今年A股(gǔ)市场最为火热的“中特估”板(bǎn)块又将迎来重磅级指数(shù)ETF产品(pǐn)！

　　中国基(jī)金报记(jì)者获悉，4月末刚(gāng)刚获(huò)批的3只中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF，发(fā)行(xíng)日期已(yǐ)经正式定档。

　　5月(yuè)9日(rì)，广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗(qí)下的(de)中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF同时公告，基金将(jiāng)于5月15日至19日正式发售，其中，网下(xià)现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金(jīn)认(rèn)购期(qī)为5月17日19日，产(chǎn)品的(de)首发(fā)募(mù)集上限均为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行预(yù)期(qī)，多位业(yè)内人士用“乐观(guān)、理(lǐ)性”来形容。在他们看来，首先，中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF契合目前资本市(shì)场的行情主线，预(yù)计(jì)发(fā)行(xíng)情况较为理想；其次，上述(shù)ETF设(shè)置了发行(xíng)上限，加(jiā)上部分券商近期(qī)对于基(jī)金的发行导向转(zhuǎn)为保有量考核，也不会过份冲刺(cì)首(shǒu)发规模。

　　还有业内人士表示，中证(zhèng)国新央企主题系列指(zhǐ)数有助于资本市场(chǎng)从科技领域(yù)、能(néng)源产业等多维度(dù)服务央企，强化股东回报(bào)，帮助投(tóu)资者(zhě)走进央(yāng)企、认识央(yāng)企(qǐ)，支持(chí)央企利用资(zī)本市(shì)场(chǎng)做强做优做大，提升市场影响(xiǎng)力、号召力，切实促进央企(qǐ)上市公(gōng)司实现高质量发展。

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　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批(pī)的3只中证国新央企股东回报ETF，正式对外“官(guān)宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇(huì)添富3家基(jī)金公(gōng)司旗下的中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF同时对外(wài)发布(bù)基金(jīn)发售公告。

　　公(gōng)告显示(shì)，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月(yuè)15日至19日期间正式(shì)发售，其中，网下(xià)现金(jīn)、网下股(gǔ)票认(rèn)购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发(fā)行规(guī)模上看(kàn)，3只基金均设置(zhì)20亿(yì)元的首发募集上限(xiàn)。3只基金费率(lǜ)也稍有差异(yì)，招商(shāng)及汇添富旗下(xià)的中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF管理费+托管(guǎn)费(fèi)合(hé)计(jì)0.6％，广(guǎng)发中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认购(gòu)份额(é)小于50 万份的(de)，认购费为(wèi)0.8％；认购份(fèn)额在(zài)50万(wàn)份至100万份之间(jiān)的，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇(huì)添(tiān)富旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认(rèn)购(gòu)份额大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由工商(shāng)银行托管，汇(huì)添富(fù)中证国新央企股东回报(bào)ETF由建(jiàn)设银行托(tuō)管，招(zhāo)商中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的托管方则(zé)是(shì)中信建(jiàn)投证券。

　　此外，据基金君了解，上交(jiāo)所拟定于5月(yuè)11日举办“发现(xiàn)央企投(tóu)资价值促进(jìn)央企(qǐ)估值回归”业务交(jiāo)流会暨国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF宣介(jiè)会。会(huì)议主旨为进一步探(tàn)索建立中国(guó)特色估值体系(xì)，引导央企投资价值发现，推动央企估值回归合理(lǐ)水平。上交所、中国(guó)国新(xīn)、指数公司(sī)、券(quàn)商、基(jī)金公司(sī)等(děng)相(xiāng)关领导将出席会(huì)议。

　　在多(duō)位业内人士看来，3只中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF未来都(dōu)将在上交所上市(shì)，上交(jiāo)所此次会议或为产品(pǐn)发行预热。

