北京(jīng)时间周五(wǔ)晚间(jiān)，备受关(guān)注的(de)4月美国非农数据出炉，其中新(xīn)增(zēng)就业(yè)25.3万人，高(gāo)于预(yù)期的(de)18万人，打断了此前两个(gè)月(yuè)连(lián)续环比(bǐ)下(xià)降的节奏(zòu)；失业率继续下降(jiàng)至3.4％；更受关注的平均小(xiǎo)时(shí)工资环比上涨(zhǎng)0.5％（预(yù)期(qī)0.3％），较上个月略有上(shàng)升(shēng)。

　　可(kě)以被(bèi)视作利好的是(shì)，美国劳(láo)工部将今年2月(yuè)和3月(yuè)非农(nóng)数据均大幅下修超7万人(rén)，至24.8万和16.5万人。

　　随着焦点转(zhuǎn)换，本周持续承压的美国地区银(yín)行股也获得喘息的(de)机(jī)会。截至发稿(gǎo)，周五盘前(qián)西太平洋合众银(yín)行（PACW）涨22.67％，阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行（WAL）涨21.26％，第一地平线国家银行（FHN）涨(zhǎng)4.27％。

　　数据发布后，黄金短线急挫逾10美元/盎司(sī)；美元指数短线拉升35点；美国10年期国(guó)债收益率上(shàng)升9.60个基点，报(bào)3.448％。

　　截至周(zhōu)五收盘，COMEX黄金(jīn)期货6月合约收于2024.8美(měi)元(yuán)/盎司，跌幅(fú)为1.5％；COMEX白银期货7月合约收于25.93美元/盎(àng)司，跌幅为1.13％。

　　物产(chǎn)中大期货高级宏观分析师周之云告诉期货(huò)日(rì)报记者，周五晚间(jiān)公布的非农数据远高于前值且显著(zhù)偏离投行们(men)预测的中值。此前(qián)公布的ADP数据在3月份增加14.2万人后，4月增长了29.6万(wàn)人，增(zēng)长幅度达(dá)到9个(gè)月(yuè)以来的最高水平。

　　记(jì)者注意到，美国(guó)4月非农数据公布后，美股期货短线走低，美元指数短线拉升，贵金属下跌。尽管科技(jì)和金融行(xíng)业持续裁员，但不断(duàn)下(xià)降却仍然高(gāo)企的劳动(dòng)力(lì)需远远抵(dǐ)消了裁(cái)员的影(yǐng)响，也超过了(le)信贷紧缩带(dài)来的大约2.5万招(zhāo)聘减少。4月(yuè)非农就业的季节性因(yīn)素相对于新冠大流行(xíng)前也有了(le)有利的发展，为就业人数的增长提供了5万—10万人的(de)支持。

　　“不过，我们还是应(yīng)该对(duì)就(jiù)业数据保持(chí)一定的谨慎，因为(wèi)本(běn)周早些时(shí)候，美(měi)国3月(yuè)份的就(jiù)业机会和劳动力流动调查（JOLTS）已(yǐ)经显示(shì)，3月职位空缺继续下降，为连(lián)续第三(sān)个月下(xià)跌(diē)，创下2021年5月以来最低。JOLTS现在确(què)实指(zhǐ)向(xiàng)了与(yǔ)其他(tā)劳动力(lì)市场数据相同(tóng)的(de)方向(xiàng)：劳动力市(shì)场正在降(jiàng)温。包(bāo)括最(zuì)近几周的首次申请失业(yè)金人(rén)数也呈现上(shàng)升趋势。”周(zhōu)之云说。

　　从趋势上看，周(zhōu)之云认(rèn)为(wèi)，加(jiā)息会导致消(xiāo)费者信贷和企业(yè)融资成本上升，进而(ér)迫(pò)使雇主削减支出包(bāo)括裁员等，从而减缓经济增长。短期强劲(jìn)的非农就(jiù)业数据(jù)会让(ràng)市场对于下(xià)半年货币(bì)政策放松(sōng)进程有所改(gǎi)变，进而对(duì)商品的流动(dòng)性溢价部分有所(suǒ)减少(shǎo)，但从中(zhōng)长期来看，美国会继续(xù)朝着衰(shuāi)退的方向前进，后市继续看(kàn)好贵金属的表现。

　　非农数(shù)据(jù)公(gōng)布后，贵(guì)金(jīn)属进入(rù)调(diào)整(zhěng)期？

　　“4月非农就业(yè)新(xīn)增人数超预期将引导贵(guì)金属(shǔ)步入(rù)调整。对于贵金属而言，3—4月的大幅冲高主要受益(yì)于其金融属(shǔ)性，尤其是市场(chǎng)预(yù)计5月是美联储(chǔ)最后一次加息，且(qiě)预(yù)计9月之后可(kě)能降息，这导致美元名(míng)义利率回落，在通胀温(wēn)和(hé)回落的情况下美女脱了个精光露出奶囗和尿囗，美元实际(jì)利率有(yǒu)了明显的下行。”广州金控期货研究所副总经理程(chéng)小勇说(shuō)。

