今(jīn)年A股市场最为(wèi)火热的“中特估(gū)”板(bǎn)块又将迎(yíng)来重磅级指(zhǐ)数(shù)ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记(jì)者获悉，4月末(mò)刚(gāng)刚获(huò)批的3只中证国新央企股东回报ETF，发行日期已(yǐ)经正式定(dìng)档。

　　5月(yuè)9日，广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公司旗下(xià)的中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF同时公告，基(jī)金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金(jīn)、网(wǎng)下股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日，产品的首发募集上限均为20亿(yì)元。

　　谈(tán)及产品发行预期，多位业内(nèi)人士用“乐观、理性”来形(xíng)容。在(zài)他们看(kàn)来，首先，中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF契合(hé)目前资本市(shì)场(chǎng)的行情(qíng)主(zhǔ)线，预计发行(xíng)情况较(jiào)为理想；其次，上述ETF设置(zhì)了发行(xíng)上限(xiàn)，加上部分券(quàn)商近(jìn)期对于基金的发行导(dǎo)向转为保有量考核(hé)，也不会过份冲刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　还(hái)有业内(nèi)人士(shì)表示，中(zhōng)证(zhèng)国新央企主题(tí)系列(liè)指(zhǐ)数有助于资本市场(chǎng)从科技领(lǐng)域(yù)、能源产业等多维度服务(wù)央企(qǐ)，强化股东(dōng)回报，帮助投资者走进央(yāng)企、认(rèn)识央企，支(zhī)持央企利用资(zī)本市场(chǎng)做强(qiáng)做优(yōu)做(zuò)大，提(tí)升市场影响力、号(hào)召(zhào)力，切实促进央企上市(shì)公司(sī)实(shí)现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末(mò)刚刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括(kuò)广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中证国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)ETF同时对外(wài)发布基金发(fā)售公告。

　　公(gōng)告显示(shì)，3只中证国新央企股东回报(bào)ETF定(dìng)于5月15日至(zhì)19日期间正式发售，其中，网下现金、网下(xià)股票认购期(qī)为5月15日至19日，网上(shàng)现金认(rèn)购期(qī)为5月17日19日(rì)。

　　从发行(xíng)规(guī)模(mó)上看，3只基金(jīn)均设置20亿元的(de)首(shǒu)发(fā)募(mù)集上(shàng)限。3只基金(jīn)费率也(yě)稍有差异，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费(fèi)+托管费(fèi)合计为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认(rèn)购费上看，认购份额小(xiǎo)于50 万(wàn)份(fèn)的，认购费为0.8％；认购份额(é)在50万(wàn)份至100万份之间的，广(guǎng)发中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.4％，招商及(jí)汇添富旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若是认(rèn)购份额大于100万(wàn)份的(de)，认购(gòu)费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF由(yóu)建(jiàn)设银行(xíng)托管，招(zhāo)商(shāng)中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的托管方(fāng)则是中信建投证券(quàn)。

　　此(cǐ)外，据(jù)基金君了(le)解，上交所拟定于5月11日举办“发(fā)现央企投资价值促进央(yāng)企估值(zhí)回归”业(yè)务(wù)交流会暨国(guó)新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步(bù)探索(suǒ)建立中国(guó)特色估值体系，引导央企投资价值发(fā)现，推动央企(qǐ)估值回归合理水平。上交(jiāo)所、中国国新(xīn)、指数公司、券(quàn)商、基金公司等相(xiāng)关领(lǐng)导将出(chū)席会议。

　　在多(duō)位业(yè)内人(rén)士看来，3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF未来都将(jiāng)在(zài)上交(jiāo)所(suǒ)上市(shì)，上交所(suǒ)此次会议或为产品发行(xíng)预热。

　　不少行(xíng)业人士(shì)也看(kàn)好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近(jìn)期资本(běn)市场的行情主线(xiàn)，包括交易所、券商、基金工商各方对此也(yě)比较重视，基金公司肯定会重点发(fā)行，但目前(qián)市(shì)场上也存在不少央企主题基金，因此预计(jì)此次央企(qǐ)股东回(huí)报ETF发行也会相对理性。”一位(wèi)基金公(gōng)司人士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会(huì)参与其(qí)中一只央企股东回报ETF的发行(xíng)工作(zuò)，但并不(bù)会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契合(hé)目前资本市场的行情主线，产品(pǐn)本身就(jiù)比较好卖；其次，我们近期(qī)已将考核侧重点放在产品保有量(liàng)上(shàng)，同时降低基金首发的考核(hé)权重。”上述券商人士(shì)称。

　　一位基(jī)金公(gōng)司人(rén)士(shì)也预计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在此次(cì)央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF上(shàng)上演。“近期多家基金公司上报的中证国新央企(qǐ)ETF已(yǐ)经分为(wèi)三批陆续推向(xiàng)市(shì)场，而(ér)不(bù)是九只(zhǐ)同(tóng)时获批(pī)发(fā)售(shòu)，就(jiù)是为(wèi)了避免发(fā)行大战的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会(huì)过度拼基金首发，不过(guò)，目前市场上非常关注‘中(zhōng)特估’板块，预计发(fā)行(xíng)情况也会比(bǐ)较乐(lè)观。”