　　不(bù)少行业人士(shì)也(yě)看好央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF的(de)发行情况。“‘中(zhōng)特估’是近期资本市场的(de)行情(qíng)主线，包括交易所(suǒ)、券商、基金工商(shāng)各方对此也比较重视，基金公司肯定会(huì)重(zhòng)点发行，但目(mù)前市场上也存在不(bù)少央企(qǐ)主题(tí)基金(jīn)，因此预计(jì)此次央企股东(dōng)回报ETF发行(xíng)也会(huì)相对(duì)理性。”一位(wèi)基金(jīn)公司(sī)人士表现。

　　一位券商人(rén)士也表示，所在(zài)券商(shāng)会参与(yǔ)其中一只(zhǐ)央企股东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发(fā)规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契合(hé)目前(qián)资本市场(chǎng)的行(xíng)情(qíng)主线，产(chǎn)品(pǐn)本身就比较好卖；其次，我们近期(qī)已将考核(hé)侧重点放在产(chǎn)品(pǐn)保有量上，同时降低基金首(shǒu)发的考核权重。”上(shàng)述券商(shāng)人士称。

　　一位(wèi)基金(jīn)公司人士也预计，类似去(qù)年中证1000ETF的发行(xíng)大战不会在此次(cì)央企股东回报ETF上(shàng)上演(yǎn)。“近期多家基金公司上报的中证国新央(yāng)企ETF已经(jīng)分(fēn)为(wèi)三(sān)批陆续推(tuī)向(xiàng)市场，而不是(shì)九只同时获批(pī)发(fā)售，就是(shì)为了避(bì)免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不(bù)会过度拼基金(jīn)首发，不(bù)过(guò)，目前市场上非常关(guān)注‘中(zhōng)特估’板块，预计发(fā)行情况(kuàng)也会比较(jiào)乐观。”

　　基金积(jī)极布(bù)局央企主题产品

　　为投资者带来分(fēn)享(xiǎng)改革红利(lì)工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年以来(lái)资本市场的热门，基金公司(sī)也积极(jí)布局(jú)相关产品。

　　中(zhōng)国基(jī)金报从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基金公司(sī)陆续申报了21只央(yāng)国企主题(tí)基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商(shāng)等(děng)各大(dà)公募巨头都有参与，其(qí)中(zhōng)嘉实、华安、银华(huá)基金等多(duō)家机构(gòu)，还各申报了主、被(bèi)动(dòng)两(liǎng)只产品，积极(jí)填(tián)补这(zhè)一(yī)产品条(tiáo)线。

　　除(chú)了中证国新央企股东回报(bào)ETF之外，此(cǐ)前，易(yì)方达(dá)、南方(fāng)、银华还(hái)同时上报了跟踪“中证国(guó)新央企科技引(yǐn)领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实则上报了(le)中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)现代(dài)能源(yuán)ETF，据了(le)解，上述中证国新央企ETF也(yě)有望尽快获批(pī)，会(huì)陆续进入发行(xíng)。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味着，个人(rén)和机构投资者拥(yōng)有配置央企特色指数、分享改革红利的(de)便(biàn)捷工具。

