金融(róng)界4月(yuè)28日消息 为规范(fàn)开展内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市场互联互通合(hé)作(zuò)相关业务，保护境内外投资者合法(fǎ)权益，维护利率互换(huàn)市场(chǎng)秩(zhì)序(xù)，中(zhōng)国人(rén)民银行制定(dìng)了(le)《内(nèi)地与香港利率互换市(shì)场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国(guó)人民银行(xíng)有(yǒu)关部门负责人(rén)表示，未来中国人民银行(xíng)将(jiāng)根(gēn)据市场发(fā)展情(qíng)况，适(shì)时增加投资品(pǐn)种，调整(zhěng)交易和清算额度，优化交易清算(suàn)安排(pái)，为境(jìng)外投资者(zhě)提供更加(jiā)便利高效的风险管理工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各方面(miàn)情况，在风险可控、对等互利的原(yuán)则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互(hù)换通”。

　　以下为(wèi)中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)有关(guān)部门负责人就《内地与(yǔ)香港利(lì)率互换(huàn)市场互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂行办法》答(dá)记(jì)者问

　　一、符合中国人(rén)民银行要求的境外(wài)投资者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人民银行关于(yú)境外央行、国际金融(róng)组(zǔ)织、主权财富基(jī)金运用人民币(bì)投资(zī)银行间市场有(yǒu)关事宜的(de)通知(zhī)》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民(mín)银(yín)行关于进一步(bù)做(zuò)好境外机构投(tóu)资者投资银行(xíng)间债券(quàn)市(shì)场(chǎng)有关(guān)事(shì)宜的公告》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债券(quàn)市场(chǎng)互联互(hù)通合作管理(lǐ)暂行办法》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求(qiú)、完成银行间债券市场准入备案(àn)的境外投(tóu)资者等，可根据《内地与香港利率(lǜ)互(hù)换市场(chǎng)互联互(hù)通(tōng)合作(zuò)管理暂行办法》（以(yǐ)下(xià)简称(chēng)《办法》）相关规(guī)定参与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外投资者可以签署的协议(yì)范围是什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外投资(zī)者开(kāi)展(zhǎn)“北向互(hù)换通”交易前可以(yǐ)与交易对手方签署经中国人民银行认可的衍生(shēng)品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中(zhōng)央清算衍生品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍生品协议。境内投资者应(yīng)当将是否签署协议、签署协议类型等事项向中国外汇交易中心备案(àn)。目前，中国银行间市场(chǎng)交易商协会(huì)正在研究(jiū)制定“互(hù)换通”衍生品协议，待(dài)其正式发布(bù)后也可供境内外(wài)投资者选择(zé)签署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境(jìng)外投资(zī)者的(de)投资(zī)范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投(tóu)资者现阶段(duàn)可在银行间市场开展(zhǎn)符合集中清算要求的人民币利率互换(huàn)交易。

　　四(sì)、《办法(fǎ)》中认可的(de)境外电(diàn)子交易平台、境(jìng)内电子交易平台包括哪(nǎ)些？境外投资者的对手方、交(jiāo)易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答(dá)：目前“北向(xiàng)互(hù)换通”下受(shòu)认可的境外电子交易平台包(bāo)在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市(shì)场需求加入其他受认(rèn)可的电子交易平台，受认可的境内电(diàn)子交易平台(tái)为中(zhōng)国外汇交(jiāo)易(yì)中心。

　　为(wèi)便利境(jìng)外投资者(zhě)开展人民币利率互换交易，“北向互(hù)换通”参照(zhào)“债券通(tōng)”相关安(ān)排，由境内投资者（即“互换(huàn)通(tōng)”报(bào)价(jià)商）与境外投资者进行交易，“互换通”报(bào)价商名单可在中国外汇交易中心网站上查(chá)询。

