随(suí)着一季报披露完(wán)毕，有着“专业买手”之(zhī)称的公募(mù)FOF最新持(chí)仓(cāng)随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新趋(qū)势优选、易(yì)方达科瑞(ruì)、易方达供给改革三只基金是全市场公募FOF一季度持有只(zhǐ)数最(zuì)多的权益基金，相比去年四季度，易方达(dá)供给改革取代(dài)融通(tōng)健康(kāng)产(chǎn)业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基(jī)金前三名(míng)。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分公募FOF继续超配权益(yì)资产(chǎn)，并偏向成长风格基金，有(yǒu)的对(duì)阶(jiē)段性涨幅过快的行业做(zuò)了减仓，增(zēng)加了部(bù)分(fēn)业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业(yè)。

　　谈及后市(shì)，多位(wèi)FOF基金经(jīng)理认为(wèi)，中期维(wéi)持对权(quán)益资产的乐观(guān)，国内宏(hóng)观经济处于底部向上修复的状态，且市场(chǎng)估(gū)值压力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要(yào)关注以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债(zhài)利率(lǜ)定价资产估值修复等。

　　华商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着公(gōng)募基金旗下一季报披(pī)露，FOF基金(jīn)经理新一季的基金配置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选在一季度末获(huò)26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数量上看，是(shì)目前公募FOF买入数量最(zuì)多的权(quán)益基金，这也(yě)是华商新趋势(shì)优选第二个季度坐上公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年末是与融通健(jiàn)康(kāng)产(chǎn)业并列首位。在此之(zhī)前，则(zé)由海富通改革驱动(dòng)连续第五个季(jì)度霸榜。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，平安(ān)盈禧均衡(héng)配置1年持(chí)有(yǒu)、平安(ān)养老2035、富国智(zhì)优精选3个月(yuè)持有等基金(jīn)在一(yī)季度均重点配置华商新趋势优选基金(jīn)，其中更有包括平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优(yōu)精选3个月持有、嘉实(shí)养老2050五年(nián)、嘉(jiā)实(shí)养老(lǎo)2040五年等基金将华商新趋势(shì)优(yōu)选作为(wèi)前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量(liàng)上(shàng)看，一季度末公募FOF合计持有华商新趋势优选基(jī)金份额4995.19万(wàn)份，相(xiāng)比去年末增持(chí)了17.62万(wàn)份，持有华商(shāng)新趋势优选的(de)FOF基金数量则(zé)相比(bǐ)去(qù)年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资(zī)料介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日(rì)，基金经理周海栋(dòng)过(guò)往长期以成长风(fēng)格著称，截止今年一季度末，成立以来收益(yì)率达(dá)到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有(yǒu)25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方(fāng)达科瑞，合(hé)计持有份额1.74亿(yì)份，相比去年末(mò)持有的FOF基(jī)金只数增(zēng)加(jiā)了6只，环比减持(chí)8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科瑞基金经理(lǐ)杨嘉(jiā)文擅长(zhǎng)逆(nì)势投(tóu)资，关(guān)注估值被错杀的个股(gǔ)，对(duì)于基本面坚固或(huò)出现好转(zhuǎn)信号的(de)公司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方(fāng)达供给改革在一季度新进公募FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共有20只公募(mù)FOF三季度重仓持有易方达供(gōng)给改革，合计持有(yǒu)份额(é)1.90亿份(fèn)，相(xiāng)比去年(nián)底持有的FOF基(jī)金(jīn)只数(shù)增(zēng)加(jiā)了(le)13只，环比增(zēng)持了1.29亿份。据(jù)悉(xī)，易方达供给改革基(jī)金(jīn)经理杨宗昌是化学博士，有过(guò)多年化工研究经验，他(tā)坚持在熟悉的行(xíng)业内(nèi)把握投资机(jī)会，并通过(guò)努力不断扩大能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单(dān)来看，据Wind数据(jù)统计，被动指数基金增持前三(sān)“花落华泰柏(bǎi)瑞中(zhōng)证(zhèng)光伏产(chǎn)业(yè)ETF、广(guǎng)发中证全指信(xìn)息(xī)技(jì)术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混(hùn)合基金中，汇添(tiān)富科技(jì)创新、易方达(dá)供给改革、易方(fāng)达新兴成长(zhǎng)位列增(zēng)持份额前(qián)三；偏股混合基金(jīn)增持(chí)前三则被(bèi)易(yì)方达(dá)信(xìn)息产业、财通资管健康产业、中欧碳中和占(zhàn)据；股票基金增(zēng)持前三分别(bié)为中(zhō双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖'>双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖ng)欧信息产业、汇添富外延增长主题、华夏智(zhì)胜先锋(fēng)；平(píng)衡(héng)基金增持(chí)前三则是(shì)交银定(dìng)期支(zhī)付双(shuāng)息平(píng)衡、摩(mó)根(gēn)双核平衡、易(yì)方达平稳增长(zhǎng)；偏债(zhài)混合基金增持前三依次为易方(fāng)达安盈回报、安(ān)信民稳增长、创(chuàng)金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓(cāng)位偏向成(chéng)长风格

