昨天肖有几个生肖 天肖是哪六个肖夜今晨，全球投(tóu)资界(jiè)“春晚”——伯克(kè)希尔年度股(gǔ)东大会(huì)召开(kāi)。

　　昨晚10点15分(fēn)开始，今年8月30日将满93岁的巴菲特和(hé)老(lǎo)搭档(dàng)、已(yǐ)经99岁的(de)芒格出(chū)席伯克希尔哈撒韦年(nián)度股东大会的问答环(huán)节(jié)。

　　本次(cì)大会召开时的(de)宏观背景颇不平静：美(měi)国银行业动荡不(bù)安(ān)，债(zhài)务上限(xiàn)谈判僵持，经济(jì)徘徊(huái)于衰退(tuì)的危险边缘，地缘政治(zhì)冲突(tū)持续(xù)升温，人工智(zhì)能正带来(lái)重(zhòng)大的机遇和风险，怀着“朝圣”心态而来的投资(zī)者们热切盼望聆(líng)听“奥马(mǎ)哈先知”对(duì)大变革时(shí)代的点评和投资智慧。

　　大会召开前，伯(bó)克(kè)希尔(ěr)哈撒(sā)韦发布一季度财报显示，第一季(jì)度净利润355.04亿美元，去年同期为55.8亿美元；第一季度营收853.93亿美(měi)元，去年(nián)同期为708.1亿美元；第一季(jì)度投资和衍(yǎn)生品收益(yì)为347.58亿美元，去年同期(qī)为亏损19.78亿(yì)美元。

　　先(xiān)来看(kàn)看巴菲特、芒格的重要观点：

　　1.巴菲特(tè)：不全力支持(chí)倒闭的硅谷(gǔ)银行“将带来灾难(nán)性(xìng)后果”

　　巴菲特表(biǎo)示，在(zài)硅(guī)谷银行倒闭后，监管机构必(bì)须做出赔偿所(suǒ)有(yǒu)储(chǔ)户的(de)决(jué)定，因(yīn)为(wèi)不这样做可能会损害全球(qiú)金融体系(xì)。

　　“这将是灾难性的，”巴菲特(tè)在回答一个问(wèn)题时说，如果储户得不到(dào)补偿(cháng)，它(tā)给美(měi)国经济(jì)带来(lái)的后果无法想象。

　　2.美国和中国发生冲(chōng)突(tū)很愚蠢(chǔn)

　　巴菲特和芒(máng)格都认为，中美关(guān)系紧(jǐn)张对两国会造(zào)成不必要的伤害。芒格说：“美国和中(zhōng)国发生冲(chōng)突(tū)是很愚蠢的。我(wǒ)们应该做的就是和中国和睦相处。美国(guó)应该与中(zhōng)国(guó)大量开展(zhǎn)自由贸(mào)易。”巴菲特说，中美会有竞争(zhēng)，但一直(zhí)都需(xū)要判断，如果没有对方回(huí)应(yīng)，事情能有多(duō)大进步(bù)。两国都会有竞争力，都(dōu)可以繁荣发展。

　　3.巴菲特：过去几(jǐ)个月的(de)波动(dòng)可能是二(èr)战以来最厉害的一次

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示，我(wǒ)们大部分(fēn)的事业(yè)，在今年报告的营(yíng)收都会比去年较(jiào)低(dī)，这都(dōu)是(shì)因为过去6个月经济的不景气造成(chéng)的。

　　巴菲特称，过去(qù)的这几个月公(gōng)司(sī)都经历了很多的波动，这可能是二(èr)战以来最厉(lì)害的一次，二战(zhàn)的时候我们(men)没(méi)有办法获得商品、货物，但是这一(yī)次的(de)波动来自于另外一个地方，他们可能在过去的6个月中(zhōng)出现了存货(huò)过多的情况，这(zhè)不是说(shuō)好像失业率、就业率(lǜ)的情(qíng)况造(zào)成(chéng)的，但是现在的经济环境在这六个月已(yǐ)经非常不一样(yàng)了，而我们很多的经理人对于这(zhè)种情况感觉到比较惊讶(yà)，存货(huò)怎(zěn)么会(huì)一(yī)下(xià)子(zi)那么多(duō)卖不出(chū)去。现(xiàn)在我们才慢慢地让销售情况有所(suǒ)恢复。

　　4.“好(hǎo)日子可能已(yǐ)经结(jié)束”！巴菲特第一季(jì)度净卖出104亿美元股票(piào)

　　巴菲(fēi)特说，他在第一季(jì)度是股票的净卖家(jiā)。财报显示，伯克希尔出售(shòu)了价值132亿美元的股票，仅买(mǎi)入(rù)了28亿美(měi)元(yuán)。净卖出(chū)104亿(yì)美元股票。

