编者按(àn)

　　本周，2023年一季报(bào)公募基金(jīn)披露落幕(mù)，基金经(jīng)理的(de)调仓路(lù)线被完(wán)整曝光。首季行情变化(huà)以春(chūn)节为轴(zhóu)，节后(hòu)市(shì)场热点从复苏线逐(zhú)渐发散到中特估、人工(gōng)智(zhì)能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程(chéng)碑式突破带火了科(kē)技一众赛道，这(zhè)让一季(jì)度公募仓位(wèi)顺势而为变化(huà)明显。

　　在(zài)国内的公募基金中(zhōng)，科技成长阵(zhèn)营(yíng)中(zhōng)的旗(qí)手之一冯明(míng)远，目前(qián)在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年(nián)迄今(jīn)业绩较为一般，但是(shì)在(zài)管规模仍维(wéi)持(chí)在230亿元(yuán)的水平线上。从第一(yī)季度的调仓来看，在(zài)他的成名作信澳新能源产业最(zuì)新(xīn)季报中(zhōng)，保留了上一(yī)季度的(de)七(qī)只重仓，同(tóng)时用中伟股份(fèn)、华阳集团和(hé)祥鑫科技替换了比亚迪、斯(sī)莱克和保隆科技，可以看出其坚守新能源的大框(kuāng)架，在细分赛(sài)道(dào)中不断寻(xún)找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调(diào)换了两处标(biāo)的，用(yòng)金域医学和蓝晓科技替换(huàn)了药(yào)明(míng)康德和瑞丰新材，特别(bié)是合成树脂(zhī)板(bǎn)块的蓝晓科技成(chéng)为(wèi)年内(nèi)大黑马，股(gǔ)价(jià)迄今(jīn)上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大(dà)类赛道中(zhōng)龙头的(de)持续青睐，茅(máo)台持股量(liàng)与上季持(chí)平稳居首位。而(ér)他(tā)也一如既往地表(biǎo)示(shì)，会(huì)在(zài)优质(zhì)的(de)股票里寻找(zhǎo)价值，去翻更多的石(shí)头(tóu)。众(zhòng)所周知，三大白酒龙头是(shì)多(duō)位顶(dǐng)流的最(zuì)爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春(chūn)在其成(chéng)名作景顺长(zhǎng)城新兴成长中(zhōng)，前三大重仓就(jiù)依次是(shì)茅(máo)台、泸州(zhōu)老窖、五粮液(yè)，足(zú)见其(qí)白酒信仰之(zhī)深(shēn)。

　　整体来看(kàn)，消费和新能源在公募(mù)基金组(zǔ)合配(pèi)置中的压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机(jī)械制造成进攻热(rè)点，公(gōng)募在经(jīng)历(lì)去年的整体(tǐ)业绩低谷后，今(jīn)年(nián)竭力(lì)寻求组合的α。值得(dé)关注的是(shì)，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走(zǒu)红(hóng)也有冷思(sī)考(kǎo)。“AI产(chǎn)业的发展不会(huì)一(yī)蹴(cù)而(ér)就，中间也必(bì)然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后续波(bō)动。目前(qián)TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易(yì)占比创新高(gāo)代(dài)表了主(zhǔ)线行情(qíng)确立(lì)，但(dàn)我们认为(wèi)太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶(jiē)段也(yě)总会消(xiāo)退。”李(lǐ)晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端(duān)白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤目前在管两只A股基金、两(liǎng)只QDII基(jī)金。《红(hóng)周刊》统计了(le)其(qí)最新公布的两只(zhǐ)A股基金一季报，在(zài)管理时间更长(zhǎng)的易方(fāng)达蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时前五大(dà)重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去腾讯外全部(bù)为白酒，不(bù)过(guò)除去加仓(cāng)茅(máo)台外，张坤减持(chí)了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似(shì)的一(yī)幕也出现在他管理(lǐ)的易方达(dá)优质企业三(sān)年(nián)上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大(dà)的(de)重仓次序有所不同(tóng)，而实际上腾(téng)讯(xùn)和(hé)茅台同以占比9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除去加仓茅台(tái)外，张坤(kūn)也是小(xiǎo)幅(fú)减持了另外三(sān)大白酒标的。再看另外(wài)的半壁重仓股，港交所(suǒ)、美团、伊利(lì)、招行均是持(chí)续上榜的老面孔，惟一的(de)变化(huà)是他(tā)用中国海洋石油替(tì)换了上(shàng)一(yī)季的药明生(shēng)物(wù)。