　　记(jì)者注意到，5月3日，美(měi)联储议息会议如期加息25个基(jī)点，将政策利率(lǜ)联邦基金利率的目标区间从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明(míng)和鲍(bào)威尔在记者发布会上的讲话暗(àn)示加(jiā)息临近尾声，因此(cǐ)美元指(zhǐ)数和美(měi)债收益(yì)率大幅(fú)回落。

　　然而(ér)，美(měi)联储会后声明(míng)表示，委员会将密切(qiè)关注未来(lái)发布的信息，并(bìng)评估(gū)其对(duì)货(huò)币政策的影响，且鲍威尔在新闻发(fā)布会上(shàng)表示，美(měi)联储焦点(diǎn)仍在(zài)双重(zhòng)使命上。这意味着美联储是否结(jié)束加息(xī)需要看到(dào)通胀明显回落(luò)。至于是否要开始降息，需要(yào)看到(dào)就业(yè)市场出现明显恶(è)化。从历史经验来看，美联储加息看通胀，降息看就业。

　　徽(huī)商期货(huò)贵金属分析(xī)师从(cóng)姗姗告诉记者，美国银行业风波持续发酵、经济走弱(ruò)预期升温(wēn)叠(dié)加(jiā)市场预期美(měi)联储年内或(huò)将降息，贵(guì)金属振荡偏强运行。美国就(jiù)业数据(jù)超预期，美债收益率、美元指数走高，贵金属短线大幅下挫。这份超预(yù)期的(de)非农报告，这(zhè)让(ràng)美联(lián)储陷入困境，美联储希望暂停加息，甚至可能很快就需要(yào)降(jiàng)息，但(dàn)就(jiù)业(yè)市场(chǎng)并不配合，美(měi)国就业(yè)市场依(yī)然强劲，美(měi)联(lián)储(chǔ)可能在长时间(jiān)内维持高利率。

　　光大期货贵金属(shǔ)分(fēn)析师(shī)展大鹏(péng)告(gào)诉记者，4月美国非(fēi)农(nóng)就(jiù)业数据和时薪增(zēng)速全面超预期，表明美(měi)国(guó)当前劳动力市场仍十分强劲，美(měi)联储控通(tōng)胀压力(lì)加大，这也就意味着(zhe)美联储(chǔ)可能会在较(jiào)长时(shí)间内维持(chí)高利率(lǜ)环境，且6月再次加(jiā)息的预期开始回升。

　　“美(měi)国非农数据强于预期或(huò)在短期提振(zhèn)美(měi)元(yuán)指(zhǐ)数(shù)和美债收益率(lǜ)，从而(ér)打压贵金(jīn)属的涨(zhǎng)势，但(dàn)中期看，美联储5月会议加息25BP后暗示(shì)停止加息(xī)，货币政(zhèng)策进入新阶段(duàn)，市(shì)场将加大对下半年降息的(de)博弈，贵金(jīn)属(shǔ)将获得提振而走强(qiáng)，使均值(zhí)平台不(bù)断上移。”广发期(qī)货贵金(jīn)属研究员叶(yè)倩宁(níng)表(biǎo)示。

　　记者发现，从(cóng)2006年和2018年两(liǎng)轮美(měi)联(lián)储停止降息后的表现来看，尽管此后美国经(jīng)济仍(réng)市场偏强(qiáng)运(yùn)行(xíng)一段(duàn)时(shí)间，失(shī)业率继续走低，但美联储并未(wèi)再次加息，而(ér)贵金属则在美债收益率持续(xù)下行(xíng)的情(qíng)况下，呈现振荡走强(qiáng)的趋(qū)势。但(dàn)当前情况不同的是，通胀率(lǜ)相对(duì)更高，而黄(huáng)金价(jià)格(gé)对降息并未提(tí)前预期更(gèng)多(duō)。