　　基(jī)金积极布(bù)局(jú)央(yāng)企主(zhǔ)题产(chǎn)品

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成(chéng)为今(jīn)年以来资本市(shì)场的热门(mén)，基金(jīn)公司也(yě)积(jī)极布(bù)局相关产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数(shù)据(jù)发现，今年以来全市场已有18家基(jī)金公(gōng)司(sī)陆(lù)续(xù)申报了21只(zhǐ)央国企主(zhǔ)题基金，易方(fāng)达(dá)、汇添富、南方、博(bó)时(shí)、招商等各大(dà)公(gōng)募巨头都有(yǒu)参(cān)与(yǔ)，其中嘉实、华安(ān)、银华(huá)基金(jīn)等多(duō)家机构，还各申(shēn)报了主(zhǔ)、被动两只产品(pǐn)，积极填(tián)补这一产品条线。

　　除了(le)中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF之外，此(cǐ)前，易方(fāng)达(dá)、南(nán)方、银华还同时上报了(le)跟踪“中证(zhèng)国新央(yāng)企科技引领指数”的ETF，工银(yín)瑞信(xìn)、博时、嘉(jiā)实则上报了中证国新央企现代(dài)能(néng)源ETF，据了解(jiě)，上述中证国新央(yāng)企ETF也有望尽快获(huò)批(pī)，会陆续进(jìn)入发(fā)行。

　　伴随(suí)着这些(xiē)主题产品(pǐn)的发行，意味着，个人和机构投资者(zhě)拥有(yǒu)配置(zhì)央企特(tè)色指数(shù)、分享改革红利的便捷(jié)工具。

　　据(jù)业内人(rén)士表示(shì)，早在去(qù)年11月，证监会主(zhǔ)席易(yì)会满提出“探索(suǒ)建立具有中国特(tè)色(sè)的估(gū)值体系，促进市(shì)场资源配置功(gōng)能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改革指明了方向，成熟完(wán)善的估(gū)值体系(xì)对于资本市场的价值(zhí)发(fā)现以及资(zī)源配置功能的发挥(huī)有(yǒu)重要作(zuò)用，也是资(zī)本(běn)市场支持实体经济(jì)发展的重要基础。因此，看准“中国特色估值体系(xì)”背景之下，央国企估(gū)值(zhí)重塑的(de)机遇，行业对这(zhè)一(yī)领域的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备了不少央国企主题基金，就(jiù)是看准这类(lèi)企业的投资(zī)价值。”据一位基金公(gōng)司人士表示(shì)，建立具有中国(guó)特色的估值体系，有助于(yú)提升市场对国有上市企业的关注度，对企业估值(zhí)层面的各类因素(sù)做(zuò)进一步的研究和探讨，强化相关领域在新环(huán)境(jìng)下(xià)的资产(chǎn)价格(gé)预期。

　　此外(wài)，广发基金罗国庆(qìng)表(biǎo)示，从长期(qī)来看，央国(guó)企板块的(de)投资(zī)逻(luó)辑(jí)是比较完备的(de)：一是央企是实现国家(jiā)战略发展的“排头(tóu)兵”，不断受(shòu)到政策的支持与引导；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具(jù)有(yǒu)重要作用(yòng)；三是央企引领科(kē)技(jì)创新，研发占比逐年(nián)提升；四是央企仍(réng)是A股估值洼地。未(wèi)来(lái)在(zài)不(bù)断完善中国(guó)特(tè)色现代资本(běn)市场(chǎng)下(xià)，预计国资央(yāng)企有望迎(yíng)来估值修(xiū)复。

　　汇添富基金经理晏(yàn)阳也表示，当前稳健的(de)经营业(yè)绩为(wèi)央国(guó)企的估(gū)值重塑提供了市场认(rèn)可的基础。从盈(yíng)利能力方面来看，近年来央国企ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目前已(yǐ)超过其他(tā)类型企业，高(gāo)于(yú)A股平均水平，体现出央国(guó)企较强的“价(jià)值(zhí)创造”能力。从(cóng)成长性来看，2022年三季度国资委旗下上市央企营业总(zǒng)收入同比增(zēng)长(zhǎng)8.53％，同期(qī)全(quán)部(bù)A股(gǔ)为(wèi)2.52％；归(guī)母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出(chū)央国(guó)企的(de)发展韧劲。展望未来，央国企上市公司(sī)质量(liàng)的提升(shēng)或将成为央国企估(gū)值重塑的核心动力。