　　“北向互换(huàn)通(tōng)”交易在境内电子交易平台达成(chéng)，交(jiāo)易一(yī)经达(dá)成即视为交易已(yǐ)确认(rèn)。境外(wài)投资者(zhě)可通过中国(guó)人民银行认可的境外电子(zi)交易平台与境内电(diàn)子交易平台的连(lián)接，向境内电子交(jiāo)易(yì)平台发送交易(yì)指令，与(yǔ)“互换通”报价商达(dá)成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清算(suàn)机构和香港证监会认(rèn)可的境外清(qīng)算机构包括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中(zhōng)国人(rén)民银行认可的境内清算机构为银行间市场清算(suàn)所股份(fèn)有限公司（以下(xià)简称上海清算(suàn)所），香港证监会认可的境(jìng)外清算机构为香港交易所旗下(xià)香港(gǎng)场(chǎng)外(wài)结算(suàn)有限(xiàn)公司（以下简称场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境外投资者(zhě)开展(zhǎn)集(jí)中(zhōng)清(qīng)算的主要(yào)流程是？

　　答：境外投资者需要(yào)申请获得场外(wài)结算公司清算会员资格或作为清算(suàn)客户委托(tuō)场(chǎng)外结算公(gōng)司综合清算会(huì)员(yuán)代理清算，并与场外结算公司综(zōng)合清(qīng)算会员签订客户清算协议。交易(yì)达成后，境内外清算机构对交易进行风控检查，对于符合(hé)集中清算要求的(de)交易(yì)及时(shí)纳入(rù)集中清算(suàn)。境(jìng)外机构通过场(chǎng)外结算公司或(huò)其综合清算会员完成保证金(jīn)及资金(jīn)结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外清(qīng)算机构如(rú)何进行(xíng)衍生品(pǐn)交易的合约替代？

　　答：合(hé)约替代是指清算机构作为中央对手方针对已成交(jiāo)的(de)交易充当(dāng)买方的卖(mài)方和卖方的买方的一种法律安排，并据此与买方和卖(mài)方(fāng)建立(lì)两个新合约，以清偿买卖(mài)双方(fāng)之间的初始债务。“北向互换通”业务(wù)中，境外与境内参(cān)与者达(dá)成的交易在经(jīng)过上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算公司(sī)的集中清算审(shěn)核(hé)后，上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司于当日(rì)将(jiāng)交易进行合(hé)约替代，进入集中清(qīng)算，生成为三个独立的新合(hé)约，分别(bié)为境外参与者(zhě)与(yǔ)场外结算公司、场外(wài)结算公司(sī)与上海清算所、上海清算所与境内参与者之间的合约。境外与境(jìng)内(nèi)参与者(zhě)之间(jiān)将不再存在合同(tóng)关系。对于(yú)未纳入(rù)集中清算的交(jiāo)易(yì)，依(yī)照成交双方约(yuē)定的处置方式进(jìn)行(xíng)处置。

　　八(bā)、“互换通(tōng)”业务场景下的跨境资(zī)金流动如何管理？

　　答：在“互(hù)换通”业务场景下，上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司之间的跨境资(zī)金结算主要通过人民币(bì)跨境支付(fù)系统(tǒng)办(bàn)理。同时，场(chǎng)外结算公司可在境内银行开立人民(mín)币(bì)基本(běn)存(cún)款账(zhàng)户和(hé)人民币“互换通”结算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极(jí)端情况下应急结(jié)算(suàn)安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结(jié)算资金、因“互(hù)换通”交(jiāo)易结(jié)算需要在应急情况下所融入(rù)资金的本息和费(fèi)用以及符(fú)合(hé)中(zhōng)国人民银行规定的其他收入(rù)支出等。

