大家(jiā)好，转眼假期就(jiù)结束了(le)，泰勒小区都没出(chū)一(yī)直在加班(bān)，这个(gè)长(zhǎng)假(jiǎ)，国内旅游消费爆了，而海外有爆(bào)了，不过是爆(bào)雷。按(àn)照惯例，我们(men)梳理一下重大消息，以及券商老师们的最新(xīn)看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政治局会议定调！

　　中共中央政(zhèng)治局4月(yuè)28日召开会议，分析研究(jiū)当前经济形势(shì)和经济工作。中共中央总(zǒng)书记习近平(píng)主持会(huì)议。会议认为，今年(nián)以来(lái)，在(zài)以习(xí)近(jìn)平同志为核(hé)心的党中央坚强(qiáng)领(lǐng)导下，各地区各部门(mén)更好(hǎo)统筹(chóu)国(guó)内(nèi)国(guó)际(jì)两个大局，更好统筹疫情防(fáng)控(kòng)和经(jīng)济社会发展，更好统筹发(fā)展和安全，我(wǒ)国疫情防控取得重大决定(dìng)性(xìng)胜利，经济社会全面恢(huī)复(fù)常态化运行，宏观政策靠(kào)前协(xié)同发力，需求收缩、供给冲击、预(yù)期转弱三(sān)重压力得到缓解，经济(jì)增长好于(yú)预(yù)期，市场需求逐步恢复，经济发展(zhǎn)呈现回升向好(hǎo)态势，经(jīng)济(jì)运行实(shí)现良(liáng)好开(kāi)局(jú)。

　　会议(yì)指出，当前我(wǒ)国经济运行好转主要是(shì)恢复(fù)性的(de)，内生动力还不强，需(xū)求仍然(rán)不足，经济转型升级面临(lín)新的阻力(lì)，推动高质量发展仍需要克服不(bù)少困难挑战(zhàn)。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚性和(hé)改善(shàn)性住(zhù)房需(xū)求的支持，强调做好保交楼、保民(mín)生(shēng)、保稳定工作，促进房地(dì)产市场(chǎng)平稳健康发展。同(tóng)时，会议还提(tí)出(chū)，在超大(dà)特大城市(shì)积极稳(wěn)步推进城中村改造和“平急两(liǎng)用”公(gōng)共(gòng)基础设施建设(shè)等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制(zhì)造业采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点(diǎn)，低于临界(jiè)点，制造(zào)业(yè)景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行被正(zhèng)式接管

　　在(zài)勉(miǎn)强支撑(chēng)了两个月后，风(fēng)雨飘摇(yáo)的美国第一共和银行终究还是(shì)没能逃脱倒(dào)闭并(bìng)被(bèi)接管收购的(de)命运。美国加州金融保护与创新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一共(gòng)和银(yín)行，这(zhè)是(shì)本轮(lún)美国银行业危机中第四家倒下的银(yín)行，同时(shí)也是美国历史上第(dì)二大的破产银行。

　　4、今(jīn)年五(wǔ)一假期国(guó)内旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)70.83％

　　经(jīng)文化(huà)和旅游部数据中心测算，全国(guó)国内旅游出游合计2.74亿(yì)人次，同(tóng)比增(zēng)长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国(guó)内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击(jī)？

　　据俄新社报(bào)道，当地(dì)时间5月3日凌(líng)晨(chén)，乌克兰试图用无人机(jī)袭击(jī)克里(lǐ)姆林宫。

　　据报道，当晚两(liǎng)架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和(hé)特种部队及时采取行动，并使用电子对(duì)抗系(xì)统，使(shǐ)这两架无人(rén)机出现(xiàn)异常，未能达到袭击(jī)目的。

　　俄(é)新社称(chēng)，俄罗斯(sī)总统普(pǔ)京(jīng)没有因袭(xí)击受(shòu)伤，其工(gōng)作(zuò)日程将照常进行。 掉落的无人(rén)机碎片(piàn)也没(méi)有造(zào)成人员伤亡(wáng)。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩斯科(kē)夫称，乌克(kè)兰无人机试(shì)图发动袭击时普京不在克里姆林(lín)宫中。 他(tā)表(biǎo)示，普京3日在位于莫斯科州的新奥加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统(tǒng)新(xīn)闻处表示，俄方保(bǎo)留在合(hé)适的时间和地点采(cǎi)取回应措施的权利。