　　据业内人士表示(shì)，早在去年11月，证监(jiān)会主席易会满提出(chū)“探索建立具(jù)有中国特色(sè)的估值体(tǐ)系，促进市场资源配(pèi)置功能更(gèng)好发(fā)挥(huī)”。这一讲话为A股市(shì)场未来发(fā)展和改革指(zhǐ)明了方向(xiàng)，成熟完善的估值体系对于资本市场(chǎng)的价值发(fā)现(xiàn)以(yǐ)及资(zī)源配置功能的发挥有重要作用，也是资本市场支持(chí)实体经(jīng)济发展(zhǎn)的重(zhòng)要基础(chǔ)。因(yīn)此，看准“中(zhōng)国特色估值(zhí)体系”背景之下，央(yāng)国企估值重塑的机遇，行业对这一(yī)领域的产品(pǐn)积(jī)极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备了不少央国企主题基金，就是看准这类企业的投(tóu)资价值。”据一位(wèi)基金(jīn)公司人(rén)士表(biǎo)示，建立具有(yǒu)中国特色的(de)估(gū)值体系(xì)，有助(zhù)于(yú)提升(shēng)市场对国有上市企业的关注度，对企(qǐ)业估值层面的各类因素做进一(yī)步的研究和(hé)探讨，强化相关领域在(zài)新环境下的资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基(jī)金罗国庆表示，从(cóng)长期来看，央国企板(bǎn)块(kuài)的投(tóu)资逻(luó)辑是比较完备的：一是(shì)央(yāng)企是实现国(guó)家战略发展(zhǎn)的“排头(tóu)兵”，不(bù)断(duàn)受到政策的支持(chí)与引导；二是央企作为资(zī)本市场“压(yā)舱石”“基本盘(pán)”具有(yǒu)重要(yào)作用；三是央企(qǐ)引领(lǐng)科技创(chuàng)新，研发占比逐年提升；四是(shì)央企仍是A股估值(zhí)洼地。未来(lái)在不(bù)断完善中国特(tè)色现代资(zī)本市场下(xià)，预(yù)计(jì)国(guó)资央(yāng)企有望(wàng)迎来(lái)估值修复。

　　汇添富基金经(jīng)理晏阳也表示，当前稳健的经(jīng)营业(yè)绩为央国企的估值重塑提供了市场认可(kě)的基础。从盈利能力方面来看，近年(nián)来央国企ROE出现明(míng)显企(qǐ)稳回升，目前(qián)已超过其他类(lèi)型企业，高于A股平均(jūn)水平，体现出(chū)央国企较强的“价值创造(zào)”能力。从成长性(xìng)来看，2022年三(sān)季度(dù)国(guó)资(zī)委旗(qí)下上市央企营业总收入(rù)同比增长8.53％，同期(qī)全部A股(gǔ)为(wèi)2.52％；归母(mǔ)净利润(rùn)同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲(jìn)。展望未(wèi)来，央国企(qǐ)上市公司质(zhì)量的提升或将成(chéng)为央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基(jī)金量化投资(zī)部基(jī)金经理刘重杰也表(biǎo)示，从公(gōng)司经营(yíng)的角度(dù)看，上市(shì)央、国(guó)企的盈利能力相比A股市(shì)场整体而言更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率过(guò)往长期领先，具备较高的长(zhǎng)期投资价值，或更符(fú)合机(jī)构投资者、个人(rén)养老金(jīn)等配置(zhì)性的(de)需求。在中(zhōng)国(guó)特色估值体系的推进(jìn)过程(chéng)中，央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指数具备较好的长期配置价值。

　　关于央(yāng)企(qǐ)回报ETF的(de)10问10答

　　1、问(wèn)：目前这(zhè)3只(zhǐ)ETF所跟踪的(de)央(yāng)企股东(dōng)回报指数是什(shén)么？

　　答：中证国新央企股东回(huí)报指数，指数由国新(xīn)投资有限公司(sī)定制(zhì)，主要选(xuǎn)取国务院国(guó)资委下属现 金分红(hóng)或回购总额占总市值比率(lǜ)较高(gāo)的(de)50只上市(shì)公司证券(quàn)作为指数样本， 以反(fǎn)映央企股东回报主题上市公司(sī)证券的整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用事(shì)业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产(chǎn)、机械设备等，前十(shí)大成份股权重合(hé)计(jì)约33％，均为(wèi)央企板(bǎn)块蓝(lán)筹股。

　　央企(qǐ)股东回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答(dá)：高(gāo)分红：央企股东回报指数(shù)聚(jù)焦高分红(hóng)与高回购央企(qǐ)，指数(shù)近(jìn)12个月股息率为4.86％，远高于(yú)主流指数的分红水(shuǐ)平(píng)。