　　这些数据突显出，巴菲特和(hé)他(tā)的长期(qī)得(dé)力(lì)助手查理·芒格认(rèn)为，当(dāng)期的(de)估值(zhí)没有吸(xī)引力。自今年年初以来，该公司的现(xiàn)金(jīn)储备增加了20亿美元，达到1306亿美元，为(wèi)2021年底以(yǐ)来的最高水(shuǐ)平(píng)。

　　芒(máng)格上个月(yuè)表示(shì)，随着美(měi)联储加息和经(jīng)济(jì)放缓，投资者应该降(jiàng)低对股市回报的预期。

　　巴菲特(tè)对自己的企业做出了(le)悲观(guān)的预测：好日子可能已经结束。这位亿万富(fù)翁(wēng)投资者预计，随着经济低迷放缓(huǎn)，伯(bó)克(kè)希尔(ěr)哈撒韦公司大部分业务的(de)收(shōu)益今年(nián)将(jiāng)下(xià)降。因(yīn)为在过去6个月左(zuǒ)右的时间里，美国经济的“令人难(nán)以置信的增(zēng)长时期”已经接近尾声。伯克(kè)希尔(ěr)经常被视为经济健康状况的代表，因为(wèi)其业务范围广泛，从铁路到电(diàn)力公用事业和零售(shòu)。巴菲特曾表示(shì)，伯克希尔哈(hā)撒韦公司(sī)的(de)成功归功于过(guò)去几十年美国(guó)经济的惊人增长。

　　5.巴菲(fēi)特强调：接班人是(shì)阿(ā)贝尔

　　巴菲(fēi)特指出，阿贝尔一定会(huì)继承我(wǒ)的工作(zuò)，但他还(hái)会与贾恩一(yī)起协(xié)商，做最后的决策。公司传承在执行上并不是这么简单，管理伯克希尔可能不仅需要现在的这(zhè)五(wǔ)个下(xià)一(yī)代(dài)领导人，而是更(gèng)多有能力的(de)人。如果他(tā)们不能处(chù)理得当的话，他就不会将伯克希尔交(jiāo)给他(tā)们(men)。他(tā)还补充，每一个公司(sī)的情况都不一样。

　　芒格则表示(shì)，现在伯克希尔内部都很支持阿贝(bèi)尔等高层。

　　6.美联(lián)储不(bù)能疯(fēng)狂印(yìn)钱

　　有投资者提问：美联储现有的资产负债表规模是否令你担忧？

　　巴菲(fēi)特表称(chēng)他不担心美联储，支持美(měi)联储压低通胀率的使命，他也不担心(xīn)美联储的资产负债表，尽管打趣称“那(nà)是一(yī)个很大的数字，而我(wǒ)喜欢看这些大数字(zì)”。

　　巴菲特称，看到美联(lián)储资(zī)产(chǎn)负债(zhài)表(biǎo)从8000亿美元(yuán)增至2.2万亿美(měi)元，就让他想到一句话“现(xiàn)金永远不(bù)是垃圾”。但是他反(fǎn)对疯(fēng)狂印钱令通胀暴涨(zhǎng)，就像(xiàng)二战刚结束时(shí)美(měi)国所经历的那样。对此芒格也持相(xiāng)同观点，称如果靠不断印钱来(lái)解决(jué)短期问题将会(huì)有负面的后果(guǒ)。

　　7.为何大幅持仓石油股？

　　巴菲特表示，美国没有其(qí)他地方可(kě)以像二(èr)叠纪(jì)盆地（permian）一样有这(zhè)么(me)多石油储备。不(bù)过(guò)页岩油井的衰败也(yě)很快，开(kāi)井(jǐng)第一(yī)天可能产(chǎn)量1.2万至1.5万桶/日，也(yě)许(xǔ)一(yī)年或(huò)者(zhě)一年半就枯(kū)竭了。

　　“我非(fēi)常喜(xǐ)欢西方石油的管理层(céng)，对(duì)他们也很熟悉。西方石(shí)油做了(le)很(hěn)多好(hǎo)的事情(qíng)，建了很多新井(jǐng)还(hái)能盈利(lì)。伯克希尔(ěr)并(bìng)不会购买西方石(shí)油(yóu)的控股权，管理层已经很棒了。未(wèi)来(lái)不确(què)定是否会继续购买(mǎi)更多石油公司的股票，但对(duì)现在持股(gǔ)量(liàng)很(hěn)满意。”巴菲特说。

