金融界(jiè)5月23日 万物皆周期,周期皆(jiē)供需！

　　日(rì)前，六年一个周(zhōu)期轮回的白糖期货正在迎来(lái)疯狂时(shí)刻。五一假期之前的最后一个交易(yì)日，在郑州商品(pǐn)交易所(suǒ)交易的白糖(táng)主力期货合约收(shōu)盘成功(gōng)站上7000元/吨关口。

　　让人(rén)遗憾的是，如此关键的信息湮(yān)没在(zài)五(wǔ)一假期的(de)兴(xīng)奋与快(kuài)乐之中(zhōng)，并(bìng)未(wèi)引起市场关注(zhù)。直(zhí)至昨(zuó)日(rì)（5月22日(rì)），白糖主力合约收盘站上7100/吨关(对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么guān)口，市(shì)场资金虎躯一震，恍然醒悟。

　　5月(yuè)23日，白糖主力合约盘中继续(xù)狂飙(biāo)，盘中一度打破7200元/吨关口，创下(xià)7202元/吨的高(gāo)点。

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　　六年一次(cì)的白糖周期

　　而上(shàng)一(yī)次白糖主力(lì)期货合约打破7000元(yuán)/吨大关还是(shì)6年半(bàn)前。

　　2016年(nián)11月28日，彼时的白(bái)糖主力合约正(zhèng)在(zài)上演最(zuì)后(hòu)的末日疯狂，一天之(zhī)内(nèi)，白糖主力合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三(sān)个关键点位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第(dì)二天（11月29日），白糖主力合(hé)约盘中就创下7314元/吨(dūn)的周期(qī)高点，随(suí)即白糖期货开(kāi)始(shǐ)一路(lù)狂(kuáng)跌(diē)，直至2019年年初才勉(miǎn)强止住颓势(shì)。

　　真的注意(yì)的是，从白糖(táng)主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)价格看，2006年初、2011中(zhōng)、2016年(nián)末、2023年春(chūn)大约六年(nián)一次(cì)的白(bái)糖周(zhōu)期十分准时(shí)，从(cóng)未缺席过。而(ér)形成(chéng)这种(zhǒng)周期(qī)的原因与白(bái)糖期货的种植周期有(yǒu)关(guān)，一般甘蔗的每三年一个种植周期，这从根(gēn)本决定了白糖(táng)周期(qī)到(dào)来。

　　此轮白糖周期已经渐入高(gāo)潮

　　目(mù)前(qián)，此轮(lún)白糖周期已经渐入(rù)高(gāo)潮，据生意(yì)社(shè)显示，截至5月22日，白糖(táng)现货市场价格报(bào)6962元(yuán)/吨，较去年底涨幅约20%。与历史对(duì)比来看，白(bái)糖价格已经创下2018年以来(lái)的新高。

　　国(guó)内白糖供给方面，减产(chǎn)是大概(gài)率事件(jiàn)。

　　中国糖业协会(huì)发(fā)布的(de)全国食糖产(chǎn)销数据(jù)显示，2022年/2023年制糖期截至今年4月底，甜菜糖(táng)厂(chǎng)已全(quán)部停机，甘蔗糖(táng)厂除云(yún)南省有3家尚在生产外，其他省(区)糖厂(chǎng)已全部收榨。

　　广(guǎng)发证券认为，22/23年白糖生产季逐步进入尾(wěi)声，除云南地区外，广西等(děng)主产区陆续收榨。由于广西(xī)前(qián)期受不利天气影响(xiǎng)，甘蔗单产降(jiàng)幅高于预期，22/23榨季国内糖产量延(yán)续下滑趋势。

　　据农业农(nóng)村(cūn)部预测，22/23榨季全国食糖产(chǎn)量约933万吨，同比下降2.4%，其中广西(xī)白糖产量约530万吨，同比减(jiǎn)少(shǎo)约80万(wàn)吨。考虑(lǜ)国内白糖需求(qiú)量约1450-1500万吨，简单估算(suàn)供需缺(quē)口(kǒu)超过500万(wàn)吨。

　　短时间增(zēng)产对(duì)白糖来说并不现实，由(yóu)于国内糖料作物(wù)种植面积增长(zhǎng)有限，国内糖料(liào)作物产(chǎn)量也增长缓(huǎn)慢且有限，我国食糖产量(liàng)整(zhěng)体保持平稳，年产(chǎn)量(liàng)在1000万吨左右(yòu)。目前国内食糖消费量每年(nián)在(zài)1500万(wàn)吨左右，缺(quē)口部分通过进口(kǒu)糖(táng)补充。

　　但是，国际市场供需情况也不容乐观。

　　据消费日(rì)报报道，联合国(guó)粮食(shí)及农(nóng)业组织（粮农(nóng)组(zǔ)织）发布的报告(gào)显示，4月国际食品价格指数出(chū)现(xiàn)1年以来的首(shǒu)次回升，食糖、肉类及大米(mǐ)的世界报价上涨(zhǎng)。粮农组织食糖价格指数(shù)4月环比上涨17.6%，创2011年10月以来的新高。

　　白糖全(quán)球主要生产国和地区包括巴西、印(yìn)度、欧盟、泰国、中国、美国、墨西哥、俄罗(luó)斯、巴(bā)基斯坦和澳大利亚等，其(qí)中前(qián)十位食糖产量约占全(quán)球总产(chǎn)量的(de)76%；前四大出口国分(fēn)别是巴西(xī)、泰(tài)国、澳大利亚和(hé)印(yìn)度，整体贸易(yì)量(liàng)占全球比重超过67%。

　　但(dàn)是作为全球(qiú)主要产(chǎn)糖国(guó)之一，印(yìn)度正面(miàn)临甘(gān)蔗产量下降危机，加上政府实施的(de)出口限制，世界各地的糖价可(kě)能(néng)会(huì)进(jìn)一步飙升。

　　A股(gǔ)市场闻(wén)风(fēng)而动

　　A股市场也是闻风而(ér)动，5月22日，两大白糖龙头股中粮糖业、南宁糖业双(shuāng)双涨(zhǎng)停。5月23日，南宁糖业(yè)继(jì)续大涨，收盘大(dà)涨超4%。截(jié)至目前，今年以来，中粮(liáng)糖业累计上涨幅度超过(guò)30%，南宁糖业年内涨幅超过(guò)40%。

　　至于白糖主力合约是否(fǒu)会重蹈(dǎo)覆(fù)辙，还是继续挑战极限，市场(chǎng)将会(huì)给出(chū)答案。

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