在投资日经225ETF的“基(jī)金(jīn)吧(ba)”里，基(jī)金的大涨大跌走势，激起了基民的热(rè)烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才(cái)和净值一样”“这(zhè)基(jī)涨跌这么大，吓人(rén)”……到底(dǐ)发生了什么(me)？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两大公募巨头纷纷公告(gào)，对公司旗下(xià)高(gāo)溢价日经225ETF提示风(fēng)险，目前(qián)折(zhé)溢价率已经(jīng)大幅(fú)回落。与(yǔ)此同(tóng)时，科(kē)创(chuàng)50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继(jì)续受到资(zī)金(jīn)的青睐(lài)，今年以来创业板(bǎn)ETF净买入资金(jīn)已达165亿元(yuán)，而(ér)沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居(jū)前，热门板块传媒、基(jī)建ETF受(shòu)到资金“落袋为(wèi)安(ān)”，但(dàn)部分机(jī)构看好传媒、顺周(zhōu)期板(bǎn)块的长期配置(zhì)价值。

　　提(tí)示高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方(fāng)达(dá)基金两大公募巨头纷(fēn)纷(fēn)公告，两家公募旗下的(de)“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格(gé)波(bō)动(dòng)较大。截至5年22日，两只产(chǎn)品的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者关注二级市(shì)场交易价格溢价风险，如果盲目投资，可能(néng)遭受重(zhòng)大(dà)损(sǔn)失。

　　从(cóng)两只产品的表现看，今年(nián)两只(zhǐ)ETF近日走势(shì)凶悍(hàn)，今年以来(lái)涨幅都超过了16％。截至(zhì)5月23日(rì)下午(wǔ)1点开盘(pán)，两只产品溢价(jià)率都回落到4％以内，投资(zī)者(zhě)的追(zhuī)捧热情在风险提示后有所降(jiàng)温，正(zhèng)在回归理性。

　　而从资金流向看(kàn)，由于两只产品规模(mó)仅有1个(gè)亿左右，流通盘(pán)偏小，昨(zuó)日净(jìng)流入资金都不到(dào)2千(qiān)万体量。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟踪日经(jīng)指数的产品共有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今年以来资金(jīn)净流入2.42亿(yì)元，涨幅最高的产品已经达到(dào)27％，体现了很(hěn)好的赚(zhuàn)钱(qián)效(xiào)应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪(zōng)的指数(shù)都(dōu)是日经225指(zhǐ)数(shù)收益率(lǜ)（经汇(huì)率调整(zhěng)后），从该指数表现看，今年(nián)也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太(tài)市场高居前列。

　　一位股票(piào)ETF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)告诉(sù)记者，日经ETF跟踪的指数(shù)近(jìn)期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不(bù)够(gòu)大(dà)，短(duǎn)期(qī)内受到资金的净买入，产生(shēng)了供不应求的(de)情(qíng)况，就会推高二(èr)级市(shì)场(chǎng)价(jià)格(gé)，让价格走(zǒu)在指数涨幅(fú)的前面，这个情况就会产生基(jī)金产品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层(céng)资产是跟(gēn)踪日经225指(zhǐ)数(shù)表现的，如果短期出现高溢价，也就意味着当(dāng)前的价格(gé)超出了(le)指数的涨幅，未(wèi)来(lái)会回(huí)归到指数正常(cháng)走(zǒu)势和涨跌幅的状(zhuàng)态，也就是(shì)会(huì)逐渐消除溢价。而高溢价回归的(de)过程，就会(huì)产生二(èr)级市场价格的下跌，因(yīn)此，建(jiàn)议(yì)投(tóu)资者不要盲目买直径26厘米等于多少寸，26厘米等于多少寸英寸(mǎi)入(rù)高溢价品种，避免下跌(diē)风(fēng)险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而从日本股市表现看(kàn)，今年年(nián)初以来日本(běn)股市持续上涨，日经225指数(shù)超越30000点大关，达到1990年(nián)泡(pào)沫经济破(pò)裂(liè)以来的最高点。

　　中信建(jiàn)投证券认为，近(jìn)期日本股市上涨受多重(zhòng)因素驱动：一是随(suí)着(zhe)美联(lián)储加息预期下降(jiàng)和日央行(xíng)紧缩预期上(shàng)升，吸引(yǐn)国(guó)际资本回流日本市场；二是随着(zhe)疫后经济活动(dòng)复苏和去年日元持续贬值，东京交易所上市公司(sī)多表现良好；三是今年东(dōng)京(jīng)交(jiāo)易所提出将(jiāng)改革公司治(zhì)理(lǐ)监督机制。在(zài)这一改革(gé)下，预计(jì)部分低估值企(qǐ)业可(kě)能采取股票回购(gòu)等(děng)方式提(tí)振(zhèn)股价(jià)，截至本(běn)周，已有价值3900万亿日元的股票被宣布回购；四(sì)是近期(qī)部分利好消息(xī)带动市场(chǎng)情(qíng)绪。包括G7峰会(huì)在(zài)日召(zhào)开(kāi)、巴(bā)菲特赴日(rì)考察并表示大举投(tóu)资日本股市(shì)等，推动(dòng)市场对(duì直径26厘米等于多少寸，26厘米等于多少寸英寸)日(rì)本股市的整体情绪提振。