　　8.没有货币能取代美元的储备货币地(dì)位

　　有投资者提问(wèn)：美国大批发债，美联储让(ràng)债务货币化(huà)，中国巴西沙特(tè)等都在(zài)与美(měi)元(yuán)脱钩(gōu)，在这种环境下，美元的货币储(chǔ)备地位何时(shí)会受(shòu)威胁？

　　巴菲特认为，没(méi)有取代美元储(chǔ)备货(huò)币地位的候选币(bì)种。

　　巴菲(fēi)特说，没有(yǒu)人比美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威尔更(gèng)了解(jiě)形势，但他无法控制(zhì)财(cái)政政策。谁都(dōu)不知道(dào)，一种纸(zhǐ)币能坚持用多久才会失控，尤其(qí)是(shì)在这种货币是全球储备货币的时候(hòu)。

　　巴菲特认为(wèi)，美国(guó)要大举印钞很容易，但应该非常小心。如果货币太多，一(yī)旦把通胀的(de)精灵(líng)从瓶子里放出来，就很难恢(huī)复，人们会对(duì)货币失去信任。

　　巴(bā)菲特(tè)称，无(wú)法(fǎ)预测会(huì)有什么结果，反正不会(huì)是好结(jié)果。现(xiàn)在（大(dà)量发债）是一个(gè)非常政治化(huà)的(de)决(jué)策。

　　芒格说，在(zài)某些时候(hòu)，通(tōng)过(guò)印钞赢得选票会适得(dé)其反。芒格在提到日本的货币政策和财政(zhèng)政策时说(shuō)，日天肖有几个生肖 天肖是哪六个肖本用(yòng)日元做(zuò)了些奇怪的(de)事(shì)。对于(yú)日本实(shí)施的经济(jì)政策，日(rì)本人应该接(jiē)受并作出应对。巴(bā)菲特补(bǔ)充说(shuō)，如果日元是(shì)储(chǔ)备货币，那些事不(bù)可能发生。巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，他佩服(fú)日本，日(rì)本有一(yī)个更(gèng)有凝聚力的(de)社会，但美国不(bù)应该效仿日本。不断(duàn)印钞是疯狂的。

　　猪价持续低迷，国家(jiā)研究启动第二批中(zhōng)央冻猪肉(ròu)收储

　　今年以来，在供大于(yú)需的市场格局(jú)下(xià)，我国生猪价格整体(tǐ)偏弱运行(xíng)，期间(jiān)最高仅涨至16元(yuán)/公斤，最低跌至14元/公斤(jīn)以下。

　　回顾今年春节(jié)过(guò)后(hòu)的(de)猪(zhū)价(jià)走(zǒu)势，记者查询上甲(jiǎ)数据梳(shū)理发现，2月中旬至3月(yuè)初期间，生猪价格曾出现一波企(qǐ)稳反弹，但在涨至(zhì)16元/公(gōng)斤后再次振(zhèn)荡下跌，直(zhí)至4月(yuè)17日跌至(zhì)今年低点13.9元/公(gōng)斤(jīn)后，才再度出现小幅反(fǎn)弹至4与(yǔ)25日的15.12元/公斤，随后在五(wǔ)一假期前又略有回落。

　　在近期生猪价格低位运行的情况(kuàng)下(xià)，国家发(fā)改委于(yú)5月5日下(xià)午发布最(zuì)新研(yán)究收(shōu)储的公(gōng)告(gào)称，据国家发(fā)展改革(gé)委监测，4月24日—4月28日当(dāng)周，全国平均猪粮比价为5.21：1，处于过(guò)度下跌二级预警区间。根据《完善政府猪肉储备调节机制 做好猪肉市(shì)场(chǎng)保供稳价工作预案》规定，国家发(fā)改(gǎi)委会同有(yǒu)关部门研(yán)究适时(shí)启动年内第二批(pī)中央冻猪肉储备收储(chǔ)工作，推动生(shēng)猪(zhū)价格尽快回归合理区间。

　　在国家发改委发声(shēng)后，生猪期货(huò)市场预期走强，应声上涨(zhǎng)。截至5月5日下午收盘，生猪期(qī)货主力(lì)合约2307报收16165元/吨(dūn)，涨幅达1.63％。

　　从(cóng)进入4月后来看，生猪现货(huò)市场整体延续(xù)振荡下(xià)跌(diē)走(zǒu)势(shì)，价格无太(tài)大起色。徽(huī)商期货生猪分析师尉秀接(jiē)受(shòu)期货日报记者采访(fǎng)时表示(shì)，4月来(lái)生猪现(xiàn)货价(jià)格呈先跌后涨再跌的振荡走势。