　　张坤在季报中也对调(diào)仓思路有(yǒu)所阐(chǎn)述(shù)：“基(jī)金在一季(jì)度股票仓位(wèi)基(jī)本稳定，对(duì)结(jié)构(gòu)进行(xíng)了调整(zhěng)，增加了(le)消费等(děng)行(xíng)业(yè)的配置，降低了(le)金融等行业的配置(zhì)。个股方面，我(wǒ)们仍(réng)然持有商业(yè)模式出色、行业格局(jú)清晰、竞争力强(qiáng)的优质公司。”

　　无(wú)独有偶(ǒu)，银华(huá)基金的(de)明星基金经(jīng)理李(lǐ)晓星，在(zài)和张萍合管的(de)银华(huá)盛世(shì)最(zuì)新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季度(dù)仅有三大白(bái)酒龙(lóng)头和古(gǔ)井(jǐng)贡(gòng)酒来看，这一季(jì)其(qí)新进(jìn)重仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由(yóu)此(cǐ)推断，其思路可能是想利用次高端和地产酒来增加组合的进攻(gōng)弹性。同时，其重(zhòng)仓的(de)另(lìng)三只(zhǐ)非白酒标的为(wèi)爱美客、安井食品(pǐn)、海大集团，而这三者在上(shàng)一(yī)季度就是前(qián)十中的标的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中强调：“复苏(sū)仍然是主(zhǔ)线(xiàn)，进(jìn)入二季度(dù)，改善弹(dàn)性(xìng)会加大(dà)。方向(xiàng)上，最(zuì)看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味(wèi)品等(děng)供(gōng)应链(liàn)，餐饮的(de)恢(huī)复是确定的；其次，看(kàn)好(hǎo)线(xiàn)下场(chǎng)景恢复后，需求相对刚性的医(yī)美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的(de)主打思路体现得(dé)淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅台依然是他的最爱，不过他(tā)对于另一重仓五粮液有所减持；医药(yào)方面，他对重仓表现得是有(yǒu)所取舍：首先，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱(ài)尔(ěr)眼科，该股升至十(shí)大重仓股(gǔ)的第五(wǔ)位；其次，他选择小幅(fú)减持了创新药龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他用(yòng)金域医学替(tì)换(huàn)了CXO龙头的(de)药明康德，而新进重仓的前(qián)者年内目前(qián)涨幅(fú)在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域医学去年作(zuò)为核酸(suān)检测机构，业绩(jì)相(xiāng)当亮眼；而在(zài)后(hòu)疫情时代，公(gōng)司(sī)主营(yíng)回归本源后依(yī)然亮点众多，作为第三方医学检验(yàn)及病(bìng)理诊断服(fú)务商(shāng)，金域医学近日率先推出国内首(shǒu)个国家药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检(jiǎn)测项目，再次领跑(pǎo)同业(yè)。

　　冯明远专注赛(sài)道细(xì)分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍(réng)“恋战”光(guāng)伏(fú)储能

　　除去上(shàng)周率先(xiān)交卷主(zhǔ)打产(chǎn)业链上(shàng)游的施成(chéng)外(wài)，本周一众新能源高手(shǒu)中的顶流(liú)冯(féng)明远所管产品一(yī)季报全部披露，截至(zhì)4月(yuè)19日收盘，目(mù)前他所管理的6只(zhǐ)产(chǎn)品维持年内小(xiǎo)幅正收益。当前冯明远在管基金中，任职管(guǎn)理最长的(de)就是(shì)代表(biǎo)作新能(néng)源产业(yè)股票。从被调(diào)出的三(sān)只产品(pǐn)看，其中斯莱克的(de)主营与新(xīn)能(néng)源产业链(liàn)关(guān)系(xì)不大。