　　减持涨(zhǎng)幅过高行业配置比例

　　一季(jì)度A股市场(chǎng)整体表现相对(duì)较好(hǎo)，但(dàn)行业分化较大(dà)。受益于(yú)数字(zì)经(jīng)济政策的提振与人工(gōng)智(zhì)能主题的(de)不断发酵，科(kē)技板块涨(zhǎng)幅较大；而地产和新能源等板块表现较弱。从一季度披露的(de)情况(kuàng)上看，部分FOF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)继(jì)续超配权益仓位，并向(xiàng)成长风(fēng)格(gé)偏(piān)移，也有部分FOF基金经(jīng)理在一季度(dù)末对涨幅过(guò)高行业基(jī)金进行了减(jiǎn)仓， 增加(jiā)了部分业绩和估(gū)值匹配(pèi)合理的行业。

　　长期业绩领(lǐng)先(xiān)的(de)兴全安泰平(píng)衡养老FOF基(jī)金经理林国怀在一季报中表示，本季(jì)度基金主要进行以下操作：1、持续维持(chí)权益资产的仓位略高于(yú)权益(yì)配(pèi)置中枢(shū)；2、逐(zhú)步提升组合(hé)中成长型基金的(de)配置(zhì)比(bǐ)例，同时适度降低(dī)价值型基金的配(pèi)置比(bǐ)例；3、逢高(gāo)减持部分转债品种，增加其(qí)他确定性较(jiào)高(gāo)的绝(jué)对(duì)收益或相对收(shōu)益基金(jīn)品种(zhǒng)；4、继续根(gēn)据既定(dìng)的策略参与股票定(dìng)增(zēng)、大宗交易等投(tóu)资机会，减持解禁的(de)股(gǔ)票。

　　组(zǔ)合风格上(shàng)，目(mù)前权(quán)益部(bù)分(fēn)依然保持略超配价值(zhí)风(fēng)格，但偏离幅度已显(xiǎn)著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡(héng)”的配置策(cè)略(lüè)，通过积(jī)极(jí)挖掘市场(chǎng)上相对收益和绝对收益的(de)投资机会不断增厚(hòu)组合收益，通过“多资产、多(duō)策略”的(de)方式来平滑组合波动，努力将(jiāng)该基金(jīn)呈现为(wèi)“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和相对确定(dìng)的‘阿尔法(fǎ)’特征(zhēng)”。

　　从一季(jì)度(dù)持仓上看(kàn)，富国城镇(zhèn)发展、博(bó)时标普500ETF新(xīn)进(jìn)兴全安(ān)泰(tài)前十大重仓(cāng)基(jī)金，富国信用(yòng)债、万家(jiā)安弘(hóng)淡出前十大之列。

