5月以来(lái)，港股市场仍在持续下跌，最近(jìn)一个(gè)交易日即5月25日主要指数更(gèng)是创出年(nián)内收市新低。不过，虽(suī)然(rán)多只投资(zī)港股的(de)ETF产品年内(nèi)收益(yì)告(gào)负，但资(zī)金越跌(diē)越买，多只港(gǎng)股ETF产品年(nián)内(nèi)份额(é)增幅明显(xiǎn)，纷(fēn)纷创下历史新高。如(rú)广发基金两只港股(gǔ)ETF年内份额分别激增(zēng)16倍、1柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹3倍，华夏(xià)恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，最(zuì)新份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内(nèi)人(rén)士对此(cǐ)表示(shì)，港股作为离岸市(shì)场，基本面主要跟随国(guó)内(nèi)市场，而流动性(xìng)与海外流动性相(xiāng)关度较高，在(zài)基本面及流动性(xìng)双重(zhòng)压力(lì)下，5月市场走势较弱(ruò)。不过(guò)，当(dāng)前港股市场估值(zhí)水平已处于历史偏低(dī)水平，具备一定(dìng)的投(tóu)资性价比(bǐ)，看好人工智(zhì)能(néng)、互联网科技(jì)、创新药等(děng)细分领域的(de)投资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于年(nián)初(chū)增幅超(chāo)37％，年内资(zī)金合(hé)计净流入(rù)达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品份(fèn)额增幅明显(xiǎn)，且再创历史新高。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领(lǐng)涨港股(gǔ)ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列前二。而易方达、富国(guó)基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份(fèn)的高(gāo)位，再创历史新(xīn)高(gāo)，并(bìng)继续蝉联市(shì)场规模最大(dà)的港股(gǔ)ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩(jì)来看，截至5月26日，仍(réng)有超九成港(gǎng)股ETF产品年(nián)内收(shōu)益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今(jīn)年以来(lái)港股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽(suī)有小幅回调(diào)，但4月下旬(xún)之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒生科技指数在同日创下年内收市新低；而整体看，5月港股(gǔ)市场跌多涨少，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期港股市场波动(dòng)下跌(diē)，广发恒生科技ETF基金经理刘杰(jié)分(fēn)析系受(shòu)多个因素影响(xiǎng)。一方面(miàn)，国内经济复(fù)苏斜率放缓，市场(chǎng)处于(yú)弱预(yù)期(qī)和(hé)弱(ruò)复苏(sū)叠加的阶段；另一方面，海外(wài)核心(xīn)通(tōng)胀仍(réng)存韧性，美国(guó)债务上(shàng)限(xiàn)到(dào)期带来的债务违约风险也对市场风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港(gǎng)股(gǔ)囊括了大部(bù)分内地(dì)互联网以及新经济领域上市公司(sī)，5月份日本正式出台了制造设备管制措施，加大了市场对于(yú)国内(nèi)科技领域的担忧，同期A股市场情(qíng)绪偏(piān)弱(ruò)，均影响了(le)5月份港(gǎng)股市(shì)场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓(hóng)认(rèn)为，港股近期波动较(jiào)大主要有基本面以及资金面(miàn)两方面(miàn)的原因。

　　首(shǒu)先，从基本(běn)面角度来(lái)看，去(qù)年防疫政策转(zhuǎn)向后市场对(duì)于国内疫后复苏有较高的预(yù)期，“从春节前后的复苏(sū)情况，我(wǒ)们确实(shí)看到由于线下场景的修复(fù)，消费需求出现了比(bǐ)较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份，国内(nèi)经(jīng)济整(zhěng)体(tǐ)相较(jiào)一季度环比有所减弱，这也使得市场对于国(guó)内经(jīng)济复苏预期开始(shǐ)修(xiū)正，整体盈(yíng)利端预期(qī)有所下(xià)修。”

　　其次，从资金流动性的角度(dù)来(lái)看，张昳(dié)泓表示，海外对于暂(zàn)停加(jiā)息的节(jié)奏出现反复，人民币汇率(lǜ)也(yě)在持续走弱，近期跌破7的(de)关口。港股(gǔ)作为(wèi)离(lí)岸(àn)市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场(chǎng)，而流动(dòng)性与海(hǎi)外流动性相(xiāng)关度较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压(yā)力(lì)下，5月(yuè)市场走势(shì)较弱(ruò)。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从Beta的角度是(shì)中(zhōng)美(měi)经济(jì)相对(duì)强弱关系的直接反馈(kuì)，“放开(kāi)国门(mén)之(zhī)后我们预期(qī)中国经济向上，美国经济(jì)进入衰退，所以港股表现(xiàn)很亢奋，但(dàn)实际(jì)结果(guǒ)中美两边的状态变化还(hái)是需(xū)要更(gèng)长时间，但大(dà)概率还是(shì)会发(fā)生的，在这(zhè)个过程中的波折就对应着人民币汇率和港股的(de)大(dà)幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新(xīn)药等细分领域(yù)投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内(nèi)人士认为，当前港(gǎng)股市场估值水平已处于(yú)历(lì)史偏低水平，具备一定的投资(zī)性价比(bǐ)，并看好人工智能(néng)、互联网科技、创新(xīn)药(yào)等细分领(lǐng)域的投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　广发基金(jīn)刘(liú)杰柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹表示，受欧美(měi)银行业危机(jī)影响(xiǎng)和主要经济体(tǐ)政策变化扰动，今年以来港股持续回调，整(zhěng)体(tǐ)表现不(bù)如(rú)A股。但随着国内(nèi)外流动性压力(lì)持续缓解，未来港股资金面或(huò)有机(jī)会(huì)得到改善，结合当前(qián)的(de)低估值水(shuǐ)平(píng)，港股吸引力或许逐步凸显(xiǎn)。“某些(xiē)波动(dòng)较大且回调较多的细分板块或许是(shì)值得关注(zhù)的(de)方向，例如恒(héng)生科技以(yǐ)及港股创新药等，若未来市场进(jìn)一(yī)步回暖，科技领域、港股创新药以及消费复(fù)苏或者更能调动市场的关(guān)注度。”