　　另据俄(é)新社5月3日报道，俄(é)罗斯首都莫斯科自当日起禁(jìn)止放飞无人机，经政府批准(zhǔn)的除(chú)外(wài)。 莫斯(sī)科市(shì)长索比(bǐ)亚宁表示，这(zhè)一决定(dìng)是为了(le)防止未经授权使用无人机，避(bì)免妨碍执法机构的(de)工作(zuò)。

　　据(jù)法新社当地时间3日报道(dào)，乌克(kè)兰方面(miàn)表示“没(méi)有参与”对克里姆林宫(gōng)的(de)无人(rén)机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报》网站消息(xī)，针对无人机(jī)试图袭击俄(é)罗斯克里姆林宫一事，乌总统新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼(ní)基(jī)福罗表示，乌方(fāng)没有关于袭击的信息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄(é)罗斯国家杜马议员(yuán)米(mǐ)哈伊尔(ěr)·谢列梅特接(jiē)受该媒体采访时(shí)，呼吁俄军对乌(wū)克兰(lán)总统泽连(lián)斯基位于基辅的官邸进行(xíng)导弹打击，作为对乌方(fāng)企图使用无人机袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局(jú)业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了(le)AI主郑州是哪个省的城市，郑州是哪个省的城市啊(zhǔ)题行情(qíng)诱发的过度博弈和心态失衡，市场大幅动荡(dàng)。进入5月，国内的经济、政策和外部环境相比4月(yuè)继(jì)续不断改善(shàn)，投(tóu)资者对经济(jì)的(de)预期将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股(gǔ)业(yè)绩三个层面实现统一，投资者心(xīn)态也将逐步从短(duǎn)暂失衡(héng)趋向平(píng)稳，市场依然处(chù)于(yú)全年第(dì)二个关键做(zuò)多窗口，财报季结束后，市场将步入业绩驱(qū)动的行情阶段，配置思(sī)路上建议坚持高切低，关注上半年景气(qì)持续改善的品种。

　　首先，政治(zhì)局会议提振(zhèn)市场(chǎng)信(xìn)心，扩内需仍是着力重(zhòng)点，政(zhèng)策预期回归理性，经济内(nèi)生动能稳步(bù)修复(fù)，并将得(dé)到同比和(hé)高频数据(jù)验证；外部流动性拐点(diǎn)明确(què)，美国银行业(yè)风险不断发酵，但预计对A股(gǔ)实质影响十分有限。其次，财报季数据显示，A股业绩(jì)跨年(nián)筑底特征明显，全年逐季(jì)改善的(de)趋(qū)势显现，其中(zhōng)行(xíng)业的结构(gòu)性亮点日益(yì)清(qīng)晰，经济(jì)预期5月将在微观(guān)体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个(gè)层面(miàn)统一(yī)，夯实(shí)市场上行(xíng)基础。最后，预计5月A股仍处(chù)于今(jīn)年第二个关键(jiàn)做多窗口中，并将步入(rù)业绩驱动的行情阶段，投资者心态由短暂失衡(héng)趋(qū)向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线(xiàn)，重点布(bù)局医(yī)药、数字(zì)经(jīng)济和“一(yī)带一(yī)路”板块中有业绩亮点(diǎn)的品(pǐn)种，以及其他(tā)板块中一季度(dù)业绩明显改善(shàn)，且(qiě)在二季度(dù)有望持(chí)续的细(xì)分行业。