　　此(cǐ)外，作(zuò)为“互换通”业务(wù)风(fēng)控方(fāng)案的(de)一(yī)部(bù)分，上(shàng)海清(qīng)算所与场外结(jié)算公司将针对双方清算所之(zhī)间的风险敞口建(jiàn)立“互(hù)换通”资源池(chí)安排。双方向“互换(huàn)通”资源(yuán)池(chí)缴纳担(dān)保品，该(gāi)资(zī)源池独立于每(měi)一(yī)中央对手(shǒu)方从各(gè)自清(qīng)算(suàn)参与(yǔ)者收取和追缴(jiǎo)的保证金、清算基金之(zhī)外(wài)，不用于任何会(huì)员机构(gòu)的违约损(sǔn)失分(fēn)摊。上海(hǎi)清(qīng)算所向(xiàng)资源(yuán)池缴纳的(de)资金(jīn)存放在以场(chǎng)外结算公司名(míng)义于境外开立的(de)“互换通”专用账户，场外结算公司(sī)向(xiàng)资源池缴纳的资金(jīn)存放在以上海清算所名义(yì)于境内开(kāi)立(lì)的“互换通”专用人民币/外(wài)币账(zhàng)户(hù)，相关账户内资金(jīn)可豁免跨境债权债务登记及额度(dù)管理要求。场外结算公(gōng)司与上海清算(suàn)所每日基于双方清算所之间(jiān)的风险敞口计算(suàn)“互换通”资源池要求，并通过境内外存管银行办理人民(mín)币(bì)或外币资金的跨境划转。

　　有汇(huì)报责任(rèn)的机构(gòu)应(yīng)当及时履行报(bào)送(sòng)义(yì)务。上海清算所和(hé)境内资源池存管(guǎn)银行应当向人民(mín)币(bì)跨(kuà)境收(shōu)付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收支(zhī)信息；被撤销(xiāo)的交易如(rú)涉及双(shuāng)边(biān)结算(suàn)补偿金的，相关境内结算银行(xíng)应当进行(xíng)跨(kuà)境人民币收(shōu)支信(xìn)息报(bào)送。上海清(qīng)算所、境内投资者(zhě)等相关主(zhǔ)体应当按照规定履行国际收支统计申报义(yì)务，原则上“互换通”交易和资源池业务由上海清(qīng)算所集中(zhōng)进行国(guó)际收支(zhī)统计申(shēn)报，补偿金(jīn)等不(bù)经由(yóu)上海清算所清(qīng)算的交(jiāo)易或资金收付，由境内投资者等相关主(zhǔ)体进行国(guó)际收支(zhī)统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为确(què)保市场平(píng)稳运行，“北(běi)向(xiàng)互换通”充分考虑(lǜ)境外投资者(zhě)投(tóu)资银行间债(zhài)券市(shì)场的(de)情(qíng)况，初期全市场每日交(jiāo)易净限额为200亿元人民币（即(jí)全部境外投资者(zhě)通(tōng)过(guò)“北向(xiàng)互换通”开展利率互(hù)换交易在轧差后(hòu)的名义(yì)本金净额(é)每日不超过200亿元人(rén)民币），清算限额(é)为(wèi)40亿元人在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉(rén)民币（即上海清算所与场外(wài)结(jié)算(suàn)公司(sī)之间净(jìng)头寸对应的(de)“互换通”资源(yuán)池风(fēng)险(xiǎn)敞口(kǒu)上限为40亿(yì)元人(rén)民(mín)币）。未来，可根据市场发(fā)展(zhǎn)情况适时调整(zhěng)额(é)度，并对(duì)外(wài)公布。

　　十、香(xiāng)港结算(suàn)行应当遵守的人民币购售(shòu)业务相(xiāng)关规定(dìng)具体包括(kuò)哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于(yú)人(rén)民(mín)币(bì)购售业务的相(xiāng)关(guān)文件(jiàn)主要包括：《中国人民(mín)银(yín)行关于明(míng)确(què)跨境(jìng)人民(mín)币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于(yú)调整人民币购售业务管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号(hào)）、《中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行关于拓宽人民币(bì)购售(shòu)业务范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民银行(xíng) 国家(jiā)外汇(huì)管理局(jú)公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银(yín)行办公厅关于加强境(jìng)外金融机构进(jìn)入银(yín)行间外汇(huì)市(shì)场开展人民币购售业务宏观(guān)审慎管(guǎn)理有关(guān)事项的(de)通知(zhī)》（银(yín)办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币(bì)购(gòu)售业务管理有关(guān)问(wèn)题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币购(gòu)售(shòu)业务境(jìng)外参加行和境外清算行进入银行(xíng)间外(wài)汇市场(chǎng)有关(guān)事项的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在境内(nèi)银行间外汇市场平(píng)盘头寸时(shí)，沿用现(xiàn)有境外清算行和境外参加(jiā)行的业务模(mó)式、产品种类和信息报送等相关(guān)安(ān)排。根据《办(bàn)法》和人民币(bì)购售业(yè)务管理规(guī)定，香(xiāng)港结算行在境内(nèi)银(yín)行间外汇市场平(píng)盘头寸时，应(yīng)当确保与其(qí)相关的(de)境外投资者(zhě)在本机(jī)构的资金(jīn)兑(duì)换是基于“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”的真实合理(lǐ)需求(qiú)。

