编者按(àn)

　　本(běn)周，2023年一季报公募基金披(pī)露落幕，基金经(jīng)理的调仓路线被(bèi)完整曝(pù)光。首季行情变化以春节为轴，节后(hòu)市(shì)场热点(diǎn)从(cóng)复(fù)苏线逐渐发散到中特估、人工(gōng)智能、机械制(zhì)造(zào)等多个领域(yù)，尤其是AI的里程碑式突破带火了(le)科(kē)技一众赛道，这让一(yī)季度公募仓位顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中的(de)旗手之一(yī)冯明远，目(mù)前在管的(de)产品从10只(zhǐ)缩(suō)减到6只，虽然开(kāi)年迄今业绩较为一般，但(dàn)是在管规模仍(réng)维(wéi)持在230亿(yì)元的水平线上。从第一季度的调仓(cāng)来看，在(zài)他的成名(míng)作信澳新能源产业最新(xīn)季报中，保留(liú)了上一季(jì)度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳集团(tuán)和祥鑫(xīn)科(kē)技(jì)替换了比亚迪、斯(sī)莱(lái)克和保隆科技(jì)，可以(yǐ)看出其坚守新能源的(de)大(dà)框架，在细(xì)分赛道中不(bù)断(duàn)寻(xún)找(zhǎo)性(xìng)价(jià)比更优的领域。

　　对(duì)比看“常(cháng)青树”老(lǎo)将朱少醒，一季报中他仅仅调(diào)换了两处标的(de)，用金域(yù)医(yī)学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新材，特(tè)别是合成树脂(zhī)板块的蓝晓科技成(chéng)为年内(nèi)大黑马，股(gǔ)价(jià)迄今(jīn)上涨超过30％，同时他保(bǎo)持了对喝酒(jiǔ)吃药大(dà)类赛道中龙(lóng)头的持(chí)续(xù)青睐，茅台持股量与上季持平稳居首位。而他(tā)也(yě)一(yī)如(rú)既往地表示，会(huì)在优质的股票里寻找(zhǎo)价值(zhí)，去翻更多的石(shí)头。众所周知，三大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦(yàn)春在(zài)其成(chéng)名(míng)作(zuò)景顺长城新兴成(chéng)长(zhǎng)中，前三大重仓就依次是茅台、泸(lú)州(zhōu)老窖、五(wǔ)粮(liáng)液，足见其白(bái)酒信(xìn)仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消费(fèi)和新能源在公募基金(jīn)组合配置中的压舱石地位依(yī)然稳固，同时中特(tè)估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公(gōng)募在经历去年的整体(tǐ)业绩低(dī)谷后，今年竭力(lì)寻求组(zǔ)合的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也(yě)有冷思(sī)考。“AI产业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动。目(mù)前TMT板(bǎn)块的交易占比(bǐ)已经超过了40％。交易(yì)占比创新高代表了主线行情确立，但我们认为(wèi)太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热(rè)情在(zài)某个(gè)阶段(duàn)也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼(yǎn)科(kē)

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其最新公(gōng)布的两只(zhǐ)A股基金一季报，在管理时间(jiān)更长的易(yì)方达蓝筹精(jīng)选混合(hé)中，3月31日时前五大重(zhòng)仓的(de)占(zhàn)比均超过了(le)9.5％接(jiē)近(jìn)顶(dǐng)配，这其中除去腾讯外全(quán)部为(wèi)白酒，不(bù)过除去加仓(cāng)茅台外，张(zhāng)坤减持(chí)了五粮(liáng)液、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相似的(de)一幕也出(chū)现在(zài)他管理(lǐ)的(de)易方达优质企(qǐ)业三年(nián)上。

　　该基金的(de)一(yī)季报显示，仅是前(qián)五大(dà)的(de)重仓次序有所不同，而实际上(shàng)腾讯和茅台同以占(zhàn)比9.93％并列第(dì)一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外三大白酒标(biāo)的。再(zài)看另外的半壁(bì)重仓股(gǔ)，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行均(jūn)是持续上榜的老面(miàn)孔，惟一(yī)的变化是他用中国海(hǎi)洋石油替换(huàn)了上一季的药明生(shēng)物。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季(jì)报中也对调仓(cāng)思(sī)路有(yǒu)所(suǒ)阐述：“基(jī)金在一(yī)季度股票仓位基本(běn)稳定(dìng)，对结构进行了调(diào)整，增加了消费等行业的配置(zhì)，降低了金融等(děng)行业的(de)配置(zhì)。个股(gǔ)方面(miàn)，我(wǒ)们仍然持有商业(yè)模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公(gōng)司(sī)。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金的明星(xīng)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)李晓星，在和张萍合(hé)管的银华盛(shèng)世最新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季(jì)度仅有三大(dà)白酒龙头和(hé)古井贡酒来看，这一季(jì)其新进重仓了山西汾(fén)酒、顺鑫农业和(hé)舍得酒业。

