在股市(shì)高点(diǎn)成立的主动权益类(lèi)定开基(jī)金密(mì)集(jí)迎来开放日，近三个(gè)月即将开放的产品超(chāo)3成跌破面值(zhí)，破净率达(dá)33％，亏损最(zuì)大(dà)产品(pǐn)成立满两年亏损(sǔn)43％，部分产(chǎn)品甚(shèn)至(zhì)面(miàn)临清盘(pán)危险。

　　多位行(xíng)业内人士表示，主动(dòng)权益定开基金的整体破净率与(yǔ)基(jī)金成立时间(jiān)、基金(jīn)投资策略，以及统计样(yàng)本数量(liàng)等众多因素有关。其中(zhōng)，高点(diǎn)成立是基金破(pò)净的重要原(yuán)因。同时，他们也建议基金公司要更(gèng)加前瞻性(xìng)布局产品，克(kè)服(fú)短期盲目规模(mó)扩(kuò)张冲动，从客户利益(yì)和导(dǎo)向(xiàng)开展(zhǎn)产品的布局和(hé)发行。

　　近三月60只定开权益基金开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近日，华南一(yī)家基金公司发布公告称，根(gēn)据基金法、基金运作管(guǎn)理(lǐ)办法(fǎ)、基金合同的有(yǒu)关规定，公司旗下主动权益一年定期(qī)开(kāi)放(fàng)基金最近一(yī)个开放期为(wèi)2023年(nián)4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后一个开(kāi)放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基金合同终止的(de)情形(xíng)，基金管理人将终(zhōng)止《基金合(hé)同》，并(bìng)按(àn)照《基金合同》非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读约定履行基金(jīn)财产清算程序，无须召(zhào)开基(jī)金份额持(chí)有人大会。

　　根据(jù)公告，该(gāi)只基(jī)金(jīn)的基(jī)金合同生效后，若登记机构完成每个开放期最后一(yī)个开(kāi)放日的申购、赎(shú)回或转换(huàn)业务申请(qǐng)确认(rèn)时(shí)，基金的基金(jīn)份(fèn)额持有(yǒu)人数(shù)量不满200人或(huò)者基金(jīn)资产净(jìng)值低于五(wǔ)千万元，基金管(guǎn)理人在履行(xíng)相关监管(guǎn)报告和(hé)信息披(pī)露程序后终止基金(jīn)合同，无需召开(kāi)基(jī)金份额持(chí)有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债(zhài)混(hùn)合型基金管理规模0.79亿元，2021年(nián)4月(yuè)成立以来两年(nián)多(duō)收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中(zhōng)的破净(jìng)产品。

　　据记者统(tǒng)计，截至5月20日(rì)，5-7月份即将到期的主(zhǔ)动权益类定期(qī)开放(fàng)基金有(yǒu)60只（份额合并计算）即将(jiāng)迎来开(kāi)放日，目前(qián)破净产品(pǐn)（统(tǒng)计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的(de)产品(pǐn)成立两年来(lái)亏(kuī)损超43％，目(mù)前(qián)基(jī)金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益(yì)类定开基金5-7月份(fèn)破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破(pò)净(jìng)率更是(shì)达(dá)到(dào)35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破(pò)净率呈现逐月(yuè)震荡上升(shēng)态势。

　　上(shàng)海证券基金评价研(yán)究中心高级(jí)分析师孙桂(guì)平对此表示，一般而言，随着基金开放日临近，为(wèi)了应对基金集中(zhōng)申(shēn)赎影响，基(jī)金的投(tóu)资策(cè)略可能倾向于保守，权益(yì)仓位可能(néng)会有所降低。因此(cǐ)，在权益(yì)市场表现(xiàn)不好时，距离(lí)开放日越(yuè)远(yuǎn)，整体上破净率可能有增加趋势。当然，整体破净率情况也与基金成立(lì)时(shí)间、基金投资策略，以及(jí)统计(jì)样本数量(liàng)等众多因素有关。

　　一(yī)位基金销(xiāo)售机(jī)构负责人也分析(xī)，今年8、9月(yuè)份到期的定开基金大多成立于2020年下半年(nián)，高点成(chéng)立是(shì)基金(jīn)破净(jìng)的(de)重要(yào)原因；另一方(fāng)面，8、9月份到期的定开基金数(shù)量明显少于5、6月份，虽然(rán)8、9月份破净基金的数量较6、7月份并没有明显上涨，破净(jìng)率仍(réng)较高(gāo)，可能(néng)也与基金的发行(xíng)节奏存在(zài)关(guān)系。