　　而在新(xīn)进重(zhòng)仓的三只标的中，占比相对最高的就是非传统新能源产(chǎn)业赛道(dào)龙头中(zhōng)伟股份，这家(jiā)主营锂电池正极体研发的公司，主要(yào)产品是三(sān)元前(qián)驱体和四氧化三(sān)钴，从近(jìn)期发(fā)布的年(nián)度业绩(jì)快报来看，公司(sī)的主营与净利润均实现50％以上(shàng)的逆势增长。而(ér)据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究优(yōu)选中还出现了一(yī)只新的重仓股银(yín)邦股份(fèn)，这也(yě)是一家高科(kē)技公司(sī)，主(zhǔ)营业务中(zhōng)有(yǒu)分布式光(guāng)伏(fú)发电系统(tǒng)。

　　在季(jì)报总结(jié)中，他(tā)表示：“本基金的(de)投(tóu)资主要(yào)聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等(děng)新兴产业领域，细(xì)分板(bǎn)块的(de)整体走(zǒu)势(shì)与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值(zhí)也出(chū)现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分(fēn)公(gōng)司加入AI或数字经(jīng)济等热(rè)门概念的创新，以及半导体和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我(wǒ)们(men)会继续在(zài)新能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优(yōu)质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会(huì)。”

　　相(xiāng)比成(chéng)名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在(zài)新能源(yuán)大(dà)潮(cháo)中快速走红的(de)类型。天天(tiān)基金网显示，早(zǎo)在去年(nián)底时他就已(yǐ)经是“双二百”的(de)基金经理了，而他(tā)在管的7只基金今年同时段几乎全线飘红，特别是动态策(cè)略混合年内涨幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他(tā)在管的汇(huì)丰晋信(xìn)低碳(tàn)先锋股票为例，最新(xīn)的基金一(yī)季(jì)报显示，其重仓(cāng)的新能源产(chǎn)业(yè)链中股票依然为上季的7只，它们(men)分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐(qí)锂业、赣(gàn)锋锂业、比(bǐ)亚迪(dí)、雅化集团、华友钴业，虽然(rán)上述标的年初(chū)至今(jīn)表现一(yī)般。但(dàn)他(tā)此前曾公(gōng)开表示，看到了新能源类似(shì)2019年的投资机会(huì)。

　　而在季报中，他表示：“从中长期(qī)维度看，新能源产业还具备较(jiào)长(zhǎng)的生(shēng)命周期，不少细(xì)分板(bǎn)块还(hái)能维持较长时(shí)间的高速增长，而经过(guò)市场的调整，我们看到(dào)行业中(zhōng)的优质(zhì)公司(sī)对(duì)应2025年的盈利中(zhōng)枢(shū)在当前市(shì)值的投资价值(zhí)。或许(xǔ)，新能(néng)源行业的终局如大部分制造业一样是一个竞争(zhēng)充分、利润(rùn)极度压缩(suō)的市场，但在发展(zhǎn)过程中不少公司一定(dìng)有一段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位(wèi)，2019年状元刘格(gé)菘今年业(yè)绩(jì)开局不顺，最新数(shù)据显示目前在管产品年内回撤(chè)全部超过了10％，以他的代(dài)表(biǎo)作之(zhī)一的(de)广发小盘成长来看，基金一(yī)季报表明(míng)他的重(zhòng)仓(cāng)行(xíng)业配置思路依然首(shǒu)选(xuǎn)新能源(yuán)。

　　对比分析其基金(jīn)相关产品的(de)2022年四季报和一季报(bào)，《红周刊》发现他所(suǒ)持有的是完(wán)全一致的10只(zhǐ)股票，虽然第(dì)一大重(zhòng)仓(cāng)股依(yī)然是(shì)半导体公司圣邦(bāng)股份(fèn)，但是整体(tǐ)新(xīn)能源(yuán)的(de)地位似乎进一步稳(wěn)固(gù)，比如(rú)晶澳(ào)科技(jì)从(cóng)第三升至第二位，隆基绿能从第六(liù)升至第四(sì)位。同(tóng)时极为(wèi)罕(hǎn)见(jiàn)的(de)情(qíng)况是，如果(guǒ)按(àn)照保留小(xiǎo)数两位来统计，竟然所有10只标(biāo)的股持仓(cāng)量与(yǔ)上(shàng)一季(jì)度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在(zài)基金季报(bào)中(zhōng)表示：“报(bào)告期内(nèi)，基金的持仓结构(gòu)并没有进行大(dà)幅度的调(diào)整，依然(rán)围(wéi)绕已经建立全球比较优(yōu)势(shì)的高端制造(zào)产业(yè)链布局。我们对重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能(néng)源车方向保持相对乐观(guān)，投资中(zhōng)相(xiāng)信基(jī)本面优秀和(hé)增量(liàng)价值(zhí)积累的公司。经过调整(zhěng)，行业估值(zhí)水平已(yǐ)在历史(shǐ)低位，产业链的(de)变化在市(shì)场(chǎng)定价(jià)中未被充分(fēn)认知和(hé)体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准布局中国(guó)铁建