　　由此推断(duàn)，其思路(lù)可能是想利用次高端(duān)和(hé)地产酒来增加组(zǔ)合的进攻(gōng)弹性。同(tóng)时(shí)，其重仓的另(lìng)三只非白酒标的(de)为爱(ài)美客(kè)、安井食品、海(hǎi)大(dà)集团，而这三者在上一季度(dù)就是前(qián)十(shí)中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改(gǎi)善弹性会加大(dà)。方向(xiàng)上，最看好(hǎo)餐饮相关(guān)链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品等供应链(liàn)，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景恢复后(hòu)，需求相(xiāng)对刚性的(de)医美以(yǐ)及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募(mù)老(lǎo)将朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白(bái)酒方面(miàn)，贵州茅台依然(rán)是他的最爱(ài)，不过他对于另一重仓五粮液有所减持；医药方面(miàn)，他对重仓表现(xiàn)得是(shì)有所(suǒ)取舍：首先，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股(gǔ)升至十(shí)大重仓股(gǔ)的第五位；其次，他选择小幅减持了创新药(yào)龙头(tóu)迈瑞医疗；此外，他用金域医(yī)学替换(huàn)了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前(qián)者(zhě)年内目前涨幅(fú)在10％一(yī)线(xiàn)。

　　众(zhòng)所(suǒ)周知，金域医学去年作为(wèi)核酸检测机构，业绩(jì)相(xiāng)当(dāng)亮眼；而在后疫(yì)情时代(dài)，公司(sī)主营回归本源(yuán)后依(yī)然亮点(diǎn)众多，作为第(dì)三方医学检验及病理诊断服务(wù)商，金域医学(xué)近日率先(xiān)推出国内首个国家药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化(huà)检测项目，再次(cì)领跑同(tóng)业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分机(jī)会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战(zhàn)”光伏储(chǔ)能

　　除(chú)去(qù)上周率先交卷主(zhǔ)打产业链(liàn)上游的施成(chéng)外，本周一众(zhòng)新能(néng)源高手中(zhōng)的顶流冯明远所(suǒ)管产品一季报全部披露，截(jié)至4月19日收(shōu)盘，目前他所(suǒ)管(guǎn)理的6只产品维持年(nián)内(nèi)小幅正收益。当前冯明远在(zài)管基金中，任职管(guǎn)理最长的就(jiù)是代表作新能源(yuán)产业股票。从被调出的(de)三只产(chǎn)品(pǐn)看，其(qí)中斯(sī)莱克的主营与新能(néng)源产(chǎn)业链关(guān)系(xì)不大。

　　而在新进重(zhòng)仓的(de)三只标的中，占(zhàn)比相对最高的就(jiù)是非传统(tǒng)新能源产(chǎn)业赛道龙头中伟股(gǔ)份，这家主营锂电(diàn)池(chí)正极体研(yán)发的公司，主要产品是(shì)三元前驱(qū)体和四氧化(huà)三钴，从(cóng)近期发布的年度业绩(jì)快报来看，公司(sī)的主营(yíng)与净利(lì)润均(jūn)实现(xiàn)50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对(duì)其季报的全面梳理(lǐ)，在信澳研究优选中还出现了一只新的重仓股(gǔ)银邦(bāng)股(gǔ)份，这也是一家(jiā)高科(kē)技公司，主营(yíng)业务(wù)中有分(fēn)布式(shì)光伏发电(diàn)系统。