　　2、中金策(cè)略：节(jié)后A股(gǔ)有望相比全球市(shì)场显现相(xiāng)对韧性

　　中金策略团队5月3日表(biǎo)示，节(jié)后A股有(yǒu)望(wàng)相比全(quán)球市场显现(xiàn)相对(duì)韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济复(fù)苏(sū)势(shì)头尚(shàng)不稳(wěn)固，政(zhèng)策有望延续稳中求进基调。2）上市公司(sī)业绩低迷期已(yǐ)过。3）海(hǎi)外风(fēng)险需(xū)要密切(qiè)关注，如若应对得当，对A股影响可(kě)能(néng)有限(xiàn)。上述因素结合当前A股市场整体(tǐ)估值(zhí)水平不(bù)高仍(réng)处(chù)于历史(shǐ)中(zhōng)低位，A股节后两个交易日虽受节假期间的事(shì)件性因素影响可能有(yǒu)所波动，但对后市整体表现不用过于谨慎(shèn)，当前位(wèi)置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策(cè)略(lüè)：耐心等待，低位把(bǎ)握

　　一季度全A营收增速等指标仍在(zài)探(tàn)底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露(lù)出疲态，海(hǎi)外处于多事之(zhī)秋，高利率(lǜ)环境下美国银行风险(xiǎn)事件频发，衰退风险上升。市场处于(yú)再平(píng)衡期，低位把握再布(bù)局机会；短期结构上关注在低(dī)位资(zī)产(chǎn)中寻找景气稳定或好于预期方向，中期线索在于科技周期(qī)与复苏链中的(de)弹性方向。行业重(zhòng)点关注(zhù)：医药(yào)、传(chuán)媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主(zhǔ)题(郑州是哪个省的城市，郑州是哪个省的城市啊tí)重点关(guān)注：一带一路、数据要素等(děng)。

　　4、海通(tōng)策(cè)略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对(duì)比历史，这次牛市第一波上涨的结构分化更显著。②牛(niú)市初(chū)期类似春天，市场有所反(fǎn)复(fù)很正常，短期(qī)政策和业绩因素影响下(xià)，行业或更均衡。③数字经济是全年主(zhǔ)线，后续或依据(jù)基(jī)本(běn)面(miàn)去伪存真，阶段性(xìng)关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民(mín)生策略(lüè)

　　往后看，核心资产、海外映射的科技和大宗商(shāng)品(pǐn)都(dōu)将被海外逐级放大的宏观波(bō)动所(suǒ)影响(xiǎng)。我们的资源+重(zhòng)资产组合短期驱动逻辑建议(yì)以“红(hóng)利+中特估”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑的回(huí)归。重资产国企(qǐ)（炼(liàn)厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运输（油运(yùn)、干(gàn)散运(yùn)、港口、公路）；近期(qī)场景消费正在展现出成(chéng)为未(wèi)来(lái)经济增长新动能的潜力，推荐中低端消费、县(xiàn)域消费(fèi)；以“宁组合”为代表(biǎo)的赛(sài)道板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策(cè)略：五一(yī)前后市场表(biǎo)现如何？行业(yè)胜率(lǜ)如何？

　　参考过(guò)去(qù)13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前(qián)明显提升。以全(quán)A指数为代表，节(jié)前1周(zhōu)、1个月指数大多震荡调整(zhěng)，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月(yuè)上涨概率则(zé)大幅(fú)上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一(yī)节后(hòu)1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策略(lüè)：“五(wǔ)一”假期间全(quán)球大类资产波(bō)动(dòng)以(yǐ)及(jí)背后释(shì)放的(de)信号

