4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织市(shì)场延续消费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高位(wèi)，加之市场(chǎng)对新年度减(jiǎn)产担忧(yōu)加重，国内棉价持续上涨。而国外金(jīn)融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局(jú)面下，外棉价格(gé)承(chéng)压运行，导致(zhì)国内(nèi)外棉花价差不断收缩，最终至4月底(dǐ)5月(yuè)初结束了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直(zhí)维持倒挂的格局，近期随(suí)着国内棉价(jià)连续攀升，价(jià)差逐渐收窄(zhǎi)、由(yóu)负转正(zhèng)。内盘表现相对(duì)较强的原(yuán)因在于国内(nèi)供需矛盾更为突出，春节(jié)后国内(nèi)需求(qiú)持续修复，外贸订(dìng)单(dān)表现也好(hǎo)于预(yù)期，叠加新疆天气不利棉花播种和出苗，减产预期推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋于宽松，上涨空(kōng)间受限。”申(shēn)银万国期货棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析(xī)师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织市场受消费旺季拉动效果明(míng)显，大(dà)多纺企纱线产品库存低(dī)位，开工(gōng)负荷保持高位运行。据监测，山东主(zhǔ)销(xiāo)区4月纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较(jiào)上月提高(gāo)8个百(bǎi)分点；纺企所接订单排单时(shí)间达到10天，较上月增加2天，开(kāi)工负荷(hé)及订(dìng)单排单时间达到近两年来最高(gāo)水平。同时由(yóu)于(yú)大部分(fēn)纺企纱(shā)线(xiàn)产品库存低位，产销压力较小(xiǎo)，促使部(bù)分企业增加原棉(mián)储备库存，为棉花市场(chǎng)消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现(xiàn)货价格持续上涨，但下游纺企对高价棉花(huā)什么是艾里斯ABC理论 艾里斯abc理论提出的时间的(de)接受程(chéng)度并(bìng)不高，仍以刚需采购为主。5月(yuè)进(jìn)入淡季后，下游订单明(míng)显减少，购销也较为(wèi)冷清，棉价的(de)上涨(zhǎng)也并未(wèi)有效传导到下游，棉纱(shā)、坯布价格近期均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利多的推动(dòng)下(xià)强势上涨。中棉协(xié)调查报告显(xiǎn)示，2023年全国(guó)植(zhí)棉意(yì)向面积为(wèi)4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地(dì)区陆续出现低(dī)温降雨(yǔ)降雪天气，给棉花播种以及出(chū)苗(miáo)带(dài)来了(le)不利影响，进一步加剧了市场对于新年度产(chǎn)量大降(jiàng)的担(dān)忧，也为减产炒(chǎo)作提供了助(zhù)推剂(jì)。5月(yuè)新(xīn)疆气温快速(sù)回(huí)升，郑棉一度(dù)回(huí)落，但(dàn)近日新疆地区迎(yíng)来强降(jiàng)雨，部分(fēn)地(dì)区伴随(suí)大(dà)风和(hé)沙尘暴，可能会(huì)对棉(mián)苗(miáo)生长产生不(bù)利影响(xiǎng)，再度(dù)引发了市场对于天气的关注，期价再(zài)创阶段(duàn)性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉花播(bō)种面积普遍下降，根据(jù)我们的(de)调研结果推(tuī)算，2023年新疆(jiāng)棉花种植面(miàn)积总计或(huò)下(xià)降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以(yǐ)来，南(nán)北(běi)疆气温普遍(biàn)偏低，尤其是北疆因积温不(bù)足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及(jí)5月初部分地区出现大风沙、降雪(xuě)、冰(bīng)雹等极端天气，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长进度(dù)较去年同期或(huò)推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是(shì)行业人士对新年度(dù)供应(yīng)收紧(jǐn)预期(qī)增(zēng)强，普遍(biàn)提(tí)高(gāo)现货售卖价格。4月份国(guó)内价(jià)格明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉(mián)价格15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端(duān)方面(miàn)，在意向种植面积下(xià)降和播种期低温天(tiān)气的双重作用下，新年度(dù)棉花减产(chǎn)概率大大增(zēng)加。需求(qiú)端，目前下游纺织企业的开机(jī)率(lǜ)什么是艾里斯ABC理论 艾里斯abc理论提出的时间维持高位，而成品库存仍位于历史偏低水平，整体表现(xiàn)尚可，需求端带来的负反馈(kuì)并不(bù)明显(xiǎn)。“不过接下来(lái)5—7月(yuè)是(shì)纺织(zhī)行业淡季，下(xià)游需求存在走(zǒu)弱(ruò)的预期，短(duǎn)期对国(guó)内棉价形成一定的压力。但中长期内需持续(xù)复苏的逻辑(jí)并未(wèi)改变(biàn)，中国(guó)已经成为支撑全球棉花消费(fèi)复(fù)苏的(de)主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的(de)是，4月(yuè)份欧美高通胀问题(tí)持(chí)续，使业(yè)者担忧持续(xù)加息(xī)的(de)紧(jǐn)缩(suō)政(zhèng)策，或降低居民对纺织(zhī)品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外(wài)地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降(jiàng)0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布(bù)的(de)美棉周度净签约(yuē)量环比下(xià)降57％，较4周均值下降72％，进一步(bù)使市场(chǎng)担忧国外棉花市(shì)场阶段(duàn)性需(xū)求下滑(huá)，外棉价格也随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对于2023/2024年(nián)度棉市的供需预(yù)测，将全(quán)球(qiú)棉花产量小幅(fú)下调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉花(huā)消费量大(dà)幅(fú)调增(zēng)144万吨(dūn)至2531万(wàn)吨，最终使得期末库存较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球(qiú)棉花(huā)消费将显著复苏，全球棉(mián)市供需有望转强，支撑国际棉价重(zhòng)心上移。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　事实(shí)上，在国内经济向好预期下，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)消费增长明显(xiǎn)，叠加极端天气对棉花正常出苗生长带来袭(xí)扰(rǎo)，供(gōng)应(yīng)预期收(shōu)缩，促使(shǐ)棉企挺价(jià)出货意(yì)愿增(zēng)强(qiáng)，国内棉花(huā)价格随之(zhī)水涨(zhǎng)船(chuán)高；而国外(wài)弱预期背景下(xià)，消(xiāo)费下滑，与(yǔ)国内形成明显反差。

　　据(jù)监(jiān)测，4月初(chū)国(guó)内外棉(mián)花价差（国内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现自去年4月以来首次转正(zhèng)。截至5月(yuè)16日，国内(nèi)外(wài)棉花价(jià)差延(yán)续正值。国内棉花价格回归至(zhì)外棉价(jià)格(gé)上方，或使纺(fǎng)企用棉成(chéng)本(běn)增(zēng)加，后续(xù)与外(wài)棉(mián)市场的竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡(dàn)季(jì)后(hòu)需(xū)求支(zhī)撑减弱，当(dāng)前基本面(miàn)缺乏(fá)实(shí)质性利好，天气对产量的影(yǐng)响(xiǎng)仍有待观察，郑(zhèng)棉短期预(yù)计宽幅(fú)振荡为主。中长(zhǎng)期看，国内棉花(huā)产量下滑是(shì)大(dà)概率事件，今年(nián)已有许(xǔ)多轧花厂在(zài)升级(jí)改造加工(gōng)设备，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如果(guǒ)棉花产量面临减少，新棉抢收(shōu)大(dà)概率会在今(jīn)年重演，中长期(qī)棉(mián)价重(zhòng)什么是艾里斯ABC理论 艾里斯abc理论提出的时间心(xīn)有望继续抬(tái)升。

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