　　在(zài)季报总结中(zhōng)，他表(biǎo)示：“本基金的投(tóu)资主要聚焦(jiāo)在新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分(fēn)板块(kuài)的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现(xiàn)小幅震(zhèn)荡。对于二(èr)季(jì)度，展(zhǎn)望(wàng)TMT板块部分公司(sī)加入AI或(huò)数字(zì)经(jīng)济等(děng)热(rè)门概(gài)念的(de)创新，以及半导体(tǐ)和制(zhì)造业(yè)正(zhèng)经(jīng)历触底反弹(dàn)的复苏(sū)，市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生(shēng)一(yī)定(dìng)正面效应。我们会(huì)继续在新(xīn)能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等主要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。”

　　相比成名(míng)多(duō)时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮中(zhōng)快速走红的类型(xíng)。天天基金网显(xiǎn)示，早在去年底(dǐ)时他就已经是(shì)“双二百”的基金(jīn)经理了，而他在管的7只基金今年同时段几乎全线飘红，特别是(shì)动态策略混合年(nián)内涨幅超(chāo)过10％一枝独(dú)秀。

　　以他(tā)在(zài)管(guǎn)的汇丰晋信(xìn)低(dī)碳(tàn)先锋股票(piào)为例，最新(xīn)的基金一(yī)季报显示，其重仓的新能源产业(yè)链中股票依然为上季的7只，它(tā)们分别(bié)是宁德时代(dài)、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚(yà)迪、雅化集团(tuán)、华友钴业，虽然上述标的年初至今(jīn)表现一般。但(dàn)他(tā)此前曾公开表示，看到(dào)了新能(néng)源类(lèi)似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从(cóng)中(zhōng)长期维度(dù)看，新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业还具备较长的生命周期，不少细分板块还能维持(chí)较长(zhǎng)时间的高(gāo)速(sù)增长，而经过市场的调整，我们看到行业(yè)中的(de)优质公司对应2025年的盈利中(zhōng)枢(shū)在当前(qián)市(shì)值的投资价值。或许，新能源(yuán)行(xíng)业的终(zhōng)局如(rú)大部分制造(zào)业一样是一个竞争充分、利润极度压缩的(de)市场，但在发(fā)展过程中不少公司一定(dìng)有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格(gé)菘今年业绩开局不顺，最新数据显示目前(qián)在管(guǎn)产品(pǐn)年内(nèi)回撤全部超过(guò)了10％，以他的代表作(zuò)之一的广(guǎng)发小盘成长(zhǎng)来(lái)看(kàn)，基金(jīn)一季报表明他(tā)的重仓行业配置思(sī)路依然首选(xuǎn)新能源(yuán)。

　　对比分析其基金(jīn)相关产品的2022年(nián)四季报和(hé)一(yī)季报，《红周(zhōu)刊》发现他所持(chí)有的是完(wán)全一致的10只股(gǔ)票，虽然(rán)第(dì)一大重(zhòng)仓(cāng)股依然是半导(dǎo)体公司圣(shèng)邦股份，但是整体新能源(yuán)的地位似乎进一步稳固，比如晶澳(ào)科技从(cóng)第三升至第二位，隆基绿能(néng)从第六(liù)升至第四位(wèi)。同时极(jí)为(wèi)罕见的情况(kuàng)是，如果(guǒ)按(àn)照保留(liú)小(xiǎo)数两位来(lái)统(tǒng)计，竟然所(suǒ)有10只标的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金季(jì)报中表示：“报告(gào)期内，基金的(de)持(chí)仓结构并没有进行大幅(fú)度(dù)的调整，依然(rán)围(wéi)绕已经建(jiàn)立全球比(bǐ)较优(yōu)势(shì)的高端(duān)制造(zào)产业链布局。我们对重点(diǎn)持仓(cāng)的光(guāng)伏(fú)、储能、新能源车方向保持相对乐观(guān)，投资中相信基本面优秀和增量价值(zhí)积累的公(gōng)司。经过调整，行业估(gū)值(zhí)水平已在历(lì)史低位(wèi)，产业链(liàn)的变化在市场定价(jià)中未被充分认知和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布(bù)局(jú)中国铁建