　　十(shí)一(yī)、如何(hé)理(lǐ)解“使(shǐ)用外汇参与交易的，其(qí)交(jiāo)易到(dào)期或(huò)不(bù)再继续参与的，原(yuán)则上应(yīng)当通过香(xiāng)港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的境外投资(zī)者通过“北向互换(huàn)通”投(tóu)资内地银行间金融衍生(shēng)品(pǐn)市场(chǎng)，使用(yòng)外汇的境外投资(zī)者可(kě)在香(xiāng)港结算行办理外汇资(zī)金兑(duì)换，香港(gǎng)结算(suàn)行由此所(suǒ)产生的(de)头寸(cùn)可到境内银行间外(wài)汇市场平盘。初期，境外(wài)投资(zī)者可选择一(yī)家香港结算行办理业务。香港结算(suàn)行(xíng)为(wèi)境(jìng)外投资者(zhě)办(bàn)理外(wài)汇资(zī)金(jīn)兑(duì)换时(shí)，应(yīng)当做好真实性(xìng)审(shěn)核相关工作，确保所兑换的资金用于(yú)“北向互换(huàn)通”交易。其交易到(dào)期所得的人民(mín)币资金，可(kě)继续(xù)投资，如(rú)用于非(fēi)“北向互换通”投资用途，应当(dāng)通过香港结算行兑(duì)换(huàn)为外汇(huì)。

　　十(shí)二(èr)、“北向(xiàng)互换通”交易报告有哪些要求？

　　答(dá)：境内外投资者和相关(guān)金融市场基础设(shè)施(shī)应(yīng)当向中国人民(mín)银行(xíng)认(rèn)可(kě)的交(jiāo)易(yì)报告库(kù)报告“北向互(hù)换通”交(jiāo)易相关数据(jù)。中国外汇交易中心(xīn)是中国人(rén)民银(yín)行认可的“北向互换(huàn)通”数(shù)据(jù)的交易(yì)报告库，在中(zhōng)国(guó)外(wài)汇交易中心达(dá)成的“北向互换通”交易，境内外投(tóu)资者无需另(lìng)行(xíng)报告。此(cǐ)外，中国(guó)人民银行和相关(guān)监管(guǎn)部(bù)门可以根据需要向基础设(shè)施调(diào)取与境(jìng)外投资者投资活动(dòng)相关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布(bù)相关配(pèi)套业(yè)务细则吗(ma)？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内电子交易平台、境(jìng)内外清算机构(gòu)将(jiāng)制订配套的业务规则等文件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有什(shén)么发展计划(huà)？

　　答：未来中(zhōng)国人(rén)民银行将根据市(shì)场(chǎng)发(fā)展情况，适时增(zēng)加投资品种，调整交(jiāo)易(yì)和清算额度(dù)，优(yōu)化交易清算安排，为境外投资者提供更加便利高效的(de)风(fēng)险管(guǎn)理工具。另(lìng)外(wài)，两地(dì)监管(guǎn)当(dāng)局将结合各方面情况，在风(fēng)险可控、对(duì)等互(hù)利的(de)原则下，适时研(yán)究扩展(zhǎn)至“南向互(hù)换(huàn)通”。

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