　　建(jiàn)议(yì)前瞻(zhān)性布(bù)局产品(pǐn)

　　市场(chǎng)高点避免盲目规(guī)模扩张

　　据记(jì)者观察，从近三月即将迎来开放(fàng)的(de)定(dìng)期开放式(shì)基金来看，多数成立于2020年下半年-2021年(nián)1季度，高点成(chéng)立可能是部分基金破净(jìng)的重要原因。

　　针对(duì)上述现象(xiàng)，孙桂平表示，从基金(jīn)发(fā)行角(jiǎo)度而言，权益市场高点(diǎn)时(shí)基(jī)金(jīn)发行相(xiāng)对容易(yì)，而且规模也容易做大，基金公(gōng)司(sī)有动(dòng)力去做(zuò)；但从(cóng)投资(zī)者而言，高点(diǎn)入市就容易出现一段时间内基金业绩表现(xiàn)不佳，甚至出现大(dà)幅下跌的情形。

　　因此，孙(sūn)桂平(píng)认为(wèi)，对基金公司而言，在市场高点(diǎn)时要保持(chí)冷静，相对谨慎(shèn)发行产品，不盲目追(zhuī)逐(zhú)市场(chǎng)热点，克服短期盲(máng)目规模扩张冲动，从客户利益导向进行(xíng)产品布局和发行。此举(jǔ)既(jì)可(kě)以保护投资者利益(yì)，也可以树立基金公司良(liáng)好口(kǒu)碑，有利于基金公司长期管理规(guī)模提升。

　　上述(shù)基金销(xiāo)售机构负责(zé)人也(yě)表示，在(zài)市场高位、情绪火热时(shí)发行(xíng)基金往往伴随着较高的风险(xiǎn)。一方(fāng)面(miàn)，近两年权益市场(chǎng)的(de)整体波动(dòng)增大，风格(gé)轮动现象(xiàng)加剧。所以，近两年不同的投(tóu)资策略、不同投资范围(wéi)的基金(jīn)收益率差距(jù)较大。另一(yī)方面(miàn)，市(shì)场情绪火热时容(róng)易出现爆(bào)款基金(jīn)，较大(dà)规模给基(jī)金(jīn)经理带(dài)来的灵(líng)活(huó)性限(xiàn)制(zhì)很可能会影响产(chǎn)品未(wèi)来的超额(é)收益(yì)。同时，优质资产的资(zī)金容量通常有限，且(qiě)短期快(kuài)速上涨很可能估值虚高。过高的管理规(guī)模要(yào)求基金(jīn)经理不得(dé)不跨出(chū)舒适圈，覆盖更(gèng)多投资机(jī)会，调(diào)整(zhěng)投(tóu)资分布，也可能会增加错判(pàn)的(de)风险，对获取超(chāo)额(é)收益影响很大。

　　同时(shí)，该基金销售部门(mén)机构负(fù)责(zé)人也建议基金(jīn)公司前瞻性布局产品，并将规模控(kòng)制在基金经(jīng)理(lǐ)能力范围内，高点成立的产(chǎn)品，如果(guǒ)通(tōng)过均衡和多元化的布(bù)局，避免(miǎn)单押一个赛(sài)道，并通过抓取阶段性投(tóu)资机(jī)会、控制回(huí)撤等方法(fǎ)，也能在中长期斩获一定(dìng)的超(chāo)额收(shōu)益。

　　事(shì)实(shí)上(shàng)，随着定期开(kāi)放式权益(yì)类(lèi)基金表现不及(jí)预期，近一年新成立的定(dìng)开(kāi)权益(yì)类基金仅有7只，同比(bǐ)减少24只(zhǐ)；平(píng)均发行(xíng)规(guī)模2.71亿元(yuán)，同比也下滑42％，该类基(jī)金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表(biǎo)现不及预(yù)期时(shí)，投资者的心态(tài)会受到(dào)一定程(chéng)度的影响，甚至可能(néng)打击(jī)投(tóu)资者(zhě)的(de)投资信心。如果破净率持(chí)续(xù)上升的话，投(tóu)资者对于后非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读续新发基金的购买意(yì)愿(yuàn)可能会下降(jiàng)。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开(kāi)基金在(zài)基(jī)金经理更好施展投资决策(cè)，有效阻止(zhǐ)投资(zī)者频繁交易等方(fāng)面(miàn)具(jù)有明显优(yōu)势(shì)，有利于为投资者创造更好收益。但是定开(kāi)基金也受市场波动影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开基金发行(xíng)时，一是(shì)要避免(miǎn)高位发行(xíng)，二是要做好投资者教育。”孙桂平称(chēng)。

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