　　余广新(xīn)进重仓海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管的姜诚是(shì)近(jìn)几年出(chū)镜相对较多的基金(jīn)经理，而他的业绩特别从去(qù)年迄(qì)今颇为抗打(dǎ)。2023年年(nián)初(chū)以来(lái)，在他所管理的8只基(jī)金(jīn)中，除去刚满两个月的中泰元和价值精选不纳入统计外，其余7只(zhǐ)基金均实(shí)现了正收益，特(tè)别是兴诚价值一年持有(yǒu)的收益率接近了14％，同(tóng)时还(hái)有两只基金(jīn)净值(zhí)增长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金四季报和今年一季度可以看出(chū)，姜诚(chéng)实际上只是(shì)微(wēi)调(diào)了一个席位(wèi)，而新(xīn)调进来(lái)的(de)中国铁建恰好就(jiù)是中(zhōng)字头中(zhōng)的典型代表公司，该股(gǔ)从年初至(zhì)今(jīn)上涨超过(guò)了40％。由此，该(gāi)基(jī)金(jīn)所重仓(cāng)的中(zhōng)字(zì)头公司(sī)达到(dào)了四家。而从相关(guān)标的的年内涨跌幅来(lái)看(kàn)，表现最好的是游戏股吉(jí)比特，最新该股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅谈到(dào)了(le)坚(jiān)守的价(jià)值(zhí)投资，同时也谈到了今年大热(rè)的(de)AI：“在海量信(xìn)息中，我们需要(yào)重点关注长期(qī)因(yīn)素，淡化短期因素(sù)。人工智能的发展是(shì)一个长期因(yīn)素，我(wǒ)们还没有足够的把握(wò)去捕捉到它带(dài)来的投资机(jī)会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低(dī)的价格买(mǎi)尽可(kě)能好(hǎo)的资产是(shì)我们的投资(zī)目标(biāo)。好资产的(de)标准是活得久(jiǔ)、站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在(zài)好的公(gōng)司治理加持下(xià)能够把(bǎ)长(zhǎng)期利润(rùn)转化为(wèi)诱人分红(hóng)。”

　　首(shǒu)季接(jiē)受过《红周刊》专访的鲍无可，其(qí)投(tóu)资风格(gé)同为公募(mù)中少(shǎo)数的深度价值。天天基金网显示，2023年年初(chū)以(yǐ)来，他所管理(lǐ)的(de)基金全线飘红，6只产品年内(nèi)净(jìng)值增长率全部(bù)超过了10％。以他任职回报(bào)最(zuì)高的景顺长(zhǎng)城(chéng)能源基建为例，能够清晰(xī)地看到其偏爱高(gāo)估(gū)息和(hé)低(dī)估(gū)值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国移动(dòng)大约15万股，从而(ér)使该股从上一季的第三(sān)重仓升(shēng)至第二(èr)重仓，不过(guò)中国电(diàn)信却退出了前一(yī)季的(de)前十。同时他加仓了(le)川(chuān)投能源、紫金矿(kuàng)业、华能水(shuǐ)电，新(xīn)近(jìn)重(zhòng)仓了(le)铜(tóng)陵有色和神火股份，表明了其对(duì)这(zhè)一类资源(yuán)股格外(wài)垂青。此(cǐ)外，他对于小(xiǎo)众的(de)中(zhōng)南传媒(méi)和凤凰(huáng)传(chuán)媒依然持续青睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示(shì)基金仓(cāng)位(wèi)基本稳定(dìng)，主要增加(jiā)了有色行(xíng)业配置。“当(dāng)下是AI发展初期，中国(guó)企业处(chù)于落后位置，无论是AI核(hé)心模(mó)型(xíng)的研发、新型商(shāng)业模式的迭代(dài)以及底层芯片(piàn)制(zhì)造，我们都希望国内企业能在不远(yuǎn)的(de)将来迎头赶(gǎn)上(shàng)。近期而言尽管我(wǒ)们认为AI非常重要，但当前A股市场(chǎng)基(jī)本上是基于美股映射(shè)在炒(chǎo)作相关题材，对(duì)于这样的行情(qíng)，需要对其可(kě)持续性保持(chí)审(shěn)慎态度。”他直言(yán)不讳。

　　而同在(zài)景(jǐng)顺长城的基金经理余广是2012年的公募状元，目前其担任基(jī)金经理也(yě)接近了(le)13年。当前，其(qí)在管的产(chǎn)品(pǐn)为4只(zhǐ)，它们分别是(shì)核心竞争(zhēng)力、核心招景(jǐng)混合、核心(xīn)中景一年、核心优选一年，从(cóng)今年的表(biǎo)现来看，虽然所管产品涨(zhǎng)幅不大，但也整齐(qí)划(huà)一(yī)地实现了正收益。

