财(cái)联社5月8日讯(xùn)（记者 闫军）铁(tiě)树开花了(le)！不仅(jǐn)仅是中国平(píng)安在(zài)4月27日迎(yíng)来时隔8年(nián)的涨停，就(jiù)在5月8日，中(zhōng)信银行、中国银行也迎(yíng)来(lái)涨停(tíng)，而上一(yī)次涨(zhǎng)停分别是13年前、7年前，邮储银行更是盘中(zhōng)刷新(xīn)历(lì)史最高。

　　有市场(chǎng)观点将大(dà)涨(zhǎng)归因为两份会议通(tōng)知。

　　一是，5月11日“发现央(yāng)企投资价值(zhí)促进央企估值回归”业务(wù)交流会(huì)暨国新央企股东回报ETF宣(xuān)介会即将举办；另(lìng)外一份(fèn)则是沪(hù)市(shì)金融业(yè)主题座(zuò)谈(tán)会(huì)，其中“在服务中国式现代化(huà)中促进金融业(yè)估值提(tí)升和高质量发(fā)展”成为重要议题。

　　中(zhōng)特估成为了市场较长一(yī)段时期(qī)的(de)热(rè)门词(cí)，尽管(guǎn)披上了主题(tí)、政(zhèng)策等(děng)色彩，底(dǐ)层逻辑(jí)是过(guò)去(qù)的A股市场对(duì)部分传统行业国央企的严(yán)重低配和(hé)低估。说到A股的低估值、高分(fēn)红(hóng)，银行为(wèi)首的大金融板块首(shǒu)当其冲。上述5.11会议是为此前获批的(de)央企股(gǔ)东回报ETF发行预热(rè)，会议作用显然(rán)被放大。

　　事实上(shàng)，不仅(jǐn)是两(liǎng)份会(huì)议通知的推波助澜，“小(xiǎo)作文”又来添油加(jiā)醋。一(yī)则(zé)无(wú)头无尾的所谓指导(dǎo)意见，要求“国企要做到1倍(bèi)PB以上”，捕风(fēng)捉影，却获得极大的传播。

　　低估(gū)值、高股(gǔ)息，在经济温和复苏(sū)预(yù)期之下，中特(tè)估(gū)银行(xíng)概念获得资金的青睐。有了多重消息的加(jiā)持(chí)，暴涨顺(shùn)理成(chéng)章。

　　根(gēn)据以往经验，大金融板块走强往往(wǎng)预(yù)示着行情的结束，这一次历史是否会重演呢？多位(wèi)受访人士(shì)指出(chū)，这种单一衡量(liàng)逻辑(jí)可能(néng)不(bù)再奏效，当前市场(chǎng)，银(yín)行板块是作为“国(guó)资含量”比(bǐ)较高的(de)板(bǎn不积跬步到底读gui还是kui，日积跬步以至千里是啥意思)块(kuài)行进，从(cóng)去年底(dǐ)开(kāi)始监(jiān)管(guǎn)开始提出(chū)中特估(gū)后(hòu)有比较不错的表现，中特(tè)估有望持续(xù)为投资者带来(lái)除(chú)稳定股息收益外的收益。

　　银行(xíng)为(wèi)首的(de)大金融(róng)爆发

　　5月(yuè)8日，银行满屏大涨，中(zhōng)国银行、中信银行(xíng)、西(xī)安银行(xíng)涨(zhǎng)停，农业银行、民生银行(xíng)、工商银行(xíng)、浙(zhè)商银行大涨超过6％，42只银(yín)行股超过9成涨幅超(chāo)过2％。有网友感慨：“你以为的(de)大牛市is back，其实(shí)大牛(niú)市is bank。”从(cóng)指数维度来看(kàn)，银行板(bǎn)块(kuài)大涨(zhǎng)早已启动，银行指数（中信(xìn)）近(jìn)5个交易日涨幅达(dá)到了9.42％。

　　此(cǐ)外，除了银(yín)行板块，券商股也持(chí)续爆发(fā)，券商指数收盘涨幅(fú)超过2％。其中，中国银(yín)河领涨，盘(pán)中一(yī)度涨停，近(jìn)5个工作日涨幅达(dá)到(dào)35.82％。

