5月(yuè)以来(lái)，港股市场仍在持续下跌，最近(jìn)一个交(jiāo)易日(rì)即5月25日主要指嫦娥二号拍到外星人已经证实数更是创出年(nián)内收市(shì)新低(dī)。不过，虽然多只投资港股的(de)ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益告(gào)负，但资金越跌(diē)越买，多(duō)只港股ETF产品年(nián)内份(fèn)额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下(xià)历史(shǐ)新高。如广发基金两只港(gǎng)股(gǔ)ETF年内(nèi)份(fèn)额分别(bié)激增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，最新(xīn)份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离(lí)岸市(shì)场，基本(běn)面主要跟随(suí)国内市场，而(ér)流动性与海外流动性相关度较(jiào)高，在基本(běn)面及流动(dòng)性双重压力下，5月(yuè)市场走势较(jiào)弱。不过，当(dāng)前港股市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏(piān)低(dī)水平，具备一定的(de)投(tóu)资性价比，看好人(rén)工智能、互联网科技、创(chuàng)新药(yào)等细分领域的投资机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份额(é)再创新高(gāo)

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额合计(jì)达(dá)2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内(nèi)资金合(hé)计净(jìng)流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创(chuàng)历(lì)史新高。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅(jǐn)领(lǐng)涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前二(èr)。而易方(fāng)达、富(fù)国基金等旗下(xià)5只港股ETF产品份额也(yě)实(shí)现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额也(yě)持续增(zēng)长，年(nián)内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份(fèn)的高位，再创历(lì)史新高，并(bìng)继续蝉(chán)联市场规模最大的(de)港股(gǔ)ETF产品(pǐn)。

　　不过(guò)，从产品业绩来(lái)看(kàn)，截至(zhì)5月(yuè)26日，仍有超九(jiǔ)成(chéng)港股ETF产品(pǐn)年(nián)内收益为负，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港(gǎng)股市场持续震(zhèn)荡下跌，3月下(xià)旬虽有小幅回调(diào)，但4月(yuè)下(xià)旬之后又转跌，5月25日(rì)，港股再度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生科技指(zhǐ)数在(zài)同(tóng)日创下年内收(shōu)市新(xīn)低(dī)；而整体(tǐ)看，5月港股市(shì)场(chǎng)跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期(qī)港股(gǔ)市场波(bō)动下跌，广发恒生科(kē)技ETF基(jī)金(jīn)经(jīng)理刘杰分(fēn)析系(xì)受多(duō)个(gè)因素影响。一方面，国内经济复苏(sū)斜率放(fàng)缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性(xìng)，美国债(zhài)务上限到期带来的债务(wù)违约风险也对(duì)市场风险(xiǎn)偏好(hǎo)形成(chéng)扰动。

　　同时(shí)，港(gǎng)股囊括了大部分内地(dì)互联网以及新经济领域上市公司(sī)，5月(yuè)份日本正式出台了制造设备管(guǎn)制措施，加大了市场对于国内科(kē)技领域的担忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱，均影响了5月份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经理张(zhāng)昳(dié)泓(hóng)认为，港股(gǔ)近期(qī)波动(dòng)较大主(zhǔ)要有基本面以及资(zī)金面两方面的原因。

　　首先，从基本(běn)面(miàn)角度(dù)来看，去(qù)年防疫政策转向后市(shì)场嫦娥二号拍到外星人已经证实对于国(guó)内(nèi)疫后复(fù)苏有较高的预期(qī)，“从春节前后的复(fù)苏情况，我们确实(shí)看到(dào)由于线下场景的修(xiū)复，消费需求出现了比较(jiào)好的恢(huī)复。而进入4、5月(yuè)份，国内经济整体相较一(yī)季度环(huán)比有所减弱，这(zhè)也使得市场对于国内(nèi)经(jīng)济复苏预期开(kāi)始修正，整体盈利端预(yù)期有所下修(xiū)。”

　　其(qí)次，从(cóng)资金流(liú)动性的角度来看，张昳(dié)泓表示，海外对于暂停加息的节奏(zòu)出现(xiàn)反(fǎn)复，人民币汇率(lǜ)也在(zài)持(chí)续走弱，近(jìn)期跌(diē)破7的关口。港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要(yào)跟随国内市场，而(ér)流动(dòng)性与海(hǎi)外(wài)流动性相关度较高(gāo)，在基本面及(jí)流动性双(shuāng)重压力(lì)下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从Beta的(de)角度是中美经济相对强弱关系的直接(jiē)反馈，“放开国门之后我们预(yù)期中(zhōng)国经(jīng)济向上(shàng)，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中(zhōng)美(měi)两边的(de)状(zhuàng)态变化还(hái)是需要更长时间(jiān)，但(dàn)大(dà)概率还是会发生的(de)，在这个(gè)过程中的波(bō)折就对应着人民币(bì)汇率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领域(yù)投资(zī)机会(huì)