　　以任职回报(bào)翻四倍的核心竞争(zhēng)力为例，第一季度他在前十中(zhōng)调(diào)仓(cāng)了四个席位，其中新进(jìn)的公司(sī)半数为中字头(tóu)，它们就是(shì)中国海油(yóu)和中国移动，与它(tā)们携手进(jìn)入的(de)还有安徽合(hé)力和紫金矿业。而这(zhè)样的调整立(lì)竿见影，除(chú)去(qù)两只中字头外(wài)，后(hòu)两者年内(nèi)的涨幅也(yě)是超过了30％。此外，当季被(bèi)其提拔(bá)为第一(yī)重仓的电动车龙头(tóu)爱(ài)玛科技，年(nián)内迄(qì)今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季(jì)报中的(de)总结与“中特估”基本吻合：“基金坚送筷子的寓意是什么,送筷子是什么意思 筷子送合作伙伴的寓意和理由(jiān)持自下而上，看重公(gōng)司基本面，注重公司的核心竞争力、高品质、长期发展，以合理或偏低的估值水(shuǐ)平买入持有。在(zài)经济复苏和企(qǐ)业盈利修复的预期下，我们较为看好(hǎo)今年(nián)的权益市场，特别是前(qián)期调整较为充分，估值(zhí)较为低(dī)估的(de)多行业的龙(lóng)头(tóu)公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同(tóng)期(qī)成名的郑巍山今年(nián)业绩优异，特别(bié)是其去年3月接手的(de)银河智联主题净值(zhí)快速拉升，截至本周(zhōu)四的年内(nèi)涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过了他的(de)成名作银河创新成长。从(cóng)郑巍在管基金(jīn)的当季重仓行业(yè)风(fēng)格来看(kàn)，除去银河(hé)和美生活还有(yǒu)较强(qiáng)的新(xīn)能源属(shǔ)性外，其余产(chǎn)品几乎一边倒地偏(piān)向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主题(tí)为(wèi)例分析(xī)，最(zuì)新(xīn)的十大重(zhòng)仓(cāng)股除去(qù)用(yòng)友网络(luò)和海康威视(shì)外，年(nián)内(nèi)最新(xīn)的(de)涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙(shǔ)光、卓易(yì)信息、大华股(gǔ)份均已实(shí)现了涨幅翻番，而(ér)这四只标的均(jūn)是第(dì)一季度新近重仓的公司。同时(shí)，郑巍山所保留的(de)上一(yī)季重仓股(gǔ)仅有金山办公和国(guó)网通(tōng)信。对(duì)比来看被调出的(de)标的，中(zhōng)国长(zhǎng)城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍(shāo)逊(xùn)一筹。

　　有(yǒu)趣的(de)是，郑巍山在季报总结(jié)中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执(zhí)行(xíng)基金(jīn)合(hé)同的配置范围，切合主题(tí)，主(zhǔ)要围绕智慧(huì)智联、信息(xī)技术等(děng)的概念(niàn)范畴展开。一季度智联主题继续增加了软件(jiàn)服务、信息技术(shù)的配(pèi)置比例。围(wéi)绕数字经济和(hé)新的(de)信息技(jì)术应用展(zhǎn)开(kāi)投(tóu)资。二季度，将(jiāng)会继(jì)续围绕信息技术、数字经济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭遇非议人(rén)物(wù)同期成名的还有华安胡宜斌，作为当年公(gōng)司(sī)力(lì)捧的三位基(jī)金经理中最(zuì)年轻者，他可谓是少年得志，但后来所管产(chǎn)品几经浮沉(chén)，好在(zài)今年卷(juǎn)土重来。天(tiān)天基(jī)金(jīn)网数(shù)据显(xiǎn)示，年内(nèi)他所管(guǎn)理的7只(zhǐ)基金(jīn)全(quán)部涨(zhǎng)幅(fú)超过20％，其中表现最好的还是他的成名作华安(ān)媒体互(hù)联(lián)网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该基金，我们发(fā)现他所保留的上一个季度重仓股只(zhǐ)有王府井和(hé)华大九(jiǔ)天，而将剩(shèng)余(yú)的八(bā)个(gè)席位全部更换。从最新的标的来看，这其中就(jiù)有近期(qī)大火(huǒ)的芯片新贵(guì)寒武纪。从新进重(zhòng)仓标(biāo)的(de)年内表(biǎo)现来看，其中中(zhōng)文在(zài)线的(de)年内涨幅(fú)已(yǐ)经超过了(le)180％，值得买、浙(zhè)数(shù)文化、美亚柏科(kē)等标的年(nián)内涨幅也是超过了50％。对比来看(kàn)，他所剔除(chú)的(de)锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中国平安等公(gōng)司，目前年内(nèi)至今仍然(rán)体(tǐ)现为(wèi)股价下(xià)跌。

