金融界5月11日(rì)消息 央行今日(rì)发布2023年(nián)4月份金融数据。4月末，广义货(huò)币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比增长12.4%，增速(sù)比(bǐ)上(shàng)月末低0.3个百分点，比上年(nián)同(tóng)期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会融资(zī)规模(mó)增量为(wèi)1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对(duì)实体经济发(fā)放的人民(mín)币(bì)贷款增加4431亿元，同比多增(zēng)729亿元；对实体经(jīng)济发放的外(wài)币贷款折合人民币减少319亿(yì)元(yuán)，同比少减441亿元。

　　此外，4月份(fèn)人民(mín)币存款减少4609亿(yì)元，同比(bǐ)多减5524亿元。其中，住户存(cún)款减少1.2万(wàn)亿元，非金融(róng)企业存款(kuǎn)减少(shǎo)1408亿元(yuán)，财(cái)政性(xìng)存款增加5028亿元(yuán)，非银(yín)行业金融机构存款增加2912亿元(yuán)。4月末，外币存款余(yú)额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元(yuán)，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比(bǐ)回落(luò)，主因居民(mín)存(cún)款13个月以(yǐ)来同比首次(cì1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语)转为减少，但(dàn)更可能重回表外资产(chǎn)，而非用于消费，消(xiāo)费(fèi)在二季度(dù)同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居民贷款(kuǎn)13个月(yuè)以来首次转负(fù)。4月居民存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿，同比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。

　　对此，中信证券(quàn)点评(píng)如下：在经(jīng)历了一(yī)季度的爆发式增长后，信贷在4月(yuè)明显回落。从结(jié)构上来(lái)看(kàn)，居(jū)民部门再次“缩表”，不过企业(yè)中长期贷款有较(jiào)强(qiáng)韧(rèn)性。信贷回落可能是因为一季度透支了部(bù)分银行信贷(dài)额度和企业信贷需求，而且4月地产销售也边际走弱。社融(róng)增速与上月(yuè)持平(píng)，非(fēi)标融资(zī)持续好转(zhuǎn)。M2增速在高基数下回(huí)落(luò)。

　　申万宏(hóng)源(yuán)申(shēn)万宏源认为(wèi)，M2同比(bǐ)回落主因居民存款13个月以来同(tóng)比首次(cì)转为减少，但更可能(néng)重回表(biǎo)外(wài)资产，而(ér)非用于消(xiāo)费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同(tóng)比(bǐ)回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个百分点至7.6%，主要(y1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语ào)源于个人存(cún)款(kuǎn)的流(liú)出而非企业活期存款大幅改善(shàn)，和地(dì)产销售(shòu)的再(zài)度转(zhuǎn)冷有(yǒu)关。

　　4月份(fèn)人民(mín)币存款大幅减少的问题(tí)，中信证券认为是季节(jié)性波动。因(yīn)为银行倾向(xiàng)于让理财产品在季末到期，使资金回(huí)流成存款，以应(yīng)对考核，然后(hòu)在下季(jì)初发行新的理财产品承(chéng)接。因此居民存(cún)款(kuǎn)在季末季初常出现波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上月提(tí)高0.2个百分点，或许反映了(le)企业(yè)经营活(huó)跃(yuè)度有所提升。

　　招商宏观与中(zhōng)信证券看法(fǎ)较为一致，招商宏观表示居民存款(kuǎn)减少符(fú)合季节性规律。在本月数据中，居(jū)民端(duān)出现了新(xīn)增存款，新增贷款同时收缩的(de)情况。从历史规律来看，4月及7月一般是居民存款减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居(jū)民存款的减(jiǎn)少(shǎo)量(liàng)少(shǎo)于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目(mù)前(qián)无法从4月(yuè)数据得出类似(shì)居民(mín)加速偿还房(fáng)贷等结论(lùn)。

　　对(duì)于居(jū)民(mín)存款(kuǎn)的去(qù)向问题，申万宏(hóng)源(yuán)分析认为4月居民(mín)存款减少(shǎo)更(gèng)可(kě)能去向表外资产(chǎn)，而非(fēi)消费领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招(zhāo)商宏观表示在放缓的信贷投放(fàng)中，结构特征依然(rán)明显。企(qǐ)业中长期(qī)贷款(kuǎn)贡(gòng)献了新增信(xìn)贷(dài)的绝大(dà)部分，居民端中长期信贷出(chū)现收缩(suō)。这种结构(gòu)特(tè)征反映(yìng)了居民端在前期购房需求(qiú)脉冲(chōng)式(shì)释放(fàng)后信(xìn)心仍然(rán)不足的情况。如果没有进一(yī)步的政策支撑，不排除居民(mín)端新增信贷量会持(chí)续维持(chí)在低位。

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