　　低估值：央企股(gǔ)东回(huí)报指数当前(qián)市盈(yíng)率约为(wèi)9倍，相对于主流指数表现出(chū)更低的估(gū)值水平，央企估值重(zhòng)塑潜(qián)力大(dà)。

　　高ROE：央(yāng)企股东回(huí)报指数近五(wǔ)年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较(jiào)好(hǎo)的盈(yíng)利水平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品募集日基(jī)本是5月15日至(zhì)5月19日。投(tóu)资者可选择网上现金(jīn)认购、网下现(xiàn)金(jīn)认(rèn)购和网下股票认(rèn)购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目前(qián)3只产品募集规模上(shàng)限(xiàn)为20亿元，如果(guǒ)募集规模超(chāo)过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回(huí)报ETF的费用(yòng)如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管(guǎn)理(lǐ)费(fèi)、托管费等(děng)。

　　目前(qián)3只产(chǎn)品认购费用来看(kàn)，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万和100万之间(jiān)，广发旗(qí)下(xià)产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而(ér)托管费上，广发(fā)旗下产(chǎn)品(pǐn)为0.05％，招(zhāo)商和(hé)汇(huì)添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后续做市商如何安(ān)排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后(hòu)续(xù)将安排做(zuò)市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经(jīng)理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家基金公(gōng)司都由“实(shí)力派”来担纲基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)。其中广(guǎng)发央企回报ETF拟任基金(jīn)经理罗国庆为广发基金(jīn)指(zhǐ)数投资部副总经(jīng)理，而汇添富央企回报ETF采(cǎi)取了双基金经(jīng)理来管理。

　　8、问(wèn)：央企(qǐ)股东回报指数历(lì)史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截至3月31日，央(yāng)企股东回报(bào)指数过去三年累计涨幅41.42％，过(guò)去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央(yāng)企指数的投(tóu)资价值？

　　第(dì)一、央企特色突出(chū)：1、市值优势明(míng)显(xiǎn)，具备较高的(de)长期投资价值；2、央企经营较(jiào)稳健，整体(tǐ)平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国(guó)家战略发展(zhǎn)主力军。

　　第(dì)二(è把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁r)、“中特估”背景：估值较低(dī)，重塑中国特色估值体系背(bèi)景(jǐng)下(xià)估值提升空间较大。

　　第(dì)三、红(hóng)利因子叠加：1、红(hóng)利属性更明显，追求分(fēn)享高质量发(fā)展成(chéng)果2、具备一定抗通胀能力和抗风(fēng)险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已经(jīng)涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答(dá)：一、央企当前估值仍处于较低分(fēn)位水(shuǐ)平。截至(zhì)2023年(nián)4月底，中证央企(qǐ)指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市(shì)场中(zhōng)证全指的(de)17.07。自2014年底至今(jīn)，中证央企指(zhǐ)数估值水平(píng)（市(shì)盈率TTM）处(chù)于其38％分(fēn)位水平(píng)。无论(lùn)横向对比还(hái)是(shì)纵向比(bǐ)较，央企整体估值水(shuǐ)平与其经济地位并(bìng)不(bù)匹配(pèi)，亟待改善，在政策支(zhī)持(chí)下(xià)有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央(yāng)企重(zhòng)估或是贯穿全(quán)年的主线。从券商机构的对(duì)外观点来看，多家券商明(míng)确表示(shì)今年的投(tóu)资主线之一就是央国企价值(zhí)重估。部分(fēn)券商的观点如下：

　　国信证券：继续(xù)把握国企价值重估这(zhè)一投资(zī)主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数(shù)字经济+国企改革主线；

　　平安证(zhèng)券：数字经济+国(guó)企改革的投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮国(guó)企(qǐ)改革和中国特色(sè)估值体系推(tuī)动下，当(dāng)前国企(qǐ)价值重估(gū)行情有望持续并形成主线行情。

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