财联社5月18日(rì)讯（编辑 史正丞）距离瑞士政(zhèng)府(fǔ)撮合瑞(ruì)银与瑞信合并近两个月后，与这次事件有关的一(yī)个重要问题(tí)终于尘埃落定：瑞信(xìn)AT1债券的减记无法触发(fā)CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负(fù)责欧洲、中东和非洲(zhōu)地区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买方机(jī)构、卖方银行和(hé)做(zuò)市(shì)商组成的委员会一(yī)致投票通过了(le)上(shàng)述决议。值得一提的(de)是，瑞信本来也是EMEA DC的(de)一(yī)员，但没有出(chū)现在投票的清(qīng)单(dān)上(shàng)。

　　具体(tǐ)来说，提(tí)出(chū)这个(gè)问(wèn)题的(de)市场参与者(zhě)认为，AT1债(zhài)券应(yīng)该与CDS合(hé)约所依据的(de)参考债券（次级债）具有同等(děng)地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑次(cì)级(jí)债作为标(biāo)准(zhǔn)参考债务。

　　对此，委(wěi)员会(huì)首先一致(zhì)裁定，并没有发生“政(zhèng)府干预的信贷事(shì)件”。此外，根据AT1债券(quàn)文件中的排名条款和担(dān)保条(tiáo)件，次(cì)级债的(de)持有人(rén)是相(xiāng)较(jiào)于AT1债(zhài)券的优先(xiān)债权(quán)人。同时在(zài)2014年的文件(jiàn)中(zhōng)，也为(wèi)AT1债券(quàn)定义(yì)了“排除义务(wù)”。周三的(de)文(wén)件(jiàn)中，决策(cè)委员(yuán)会没有对(duì)AT1债券是否(fǒu)构成(chéng)借款资金(jīn)做出任何决(jué)定。

　　在3月(yuè)中旬的紧急交易(yì)中(zhōng)，瑞士监(jiān)管机构(gòu)FINMA将近170亿美元的(de)瑞信AT1债(zhài)券全额减记，此举也引发了大量此(cǐ)类债券持有人的诉讼。一些(xiē)投机(jī)者(zhě)也在市场上(shàng)炒(chǎo)作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁(cái)定此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作为金融(róng)市场较为常见的(de)金(jīn)融衍生品，信贷违约掉期的作用是在信(xìn)贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可(kě)以(yǐ)向卖方索(suǒ)赔，索赔的金额通常等于参考资产的(de)面值减去违约后的(de)市(shì)场(chǎng)价值。各个区域的(de)信贷衍生品决(jué)定委员(yuán)会，负责决定在这个地区是否发(fā)生(shēng)了信贷衍(yǎn)生品合约(yuē)中定(dìng)义的信贷(dài)事件。

　　根据存(cún)管(guǎn)信托和清(qīng)算公(gōng)司（DTCC）的数据(jù)，截至今年3月，与(yǔ)瑞信集团债务(wù)相关的(de)CDS名(míng)义总量超(chāo)过190亿(yì)美(měi)元(yuán)，不过DTCC的(de)数据(jù)并未(wèi)区分优先级债(zhài)务(wù)和次级债(zhài)CDS。

　　恰好(hǎo)也在本(běn)周，瑞银(yín)公布了接(jiē)手瑞(ruì)信(xìn)的最新评估。在本周二(èr)提交(jiāo)给(gěi)美国SEC的监(jiān)管文件中(zhōng)，瑞银表示紧急接手瑞信预(yù)计(jì)将(jiāng)造成170亿美元的损失，其中有(yǒu)40亿(yì)美元为(wèi)潜在的诉(sù)讼和罚(fá)款(kuǎn)支出。不过这部分的损失将会由(yóu)一(yī)笔“负347.77亿美元”的商誉(yù)覆(fù)盖，意(yì)味(wèi)着收(shōu)购资产的(de)价格（30亿瑞(ruì)郎）远远(yuǎn)低于资(zī)产的(de)实际价值。

　　这份(fèn)文(wén)件同样显示，从(cóng)去年10月开几近是什么意思，几近什么意思拼音(kāi)始(shǐ)，瑞(ruì)银的战略委员会就已(yǐ)经开始评估瑞(ruì)信的状况，并(bìng)在今年2月(yuè)得出(chū)“不宜收购”的决定，但(dàn)最几近是什么意思，几近什么意思拼音后仍在瑞士政府的要求下(xià)出手。

　　瑞银也(yě)在上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科纳将在合并交易完(wán)成后(hòu)加入(rù)瑞银集团的董事会(huì)，同(tóng)时在“可预见的未来”，瑞信(xìn)的品(pǐn)牌仍将独立(lì)运营。

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