　　也有基(jī)金经理提示短期(qī)过快上(shàng)涨带来(lái)的投资风险，并(bìng)提示(shì)投资者，海外投资可能(néng)会涉及相关(guān)的汇率(lǜ)风险，对相关市场熟悉程(chéng)度不高等问题，建议投(tóu)资者(zhě)在自己(jǐ)能力圈内投(tóu)资，避免盲目追高带(dài)来(lái)的风险。

　　科(kē)创50、创业板指继续受青(qīng)睐

　　创(chuàng)业板ETF净流(liú)入资金已达165亿(yì)

　　除了关注市场(chǎng)热点ETF外，再(zài)来看下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去(qù)年末(mò)规模新增1293亿元，规模(mó)增幅(fú)10％。在本周震荡市场(chǎng)中，昨日(rì)净申购份额13.23亿份，按照区间成交均(jūn)价测(cè)算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方(fāng)向来(lái)看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行(xíng)业前列(liè)。另(lìng)外，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以上(shàng)资金的净(jìng)流入。

　　行业和主(zhǔ)题产品中，半(bàn)导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净(jìng)流入资金居前，都(dōu)超过了2亿(yì)元资(zī)金体量。另外，触底反弹的(de)医(yī)药ETF、高位回调(diào)的(de)传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金相(xiāng)对居前。

　　拉(lā)长时间看，今年以来净流(liú)入资金最(zuì)多的(de)是易方达(dá)创业板ETF，今年净(jìng)流(liú)入资金165亿元，位(wèi)居行(xíng)业(yè)首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿(yì)元(yuán)，都位居行业(yè)前列。

　　而(ér)今年景气(qì)度回(huí)升的半导体、酒ETF，具(jù)备估值(zhí)吸引力(lì)的医(yī)疗(liáo)、恒生互联网等(děng)，也都受到资金的追(zhuī)逐，净流入(rù)资金都(dōu)在50亿元体(tǐ)量及以(yǐ)上。

　　谈(tán)及创业板相(xiāng)关指数(shù)的(de)“越跌越买”，华安基金指数与量(liàng)化投(tóu)资(zī)部(bù)表示，随着前期创业板50指数(shù)的回调，当前(qián)估(gū)值已来到30倍的历史低位区(qū)间，且一季报显(xiǎn)示成(chéng)分股净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向(xiàng)好(hǎo)趋势明显(xiǎn)，持续(xù)关注板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在(zài)政策(cè)层面，4月底的政(zhèng)治局会(huì)议提(tí)出“要夯(hāng)实科技自立(lì)自强(qiáng)根基，培(péi)育壮大新动能(néng)。要巩固和扩大新能源汽(qì)车发展(zhǎn)优势，加快推进充电桩、储(chǔ)能等设施(shī)建设(shè)和配(pèi)套电网(wǎng)改(gǎi)造。要重视通用人工智能发展，营造创(chuàng)新生态，重(zhòng)视防范风(fēng)险”，这(zhè)宣示着国内经济发展动能要加快转变，新能源及(jí)人(rén)工智(zhì)能将是经济转型的两(liǎng)大动能，汇聚战略性新(xīn)兴(xīng)产业(yè)的创业板持续受(shòu)益(yì)于政策红(hóng)利，该机(jī)构建议(yì)关注(zhù)创业板50指数的投(tóu)资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒、基建“落(luò)袋为安(ān)”

　　而从资金(jīn)净(jìng)流出方向(xiàng)看，表(biǎo)现相对强(qiáng)势(shì)的上证50ETF遭(zāo)遇资金(jīn)净卖出，当日基金份额流(liú)失(shī)4亿份，资金(jīn)净流出超过11亿元(yuán)。另(lìng)外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数，也分别有(yǒu)超过(guò)1个亿的资金净流出(chū)。

　　行业(yè)和(hé)主题ETF中(zhōng)，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近期(qī)出现阶段性行(xíng)情(qíng)的(de)板(bǎn)块，遭(zāo)遇资(zī)金的卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只产品净流出资金(jīn)也(yě)有1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间期限，今年以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量(liàng)的资金净流出。上(shàng)证50ETF也有57亿元资(zī)金净流出。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流出资金(jīn)24亿元，位居(jū)行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基(jī)建(jiàn)50ETF等也出(chū)现越涨越卖，整体资(zī)金(jīn)净(jìng)流出位居前列。

　　虽然部分热门主题行业(yè)的资金出现流(liú)出(chū)，但(dàn)部分机构仍建议从(cóng)中长期角度，观察各(gè)类(lèi)板块的投资机会和行情演绎(yì)。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是(shì)中国经济中长期(qī)的趋势，但市场展现出更(gèng)多结(jié)构(gòu)性机会，当前市(shì)场对题材的追捧(pěng)热度仍持续(xù)偏高。“传(chuán)媒板块(kuài)近(jìn)期跌幅居前，主因前期涨幅较大(dà)，炒(chǎo)作(zuò)有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建议(yì)继续关注资(zī)金合力最强的人工智能(néng)与央企相关(guān)品种，中期在市场炒作热度回落(luò)、且经济(jì)复苏趋势确立后(hòu)关注“顺周期”板块的整体机会(huì)，尤(yóu)其是(shì)大(dà)众消费等领域；而长期来看，可以积极关注数字(zì)化对生产力(lì)的提升，重点关(直径26厘米等于多少寸，26厘米等于多少寸英寸guān)注计算机、互联网和传媒等(děng)行业。

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