财联社5月8日(rì)讯(xùn)（记(jì)者 闫(yán)军）铁树(shù)开花了！不仅仅是中国平安(ān)在4月27日(rì)迎来时隔(gé)8年的(de)涨停，就在5月(yuè)8日(rì)，中(zhōng)信银行、中(zhōng)国银行(xíng)也迎来涨(zhǎng)停(tíng)，而(ér)上一次涨(zhǎng)停分别是(shì)13年前、7年前，邮储(chǔ)银行更是盘(pán)中(zhōng)刷新历史最高。

　　有(yǒu)市场观点将大涨(zhǎng)归因为两份会议通知。

　　一是(shì)，5月11日“发现央企投资价值(zhí)促进(jìn)央(yāng)企(qǐ)估(gū)值回归”业务交流会暨国新央企股东回(huí)报ETF宣(xuān)介会即(jí)将(jiāng)举办；另外一份则是(shì)沪市金融业主题座谈会，其中“在(zài)服务(wù)中国式(shì)现(xiàn)代化中(zhōng)促进金融(róng)业估值提升和高质量发展”成为重要议题。

　　中特估(gū)成(chéng)为了市场较长一段时期的热门词，尽管披上了主题、政(zhèng)策等色彩，底(dǐ)层逻辑是过(guò)去的A股市场对部分传统行业国央企的(de)严重(zhòng)低配(pèi)和低估。说(shuō)到A股的低(dī)估值、高分红，银行为首(shǒu)的大金融(róng)板(bǎn)块首当其冲(chōng)。上述5.11会议(yì)是(shì)为此前获批的央企股东回报ETF发行预热，会议(yì)作用显然被(bèi)放大。

　　事实上(s翼年代记和百变小樱有什么关系么 翼年代记是悲剧吗hàng)，不仅是两份会议通知(zhī)的推波助澜，“小作文”又来添油加醋。一(yī)则无头无(wú)尾的所(suǒ)谓指导意(yì)见，要求(qiú)“国企要(yào)做到1倍PB以上”，捕(bǔ)风捉影，却获得极大的传(chuán)播。

　　低(dī)估值(zhí)、高(gāo)股(gǔ)息，在经(jīng)济(jì)温(wēn)和复苏(sū)预期(qī)之下，中特估银行概(gài)念获得资金的青睐(lài)。有了(le)多重消息的(de)加持(chí)，暴涨顺理(lǐ)成章。

　　根据以(yǐ)往经(jīng)验，大(dà)金融板块(kuài)走强(qiáng)往往预示着行情(qíng)的结束，这(zhè)一次历史是否会重演呢？多位受访人士指出，这种单一(yī)衡量逻(luó)辑可能不再奏效，当前市场，银行板块是作(zuò)为“国资含(hán)量(liàng)”比较高的(de)板(bǎn)块行(xíng)进(jìn)，从去年底开始监管(guǎn)开(kāi)始提(tí)出中(zhōng)特(tè)估后有比(bǐ)较不错(cuò)的表(biǎo)现，中(zhōng)特(tè)估有望持续(xù)为(wèi)投资者带(dài)来除稳定(dìng)股(gǔ)息收益外的收益。

　　银行为首的大金融爆发(fā)

　　5月(yuè)8日，银行满屏大涨(zhǎng)，中(zhōng)国银行、中信(xìn)银(yín)行(xíng)、西安银行(xíng)涨停(tíng)，农业银行、民(mín)生银(yín)行、工(gōng)商(shāng)银行、浙商银行大涨超过6％，42只银行股超过9成涨幅超(chāo)过2％。有(yǒu)网友感慨：“你(nǐ)以(yǐ)为的大牛市is back，其实(shí)大牛市(shì)is bank。”从指数维度来看，银行板(bǎn)块大涨早已启动，银行指数(shù)（中信）近5个交易日涨幅达到了9.42％。

　　此(cǐ)外，除了银行板块，券商股也持续爆发，券(quàn)商指数收盘涨幅超过2％。其中，中(zhōng)国银(yín)河领涨，盘中(zhōng)一度(dù)涨停，近(jìn)5个工作日(rì)涨幅达到(dào)35.82％。