　　招商基金量化(huà)投资部基(jī)金经理刘重(zhòng)杰也表示，从公司经营的角度(dù)看，上市央、国企的盈利能力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股(gǔ)息率过往长期(qī)领先，具备(bèi)较高(gāo)的长期(qī)投资价(jià)值，或更符合机构投资者(zhě)、个人养老金等配(pèi)置(zhì)性的需(xū)求(qiú)。在中(zhōng)国特色估值体系的推进过程中，央企股东回报指数具(jù)备较好的长期(qī)配置价(jià)值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的(de)10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪(zōng)的(de)央企股东回报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报指数，指数(shù)由国(guó)新投资有限(xiàn)公司定制，主要选取国(guó)务院国资委下属现 金分红或回购(gòu)总额占(zhàn)总(zǒng)市值比率较高(gāo)的50只上市(shì)公(gōng)司证券作为(wèi)指数样本， 以反映(yìng)央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)主(zhǔ)题上市公司证(zhèng)券(quàn)的整体表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前十大成份股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)有哪些特色(sè)？

　　答(dá)：高分红：央企股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)聚焦高(gāo)分(fēn)红与高回购央企，指数近12个月(yuè)股息率为4.86％，远高于主流指数(shù)的分红(hóng)水平(píng)。

　　低(dī)估值：央企股东回(huí)报指数当前(qián)市盈率约为9倍，相(xiāng)对于主流指数表(biǎo)现出(chū)更低的估值水平，央(yāng)企(qǐ)估值重(zhòng)塑潜力(lì)大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数(shù)近五年ROE水(shuǐ)平均(jūn)稳定保(bǎo)持在8％以(yǐ)上，体现(xiàn)出较(jiào)好的(de)盈(yíng)利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集(jí)日基本是5月15日至(zhì)5月19日。投(tóu)资者可选择网(wǎng)上现金认购、网下(xià)现金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF发行(xíng)有限额(é)么(me)？

　　答：目前3只产品募(mù)集(jí)规模上限(xiàn)为20亿元，如果募集(jí)规模超过20亿元，将采取比(bǐ)例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及(jí)认购(gòu)费(fèi)、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目(mù)前3只产品认购费用来看，在认购金额低于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万(wàn)，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招(zh十二生肖的酉是什么动物呢，酉的生肖是什么生肖āo)商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以(yǐ)及后续做市商如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所(suǒ)上市。多(duō)家公司后(hòu)续(xù)将安排(pái)做(zuò)市商，保障充(chōng)分的流动(dòng)性(xìng)支持(chí)。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经理人(rén)选？

　　答：从(cóng)目(mù)前(qián)看，这(zhè)三家基金公司都由“实力派”来担(dān)纲基金经理(lǐ)。其中广发央企回报ETF拟任基金(jīn)经(jīng)理罗(luó)国(guó)庆(qìng)为(wèi)广发(fā)基金指数(shù)投资部副总经理，而汇(huì)添富(fù)央企回报(bào)ETF采取了双基(jī)金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指数(shù)历史(shǐ)表(biǎo)现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截(jié)至3月31日，央企股东回(huí)报指数过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三(sān)年历(lì)史年(nián)化回(huí)报12.60％，超(chāo)越同期沪(hù)深(shēn)300和上证红利指数的(de)表现。

　　9、问：如何看待央企指数的(de)投资价(jià)值(zhí)？

　　第(dì)一(yī)、央企(qǐ)特色(sè)突(tū)出：1、市值优势明(míng)显，具备较高的长期投(tóu)资价(jià)值；2、央(yāng)企(qǐ)经营较稳健(jiàn)，整体(tǐ)平均盈(yíng)利高于A股(gǔ)；3、肩负社会(huì)责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值较低，重塑中国(guó)特色估值体(tǐ)系背景下估值(zhí)提升空(kōng)间较大。

　　第(dì)三、红利(lì)因(yīn)子(zi)叠加：1、红(hóng)利属性(xìng)更明显，追求分享高质量发展(zhǎn)成(chéng)果2、具备一定抗通胀(zhàng)能力和抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已经涨(zhǎng)过一(yī)轮了，板块持(chí)续性如(rú)何(hé)？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分位(wèi)水平(píng)。截至2023年4月(yuè)底，中(zhōng)证(zhèng)央企(qǐ)指数(shù)市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指(zhǐ)数(shù)估值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无(wú)论横向对比还(hái)是纵(zòng)向(xiàng)比较，央企(qǐ)整体(tǐ)估值水平(píng)与(yǔ)其经济地位并不匹(pǐ)配(pèi)，亟待改善，在政策支持下(xià)有望迎来重塑(sù)。

　　二(èr)、央企重(zhòng)估或是贯穿全年的主线。从券商机构的对外观(guān)点来看(kàn)，多家(jiā)券商(shāng)明确表示今年的(de)投资主线之一就(jiù)是央国企价值重估。部(bù)分(fēn)券(quàn)商的(de)观点如下：

　　国(guó)信证券(quàn)：继续把(bǎ)握(wò)国企价值(zhí)重(zhòng)估这一(yī)投资(zī)主线；

　　银河(hé)证券：不受黑天鹅干扰，坚持数(shù)字经济(jì)+国企改革(gé)主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字(zì)经济+国(guó)企改(gǎi)革的投(tóu)资主线(xiàn)更为清(qīng)晰；

　　光大(dà)证券：在新一(yī)轮国(guó)企(qǐ)改革和中国特色估(gū)值体系推动下，当前国企价值重估行情有望持(chí)续(xù)并(bìng)形成主线行情。

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