　　虽然目前(qián)距离降息仍有时间，美联(lián)储表示美国银行系统仍健康并有弹性，但高利(lì)率环(huán)境下(xià)美国银行(xíng)系(xì)统(tǒng)风险并未解除，在第(dì)一共和银行(xíng)宣布被接管收购后，因银行业长期存在的弱点，又有多(duō)家区域性银行出现股价暴跌。存款仍(réng)在持续(xù)流出(chū)使银行融资成本正在攀升(shēng)，信贷(dài)收紧(jǐn)将不断向实体经(jīng)济蔓延，美国2023年一季度美女脱了个精光露出奶囗和尿囗实际GDP年化环比增长1.1％，不仅比去年四季度2.6％的增速(sù)大幅(fú)放缓，而且远不及预期的1.9％，具体(tǐ)看企业(yè)投资和库存对GDP拉动转负，但消(xiāo)费(fèi)的拉动上升(shēng)反映出(chū)一定的(de)韧性美女脱了个精光露出奶囗和尿囗。未来(lái)随着经济下行压力不断上升(shēng)，市场预期下半年美国GDP将出现负增长。“总体上在(zài)风险和(hé)衰退的(de)共同(tóng)影响下，美债收益率和美(měi)元指数将持(chí)续(xù)承(chéng)压(yā)，避险需(xū)求(qiú)提振(zhèn)下，贵金(jīn)属价格有望再创历(lì)史新高，长线(xiàn)可维持(chí)逢低(dī)买入配置(zhì)思路，短(duǎn)线则(zé)可买入(rù)黄金和白银虚(xū)值(zhí)看(kàn)涨期(qī)权把握突破行(xíng)情。”叶(yè)倩宁说。

　　程小勇(yǒng)介绍(shào)说，从黄金的供需(xū)数据(jù)来看，黄金的需求实际上(shàng)是明显下降(jiàng)的。世界黄金协会公布的(de)数据显(xiǎn)示，今年第一(yī)季度剔除场外交易的(de)全(quán)球(qiú)黄(huáng)金需求下降(jiàng)13％至1081吨，虽(suī)然各(gè)国央(yāng)行和中国消费者需求(qiú)较高，但(dàn)其余投资者购买量的减少抵(dǐ)消了这(zhè)一增长。其中(zhōng)对黄金价格其关键作用的(de)黄金投资需在(zài)一季度同(tóng)比下降(jiàng)50％左右，较去年四季(jì)度有所增长，大(dà)约为273.74吨，去年同期高达558.41吨。其(qí)中(zhōng)，实物(wù)金(jīn)条和硬币方面的黄金需求(qiú)为302.41吨，高于去(qù)年(nián)同(tóng)期的287.74吨(dūn)，但(dàn)低于去年四季度的340.25吨(dūn)；黄金ETF及类似(shì)产品需求下(xià)降28.67吨，去年同(tóng)期(qī)高达270.67吨。白银方面，由于美国经济指标耐用(yòng)品订单等指标走弱，商品属(shǔ)性更强的白银因需(xū)求(qiú)受(shòu)经济下行拖累而涨幅受限。因此，金银比价大概率继续攀升。世(shì)界白银(yín)协(xié)会预计(jì)2023年白银实(shí)物消费较(jiào)2022年下降16％。

　　之前美联储加息(xī)25个基(jī)点在议息(xī)前(qián)已(yǐ)经被充分计提，议息前的谨(jǐn)慎转变为议息后的乐观，因此黄金市场一度表现为极为乐观(guān)，伦(lún)敦现货黄金甚至创出了历史新(xīn)高。

　　“目(mù)前欧美央行加息靴子落地，且银(yín)行业风(fēng)险仍在(zài)蔓(màn)延，避险(xiǎn)情绪提振(zhèn)贵(guì)金属价格。此(cǐ)外，随着经济走弱预(yù)期(qī)升(shēng)温，预计美联储下半(bàn)年大概(gài)率(lǜ)暂停加息并(bìng)将进(jìn)入(rù)降(jiàng)息周期(qī)，实际利(lì)率或将继续(xù)下行(xíng)，贵(guì)金(jīn)属中长期(qī)仍具(jù)有较高配置价值。”从姗姗说。

　　展大鹏则认为，对于黄金而言，市场寄希望于(yú)美联储最(zuì)后一次(cì)加息落地然(rán)后(hòu)转降息预期，从而刺激价格继(jì)续高走，从这个角度考虑黄金确实存在恢复上(shàng)行趋(qū)势的可能性。但(dàn)当前美通胀仍在高位，美(měi)联储货币紧(jǐn)缩动作并没(méi)有结(jié)束，官员们的讲话仍偏鹰(yīng)派(pài)，5％的利率可(kě)能会维系较长一段时间，且高利率环境(jìng)到底会对经济和(hé)金(jīn)融市(shì)场产(chǎn)生怎样的(de)影(yǐng)响也未可(kě)知，因此在当前看多观点出奇一致，且海外看多(duō)头寸比较拥(yōng)挤的情况下，对(duì)待金价节节(jié)攀高的(de)观点谨慎为上。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 美女脱了个精光露出奶囗和尿囗