　　余广(guǎng)新进重仓(cāng)海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的(de)丘栋(dòng)荣外(wài)，中泰资(zī)管的姜诚是近(jìn)几年出镜相对较多的基金(jīn)经理(lǐ)，而他(tā)的业绩特(tè)别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金(jīn)中(zhōng)，除去刚满两(liǎng)个(gè)月的中泰元(yuán)和价(jià)值精选不纳入统计外，其余7只基金(jīn)均实现(xiàn)了正(zhèng)收益，特别是兴诚(chéng)价值一年(nián)持有的收益(yì)率接近了14％，同时还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚(chéng)价(jià)值一年为(wèi)例，对比基金(jīn)四季报和今年一季度可以(yǐ)看出(chū)，姜诚(chéng)实际上(shàng)只是微调了一个席位，而新调(diào)进来的(de)中国铁建(jiàn)恰(qià)好(hǎo)就是(shì)中字头中的典(diǎn)型代表公司，该股(gǔ)从年(nián)初至(zhì)今上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的中字头公司达到了四家。而从相关标(biāo)的(de)的年(nián)内涨跌幅(fú)来(lái)看，表现最好的是游戏股吉(jí)比特，最(zuì)新该股年内上涨达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈到了坚(jiān)守的价值投资，同时也(yě)谈(tán)到了(le)今年大热的AI：“在(zài)海量信息中(zhōng)，我(wǒ)们需要重点关注长期(qī)因素，淡(dàn)化短(duǎn)期因(yīn)素。人工(gōng)智能的发展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期因素，我们(men)还(hái)没有足够的把握去捕捉到它带来(lái)的投(tóu)资机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它(tā)带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可(kě)能低(dī)的价格买尽(jǐn)可能好的资产(chǎn)是我们的投资目标。好(hǎo)资(zī)产的标准是(shì)活得久、站(zhàn)得牢、竞争优势(shì)维(wéi)持得长、平(píng)均净资产收益率高，以及在好的(de)公司(sī)治(zhì)理加持下能够把长期利润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首季(jì)接受(shòu)过《红周(zhōu)刊》专访的鲍无可，其(qí)投资(zī)风格同为公募中少数的深度价值。天天基(jī)金(jīn)网显示(shì)，2023年年初以来，他所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的基金全线(xiàn)飘(piāo)红，6只产品(pǐn)年内净值增长(zhǎng)率全(quán)部超过了10％。以(yǐ)他任职回(huí)报最高的景顺(shùn)长城能源基建为例，能够清晰(xī)地看(kàn)到其偏爱高(gāo)估(gū)息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无可当季加(jiā)仓中(zhōng)国(guó)移动大约15万股(gǔ)，从而使该股从上一季的第三(sān)重仓升至第二重(zhòng)仓，不(bù)过中国电信(xìn)却退(tuì)出了前一(yī)季的前十。同时他(tā)加仓了川投能(néng)源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神火股份，表(biǎo)明了其对这一类资(zī)源股格外(wài)垂青。此外，他(tā)对于小(xiǎo)众的中南传媒(méi)和凤凰传媒依然持(chí)续青睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他(tā)表(biǎo)示基金仓(cāng)位基本稳定，主要增加了(le)有色行业配置。“当下是AI发展初期，中(zhōng)国企(qǐ)业处(chù)于落后位(wèi)置，无论是AI核心模型的研(yán)发、新(xīn)型商业(yè)模式的迭代(dài)以及(jí)底层芯片制(zhì)造，我(wǒ)们都(dōu)希望(wàng)国内企业能(néng)在不远(yuǎn)的(de)将来迎头赶上(shàng)。近期而(ér)言尽管我们认为AI非常重要(yào)，但(dàn)当(dāng)前(qián)A股市场(chǎng)基本上(shàng)是基于美股映(yìng)射在炒作相关题材，对于这样的行情，需(xū)要对(duì)其可(kě)持(chí)续性保持审(shěn)慎态度。”他直言不讳。