　　至于大幅(fú)调(diào)仓原因，他表示(shì)：“当下我国仍处经济结构(gòu)转型(xíng)时期(qī)，我们(men)相信未来科技创新和消费升级仍将成(chéng)为经济总量增长核心驱动(dòng)力，围绕产业创新、尖(jiān)端(duān)技(jì)术突破(pò)、新材(cái)料、新能(néng)源、新消费等领(lǐng)域仍将诞生(shēng)大量投资机会，在策略上，我(wǒ)们已(yǐ)将(jiāng)挖掘、发现和配置基金合同主题(tí)范(fàn)围(wéi)内(nèi)的科技创(chuàng)新和(hé)受益于国民经济持(chí)续增长的(de)消(xiāo)费及(jí)原材(cái)料放在前(qián)所(suǒ)未有高度。”

　　而当年一并成名的万家基金名将黄(huáng)兴亮，2023年一季(jì)度(dù)同样(yàng)强势回归。天天基(jī)金网数据显示，他目前在管的基金年内(nèi)除(chú)去QDII外，涨幅全(quán)部超过了10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具(jù)体(tǐ)来分析他的成(chéng)名作(zuò)万家(jiā)行业(yè)优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出(chū)了一(yī)处(chù)调整，也就是用中微(wēi)公司替代了四季度末的(de)兆(zhào)易创新。但就(jiù)是这只新进标(biāo)的，目前年内的涨幅已(yǐ)经(jīng)超(chāo)过90％，与保留重仓中(zhōng)年内涨幅超过70％的金山办公(gōng)交相辉映(yìng)。对于当季度的调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基金增持了(le)机器视觉和医疗(liáo)器械行(xíng)业的部分(fēn)个(gè)股，相(xiāng)应地略微降低了(le)半导体行(xíng)业(yè)的持仓。截至季(jì)度末，基金持仓仍以计算机软件和半导(dǎo)体行业为主(zhǔ)，总体风格偏成(chéng)长(zhǎng)。”

　　邹曦(xī)超(chāo)限重(zhòng)仓恒(héng)立液(yè)压

　　陈良栋布局消费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季报来看，这些相(xiāng)对低调(diào)的领域也(yě)开始越发(fā)受到明星基金经理们的追捧(pěng)，比如融通基金的(de)明星基(jī)金(jīn)经理邹曦，这(zhè)位任职已经(jīng)逼近15年半的老将善战周期，目(mù)前在公司仍然管(guǎn)理6只基金产品，其代表作是2012年开(kāi)始管理、迄今任(rèn)职回报(bào)超过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新出炉的季报(bào)来看，在上一季度没有(yǒu)单一标的持(chí)仓比例(lì)超限后，这一(yī)季度头(tóu)三大(dà)重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它(tā)们分别(bié)是恒(héng)立(lì)液压（10.50％）、华发(fā)股(gǔ)份(fèn)（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑(lǜ)后面重仓中(zhōng)的(de)汇川技术和(hé)安(ān)徽合力，虽然去年(nián)下半年以来重(zhòng)仓中(zhōng)就没有(yǒu)了(le)三(sān)一重工，但实际上在(zài)当季的重仓行业中，机械制造是(shì)仅次于房(fáng)地(dì)产的第(dì)二行业。

　　对于(yú)调仓的(de)思(sī)路，他在季报中就表(biǎo)示：“本季度增加了工程(chéng)机械、家(jiā)居、顺(shùn)周期装备、医药等行(xíng)业(yè)的配置。目前组(zǔ)合配置偏向周(zhōu)期(qī)价值，同时(shí)保持了(le)科(kē)技、消费(fèi)板块的适度配置。组合结构主要围(wéi)绕(rào)国内经济稳(wěn)增(zēng)长的主线展开，相关配置(zhì)集中在优(yōu)质房地产(chǎn)股、地产(chǎn)产(chǎn)业(yè)链，以(yǐ)及顺周期装备等板块。”此外，虽(suī)然未进重仓(cāng)股前十，但朱少醒(xǐng)对机(jī)械(xiè)制造(zào)的兴趣(qù)也越来越浓，例如(rú)兰(lán)石重装年报的十(shí)大流通股股东中，富国天惠新进上(shàng)榜排名(míng)第六位。