　　投资(zī)建议上，广发基金刘杰认为港股(gǔ)波动(dòng)性较大，建议投(tóu)资(zī)者通过定投分散(sàn)参与，较好平(píng)衡风险和机会(huì)。同时，选择(zé)更有价值(zhí)的细分(fēn)赛道，或许更符合未来市场的(de)表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工智能有望成为全球投(tóu)资的(de)主线，推动了(le)中美股市的表现，未来人工(gōng)智(zhì)能应用或利好科技相关细分领域(yù)。其次，港股(gǔ)创(chuàng)新药是国内医药(yào)领域长期具备(bèi)相对优势的细分赛(sài)道(dào)，对比美国创新药占比(bǐ)医药市场80％的占比，国内(nèi)占比仅为(wèi)10％左右，未来(lái)肿瘤(liú)等(děng)方向需要更多更先进(jìn)的疗法和创新药，长期(qī)投资价值值(zhí)得(dé)关注(zhù)。此外，港股消费(fèi)行业也(yě)有(yǒu)望上行。因为目前我国经济总量(liàng)数(shù)据(jù)回暖(nuǎn)，国(guó)内经济长(zhǎng)远发展的确定性(xìng)增强，居民可支配收入增加，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金(jīn)表示，港(gǎng)股市场是以机构和外资为主(zhǔ)导的市场(chǎng)，因此海外(wài)经济数(shù)据(jù)对港(gǎng)股资金面(miàn)会产生较大影(yǐng)响。在当前流动性持续承压和较弱(ruò)的国际宏观环境(jìng)背景下(xià)，短期港(gǎng)股(gǔ)或是震荡(dàng)行情，投资者可(kě)以关(guān)注高稳定性且具备估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或(huò)者美国经济下滑比(bǐ)预期更快这二者中任一情景发生甚至同时发生时，我们(men)可能(néng)就会看到人民币(bì)汇率的走强，同时港股整体表现也会(huì)走强。”中(zhōng)融基金进一步指出，可以先重点关注运营商等高股(gǔ)息资(zī)产，而随着市场预期更进一步强化，可以(yǐ)更多关注互联网、创新药等高弹性板块。因为(wèi)消费(fèi)品的业绩差(chà)异很大，建议更多关注个(gè)股的性价比与(yǔ)成长的(de)确定性。

　　诺(nuò)德基金张(zhāng)昳泓直言，从长期维(wéi)度(dù)来看，当下港(gǎng)股市场(chǎng)具备一定(dìng)的(de)投资性价比，当(dāng)前估值(zhí)水平仍然位于历史偏低水平。从基本(běn)面角度来说(shuō)，他(tā)们认为国内经(jīng)济的复苏(sū)节奏(zòu)可(kě)能(néng)大概率是一波(bō)三折趋势向上(shàng)的(de)弱复(fù)苏(sū)态势，当下港股市场(chǎng)已经price in经(jīng)济复苏较弱的(de)相对(duì)悲观(guān)的预期，往后看随(suí)着经济的缓慢复(fù)苏，预计盈利预(yù)期(qī)也(yě)会逐步上修(xiū)。而从流(liú)动(dòng)性角度来看，美联储暂停加(jiā)息(xī)虽(suī)在节奏(zòu)上较难判断(duàn)，但往未来看是大概率(lǜ)事件，预计人民币(bì)汇率的压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上(shàng)，我(wǒ)们认为(wèi)顺周期受益(yì)于国内经(jīng)济复苏的消费(fèi)、互联(lián)网、医药等(děng)板块仍(réng)然值得重点关(guān)注。”张(zhāng)昳(dié)泓(hóng)表示，港股市场由于其离岸(àn)市(shì)场特(tè)性(xìng)，海外投资(zī)人占比较高，受国(guó)内及海外多(duō)重因素影(yǐng)响，市场(chǎng)整体(tǐ)波(bō)动性较大(dà)，建议投资人可以逢(féng)低布局，更多可以采(cǎi)取基金定投的方(fāng)式投资于港(gǎng)股市(shì)场。

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