　　而(ér)同在景顺长城的基金(jīn)经理余广是(shì)2012年(nián)的(de)公募(mù)状元，目前其(qí)担(dān)任基金经理也接近(jìn)了13年。当前，其(qí)在管的产品为4只，它们(men)分(fēn)别是核心竞争力、核(hé)心招景(jǐng)混合、核心(xīn)中(zhōng)景一年、核心优选一年，从今年(nián)的表现来看，虽然所(suǒ)管产品(pǐn)涨幅不大，但也整(zhěng)齐划一(yī)地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为例，第一季度他(tā)在前十中(zhōng)调仓了(le)四个席位(wèi)，其(qí)中新进的公司半数为中字头(tóu)，它们就是中国(guó)海油和中国移动，与它们(men)携(xié)手(shǒu)进入的(de)还有(yǒu)安徽(huī)合力和(hé)紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除去两只(zhǐ)中字头外(wài)，后(hòu)两者(zhě)年(nián)内的(de)涨幅也是超过(guò)了30％。此外，当(dāng)季被(bèi)其提拔为第一重仓的(de)电动(dòng)车(chē)龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也(yě)是接近30％一线。

　　对(duì)此，他在季(jì)报中的总结与“中特估”基本吻合：“基(jī)金(jīn)坚持自下而上(shàng)，看重公司基本面，注重公司的核心竞争力(lì)、高(gāo)品(pǐn)质、长期发展(zhǎn)，以(yǐ)合理或(huò)偏低的估(gū)值(zhí)水平买入(rù)持有。在(zài)经济复(fù)苏和企业盈(yíng)利修复(fù)的预期下，我们(men)较为看好今年(nián)的权益市场，特别是前期调整较为充分，估(gū)值较为低估的(de)多行(xíng)业的龙头(tóu)公(gōng)司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮布局(jú)中(zhōng)微公司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩优异(yì)，特别是(shì)其去(qù)年3月接手(shǒu)的银河智联主(zhǔ)题净(jìng)值快速(sù)拉升，截至本(běn)周四的年内涨幅已经超过45％，这一(yī)水(shuǐ)平甚至超过了他的成名作银河创(chuàng)新成长(zhǎng)。从郑巍(wēi)在管(guǎn)基金的(de)当季重仓行业风(fēng)格(gé)来看，除去银河(hé)和美生活还有较强的新能源属性外，其余(yú)产(chǎn)品几乎一边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智联(lián)主题(tí)为(wèi)例分析，最新的十大重仓(cāng)股除去用友网络和(hé)海康威视外(wài)，年内最新的涨幅全部超过(guò)了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大华股(gǔ)份均已实现(xiàn)了涨(zhǎng)幅翻番，而(ér)这四只(zhǐ)标(biāo)的(de)均是第一季度新近重仓的公司。同(tóng)时，郑(zhèng)巍(wēi)山(shān)所保留的上一季(jì)重仓(cāng)股仅(jǐn)有金山办公和国网(wǎng)通信。对比来(lái)看被调出的标的，中国长城、中望软件、中国软件等明(míng)显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑(zhèng)巍山在(zài)季报总(zǒng)结中仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本(běn)基金严格执行基金合同(tóng)的配置(zhì)范围，切(qiè)合主题，主要(yào)围绕智(zhì)慧智联、信息(xī)技术等的概念范畴展开(kāi)。一季度智联主题继(jì)续增加了软件服务(wù)、信息(xī)技(jì)术的配置比例。围绕数(shù)字(zì)经济和(hé)新的信息技术应用展开投(tóu)资。二季(jì)度，将会继续围绕(rào)信息技术、数字经济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当(dāng)年与这(zhè)两位(wèi)一(yī)度遭遇非议人物同期成名(míng)的还有(yǒu)华安胡宜斌，作为当年公(gōng)司(sī)力捧的(de)三位基金经理中最年轻者，他可谓是少(shǎo)年得志，但后来所管产品(pǐn)几经(jīng)浮沉，好在今(jīn)年卷土(tǔ)重来(lái)。天(tiān)天基金网数据显示，年内他所管(guǎn)理(lǐ)的7只基金全部涨幅(fú)超过20％，其中表现(xiàn)最好(hǎo)的(de)还是他的成名作华(huá)安媒(méi)体互联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该基金，我们发(fā)现他所(suǒ)保留的上一个季(jì)度重(zhòng)仓股只有王府井和华大九(jiǔ)天，而将(jiāng)剩余的八个席位全部更换。从最新的标(biāo)的来看，这其中就有近期大火的芯片新贵寒武纪(jì)。从新进重仓(cāng)标的年内表现来(lái)看，其中中文在线的(de)年内涨幅已经超过了(le)180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等(děng)标的年内涨幅(fú)也是超过(guò)了50％。对比来看(kàn)，他所剔(tī)除的(de)锦江(jiāng)酒(jiǔ)店、首(shǒu)旅酒店、中国(guó)平安等公司，目前年内至今仍(réng)然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下(xià)我国仍(réng)处经济结(jié)构转(zhuǎn)型(xíng)时(shí)期，我(wǒ)们相信未来(lái)科技创新和消费升(shēng)级仍将成为经济总(zǒng)量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术突(tū)破、新材料、新能源(yuán)、新消费等领域仍将诞生大量投资机会，在策略上(shàng)，我们已将挖掘、发现和配置基金合同主题范围内的科技(jì)创新和受益于(yú)国民经济持续(xù)增长的(de)消费及原材料放在前所未(wèi)有高(gāo)度(dù)。”