　　“在年(nián)初的(de)时候，基金经理对全年(nián)市场(chǎng)的主线判(pàn)断不是很清晰，因此组合整体上除了向小市值成长风格有一定偏离外，其(qí)他方面没(méi)有明显的偏离(lí)，整体(tǐ)上比(bǐ)较均衡。随着近期政(zhèng)策(cè)方向(xiàng)的明朗，基金经理对(duì)今(jīn)年(nián)全年股票市(shì)场(chǎng)的主要方向(xiàng)逐渐有了较明确(què)的(de)判断，在操(cāo)作(zuò)上，本基金(jīn)在(zài) 1 季(jì)度，逐渐增加(jiā)了低估值价值风格基金和股(gǔ)票，以及与(yǔ)数字(zì)经济相关的基金和股票，未来计划视相关板块的(de)估值水平变(biàn)化做动态调整。”华夏养老2045三年基金经(jīng)理许利明表示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年今年一季度(dù)的主要持仓仍然坚持长期(qī)资产(chǎn)配置策略，但继续对部分(fēn)主动权(quán)益基金进行了(le)分散和优化(huà)，在一(yī)季度股票市场整体小幅上涨(zhǎng)但行业之间分化巨大的市场(chǎng)中，基(jī)于对长期基本面、行业景气度(dù)、估值、性价比等的判(pàn)断(duàn)，对(duì)行业(yè)风格的持仓结构进行了小幅调整(zhěng)，减持部分涨幅较高的行业基金，增持部分短期表现较差的行业(yè)基金。

　　年内表现(xiàn)领(lǐng)先的平安(ān)养老(lǎo)2045一(yī)季报中表示，报告期内(nèi)，基金整体保持中枢附近(jìn)的权(quán)益仓位，但(dàn)内部结构有所调整。债券方面，适当增加固收仓(cāng)位的弹性(xìng)，其他以现金管(guǎn)理为主(zhǔ)；权益方面，基于(yú)不(bù)同板块的基本面和估(gū)值(zhí)性价(jià)比，略加仓(cāng)港股基金，减仓(cāng)美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整体而言，通(tōng)过(guò)动(dòng)态再(zài)平(píng)衡，保持组合(hé)处(chù)于稳健(jiàn)均衡状态，重点关注(zhù)一季报(bào)超预期(qī)的方(fāng)向(xiàng)。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季度适度降低了深度价值和价值质量等偏价值策(cè)略的基金的超配比例(lì)，继续(xù)超配偏小盘风格的基金，适度(dù)增(zēng)加了偏成长策(cè)略的(de)基(jī)金的(de)配置比例。在行(xíng)业方面，TMT等科技行业经历过(guò)去几年的大幅调整，处于“三低(dī)”类资(zī)产（景气(qì)周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度(dù)逐步加仓(cāng)了偏科技成长策略基(jī)金的配置比(bǐ)例。不过仍然选择(zé)那些能够长期拿得住的基(jī)金，很少去追(zhuī)逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不(bù)同地域(yù)的投(tóu)资(zī)方面，在市场大幅反弹(dàn)后，小幅降低了港(gǎng)股基金的配置(zhì)比(bǐ)例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类(lèi)资产年度目标(biāo)配(pèi)置比(bǐ)例为70％。截至一(yī)季度(dù)末，基金(jīn)的权益类资产实际配置比例(lì)为71％，相(xiāng)对年(nián)度目标配置比(bǐ)例战术型标配，对阶(jiē)段性涨幅过快的(de)行业(yè)做了减仓，增(zēng)加了部分(fēn)业绩(jì)和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　富国智(zhì)优精选3个月持有一季度操作上围(wéi)绕经(jīng)济(jì)增(zēng)长和政策支持(chí)方向作为(wèi)调(diào)整(zhěng)配(pèi)置主(zhǔ)要方向(xiàng)，组合主要提高(gāo)了中小盘暴(bào)露、加大对于(yú)业绩(jì)预期(qī)增速较高板块(kuài)的(de)配置，并通过优选选股alpha较(jiào)高、稳定(dìng)性(xìng)较好的标的实(shí)现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷和消费者信(xìn)心等方面的观察，鹏华养老2045将组合权益(yì)资(zī)产维持超配状(zhuàng)态，结构上均衡配置于：受(shòu)益于顺周期低估(gū)值(zhí)的金融周期板块、受益于(yú)社会经济(jì)活动趋于正常的消费医药(yào)板块，以(yǐ)及受益(yì)于(yú)产业周期见底及(jí)国产替代的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所(suǒ)作为

　　关注确定性和未来发展(zhǎn)方向的机会(huì)