　　从银行板(bǎn)块ETF涨势来(lái)看，场内10只(zhǐ)中证银行ETF涨幅明显，比如，天弘中(zhōng)证银行ETF、富国中证800银行ETF、南方中证(zhèng)ETF、华(huá)夏中证ETF、华宝中证(zhèn不积跬步到底读gui还是kui，日积跬步以至千里是啥意思g)ETF等多只基金涨幅超过4％，从资(zī)金流动来看(kàn)，以(yǐ)规模最大(dà)的华宝(bǎo)中(zhōng)证银行ETF为例，不(bù)仅(jǐn)当日收盘价创(chuàng)一(yī)年(nián)新高，全(quán)天成交量飙升(shēng)超过14亿元，刷(shuā)新近两年来的最(zuì)高。

　　对于(yú)银(yín)行(xíng)股的大(dà)涨，市场早有预(yù)期。睿郡资产合伙人董承(chéng)非在5月7日表示，在(zài)经(jīng)济复(fù)苏不强劲(jìn)情况下，原(yuán)来看不起的(de)那(nà)些低增速的企业，现在反(fǎn)而(ér)显得难能可贵，因此被(bèi)忽略高(gāo)分红、深度价值的(de)企业反而受(shòu)到追捧。

　　博(bó)时基金权益投资一部基金经理吴(wú)鹏(péng)也表示，银(yín)行股(gǔ)这波快速上涨(zhǎng)，是(shì)其(qí)在估值极(jí)度低水平、股(gǔ)息(xī)率具备一定吸引力、持(chí)仓极度低配、基本面预期极度悲观等(děng)背(bèi)景下(xià)，配合当前经(jīng)济弱(ruò)复苏整(zhěng)体回报率预期下(xià)行(xíng)、中特估政策背(bèi)景下的(de)估值修复。

　　涨幅与成交量齐升，背后仍是中特(tè)估逻辑

　　经(jīng)过漫(màn)长(zhǎng)的季节，银(yín)行股等来了久违的(de)上涨，截至5月8日，自今年(nián)4月以来全(quán)市场42家上市银行中，有17家(jiā)涨幅超过10％，其(qí)中，中(zhōng)信银行(xíng)涨幅近40％，中国银(yín)行(xíng)涨幅(fú)超(chāo)过(guò)32％，民(mín)生、邮(yóu)储(chǔ)、农行、交(jiāo)行、西安等5家银行涨幅(fú)超过20％。

　　资金的流入(rù)量(liàng)同样(yàng)可观，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘价创一(yī)年新高，全(quán)天(tiān)成交(jiāo)量(liàng)飙升(shēng)超过(guò)14亿(yì)元，也刷(shuā)新近两年来的(de)最(zuì)高。中(zhōng)国银行龙虎榜数据显(xiǎn)示，近三日沪股通累(lèi)计买入5.65亿元并卖出(chū)10.74亿元，4家机构累计买入11.37亿元。

　　银行股的大涨，正如吴鹏所言，估值极(jí)度(dù)低水(shuǐ)平、股息率具备一(yī)定吸引力、持仓(cāng)极度低配、基本面预期极度悲观都(dōu)是银行股上涨的逻辑所(suǒ)在(zài)。

　　具体而言(yán)，在估值上，截至目前，42家A股银行的平(píng)均市净率(lǜ)为0.6倍左右。除(chú)了宁波银(yín)行和(hé)招商银行(xíng)，其余(yú)银行均处于(yú)“破净(jìng)”状(zhuàng)态。在这(zhè)一轮估值修(xiū)复中，有(yǒu)市场人士指(zhǐ)出，中字头银行目(mù)标价估不积跬步到底读gui还是kui，日积跬步以至千里是啥意思(gū)值(zhí)最保守(shǒu)看(kàn)到0.6，相当于2020年疫(yì)情前的估(gū)值位(wèi)置，当前(qián)板块交易热度之(zhī)下(xià)目标(biāo)价抬升至0.7-0.8，明显看到，资金对资产(chǎn)质(zhì)量(liàng)、让利实体(tǐ)经济(jì)容忍度提升。

　　稳定的高分红和(hé)高股息是银行股(gǔ)相对于其他主题板(bǎn)块更强的优势(shì)，据财通证券研(yán)报，国有(yǒu)大行近五年(nián)分(fēn)红率基本稳定在30％左右，稳定分红(hóng)符合(hé)价(jià)值投资和长期投(tóu)资需要(yào)。近(jìn)年来国有大行股(gǔ)息(xī)率(lǜ)也呈逐(zhú)年(nián)提升趋势平均股(gǔ)息率(lǜ)从(cóng)2019年的4.85％提升(shēng)至2022年的5.83％。