　　而当(dāng)年(nián)一(yī)并成名的(de)万家基金名将黄兴亮，2023年一(yī)季度同(tóng)样强(qiáng)势回归。天(tiān)天基金网数据显示，他(tā)目(mù)前在管的基金年内(nèi)除(chú)去(qù)QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特别是万家科技创新迄今(jīn)的(de)年(nián)内涨幅(fú)超过了25％，具体来分析(xī)他的成名作万家行业(yè)优选。

　　基金一季(jì)报显(xiǎn)示(shì)，黄(huáng)兴亮仅仅是做出了一(yī)处(chù)调整，也就(jiù)是用中微公司(sī)替代了四季度末的兆(zhào)易创新。但就是(shì)这(zhè)只新进标的，目前年内的(de)涨幅已(yǐ)经超过(guò)90％，与保(bǎo)留重仓(cāng)中年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过70％的(de)金山办公(gōng)交(jiāo)相(xiāng)辉映。对于(yú)当季(jì)度的调(diào)仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基(jī)金增持了机(jī)器视觉和医疗(liáo)器械行业的部分个(gè)股，相应(yīng)地(dì)略微降低了(le)半(bàn)导体行业的(de)持仓。截(jié)至季度末，基金(jīn)持(chí)仓仍以(yǐ)计算机(jī)软件和半导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立(lì)液(yè)压

　　陈良栋布局消费(fèi)电(diàn)子“半壁江山(shān)”

　　从基(jī)金一(yī)81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程季报来看(kàn)，这些相对低调的领域也开始越发受到明星基(jī)金经理(lǐ)们(men)的追捧，比如融通基金的明(míng)星基金经理邹曦，这位(wèi)任职(zhí)已经逼近15年半的老(lǎo)将善战周(zhōu)期，目前在公司(sī)仍然管(guǎn)理6只(zhǐ)基金产品，其代(dài)表作是(shì)2012年开始(shǐ)管理、迄今任职回(huí)报(bào)超过(guò)180％的融(róng)通(tōng)行业景气。

　　从(cóng)新出炉的季报来看，在上一季度没(méi)有单(dān)一标的(de)持仓比例超限(xiàn)后，这一季(jì)度(dù)头三大(dà)重仓股(gǔ)竟然全(quán)部超过10％的比例上限，它们(men)分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓中的汇川技术和(hé)安徽合力，虽然去(qù)年下半年以来重仓中就没有了三(sān)一重(zhòng)工，但实际(jì)上在(zài)当季(jì)的重仓行业中，机械(xiè)制造是仅次于房地产(chǎn)的第二行业。