　　从银行板块(kuài)ETF涨势来看(kàn)，场内10只(zhǐ)中证银行ETF涨(zhǎng)幅明(míng)显，比如，天弘中证银行ETF、富国中证800银行ETF、南方中证(zhèng)ETF、华夏中证ETF、华宝中(zhōng)证(zhèng)ETF等多只基金(jīn)涨(zhǎng)幅(fú)超过4％，从资金流(liú)动来看，以规模最大的华宝中证银行ETF为例，不仅当日收盘价创一年新高，全(quán)天成交(jiāo)量飙(biāo)升超过14亿元，刷新近两年来(lái)的最高(gāo)。

　　对于银(yín)行(xíng)股的大(dà)涨，市场早有(yǒu)预期。睿郡资产合(hé)伙人董承非在5月(yuè)7日表(biǎo)示，在(zài)经(jīng)济复苏不强劲情(qíng)况下，原来看不起(qǐ)的那些低增速的企业，现在(zài)反而显(xiǎn)得(dé)难能可贵，因此被(bèi)忽略(lüè)高(gāo)分红、深度价值(zhí)的企业(yè)反而受到追(zhuī)捧。

　　博时基金权益投(tóu)资(zī)一部基金经理吴鹏也表(biǎo)示，银行股这波快速上涨，是其在估(gū)值极(jí)度低(dī)水平、股息率具(jù)备一定吸(xī)引力、持仓极度低配、基本面预期极度(dù)悲(bēi)观等背景(jǐng)下，配(pèi)合(hé)当前经济弱(ruò)复苏整体(tǐ)回报率(lǜ)预期下行、中特(tè)估政(zhèng)策背景下的估值修复。

　　涨(zhǎng)幅与成交量齐升，背后仍是中特估逻辑

　　经过漫长的季节(jié)，银(yín)行股(gǔ)等来了久违(wéi)的上涨，截至(zhì)5月8日，自今年4月以来全(quán)市场42家上市银行中，有17家涨幅超过(guò)10％，其(qí)中，中信银行涨(zhǎng)幅近40％，中国银行涨幅超(chāo)过32％，民(mín)生、邮储(chǔ)、农行、交行、西安等5家(jiā)银行涨幅超(chāo)过20％。

　　资(zī)金的流入量同(tóng)样可观，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘价创一年新高，全天成交量飙升超(chāo)过14亿(yì)元，也(yě)刷新(xīn)近两年来的最(zuì)高。中国(guó)银行龙虎榜数据显(xiǎn)示，近(jìn)三(sān)日沪股通(tōng)累(lèi)计买入5.65亿元并卖出10.74亿(yì)元，4家机(jī)构累(lèi)计买入(rù)11.37亿(yì)元。

　　银(yín)行(xíng)股的大涨，正如吴鹏(péng)所言，估值(zhí)极度低水平、股息(xī)率具备一定(dìng)吸引力、持仓极度低配、基(jī)本面(miàn)预期极度悲观都是银行股上(shàng)涨的逻辑所在。

　　具体而言，在估(gū)值上，截至目前，42家(jiā)A股(gǔ)银(yín)行(xíng)的平均市净率为0.6倍(bèi)左右。除了(le)宁波(bō)银(yín)行和招商银行，其余银行均处于“破净”状态。在这一轮估值修(xiū)复中(zhōng)，有市(shì)场人(rén)士指出(chū)，中字头银行目标价估(gū)值最保守看到0.6，相当于2020年疫情(qíng)前的估(gū)值(zhí)位置，当(dāng)前板块交易热度之(zhī)下(xià)目标(biāo)价抬升(shēng)至0.7-0.8，明显看到(dào)，资金对资(zī)产质量、让利实体(tǐ)经(jīng)济(jì)容忍度提升。

　　稳定的(de)高分(fēn)红和高股息是(shì)银(yín)行股(gǔ)相对于(yú)其他主题板块更强的(de)优势(shì)，据财通证券研报(bào)，国有大行近五(wǔ)年(nián)分红(hóng)率基本稳定(dìng)在30％左(zuǒ)右，稳定分(fēn)红(hóng)符合价值(zhí)投资(zī)和长期投资需要。近(jìn)年来国有(yǒu)大行股(gǔ)翼年代记和百变小樱有什么关系么 翼年代记是悲剧吗息率也(yě)呈逐年提升趋势平(píng)均(jūn)股(gǔ)息(xī)率从2019年的4.85％提(tí)升至2022年的5.83％。