　　国内复(fù)苏延续，支撑A股指数震荡上移(yí)。从“五一”前后大类资产表现来看(kàn)，全(quán)球主要权(quán)益市场及原(yuán)油(yóu)等大(dà)宗商品走(zǒu)弱，美(měi)债收(shōu)益率(lǜ)下行，黄金价格走(zǒu)强，表(biǎo)明海(hǎi)外市场“衰退交易(yì)”有所升温。美欧一(yī)季度经济增速不及(jí)市场预(yù)期，美国银行业危机和两(liǎng)党(dǎng)债(zhài)务上限(xiàn)博弈使得海(hǎi)外风(fēng)险偏好有所回落，同时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费数据(jù)，国(guó)内服务消费大幅回升，但地产销售复苏偏(piān)缓，4月制(zhì)造业PMI回落也表明国内经济仍处于复苏(sū)早(zǎo)期。4月(yuè)政治局会(huì)议强调“当前(qián)经(jīng)济运行好转主(zhǔ)要是恢复性的(de)，内生动(dòng)力还不强(qiáng)，需求仍然不(bù)足”，因(yīn)此总量(liàng)政策收紧风险不大，企业盈利上行将支撑A股(gǔ)指数震荡上(shàng)移。结构上，政治局(jú)会议首提“重(zhòng)视通用人工智能(néng)发展”，全球产业催化(huà)和国(guó)内政策驱(qū)动的(de)数(shù)字经济行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术调整何时(shí)结束？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整体(tǐ)是震荡下行的(de)，是去年底熊市结束后，指数的(de)第一(yī)次长时(shí)间回撤，可以类比历史上牛市第一年中(zhōng)的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月(yuè)）。2016年4-5月(yuè)，是牛市(shì)第(dì)一(yī)年中的(de)第一次(cì)战术性回撤，时间(jiān)约2个(gè)月，起(qǐ)始和结束的拐(guǎi)点，均与高频经济(jì)指(zhǐ)标和预期的边际(jì)变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间是3个半月，由于经(jīng)济(jì)比2016年弱(ruò)很多，所以主跌阶(jiē)段完成后还出现了2个月(yuè)的底(dǐ)部震(zhèn)荡，整体回撤(chè)持续的时间比2016年(nián)更久(jiǔ)。

　　今年3月以来(lái)，股市(shì)、债市和商品市(shì)场的表现，均表明资本市场对经济的(de)判新(xīn)偏向认为Q1的经济回升(shēng)可能不会持(chí)续太久(jiǔ)，或(huò)者至少Q2可能(néng)不会持续(xù)。从(cóng)最(zuì)新的PMI数据(jù)来看，4月份确(què)实出现了较为明显的下降(jiàng)。这一下(xià)降背后我们认为可能主要有两个(gè)短期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会季节性回(huí)落(luò)；（2）根据历(lì)史(shǐ)经验(yàn)，疫情后第一个(gè)季度经(jīng)济数(shù)据最容易(yì)恢复，4月开始经济(jì)进入疫后(hòu)第二个季度(dù)。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因素(sù)，可能会让4-5月的经济数据很(hěn)难超预期。由此导致这一次市(shì)场的战术调整虽然可能已(yǐ)经完(wán)成(chéng)大部分，但由(yóu)于缺乏数据改(gǎi)善(shàn)，可能还需要震(zhèn)荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道(dào)大切换”

　　我们(men)或已正站(zhàn)在新一轮牛市起(qǐ)点之上，短(duǎn)期的迷雾掩盖(gài)不了长期的坦途，把握“上证50高股息央(yāng)国(guó)企+科创(chuàng)50赛道(dào)大切(qiè)换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回(huí)落的(de)PMI和长端利率、反复的(de)美联储、激烈的中美摩擦(cā)、偏弱(ruò)的一季报业绩(jì)；但中期的坦途较为明确：经(jīng)济温和复苏、美联(lián)储(chǔ)年内结(jié)束加息、A股市(shì)场估(gū)值极低、产(chǎn)业趋势明确、机构(gòu)赛道大切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何(hé)应对短期迷雾(wù)？5月(yuè)建议重点(diǎn)关(guān)注(zhù)上(shàng)证(zhèng)50高股(gǔ)息央(yāng)国企，央国企指数和ETF后续将发(fā)行、迎(yíng)来增量(liàng)资金(jīn)行情，高股息(xī)组合(hé)在经济偏(piān)弱、利率下(xià)行环(huán)境下获取超额收益（13只(zhǐ)被指数集中覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基(jī)金持仓呈(chéng)现(xiàn)机构赛道(dào)的第五(wǔ)次大(dà)切换(huàn)（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在5月有明(míng)显调(diào)整，是进(jìn)一(yī)步加配的良机，其中以科创50方向最(zuì)为(wèi)关键。若美(měi)联储能够在5月(yuè)完成最后一次加(jiā)息，中美摩(mó)擦(cā)有(yǒu)所缓和，将极大(dà)地利于新兴(xīng)市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛(shèng)夏攻势，科创再起

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