　　对于(yú)调仓的思路，他在(zài)季(jì)报(bào)中就表示(s81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程hì)：“本季度增加了(le)工程机(jī)械(xiè)、家居、顺周期(qī)装备、医药等行业(yè)的配置(zhì)。目前组合配置偏向周期(qī)价值，同(tóng)时保持了科技、消费板块的适度配置。组合(hé)结(jié)构主要围绕国(guó)内经济稳增长的主线(xiàn)展开，相关(guān)配置(zhì)集中(zhōng)在优质房地产股、地产产业链(liàn)，以及顺周期装备(bèi)等板块。”此(cǐ)外，虽然未(wèi)进重仓股前十，但朱(zhū)少醒对机械制造的兴趣也(yě)越来(lái)越浓，例(lì)如(rú)兰石重(zhòng)装年(nián)报(bào)的(de)十大流通股股东(dōng)中(zhōng)，富国(guó)天(tiān)惠新进上榜排(pái)名第六位(wèi)。

　　而长城基金(jīn)的明星基金经理陈良栋，其(qí)在圈(quān)内(nèi)以善战高端(duān)制造板块闻名(míng)，目前他在公司所管理的产品数达到了6只，尤其(qí)是(shì)他参(cān)与(yǔ)管理的长城科创板两年定(dìng)开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理时(shí)间最长的长城新兴产业为例，可以(yǐ)看到(dào)一季度与众不同的一(yī)点是，消费电(diàn)子(zi)赛道股(gǔ)票在其中占(zhàn)据明显(xiǎn)的数(shù)量优势。81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程具体说来，虽(suī)然在(zài)基金(jīn)十大重仓中不见耳熟能详的龙(lóng)头立(lì)讯精密，但大体包括华测导(dǎo)航、东山精密、电连技(jì)术、和(hé)而(ér)泰、科大(dà)讯飞都能被(bèi)划入(rù)到消费(fèi)电子的大范畴中，也(yě)就是说(shuō)其占据了十大重(zhòng)仓(cāng)中的半边天(tiān)。

　　他解释了看好(hǎo)的原因：“预期今年下半年或明(míng)年(nián)，消费电子会有(yǒu)一个触底(dǐ)回升(shēng)的过程(chéng)。如果叠(dié)加在汽车产业链上的布局，我判断可能对收入利润拉(lā)动更大。消费电子的复苏(sū)可能只(zhǐ)是一个周期的因素。”而种种因素显示，目前(qián)该板块去库存可能也进(jìn)入到尾声阶段，接下来苹果(guǒ)新品推出或是(shì)行业复(fù)苏契(qì)机。

　　而在高端制造这(zhè)一领域(yù)中，还有不(bù)可忽视的一环就是军工装备。同时作为成(chéng)长(zhǎng)股三大主阵(zhèn)营“新半(bàn)军”中(zhōng)的重要一级，军工虽然(rán)很难有(yǒu)持续性的表现，但也隔(gé)三差五会有亮眼(yǎn)的输出(chū)，而华(huá)夏的(de)少壮派基金(jīn)经理万方(fāng)方，是(shì)圈内少数同(tóng)时(shí)管理两只军工(gōng)主题的基金经理。

　　以万方方管理时间最长(zhǎng)的(de)军(jūn)工安全混合为例，实(shí)际上一(yī)季度他仅在十大重(zhòng)仓股中(zhōng)做出(chū)了一处调(diào)整，也就(jiù)是(shì)用昊华(huá)科技替代了上一季的(de)新雷能(néng)。从整体(tǐ)10只标的所(suǒ)属细(xì)分来看(kàn)，明显中航系乃至航空航天赛道占据优势。而这一思路在他管理的高端装备龙(lóng)头乃至全市(shì)场基金中都体现得颇为明显。进一(yī)步对照两(liǎng)只军工主题(tí)产品，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现重叠的(de)公司有八(bā)家，惟(wéi)二(èr)的区别(bié)是高(gāo)端装(zhuāng)备龙头(tóu)中(zhōng)用复旦微电和(hé)西部超导替(tì)代了前者(zhě)中的钢研高纳和(hé)昊(hào)华(huá)科技。

　　他在季报中的阐述(shù)思路清晰：“着重探究未来两年(nián)确定性的产业趋势和高增长的细分赛道，组合构建从2023年全年维度在高确定性的航空发动机赛(sài)道(dào)、景气度弹性(xìng)潜力(lì)较高的(de)航天(tiān)导弹产业链(liàn)、航空装备平(píng)台型企业以及技术(shù)禀赋和壁垒高筑的新材料领(lǐng)域(yù)重点投入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中(zhōng)提及个(gè)股仅为举(jǔ)例分析，不做(zuò)买卖(mài)推荐。）

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