　　“具体来(lái)看，4月(yuè)初至中旬，因(yīn)需求缺乏明(míng)显利好，叠(dié)加(jiā)散户(hù)逢高(gāo)出栏心态增强，利空生猪价格，猪(zhū)价振荡回落(luò)并在4月(yuè)17日逼近春节后低(dī)点（1月31日(rì)13.95元/公(gōng)斤）；随后进入4月中(zhōng)下旬后，在相对较低的猪价下，市(shì)场心态开始转(zhuǎn)变，养殖端低价惜售情(qíng)绪强、二(èr)育询盘(pán)增加，支撑价格止跌反弹，同时冻品猪肉价(jià)格的相对优势也刺(cì)激贸易(yì)商从(cóng)进口肉采购转向对国内冻品猪肉采(cǎi)购，支撑屠宰企业分(fēn)割入库意愿加大，再(zài)叠加月(yuè)底(dǐ)逢五(wǔ)一假期备货，猪肉终(zhōng)端(duān)需(xū)求有(yǒu)所好转(zhuǎn)，猪(zhū)价升至4月25日的(de)15.12元/公斤；而此后，较高的成本导(dǎo)致生猪二育(yù)入场转为谨慎，屠企分(fēn)割比例也有(yǒu)开(kāi)收(shōu)敛(liǎn)，叠加月(yuè)末部(bù)分集团企业有提(tí)前出栏迹象，在缝节必跌的‘魔咒’下，月末价格再(zài)次(cì)回(huí)落，截(jié)至(zhì)4月28日猪价跌至14.54元/公斤。”尉(wèi)秀说(shuō)。

　　而五一小长假期间，虽有节假日提振，但(dàn)生猪(zhū)现(xiàn)货(huò)价格平均也仅有0.2元/公斤(jīn)的涨幅，延续偏弱态势。申银万国期(qī)货农产品(pǐn)高级分析(xī)师(shī)徐盛告(gào)诉记者，目前生猪处于需(xū)求(qiú)淡季，同(tóng)时五(wǔ)一节前各(gè)养殖类上市公(gōng)司公(gōng)布一(yī)季报显示其经(jīng)营数据(jù)纷纷亏损，若猪价长(zhǎng)期维持低(dī)迷，养(yǎng)殖企业超预期(qī)去(qù)产能将对(duì)行业(yè)的(de)发展不利，容易导致猪价的大起大落。在这个节(jié)点，国(guó)家发(fā)改委宣布(bù)收储，可以看出国(guó)家对生(shēng)猪养殖行(xíng)业(yè)健康发展的重视与呵护，有(yǒu)助于(yú)提振市场信心。

　　“在猪(zhū)肉(ròu)收储信号释放下，本周五(wǔ)生猪期货盘面随即作出反(fǎn)应走多。从收储本身看，不(bù)会带(dài)来(lái)实质(zhì)性生猪需求的增(zēng)长。不过，倘若收储调控(kòng)长期密集执行，叠(dié)加二育等利多因素共(gòng)振，或会给市(shì)场(chǎng)带来(lái)比较明显的利多影响。”尉秀说(shuō)。

　　生猪(zhū)价格磨底何(hé)时结束？

　　五一节假日过(guò)后(hòu)，尉秀告(gào)诉记者(zhě)，因生(shēng)猪终端(duān)需求缺乏实质性利(lì)好，短(duǎn)期内猪价或延续低位区间振荡走(zǒu)势。

　　具体(tǐ)从生(shēng)猪需求端(duān)看，尉秀表示(shì)，参考2020年至2022年的屠(tú)宰(zǎi)数据，每年5月宰量均有(yǒu)不同程度的提升，但(dàn)也(yě)非猪肉季节性消费旺季(jì)。

　　从供(gōng)给端看，据国(guó)家统计局最新(xīn)数据，截至(zhì)今年一季(jì)度(dù)，全国生猪出栏1.99亿头，同比(bǐ)增长1.7％，出栏量处于近五(wǔ)年同期高位水平；生猪(zhū)存栏4.31亿头，同比增长2.0％，环(huán)比(bǐ)下跌(diē)4.78％。尉秀告诉记者，虽然今(jīn)年(nián)一季度(dù)生猪存栏环比出现下跌，但同(tóng)比依旧增长，并(bìng)处于近9年同期相(xiāng)对(duì)高位。