　　而公募持仓占比极(jí)低(dī)也为调(diào)仓提供了空间，公募“冷”银行久矣，2023年一季度银行股占(zhàn)偏(piān)股型基金仓位为1.96％，为2016年三季(jì)度以来新(xīn)低，显著低于2010年以来(lái)均值。

　　华宝(bǎo)基金银行(xíng)ETF基金经理胡洁就向(xiàng)财联社表示(shì)，高股息策略以其确定的股息收入(rù)和较高的安全边际可以为投资(zī)者提供不错的收益(yì)。而基本(běn)面稳健、分红率(lǜ)高而稳定、估值处于历史低(dī)位的银行(xíng)板(bǎn)块是高股息策略(lüè)的理想增(zēng)配板块。与此同(tóng)时，银行(xíng)板(bǎn)块在(zài)一季度(dù)是(shì)业(yè)绩低点。随着大行重定价的压(yā)力过去以(yǐ)及二三季度农商行小微投放旺(wàng)季的到来，资产端收益率将会逐步企稳，后续(xù)业绩有望改善(shàn)。

　　鹏华基金(jīn)量化及衍生品投资部基金(jīn)经理余展昌也(yě)指出，与海外银(yín)行对比，在中特估背(bèi)景下的(de)国(guó)内银行仍然具有较好的(de)投资机会。以国(guó)有大行为例，从PB角度(dù)而(ér)言，邮储(chǔ)银行的PB最高在0.75倍左右，其他大行在(zài)0.5-0.6倍之间，而海外(wài)绝大部分的(de)银(yín)行估值都在(zài)1倍(bèi)PB以上。考(kǎo)虑(lǜ)到海外银行还(hái)有大量的(de)商誉，国内银行的估(gū)值水平是偏低的，本身就有比较大(dà)的(de)修(xiū)复(fù)空间。此外，他还(hái)指出，国(guó)企改革(gé)有(yǒu)望使得这些(xiē)问题(tí)得(dé)到改善，从而(ér)提(tí)高(gāo)银行的利润(rùn)增(zēng)速，持续修复估(gū)值。

　　银行是否意味(wèi)着行(xíng)情(qíng)的结束？

　　随着(zhe)证(zhèng)券、银行(xíng)等大(dà)金融(róng)板(bǎn)块的走(zǒu)强，有市场(chǎng)观(guān)点开始担忧市(shì)场行情告(gào)一段落。对此，市场人士(shì)认为(wèi)，站在中特估背景下去(qù)看金融(róng)股(gǔ)的爆发，并不(bù)能简单做出市(shì)场行情结(jié)束的(de)结(jié)论。

　　吴鹏分析称，大金融板块过去(qù)被当(dāng)成行情结束的指(zhǐ)标，其背后(hòu)通常潜(qián)意识(shí)映射包括不限(xiàn)于大金融爆发往往代表市场没有别的方向、市场进入避险状态、大金融“吸血”严重等。但从当(dāng)前的金融(róng)股走强来看，市(shì)场表现并(bìng)不存在上述(shù)问题。

　　首先(xiān)，当前大金融“吸血”效(xiào)应并不(bù)强，比如银行板(bǎn)块近期大幅(fú)放(fàng)量，成(chéng)交量约为600亿，作为大市(shì)值的板(bǎn)块，这一成交量与甚至部分中(zhōng)小市值板块成交量(liàng)相差甚远。

　　其次，大金融板块本次表现也(yě)不是单一的，放(fàng)眼(yǎn)全(quán)市(shì)场，部分港口、铁路、建(jiàn)筑、电(diàn)力(lì)、石化等(děng)板块(kuài)也(yě)表现较好(hǎo)，因此不(bù)能单(dān)一地以过去大金融(róng)上涨(zhǎng)作为单一比(bǐ)较。

　　吴鹏(péng)坦言，当下较为极端的交(jiāo)易结(jié)构(gòu)容易被表(biǎo)征为市(shì)场(chǎng)波动(dòng)的前奏，但市场(chǎng)变量影(yǐng)响较多、今年行情结(jié)构(gòu)差异巨大，建议不要单(dān)一映射分析。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 不积跬步到底读gui还是kui，日积跬步以至千里是啥意思