”。

　　频频(pín)变更募投(tóu)计划的地点、资金乃(nǎi)至项目，直接的后果就是原有(yǒu)的投入打水飘、投资(zī)效率低下以及建成(chéng)项目实际效益与预计天差地别(bié)。

　　根据招(zhāo)股书，薄膜线路(lù)板生(shēng)产线技(jì)改并扩产项目建设(shè)期仅(jǐn)12个(gè)月，达产(chǎn)年可实现销售收入2.24亿元。定期报告(gào)显示，2018年6月30日，该项目就已经建成。但2019年(nián)-2022年，该项目的(de)效益分(fēn)别仅283.41万元、447.55万(wàn)元(yuán)、948.94万元和2599.93万(wàn)元(yuán)。

　　而根据(jù)定增方案，年(nián)产18万(wàn)平方米中高端印(yìn)制电(diàn)路板建设项目建设期(qī)也仅12个月，预计达产(chǎn)年实现营收(shōu)7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然两(liǎng)年多(duō)时间过(guò)去了，截至2022年(nián)12月31日，该项目投(tóu)资(zī)进(jìn)度也仅57.26％。2021年、2022年该项(xiàng)目效益分别为(wèi)-1091.61万(wàn)元(yuán)、2300.17万(wàn)元，与当初的预期相去甚远。

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