　　而长(zhǎng)城(chéng)基金(jīn)的明星基金经理(lǐ)陈(chén)良栋，其在圈内以善战高端制造板块(kuài)闻名，目前他在(zài)公司所管理的(de)产品数达到了6只，尤其是他参与管(guǎn)理(lǐ)的长城科创板(bǎn)两(liǎng)年定开业(yè)绩亮眼(yǎn)，最新年(nián)内涨幅(fú)超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理时间(jiān)最(zuì)长的长城新兴(xīng)产业(yè)为(wèi)例，可以看到(dào)一季度与(yǔ)众不同(tóng)的一(yī)点是(shì)，消费电子赛道股票(piào)在其中占据(jù)明显(xiǎn)的数量优势。具体说来(lái)，虽然在基金十大重仓中不见耳熟能详(xiáng)的龙头(tóu)立讯(xùn)精密，但大体包括(kuò)华测导(dǎo)航、东山精密、电连技术、和(hé)而泰(tài)、科大讯飞都能(néng)被划入到(dào)消费(fèi)电子(zi)的大范畴中，也(yě)就是说(shuō)其占(zhàn)据了(le)十大重仓中的半(bàn)边天。

　　他(tā)解释了看好(hǎo)的原因(yīn)：“预期今年下半年或(huò)明年(nián)，消费电子会有一个触(chù)底回升的过程(chéng)。如(rú)果叠加在(zài)汽车产业链上(shàng)的布局，我判断(送筷子的寓意是什么,送筷子是什么意思 筷子送合作伙伴的寓意和理由duàn)可(kě)能(néng)对收入(rù)利润拉动更大。消费(fèi)电子的(de)复苏可能只是一个(gè)周期(qī)的因(yīn)素(sù)。”而种种因素(sù)显示(shì)，目前该板块去库存可能也进入到尾声阶段，接下来(lái)苹果新品推出或(huò)是行业复苏(sū)契机。

　　而(ér)在(zài)高端制造这一领域中，还有不可(kě)忽视的一环就是军工装备(bèi)。同(tóng)时作(zuò)为成(chéng)长(zhǎng)股三大主阵营“新半军”中的(de)重要(yào)一级，军工虽然(rán)很难有(yǒu)持续性的表(biǎo)现(xiàn)，但也隔(gé)三差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经理万方(fāng)方，是圈内少数同(tóng)时管理(lǐ)两只军工(gōng)主题的基金经理。

　　以万方(fāng)方管理(lǐ)时间最长的军工(gōng)安全混合为例(lì)，实际上(shàng)一季度他仅在十大重(zhòng)仓股中做出了一处调(diào)整(zhěng)，也就是用(yòng)昊华科技替代了上一(yī)季的新雷能。从整体10只标(biāo)的所属细分来看，明显中(zhōng)航系乃至航空(kōng)航天赛(sài)道(dào)占据优势。而这一思路在他管理的高端(duān)装备(bèi)龙头乃至全市(shì)场(chǎng)基金中都体现得颇为明显。进(jìn)一步对照两(liǎng)只军工主题(tí)产品，《红周刊》发现(xiàn)重叠的公司有八家，惟二的区(qū)别是高端装备龙头中用复旦(dàn)微(wēi)电和西部超导替代(dài)了(le)前者(zhě)中的钢研高纳和昊华(huá)科技。

　　他在季报(bào)中的阐(chǎn)述思路清晰(xī)：“着重探究未来两(liǎng)年(nián)确定性的产(chǎn)业趋(qū)势和(hé)高增(zēng)长的细(xì)分赛道，组合构建从2023年全年维度(dù)在高确定性(xìng)的航空发动机赛道(dào)、景(jǐng)气度弹性潜力较(jiào)高的航天导弹产(chǎn)业链、航空装备平台(tái)型企业(yè)以及技术(shù)禀赋和(hé)壁垒高筑(zhù)的新材料(liào)领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析(xī)，不做买卖推荐。）

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