　　此外从生猪产能变(biàn)化来看，尉秀表示(shì)，据(jù)农业(yè)部(bù)监测，2023开年(nián)以来，国(guó)内能繁母猪存栏已连(lián)续三(sān)个(gè)月下降，但下降幅度相当有限，累计下(xià)降1.97％。其中3月全(quán)国能繁(fán)母(mǔ)猪存栏量为(wèi)4305万头，环比下跌0.87％，较2022年同期增(zēng)加2.90％，依然高于4100万头的(de)正(zhèng)常产能调控目标（约为105.00％）。此外据第三方(fāng)机构数据(jù)，国内能繁母猪存栏自2022年11月开始下滑，已经连续5个月下(xià)滑(huá)，累计下降幅度(dù)为5.33％。其(qí)中，3月环比下降1.95％，较2022年同期增加(jiā)2.96％。“从不(bù)同(tóng)口径的统计数据可以(yǐ)看出，生猪产能有继(jì)续回调(diào)走势，但截至3月降幅均有限。综合(hé)来看，当下产(chǎn)能基础依(yī)旧稳固，生猪(zhū)供应充盈(yíng)，并没有出(chū)现能(néng)够驱(qū)动周期上行趋势(shì)的力(lì)量。”

　　展望5月猪价，在尉(wèi)秀看来(lái)，伴随着猪价再次阶段(duàn)性走低，二育补栏或会(huì)再次进场(chǎng)，带动猪价(jià)走高(gāo)；但今年二(èr)次育肥进出场节奏切(qiè)换(huàn)加快，需关注(zhù)进出(chū)场节奏对猪价的带动。此(cǐ)外受冬季猪(zhū)病(bìng)等影响，今年2-3月(yuè)有(yǒu)比(bǐ)较明显(xiǎn)的小体重猪急抛(pāo)，出栏量的提前(qián)透支将在(zài)6月前后显现，对期(qī)货LH2307盘面的(de)利多影响或(huò)许在(zài)5月份有体现(xiàn)。总(zǒng)的(de)来看，5月猪价价格重心或高于4月，建议(yì)继续重点关(guān)注二(èr)次育肥、冻(dòng)品入库及收(shōu)储带来的情绪(xù)面(miàn)影响。

　　方正中(zhōng)期饲料养殖(zhí)板块研究员宋从志认为，短期来看，当(dāng)前生猪整体屠宰量仍(réng)维(wéi)持高位，并高于去年同期水平，出(chū)栏体重(zhòng)虽有连续回落，但绝对体重(zhòng)仍在120kg以上，反映上游大猪(zhū)仍在(zài)释放之中，二育增加导致大猪仍有阶段性出栏压(yā)力。尤其(qí)去(qù)年6月份以(yǐ)来能繁母猪(zhū)环比增加带来的生猪出栏在(zài)5月份可能继续保(bǎo)持(chí)惯性增(zēng)涨。但今年二季度开始生猪市场将逐步(bù)过度至(zhì)季节(jié)性旺季，因(yīn)此(cǐ)生猪近端现货价格大概率已(yǐ)在慢慢接(jiē)近底部。

　　中长期来看，尉秀表示，下(xià)半年是生(shēng)猪需求的旺季，叠加能(néng)繁母(mǔ)猪的(de)调减在下半年会有(yǒu)一定程度的体现(xiàn)，价格重心或高于上半年(nián)，2023年全年猪价的高点有望(wàng)在下半年形成。

　　“我们认为(wèi)，上半(bàn)年生猪供(gōng)应压力最大的时(shí)间(jiān)点(diǎn)有望逐步(bù)过去，叠加经济复苏、非瘟带来仔猪存栏的损(sǔn)失(shī)以及猪肉收储(chǔ)，消费端(duān)恢复(fù)后下方现货价格空间有限并有望反弹。但考虑到2022下半年生(shēng)猪养殖利润偏高，能繁(fán)母猪存(cún)栏(lán)恢(huī)复(fù)，2023年生猪总体(tǐ)供应有望逐步增加(jiā)，全年(nián)猪价重心仍将低于2022年，交易节奏(zòu)的把握(wò)将更(gèng)为(wèi)关键。”徐(xú)盛建议，长(zhǎng)期投资者(zhě)可以在养猪(zhū)成(chéng)本(běn)一带逐步择机入场买入生猪(zhū)2307合约，另外等反(fǎn)弹后逢高空2309合约。

　　宋从志表示，当前生猪期货2305合约期现已在逐步回归，2307及(jí)2309合约对2305旺季升水扩大(dà)，由于生猪期价天肖有几个生肖 天肖是哪六个肖目前整体估值不高，后续在收储加持(chí)下，期价存(cún)在继续往上(shàng)修复的空间。建议投资者(zhě)在交(jiāo)易上(shàng)可从(cóng)单边转为观望，边际上警惕(tì)饲(sì)料养殖板块集体估值下移带来的系统性(xìng)风险。

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