　　目前A股市场行至3300点附近(jìn)，未来市(shì)场存在哪些风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基(jī)金(jīn)经理们也在一季(jì)报中提到了对当下的思考。

　　南(nán)方(fāng)基(jī)金鲁炳良(liáng)认(rèn)为，展望(wàng)后市，随着(zhe)经济数据真(zhēn)空期的度过，国内大类资(zī)产复苏(sū)预(yù)期进入验(yàn)证阶段。中(zhōng)期维持(chí)对(duì)权益资产的乐观(guān)，国内宏观经(jīng)济处于底部(bù)向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值压(yā)力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下(xià)条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美(měi)债利(lì)率定价资产估值修(xiū)复。从确定性和未来发展(zhǎn)方向(xiàng)角度(dù)出发，关注 TMT 中(zhōng)信(xìn)息安全、数字经济和新(xīn)技(jì)术领域(yù)。大复(fù)苏中在大消费板块内重点(diǎn)关注航空出行(xíng)供需格(gé)局(jú)和票价弹性带来的潜在超(chāo)预(yù)期机会。投(tóu)资端关注地产(chǎn)链以及一带一路带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程积极(jí)成长养老目(mù)标五(wǔ)年基金经理杜(dù)习杰、吴春(chūn)杰表示(shì)，对(duì)于国内权益来讲，当前历(lì)史估(gū)值分位、相(xiāng)对(duì)债券(quàn)资产(chǎn)的估值处均(jūn)在(zài)具备吸(xī)引力的(de)水平(píng)，为长(zhǎng)期投资提(tí)供(gōng)一定安全边际。年内经济修(xiū)复是确定(dìng)性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策(cè)仍有相机(jī)抉择加码托底的(de)空(kōng)间。结(jié)构上，维持此前判断，关注受益于稳内需政(zhèng)策加码的领域，包(bāo)括地产(chǎn)链、政府支出或补(bǔ)贴(tiē)可能增加(jiā)的基(jī)建、信创、自主可控等领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅超(chāo)预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份，对交(jiāo)易情绪的过热持谨慎的态(tài)度，后(hòu)续会(huì)持续关注新技术(shù)对经济(jì)各个领(lǐng)域的影响；对消费(fèi)服务业来讲，去年博(bó)弈(yì)情绪已较浓，二季度市场对其关(guān)注度有望随着节日出行、消费(fèi)数据改善(shàn)而增加。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三年持有基金经(jīng)理薛显志、江虹表示，权益市(shì)场来看，当前中国经济处(chù)于复苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开交易”、春季躁动后的正(zhèng)常回调。复盘历史上的复苏周期，权益方(fāng)面均能有(yǒu)所作为，基(jī)本面的(de)总体改善能激活市场的生态，市(shì)场会(huì)不断寻找基本面改(gǎi)善的诸多(duō)细分方向。结构方面，市(shì)场一季度已找出“中特(tè)+”、数(shù)字(zì)经济两条(tiáo)主线。4月(yuè)份开始，估(gū)计(jì)市场会围绕各行业受益改善(shàn)幅度，不断(duàn)挖掘一季报超预期、全年指引较好(hǎo)的细分方向(xiàng)。同时，因处于复苏阶段，顺周期方(fāng)向也(yě)会(huì)存在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表示(shì)，未(wèi)来(lái)持(chí)续(xù)关注以下三(sān)个方向：一是顺周期低估值板(bǎn)块具备长期投资价值(zhí)，此(cǐ)外(wài)，关注央国企改革能否带来相关行业(yè)、企(qǐ)业基(jī)本面的改善(shàn)，并打开估值提(tí)升的空间。

　　二是消(xiāo)费医药板(bǎn)块的场景复苏逻辑较为(wèi)确定，比较而言，医药板块的估值性价比(bǐ)更高。三是科技制造(zào)板块，特别是(shì)国产替代(dài)的关键环(huán)节，是长期关注(zhù)的(de)方向。短(duǎn)周期来看(kàn)，半导体行(xíng)业可能在下半年周期见底，计算机行业的景气度相(xiāng)较于去年也是大幅改善。而人(rén)工(gōng)智能等技术的突破，有(yǒu)可能打开(kāi)科技板块的(de)成长空间。

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