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但多位业内人士(shì)认为，当前港股市场估(gū)值水平已(yǐ)处于历史偏(piān)低水平，具备一定(dìng)的(de)投资性(xìng)价比，并看好(hǎo)人工智(zhì)能、互联(lián)网科(kē)技、创(chuàng)新药等细分领域的投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　广发基(jī)金刘杰表(biǎo)示，受欧美银行(xíng)业(yè)危(wēi)机(jī)影响和主要经济体政策变化(huà)扰动，今年以(yǐ)来港股持续回调，整体表(biǎo)现不如A股。但随着国内外(wài)流动性压力持续缓解(jiě)，未来港股资(zī)金面或有机会得(dé)到改善，结(jié)合当前的(de)低估值水平，港股(gǔ)吸引力或许逐步(bù)凸显。“某些波动(dòng)较(jiào)大且(qiě)回调(diào)较多的细分板块或(huò)许(xǔ)是(shì)值得关(guān)注的方向，例如恒生科技以及港股创新药等，若未来市(shì)场进一步(bù)回暖(nuǎn)，科技领(lǐng)域、港股(gǔ)创新药(yào)以及消(xiāo)费复苏或者更能调动市场的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金(jīn)刘杰(jié)认为港股波动(dòng)性(xìng)较大(dà)，建议(yì)投资者(zhě)通过定(dìng)投分散参与，较(jiào)好平(píng)衡(héng)风险和(hé)机(jī)会。同时，选(xuǎn)择更有价值的(de)细分(fēn)赛道，或(huò)许更符合未来市(shì)场的(de)表(biǎo)现(xiàn)。

　　具体来看，首(shǒu)先，人(rén)工智(zhì)能(néng)有望(wàng)成(chéng)为全球投资的主(zhǔ)线，推动了中(zhōng)美股(gǔ)市的表现，未(wèi)来人工智(zhì)能应用或利好科技(jì)相关(guān)细分(fēn)领域(yù)。其次，港股创新药是国(guó)内(nèi)医药领(lǐng)域长期具(jù)备相对优(yōu)势的(de)细(xì)分(fēn)赛(sài)道，对(duì)比美国创新药占比医药市场80％的占比，国内(nèi)占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方向需要更(gèng)多更先(xiān)进的(de)疗法和创新(xīn)药(yào)，长期(qī)投(tóu)资(zī)价值值得(dé)关注。此外，港股(gǔ)消费行业也有望上行。因为(wèi)目前我国(guó)经济总量数据回暖(nuǎn)，国内经济长远(yuǎn)发展(zhǎn)的确定性增强(qiáng)，居民可支配收入(rù)增(zēng)加，消费信心(xīn)正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市场是(shì)以机构和(hé)外资为(wèi)主导的市场(chǎng)，因此海外经济(jì)数据对港股资金(jīn)面会(huì)产生较大影响(xiǎng)。在当前流动性持续承(chéng)压和较弱(ruò)的国际宏观环境背景下(xià)，短期(qī)港股(gǔ)或是(shì)震荡行情，投资(zī)者可以关注高稳定性(xìng)且具(jù)备(bèi)估值性(xìng)价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济恢(huī)复(fù)比预期更强或者美国(guó)经济下滑(huá)比预期更(gèng)快(kuài)这二者中任一情景(jǐng)发生甚至同时发(fā)生(shēng)时(shí)，我们可能就(jiù)会看到人民币(bì)汇率的走(zǒu)强，同(tóng)时港股(gǔ)整体表现也会走强。”中融(róng)基(jī)金进一步(bù)指出，可(kě)以先重点关注运营商(shāng)等高股息资产，而(ér)随着市场预期更进一步强化，可(kě)以更多(duō)关(guān)注互(hù)联(lián)网、创新药等高弹性板块。因为消费品的业绩差异很(hěn)大，建议更多关注个股(gǔ)的性价比与成长(zhǎng)的确(què)定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓(hóng)直言，从长期维度来看(kàn)，当下港股市场具备一定(dìng)的投资性价比，当前估(gū)值水(shuǐ)平(píng)仍然位(wèi)于历(lì)史偏低水(shuǐ)平。从(cóng)基(jī)本面角度(dù)来说，他们(men)认为国内(nèi)经济的复(fù)苏节奏可(kě)能大概率是(shì)一(yī)波(bō)三折趋势向上的弱复苏态势，当下(xià)港股市场(chǎng)已经price in经济复苏(sū)较弱的(de)相(xiāng)对悲观(guān)的预期，往后(hòu)看随着(zhe)经济的缓慢复(fù)苏(sū)，预(yù)计盈利预(yù)期(qī)也会逐步上修(xiū)。而从流动性(xìng)角度来看，美联储暂停加息虽在节奏上较难(nán)判断，但往(wǎng)未来看是大概率事件(jiàn)，预计人(rén)民币汇率(lǜ)的压力(lì)也会(huì)逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为顺周期受(shòu)益于国内经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得(dé)重点(diǎn)关(guān)注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场由于其离岸(àn)市场(chǎng)特性，海外投资人占比较高，受国内及海外多重因素(sù)影响，市场整体波动(dòng)性较大，建(jiàn)议投资(zī)人可以逢低布局，更多可(kě)以采取基金定(dìng)投的方式投资(zī)于港股市场。

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