　　而公募持仓占比极低也为调仓提供了空间，公募(mù)“冷”银(yín)行(xíng)久矣，2023年(nián)一季(jì)度银行股占(zhàn)偏(piān)股型基金仓位为1.96％，为2016年三季度以来新低，显(xiǎn)著低(dī)于2010年以(yǐ)来均(jūn)值。

　　华宝基金银行ETF基金经理胡洁就向财(cái)联社(shè)表示，高股息策略以其确定的股(gǔ)息收(shōu)入和较高的安全边际可以为投资(zī)者提供不(bù)错的收益。而(ér)基本(běn)面稳(wěn)健、分红率(lǜ)高(gāo)而(ér)稳定、估(gū)值处于历(lì)史低(dī)位的银(yín)行板块是(shì)高股息策(cè)略的理想增(zēng)配板块。与此同时，银(yín)行板块在一季(jì)度是业绩低点。随(suí)着大(dà)行重定(dìng)价(jià)的压力过去以及二三(sān)季度农(nóng)商行小微(wēi)投放旺季的到来，资产端收益率将会逐步企(qǐ)稳，后续(xù)业绩有(yǒu)望(wàng)改善。

　　翼年代记和百变小樱有什么关系么 翼年代记是悲剧吗鹏华基金(jīn)量化及衍生(shēng)品投(tóu)资(zī)部基金经理余(yú)展昌(chāng)也指出，与(yǔ)海外银行对(duì)比，在(zài)中特估背景下的国内银行仍(réng)然具有(yǒu)较好的投资机会。以国(guó)有大行为(wèi)例(lì)，从PB角(jiǎo)度而言，邮储银行的PB最(zuì)高在(zài)0.75倍(bèi)左(zuǒ)右，其他大行在0.5-0.6倍之间，而海外绝大部分的银行估值都在1倍PB以上。考(kǎo)虑到(dào)海(hǎi)外银行还有大量的商(shāng)誉，国内(nèi)银(yín)行的估值(zhí)水平是偏(piān)低的，本身就有比较大的修复空(kōng)间。此外，他还(hái)指出，国企(qǐ)改革有望使得这些问题得到(dào)改善，从而(ér)提高银行的利润增(zēng)速，持续修复估值(zhí)。

　　银行是(shì)否意味着行(xíng)情的结束(shù)？

　　随着证券、银(yín)行等大金融板块的走强，有市场观点开(kāi)始担忧市(shì)场行情告一段落。对此(cǐ)，市(shì)场(chǎng)人(rén)士认(rèn)为(wèi)，站在中特估背景下去看金(jīn)融股(gǔ)的爆发(fā)，并不能简(jiǎn)单做出市场行情结束的(de)结论。

　　吴鹏分析称，大金融板块过去被当(dāng)成(chéng)行情结束的指标(biāo)，其(qí)背(bèi)后通常(cháng)潜意识映(yìng)射(shè)包括不限(xiàn)于大金(jīn)融爆发(fā)往往代(dài)表(biǎo)市场没(méi)有别的方向(xiàng)、市场进入避险状态、大金融(róng)“吸血”严重等(děng)。但从当前的金融(róng)股走强(qiáng)来(lái)看(kàn)，市场(chǎng)表现并不存在上述问题。

　　首先(xiān)，当前大(dà)金融“吸(xī)血”效(xiào)应并不强，比如银(yín)行板块近期大幅放量(liàng)，成交量约为(wèi)600亿(yì)，作为(wèi)大市值的板块，这一成交量与甚至部分中小市值板块成交量相差甚远(yuǎn)。

　　其次，大金(jīn)融板块本次表现也不是单一(yī)的，放眼(yǎn)全市场，部分港口、铁路、建筑、电力、石(shí)化等板(bǎn)块也(yě)表现较好，因此不能单(dān)一地(dì)以过(guò)去大(dà)金(jīn)融(róng)上涨作(zuò)为单一比较。

　　吴(wú)鹏坦言，当下较为极端的交易(yì)结构容易(yì)被表(biǎo)征为市场(chǎng)波动的前奏(zòu)，但(dàn)市场(chǎng)变量影响较多、今(jīn)年行情结构差异巨大，建议不要单一映射分(fēn)析。

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